Début de crise de nerf sur le DOW ...

           Salut à tous, Pif reprend les bonnes habitudes et vous passe ses notes de synthèse/analyses marché. Le shéma reste le même, evenements clé, drivers, 360° marché, diagnostic et reco …

            

           i) Les évènements clé des 10 derniers jours (du 30 septembre à maintenant) / en résumé :

▫          Aux USA : paralysie budgétaire démocrates / républicains

-          Immobilisme légèrement inquiet de la communauté internationale face à la fermeture (depuis le 1^er Octobre) des administrations fédérales et aux passes d’arme idéologiques entre Républicains et Démocrates (concernant le relèvement du plafond de la dette US et le projet de couverture médicalisé des ménages pauvres/des personnes âgées aux USA) … / d’un coté le marché reste convaincu qu’une solution sera trouvée en dernière minute et que les impacts sur l’économie seront minimes. De l’autre, le Moody’s explique qu’une fermeture des administrations fédérales pour une durée de 3-4 semaines pourrait coûter jusqu'à 1,4 % de croissance de PIB au quatrième trimestre 2013 …

▫          En Europe : la momie se retrouve à poil …

-          les sénateurs italiens ont finalement témoigné leur confiance (le 4 Octobre) à Enrico Letta, qui bénéficie de l’appui des deux chambres du Parlement - - > la momie (Silvio Berlusconi), très critiquée dans son propre camp pour sa posture conflictuelle (néfaste à la fragile reprise du pays), s’est finalement rangé du côté de la majorité en apportant son soutien au chef du gouvernement de coalition et … en mangeant son chapeau.
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Semaine du 15 avril 2013 - - > back to risk on – concept de croissance à 3 vitesses …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché (version express) de Pif (qui est tres pris dans la vie réelle) pour la semaine du 15 avril 2013. En très rapide, les 15 derniers jours sont marqués par une avancée inattendue du sentiment déflationniste dans le monde. Ci-dessous les points clé :

i) Du coté US, questionnement sur la poursuite de la politique d’encadrement monétaire de l’économie par la FED (qui pourrait être interrompue mi 2013) / a ajouter une saison des résultats (1^er trimestre 2013) médiocre, une politique de réduction des dépenses publiques qui commence à peser sur l'économie  et les attentats de Boston qui viennent augmenter le taux de stress américain…

ii) Coté croissance, le FMI abaisse à nouveau ses prévisions de croissance mondiale et développe le concept inquiétant de croissance à 3 vitesses (USA, pays émergents et Europe)

iii) En Europe c’est toujours le bordel au sud (affaire Chypriote, Italiens incapable de reformer un Gouvernement crédible à l’échelon Européen), questionnement sur la politique de la BCE à mener (hausse ou baisse des taux ?) qui en dit long sur le manque de confiance dans une reprise réelle de l’économie (qui par ailleurs pourrait prendre plusieurs années avant de se manifester …).

iv) dans le monde, ralentissement inattendu (et destructeurs sur les marchés) de l’économie Chinoise et violent décrochage de l’économie Russe - - > la crise continue à se propager de l’Europe vers le reste du monde… A noter la poursuite du retrait du triple A le la Grande Bretagne (c’est Fitch qui s’y colle cette semaine)

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DRAFT - Open-bar sur les marchés et grosse déconne en Corée du Nord …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 4 mars 2013.

          

a) en résumé, les derniers événements de la semaine  :

            

           A) aux Amériques :

            

           i) baisse du taux de chômage de 7,9% à 7,7% entre janvier et février / création nette de 236 000 postes contre 165 000 initialement attendus / mais en prenant en compte les personnes qui se sont retirées du système (chômeurs exclus des statistiques) et en additionnant les personnes qui ont un emploi partiel et qui cherchent en fait un temps plein, le taux réel de personnes en recherche d’emploi aux USA serait de 14,3% ….

            

           ii) grosse opération de communication pour faire oublier l’absence d’accord entre républicains et démocrates sur la gestion de la stratosphérique dette US  aboutissant au « sequestre » (tres grosse tache dans un pays qui avait promis la responsabilité politique sur le sujet il y a à peine 2 mois) / l’opération de communication vise aussi a atténuer les doutes sur une fin plus rapide que prévus de distribution gratuite de coke monétaire par la FED sur les marchés financiers - - > Bernanke, puis la vice présidente de la FED Janet Yallen, jurent que l’impression de dollar continuera (rachat de titres obligataires US financés par de l’air) encore un bon bout de temps / aucune info sur la maîtrise de la dette abyssale des USA, mais c’est pas grave, les marchés US ne doutent de rien et enquillent records sur records…

            

           B) dans la vieille Europe :

            

           i) grosse opération de communication de M.Draghi via la BCE (qui laisse inchangés ses taux). M.Draghi promet de maintenir une politique monétaire accommodante autant que nécessaire, de fournir autant de liquidités que réclamée par les banques, et nous promet un retour de conjoncture favorable des fin 2013. Tout ceci sert bien évidemment à nous anesthésier le cerveau sur l’hallucinante situation politique Italienne (le pays dont les enjeux de redressement sont considérables pour l’Europe se retrouve, à la suite des dernières élections législatives,  gouverné par un Djamel Debouze local !!!) / autre amusement - - > Berlusconi (au sénat en étant passé par la cheminée) récolte une peine d’1 an de prison (violation du secret de l'instruction relative à un scandale bancaire remontant à 2005) et va faire face à 2 autres jugements - - > procès en appel pour fraude fiscale (Mediaset) + premiere instance concernant ses turpitudes sexuelles sur mineurs  (affaire Ruby) !!!!

           ii) pendant ce temps, la BCE a quand même revue à la baisse les espérances de PIB pour 2013 et 2014 (resp -0,5% et +1% contre -0,3% et + 1,2% précédemment) / a noter que le chômage continue d’exploser un peu de partout en Europe - - > au delà de 10% en France dont 25% pour les jeunes, 5 millions de chômeurs en Espagne … / à force d’empêcher les jeunes d’entrer dans le système et de bénéficier des bons gros et graisseux avantages sociaux dont bénéficient les plus vieux, c’est la montée du populisme qui se prépare au sud de l’Europe et la remise en cause à terme de la construction Européenne…

            

           iii) gueule de bois pour les Anglais - - > les pauvres découvrent tardivement qu’ils sont Européens et non pas (hahaha les sots !) comme ils se l’imaginaient, Américains du nord (perte du triple A, inefficacité de leur quantitative easing, croissance atone tout comme sur le sud du continent …) / Cameron sérieusement tancé par les Travaillistes est tout colère … 

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Rally action US - - > Pipo ou pas ?

quelques éléments ci-après:

Risks to US stock rally: red flag on green grass !!!

i) US economy with low quality fundamentals and highly FED induced

ii) Middle east threat on oil supply

iii) Complacency regarding Europe economy and youth unemployment skyrocketing 

iv) Difficult Chinese transition to modern economy and related challenges

v) The  US sequester

Une question:

à la première déception macro, les marchés vont-ils s’écrouler ?

VIX au plancher et croissance attendue fin 2013 en UE ...

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 7 janvier 2013. "To make it short", l’optimisme reste à moyen terme de mise malgré une certaine temporisation due à l’effet BCE, ainsi qu'a l’entrée en saison des résultats US. Détails ci-dessous :

           i) dans la zone euro, Pif note une semaine positive grâce à l’effet BCE (prolongation des taux directeurs à 0,75%) et grâce à un regain d’intérêt international (comme thématique d’investissement) pour la zone Euro :

-          l'Italie et l’Espagne sont arrivées à lever de la dette, dans un contexte de forte demande et avec des taux en baisse (6Md€ pour l’Espagne en milieu de semaine versus 5Md€ initialement attendu). 

-          L’effet BCE joue une nouvelle fois à plein - - > Discours rassurant de Mario Draghi sur l’avenir de l’UE et statu-quo des Gouverneurs afin de laisser les taux inchangés (et historiquement bas) à 0,75%. La BCE table sur un retour à la croissance au cours du deuxième semestre 2013. Pour Mr Draghi : « la crise de la dette s’atténue et les indicateurs économiques se stabilisent ». 

-          On aimerait bien y croire mais le canal du crédit (bancaire) demeure bloqué (particulièrement dans le sud de l’Europe), les perspectives de croissance(début 2013) sont toujours mal orientées et le chômage atteint des niveaux stratosphériques - - > 11,8% en novembre 2012 dans l'UE contre 11,7% en Octobre 2012 / par ailleurs c’est 121 Md€ que l’Espagne voudrait lever  en 2013 (soit un budget en hausse de + 8 Md€ comparé à 2011) - - > ces montants sont supérieurs à ceux estimés nécessaires/raisonnables par les analystes et pourraient pousser les agences de notation à dégrader la note de l’Espagne vers « junk » plus tard dans l’année ( et dans la foulée énerver les Allemands ainsi que les peuplades bonnes gestionnaires du nord …) - - > donc Pif reste dubitatif !!!

            

           ii) Au States le tax cliff passe momentanément au second plan face au lancement de la saison des résultats des entreprises:

-          Les résultats d’Alcoa et Wells Fargo sont sans surprises (pas extraordinaires mais encourageant pour reprendre les termes des analystes …). Globalement ceux-ci restent optimistes sur les perspectives macro/micro-économiques US à condition que les menaces d’impasse budgétaire soient levées. Pour Jeffrey Locker (Gouverneur de la Fed de Virginie) la reprise est en cours aux USA et, un taux de croissance de 2% est attendu pour 2013. Ce taux pourrait être plus élevé si Washington parvient à dissiper les d'incertitudes sur l'évolution de la politique budgétaire américaine, et si l'Europe sort de la récession sur la deuxième moitié de 2013 (ce qui lui semble possible)

            

           iii) Dans le monde les nouvelles vont aussi dans le sens d’une reprise ou d’un soutien à la croissance pour lutter contre la déflation :

▫         en Chine, hausse des exportations en décembre (+14%) et reprise (surprise) de l’inflation / Au Japon, lancement d’un plan de soutien massif de l’économie Nipponne à 20 000 Mdyen (ou 175 Md€) par Shinzo Abe

Pif vous propose ses dernières notes de synthèse selon le plan habituel (thématiques – 360° actifs, recos et annexes) :

 la suite ici - - > 

Draft - Semaine du 1er Janvier 2013 - - > 2 Papys sauvent le tax cliff US le soir de la saint Sylvestre …

«On ne devrait pas accepter un paquet ficelé par une bande d’octogénaires privés de sommeil le soir de la Saint-Sylvestre» : phrase du  républicain Steven LaTourette (en debut de semaine) commentant l’accord conclu à l’arrache sur le tax cliff US, faisant allusion à ses deux négociateurs (vice-président, Joe Biden, et le leader républicain au Sénat, Mitch McConnell) et donnant le ton pour la suite des opérations  …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour cette toute première semaine de l’année 2013.

i) Pour faire court, le tax cliff mobilise toujours les discussions et la vague d’euphorie liée à l’accord négocié entre républicains et démocrates dans la nuit du 31 décembre 2012 risque de se heurter à la difficulté des prochaine étapes - - > arriver à mettre d’accord Démocrates et Républicains en 2 mois sur le nouveau plafond de la dette publique US et fixer un plan de coupes budgétaires. Immanquablement ça va être le yoyo sur les marchés !!! Sur le plan éco, ça continue d’aller mieux pour les USA, poursuite du tend de création mensuelle d’emplois / taux de chômage de décembre 2012 figé à 7,8% (car les chômeurs non inscrits re-rentrent dans le système). Les minutes de la FED ont stressé les marchés en milieu de semaine en révélant que certains administrateurs ne seraient pas pour un maintien des mesures de quantitative easing jusqu'à la fin de 2013. Pif pense que c’est du flan, que la reprise US reste fragile, que le taux de chômage à 6,5% est encore loin, qu’Obama ne prendra aucun risque pour son mandat, et que pour maintenir un objectif inflationniste supérieur à 2% à long terme il va falloir maintenir les « mesures d’assouplissement monétaire » au moins pour tout 2013 voir 2014 …

ii) Dans la zone Euro, c’est l’accalmie relative (œil du cyclone ?) le sentiment reste positif - - > le risque systémique s’emble sérieusement s’écarter (effets du programme "Outright monetary transactions" initié le 6 septembre 2012 ???)

 

Pif reste dubitatif/opportuniste et vous propose ses dernières notes de synthèse, selon son traditionnel canevas : éléments nouveaux, vision 360° marchés, reco-plan d’action, l’annexe détaillée des événements de la semaine, et … le clip de la semaine  !!! 

la suite c'est la les gars - - > 

L'espagne fait tanguer la zone Euro !!!

Woué, woué, woué !!! Alors, alors ! Mariano Rajoy fait son fiero et refuse d’appeler la BCE à la rescousse alors que le bateau Espagne coule (plombé par ses banques et régions) et menace d’emmener avec lui le reste de l’Europe !!! Aucun répis pour l’investisseur qui doit faire face à une nouvelle tempête alors que les ajustements quantitatifs US et rachats illimités de la BCE (en obligations souveraines européennes) lui laissaient esperer une mer calme et haussiere jusqu'a la fin de l'année !!!  

Salut a tous, Pif vous propose une nouvelle fois son (bien beau) point complet d’analyse marchés (que même les américains lui envient !!!) 

I) éléments nouveaux :

 - Poursuite de l’alignement général (Gouvernements, institutions, organismes économiques et agences de notation) vers une réduction des perspectives de croissance (cette semaine c’est au tours du S&P de s’y coller) - - > on reste sur un scénario de récession Européenne en 2012 et stagnation en 2013

 - En faisant un affaire personnelle de la non sollicitation de l’aide Européenne pour soutenir les banques et les régions Espagnoles, Mr Rajoy est en train de saper la crédibilité de la zone Euro et les effets du « outright monetary transctions » de la BCE, d’ailleurs les taux Espagnols repassent au-delà des 6% / gros bordel social à Madrid (mardi 25 septembre) et menace sécessionniste en Catalogne !!! / 60 Md€ !!! - - > c’est le montant qui serait necessaire pour renflouer les banques Espagnoles selon le cabinet américain Oliver Wyman

 - aux USA c’est au tour de Charles Plosser (FED de Philadelphie) de critiquer le dernier quantitative easing US annoncé

Charles Plosser on QE3, Unemployment, Fed Policy par Bloomberg

la suite ici - - >

FED - BCE - - > retour sur la semaine du 10 septembre

 
 

Salut a tous, Pif une nouvelle fois à la bourre dans ses notes remouline les événements – aujourd’hui retour sur la semaine du 10 Septembre...

Donc Pif avait pas trop mal vu - - > finalement la FED et la BCE ouvrent en grands les vannes monétaires pour tenter d’éviter la pérennisation de la récession (en Europe), faire (artificiellement) remonter le marché de l’immobilier et tenter d’abaisser la (rigide) courbe du chômage  (aux USA) / pas certain (malheureusement) que ça fonctionne, mais pour l’instant personne n’a mieux. Reste la Chine qui doit rendre sa copie sur la même thématique… (soon !)

à court terme début d’euphorie financière la semaine du 10 Septembre, qui tourne court (sujets Espagnol, exacerbation des dossiers géopolitiquement tendus dans le monde (frictions Chine-Japon, flambée de violences/réaction hallucinés des intégristes Musulmans suite à la mauvaise série B US avec son mauvais message anti-Islam, et toujours le dossier nucléaire Iranien en lévitation au-dessus d’Israël…

Aujourd’hui, PIF ne fait pas de reco (en gros il est dubitatif comme tout le monde et pense que les marchés pilent pour quelques semaines avant d’y voir plus clair) il se contente de vous rappeler les événements clé de la semaine du 10 Septembre / la suite par là - - >

DRAFT : Que nous réserve la FED demain ?

Salut a tous, Pif était ce WE à Montpellier pour profiter des plages, du rosé et des paillottes avant de passer en mode automnal … Il nous livre donc son traditionnel billet … un tantinet en retard !

Au menu aujourd’hui : le (gros) bazooka illimité de la BCE qui ramène (grâce au gentil Mario Draghi !) un début d’euphorie sur les marchés (et joue dans la cour de la BCE), les réticences Allemandes au rachat obligataire illimité (toujours le méchant Wolfgang Schauble ! soutenu par la presse conservatrice locale !) qui calment le jeu, les très grosses espérances du marché concernant une action monétaire non conventionnelle de la FED en fin de semaine , une situation économique toujours incertaine aux USA (et non créatrice d’emplois) et déplorable en Europe (décroissance attendue 2012 et peut être même en 2013). Tout le monde attend le plan de redressement de l’Espagne et s’inquiete pour la note finale. Fort ralentissement de croissance en perspective en Chine, curieusement générateurs d’espoirs additionnels de coke monétaire (more quantitative easing) / Pif magnanime vous file ses notes de synthèse :

a) refresh - - > les evenements clé de la semaine :

i) En Europe : la coke monétaire fait oublier que ça craint grave coté croissance …

 - jeudi 6 Septembre, Mr Draghi annonce un nouveau coup de bazooka monétaire en Europe : la BCE interviendra de manière illimitée sur le marché de la dette des Etats de la zone euro (maturité de 1 à 3 ans) face aux primes de risques stratosphériques réclamées à l’Espagne, l’Italie et la Grèce / le programme s’appelle  "Outright monetary transactions" - OMT / ces achats seront conditionnés par les pays concernés à une demande d'aide au FESF (et soumission à des règles de rigueur) / La BCE renonce à son statut de créancier privilégié sur ses achats / les  taux directeur restent inchangés à 0,75 %  (soit très bas) / la décision est prise à l’unanimité des banques centrales Européennes, sauf une voie - - >  celle de la Bundesbank allemande / vendredi 7 Septembre réaction mitige dans la presse conservatrice Allemande - - >  « Bild Zeitung » : « journée noire » pour la monnaie unique / « Die Welt » : « la mort de la Bundesbank » / FAZ : « Sauvetage ou ruine ? » /  l'achat de dette souveraine par la BCE est interprété en Allemagne comme un financement direct des Etats, contraire à l'esprit du traité de Maastricht et posant un problème d’indépendance (50% des Allemands sont contre le programme de la BCE) / Les Allemands font les malins avec l’orthodoxie monétaire, mais à court terme, l’Armageddon Italien et Espagnol (défaut et sortie de l’UE) semble évités, et ça c’est quand même une bonne nouvelle … / Pif aime bien la phrase de Mario Draghi - - > à situation exceptionnelle … mesures exceptionnelles !!!

la suite ici - - >

Draft : Outright monetary transactions - - > NO LIMIT

Hahaha ! c’est énorme … Pif n’en revient pas, la BCE joue dans la cour de la FED !!! / Pif n’a pas le temps de structurer un post complet ce soir, donc il vous file son plan de vol pour demain matin … a bon entendeur !!!

a) Quoi faire ?

- - > en turbo Alléger TLT (ou placer des put pour couvrir la partie restante) / renforcer en indices action  - - > entrer en DAX si (comme PIF) vous avez déjà DOW et CAC / tenter cuivre et gaz nat en remplacement du café qui ne performe pas / revenir sur WTI / renforcer gold/silver

- - > Pour le portefeuille action ? - - - > cap sur  et NG, ALAUP, EUR (minières) / puis CGG Veritas, Total (au rayon pétrolières) et PIG pour finir

Putain, enfin en route pour cash city … / ci-dessous le communiqué de Romandie News …

la suite ici - - > 

DRAFT: FED, BCE et BOC - - > grosses attentes inflationnistes !!!

Salut à tous, semaine de reprise (business) pour Pif, donc point marché express...

a) drivers marchés – semaine du 27 Aout

 - USA - FED : discours de Jackson Hole perçu positivement par les marchés qui préfèrent retenir l’engagement de Mr Bernanke (face à une reprise économique molle, incertaine et insuffisante pour résorber le chômage US) à intervenir via la FED. Le seul problème c’est qu’on ne sait ni quant, ni comment… / Pif pense que l’utilisation de l’arme monétaire ne fait pas l’unanimité aux USA et que ses effets pervers font débat… / situation macro toujours précaire aux USA, révision (mercredi 29 aout) du PIB du 2eme trimestre  à 1,7% (contre 1 ,5% initialement), léger mieux sur le front de l’immobilier mais chômage toujours stagnant et élevé

 - UE – BCE : en Europe la situation économique reste également précaire, même l’Allemagne semble touchée (hausse du chômage, baisse du moral des chefs d’entreprise et consommateurs) / Nouveau drame en Espagne avec la dégradation de la Catalogne à « junk bond » par le S&P, nouvelles gesticulations du Gouvernement espagnol pour tenter de minimiser la situation et faire croire que « tout va bien » et que l’Espagne à plein de cash pour assurer ses dettes sans taper la BCE (et malmener une nouvelle fois la construction Européenne)… / Mario Draghi pousse pour une action "exceptionnelle" de la BCE afin de répondre à la crise "exceptionnelle" que traverse l’UE. Son absence au sommet US de Jackson Hole est interprétée comme le signe d’une action proche  (style rachat des obligations souveraines foireuses Espagnoles, Italiennes, voir Grecques) afin de calmer les taux de financement souverains des pays nécessiteux de l’union / a noter que la ratification du MES par la Cour constitutionnelle allemande devrait intervenir le 12 septembre / le projet n’est pas gagné car coté Allemand le très méchant Wolfgang Schäuble refuse que la BCE gaspille ses sous dans du mauvais papier Espagnol, Italien ou Grec …

 - Monde – Chine : En Chine, le ralentissement économique se propage également (quand l’Europe tousse, la chine s’enrhume) -  - > 9eme mois de baisse de l’activité manufacturière, contraction de l’indice PMI des directeurs d’achat (sur juillet), PIB du 2eme trimestre 2012 à « seulement » 7,6% (plus mauvais score depuis 3 ans) / les efforts faits par le Gouvernement pour relancer la machine (baisse des taux directeurs), semblent désormais insuffisant, mais paradoxalement le marché pense que c’est la preuve d’un nouveau round de quantitative easing à la chinoise … soon !

 - pétrole – tempête Isaac - - > finalement rétrogradée (jeudi 30 aout) en simple tempête tropicale, les marchés on déjà oublié l’événement, subjugués par le discours de Jackson Hole et la poursuite de la baisse du dollar …

Wouééééééééé, la suite ici : 

DRAFT : FED - - > rien de neuf à Jackson Hole...

Bon  alors, QE3 ou pas QE3 ? Pif magnanime vous file ses notes de synthèse et sa conclusion sur la dernière intervention de Mr Bernanke à Jackson Hole …
 

En synthèse Pif pense que :

 - L’état de l’économie US n’est pas satisfaisant aux yeux de Mr Bernanke (croissance incertaine et trop faible pour faire significativement décroitre le chômage)

 - les menaces sur la poursuite de la croissance US sont réelles (fiscal cliff US, inaction de la BCE sur la crise européenne) / cependant, des donnés macro US (sur aout) moins mauvaises qu’anticipé

 - qu’il y a une prise de conscience des effets pervers (impopularité) d’un quantitative easing sur le reste du monde (hausse du prix des matières premières en contexte recessioniste) mais aussi en interne aux USA (manque d’efficacité des mesures passées),

 - que le manque de consensus (sur les mesures à prendre) entre les membre du comité de politique économique de la FED (FOMC) est réel et force à temporiser toute nouvelle décision

 - en conclusion, il est probable que la FED attende des données plus probantes (validation/invalidation de la reprise économique US) avant d’initier toute nouvelle opération de grande envergure (rachat obligataire par création monétaire ou nouveau report, au-delà de 2014, de la date de remontée des taux directeurs US)

La suite ici par thématiques - - >

Draft / QE3 - - > tu veux ou tu veux pas ?

Salut a tous, Pif est de retour (après 4 semaines de voyage à Wallis & Futuna, Iles Fidji puis Nouvelle

Calédonie, mais il vous en reparlera) / en attendant Pif reboucle avec l’actualité économique et fait un premier point sur l’humeur des marchés…  / pour faire court :

 -Les espoirs d’un nouveau QE3 aux USA, et de rachat des obligations souveraines foireuses Italiennes et Espagnoles par la BCE en Europe, tiennent les marchés à la hausse et sont la principale raison du débordement haussier récent des métaux précieux. C’est aussi la raison de la hausse continue (et sans raison valable) des marchés actions sur tout le mois d’Aout. Attention, s’il s’avère que finalement il n’y aura ni QE3 ni rachat obligataire par la BCE, tout va s’écrouler (violemment à la baisse).

 - Sur le plan macro l’Europe est sensée retourner en récession sur le 3eme trimestre 2012, aux states, la reprise se fait toujours attendre

 - Sur le front géopolitique, Israël en fait des tonnes sur une possible intervention militaire (à laquelle Pif ne crois pas, faute d’aval US) contre les sites d’enrichissement en uranium supposés donner l’accès aux Iraniens à l’arme nucléaire

 - Conclusion ? vos investissement devraient de diriger vers Gold, silver, WTI, autres matières premières / ensuite selon l’évolution des choses, arbitrer entre indices action (DOW, DAX) et obligations US (TLT) / Aller Pif vous file ses notes de synthèse pour la semaine écoulée / la suite ici - - >

Draft - - > CHILL OUT ! / & waiting for QE3 !

Hé ouaip ! chill out ! pause ! Pif fait comme tout le monde - - > il ralentit le rythme, prend un drink (caipirinia), écoute de la musique « cool », glande à la terrasse des cafés Parisiens (entre 2 pluies), prépare son départ pour Fidji/New Caledonia, et … attend QE3 !

Salut à tous, ci-joint le dernier point marché avant septembre, de votre ami, Piflechien !

a) Les drivers marché : pas folichon et déflationniste

 - ralentissement économique plus marqué au 2eme trimestre aux USA et en Chine, récession en Europe, ralentissement des autres BRICS / par contagion/interconnexion des economies,  l’ensemble de la planète risque de ralentir ou entrer en déflation …

 - doutes sur l’aptitude des chefs d’état Européens à se mettre d’accord pour régler les problèmes de dette souveraine (le mécano du sommet du 29 juin), inquiétude sur l’Italie qui pourrait elle aussi avoir besoin du MES

 - communication officielle de la FED qui ne va pas dans le sens d’un QE3 / Cependant les marchés pensent, face aux mauvais chiffres de l’emploi, du moral des ménages et la possible poursuite du ralentissement économique US au 2eme semestre 2012, que pour se faire réélire, Obama devra passer outre et demander à la FED (peut être fin aout) de faire tourner la planche à billets …

En résumé, les drivers économiques sont clairement déflationnistes, mais l’espoir des marchés qu’un QE3 soit déclaré (dans pas trop longtemps et par surprise) soutient un mouvement inflationniste de court terme (soutien du DOW, du WTI, des matieres premieres et de l’or)

b) La synthèse de la semaine / événements clé :

i) Europe : le MES reste au port / les socialistes Français déssoulent …

 - Mécano Européen de sauvetage (accord du 29 juin) : recapitalisation des banques en difficulté (Espagnoles pour commencer) qui nécessite préalablement une supervision bancaire Européenne (avec mécanisme de surveillance centralisé) et une garantie des prêts par les états (par exemple garantie des prêts du MES à Bankia qui serait demandée à l’Etat espagnol) / ratification par la cours constitutionnelle Allemande du MES qui nécessite … 3 mois - - > problème de timing usuel dans l’UE, le besoin de recapitalisation des banques c’est maintenant, les mécanismes vont prendre peut être de 3 à 12 mois avant mise en place …

 - Espagne : l’Espagne dispose (mardi) d’un délai additionnel d’un an pour réduire son déficit public - - > donne des idées à la Grèce / mercredi, annonce par le Gouvernement Espagnol d’un plan de rigueur additionnel de 65 Md€ d’ici 2014 (coupe dans les dépenses sociales et réduction du nombre de fonctionnaires) - - > effets jugés contre productifs (retarde la sortie de  récession) / jeudi le Moody’s dégrade la note de l’Espagne et toute l’Europe gueule sur le timing débile de l’opération. Peu d’impact sur les marchés qui de toute façon avaient déjà anticipé…

Mercredi 14 Décembre : "Certains attendent le Père noël, nous on attend Standard and Poor's" (traders Allemands)

Juste qq mots de Pif qui formalise ses pensées à la date d’aujourd’hui (et en préparation de demain…)

A) Dynamique des marchés :

i) Accélération du sentiment baissier sur les marchés (Asiatiques en matinée, puis européens, puis US en soirée) / les investisseurs sont inquiets :

- absence de stimuli monétaires de la part de la FED

- situation Européenne toujours tendue / risque (et rumeurs) d’abaissement (prochain) des notes de la région / relativisation de l’accord de fédéralisme budgétaire Européen, marchés de plus en plus sceptiques sur son efficacité

- cerise sur le gâteau : Angela Merkel a encore dit en public (hier) qu’elle désapprouvait toute opération de monétisation de la dette Européenne, opposition à la hausse de capacité financière du MES / Aujourd’hui elle explique que la sortie de crise sera longue (de nombreuses années) et accompagnée de nombreux revers …

ii) désengagement …

…des investisseurs étrangers des valeurs Européennes / CAC40 sous 3 000 points, marchés actions européens en chute libre ...

Vous devriez lire la suite ici :

Semaine du 24 Septembre : mutation du FESF, diner Merckel-Papandréou - forme du défaut Grec et autres marchés en mode déflation...

Salut a tous, nouveau point hebdo de Pifthedog. Comme dit le maitre chalolin de « petit scarabé » (David Carradine, inoubliable dans la très culte/kitsh série TV « Kung Fu ») : regarde le chemin qui t’a amené pour avoir une idée de celui qui t’attend…

Pif note que la situation ne s’arrange pas. Le marché (qui attendait des traces de projet de quantitative easing le 21 Septembre, lors du comité FOMC de la FED) se met définitivement en mode récession, et le vote du Parlement Allemand jeudi 29 pour un renforcement du FESF ne semble décidément pas inverser la tendance. Cygne noir Chinois en embuscade ? Tentative de pression des fonds sur la FED pour initier un quantitative easing III ? ou prise de positions massives du monde anglo-saxon contre la zone Euro et la (très normale vue la taille et la complexité) lenteur de prise de décisions de ses participants ? Difficile à dire, toujours est-il que le monde (boursier/marchés) continue à s’enfoncer. Pif note pour la semaine passée :

a) la semaine du 24 Septembre en résumé :

i) Crise de la Grèce : évolution favorable en début de semaine avec l’accord du Parlement Finlandais (mercredi) pour une dotation complémentaire du FESF, puis le feu vert (jeudi) des députés Allemands sur le même sujet. Par ailleurs retour de la Troïka à Athènes jeudi matin (réunion clé pour le déblocage de la 6eme tranche de crédit) qui abaisse momentanément la pression. Optimisme cependant vite tempéré par le point de vue négatif anglo-saxon (par exemple l’article du financial time jeudi 29 qui communique sur le non succès de l’opération) Coté Allemand, le doute revient aussi rapidement avec les déclarations de Wolfgang Schaüble (Ministre des finances) ou Philip Rosler, qui intempestivement affirment qu’une nouvelle dotation du FESF sans intégration budgétaire additionnelle préalable n’a aucun sens.

ii) Différentes pistes pour l’évolution du FESF : Lundi, projet de quadruplement de la capacité du fonds à 2 000 Md€ selon des rumeurs de presse (lundi), le commissaire Européen Olli Rehn (Die Welt) évoque la piste d’un effet de levier. Mardi CNBC évoque la possibilité de la création d’un fonds dédié, financé par émission obligataire, qui rassemblerait les créances du FESF et achèterait de la dette souveraine grâce à un levier. D’autres rumeurs évoquent même la transformation du FESF en banque de financement Européenne.

iii) Défaut Grec : poursuite du travail de normalisation de l’idée d’un défaut Grec. Mardi un groupe d’économiste (financial time Deutschland) évoque un défaut contrôlé de la Grèce avec protection des banques piégées par des engagements sur Athènes (décote à 50%)

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Marc faber show / Cygne noir = Chine

Salut à tous, Pif vous passe ses notes de synthèse faisant suite à deux interviews récentes de Marc Faber. Pour mémoire Marc Faber sort du lot dans l’exercice de compréhension du fantastique et bien beau monde qui nous entoure, et des conséquences qu'il faut en tirer avant de se lancer dans tout investissement.

En résumé, le cygne noir évoqué lors du dernier passage Fabérien (et à l'origine de l'orientation actuellement bear des marchés) serait peut être la possibilité d'explosion de la bulle immobilière Chinoise et n’aurait rien à voir avec la situation des banques européennes / crise des dettes souveraines. Il faut garder son or, bien que les marchés soient pour l’instant en mode déflation. Encore 10% à 20% des indices (SP500) et la FED, sous la pression de la rue / des partis politiques US devra lancer QE3 pour tenter de ranimer le mort / faire en sorte qu’Obama ait une chance d’être réélu…

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Draft : INFLATION NON – DEFLATION OUI ! / Retour sur la semaine du 19 Septembre…

Salut à tous, nous sommes en train d’assister en direct à la victoire des forces déflationnistes (manque de croissance aux USA comme en Europe, pas d’inversion de tendance sur la courbe du chômage, incapacité des Démocrates/Républicains ou instances Européennes à trouver une solution pour éviter le crash des dettes souveraines) sur les forces inflationnistes (échecs de QE1 et 2, pas de QE3, renonciation pour l’instant de la FED…)

Nous voyons aussi en direct la crise, qui pour l’instant était purement financière (surendettement souverain, bilan des banques Européennes défaillant) passer du virtuel au réel (réactualisation à la baisse des stats de croissance 2011 pour les principales économies développées, downgrading des résultats des sociétés en Europe et USA, plans de licenciement qui seront activés si aucune trace de croissance d’ici la fin de l’année…)

Pif pense toujours que le monde s’enfonce …

a) synthèse hebdo / retour sur la semaine passée :

Bon, donc une semaine marquée par :

- l’absence d’avancées lors de la réunion des Ministres Européens à Wroclaw. Timothy Geithner renvoyé dans ses filets sans ménagement (WE du 17) par la ministre de l’économie Autrichienne et JC Trichet / Aucune avancée sur le cas Grec et la solution à lui apporter à l’échelon Européen

- Très grosse déconvenue au comité FOMC de la FED (mercredi 21) : aucun QE3 n’a été annoncé. A la place la FED lance une obscure opération de rotation de maturités des dettes de la FED (400Md$ de bonds) qui fait paniquer les marchés en fin de semaine, les oriente vers la déflation et laisse les citoyens américains ultra dubitatifs. L’opération Twist (déjà réalisée en 1961 par la FED) est censée maintenir très bas la courbe des taux d’intérêts US, qui est déjà très basse ! (voir négative en taux réels …). Désagréable impression que les instances de la FED reconnaissent l’échec de QE2 et ont renoncé à prendre toute nouvelle initiative face à une nouvelle crise qui se profile à l’échelle mondiale…

- poursuite du mouvement international de défiance des investisseurs dans les banques Européennes et particulièrement Françaises (voir commentaire de Mohamed El-Erian de l’influent Fonds US PIMCO sur le site du financial time, jeudi 22), au regard des expositions souveraines sur la Grèce et l’Italie. Communication chaotique sur le sujet entre instances européennes (Michel Barnier), gouvernementales (Christian Noyer) et DG des banques Françaises (Baudouin Prot). Poursuite en parallèle du travail de communication allant dans le sens d’un défaut de la Grèce (commentaire vendredi 23 de Klaas Knot, responsable néerlandais de la BCE) à plus ou moins court terme…

- Toujours pas de croissance / c’est au tour du FMI de dégrader ses prévisions de croissance pour 2012-2014 / Révision également des perspectives de croissance Françaises (deuxième place en importance économique dans la zone euro), PIB abaissé à 2% sur 2013, 2014 et 2015 (contre 2,5% précédemment) / pour mémoire croissance nulle au deuxième trimestre 2011.

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DRAFT / SAUVE QUI PEUT - le mot de PIF (live from Lusitanie) – 7 Aout 2011

Oyez, oyez !!! La fin du monde est pour demain ! Faites des réserves d’essence, de gâteaux secs Bretons (mère Poulard !!!), de viande lyophilisée et d’eau en bouteille ; le monde à la Mad Max c’est pour la semaine prochaine !!!! Enfer ! Damnation ! Malédiction ! le monde va s’arrêter de tourner, la lune va s’effondrer sur la terre, le soleil va s’éteindre, les morts se relever de leurs tombes et envahir les villes (comme dans walking dead !!!), Godzilla sortir de la mer (super énervé) et dévaster Tokyo (que Fukushima a épargné !!!), la peste se répandre sur le monde civilisé et le réduire à néant …

Que faut-il faire ? se suicider ? se retirer dans les montagnes ? que non !!! il faut boire frais (du ouzo avec des glaçons), lire Piflechien (c’est bien) et se calmer (ben non, Nostradamus n’a jamais prédit la fin du monde par overdose de dette souveraine combinée à une méga récession bis aux USA).

Vous devriez lire la suite ici ! :

“Easy monetary policies may not necessarily lead to a rise in US home prices...

... but it can lead to bubbles somewhere else, that’s the beauty that Bernanke doesn’t understand”



Pif a lu (semaine du 4 juillet) plein de trucs délire qui vous permettront de briller en société ou emballer votre jolie voisine qui fait des études d'économie internationale…

Donc, ladies and gentlemen, aujourdhui on parle du rapport ONG transparency sur la corruption en Grèce, retour sur la stat inflation chinoise de la semaine passée puis point Faber (ou placer ses sous ? les commentaires de notre incontournable et tres punk investisseur Suisse), Le tout agrémenté d'un environnement musical RAV, « as usual » …

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