Post en préparation …

… ici et demain soir / en attendant un petit mix bien cool pour patienter / enjoy … 

VIX au plancher et croissance attendue fin 2013 en UE ...

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 7 janvier 2013. "To make it short", l’optimisme reste à moyen terme de mise malgré une certaine temporisation due à l’effet BCE, ainsi qu'a l’entrée en saison des résultats US. Détails ci-dessous :

           i) dans la zone euro, Pif note une semaine positive grâce à l’effet BCE (prolongation des taux directeurs à 0,75%) et grâce à un regain d’intérêt international (comme thématique d’investissement) pour la zone Euro :

-          l'Italie et l’Espagne sont arrivées à lever de la dette, dans un contexte de forte demande et avec des taux en baisse (6Md€ pour l’Espagne en milieu de semaine versus 5Md€ initialement attendu). 

-          L’effet BCE joue une nouvelle fois à plein - - > Discours rassurant de Mario Draghi sur l’avenir de l’UE et statu-quo des Gouverneurs afin de laisser les taux inchangés (et historiquement bas) à 0,75%. La BCE table sur un retour à la croissance au cours du deuxième semestre 2013. Pour Mr Draghi : « la crise de la dette s’atténue et les indicateurs économiques se stabilisent ». 

-          On aimerait bien y croire mais le canal du crédit (bancaire) demeure bloqué (particulièrement dans le sud de l’Europe), les perspectives de croissance(début 2013) sont toujours mal orientées et le chômage atteint des niveaux stratosphériques - - > 11,8% en novembre 2012 dans l'UE contre 11,7% en Octobre 2012 / par ailleurs c’est 121 Md€ que l’Espagne voudrait lever  en 2013 (soit un budget en hausse de + 8 Md€ comparé à 2011) - - > ces montants sont supérieurs à ceux estimés nécessaires/raisonnables par les analystes et pourraient pousser les agences de notation à dégrader la note de l’Espagne vers « junk » plus tard dans l’année ( et dans la foulée énerver les Allemands ainsi que les peuplades bonnes gestionnaires du nord …) - - > donc Pif reste dubitatif !!!

            

           ii) Au States le tax cliff passe momentanément au second plan face au lancement de la saison des résultats des entreprises:

-          Les résultats d’Alcoa et Wells Fargo sont sans surprises (pas extraordinaires mais encourageant pour reprendre les termes des analystes …). Globalement ceux-ci restent optimistes sur les perspectives macro/micro-économiques US à condition que les menaces d’impasse budgétaire soient levées. Pour Jeffrey Locker (Gouverneur de la Fed de Virginie) la reprise est en cours aux USA et, un taux de croissance de 2% est attendu pour 2013. Ce taux pourrait être plus élevé si Washington parvient à dissiper les d'incertitudes sur l'évolution de la politique budgétaire américaine, et si l'Europe sort de la récession sur la deuxième moitié de 2013 (ce qui lui semble possible)

            

           iii) Dans le monde les nouvelles vont aussi dans le sens d’une reprise ou d’un soutien à la croissance pour lutter contre la déflation :

▫         en Chine, hausse des exportations en décembre (+14%) et reprise (surprise) de l’inflation / Au Japon, lancement d’un plan de soutien massif de l’économie Nipponne à 20 000 Mdyen (ou 175 Md€) par Shinzo Abe

Pif vous propose ses dernières notes de synthèse selon le plan habituel (thématiques – 360° actifs, recos et annexes) :

 la suite ici - - > 

Draft - Semaine du 1er Janvier 2013 - - > 2 Papys sauvent le tax cliff US le soir de la saint Sylvestre …

«On ne devrait pas accepter un paquet ficelé par une bande d’octogénaires privés de sommeil le soir de la Saint-Sylvestre» : phrase du  républicain Steven LaTourette (en debut de semaine) commentant l’accord conclu à l’arrache sur le tax cliff US, faisant allusion à ses deux négociateurs (vice-président, Joe Biden, et le leader républicain au Sénat, Mitch McConnell) et donnant le ton pour la suite des opérations  …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour cette toute première semaine de l’année 2013.

i) Pour faire court, le tax cliff mobilise toujours les discussions et la vague d’euphorie liée à l’accord négocié entre républicains et démocrates dans la nuit du 31 décembre 2012 risque de se heurter à la difficulté des prochaine étapes - - > arriver à mettre d’accord Démocrates et Républicains en 2 mois sur le nouveau plafond de la dette publique US et fixer un plan de coupes budgétaires. Immanquablement ça va être le yoyo sur les marchés !!! Sur le plan éco, ça continue d’aller mieux pour les USA, poursuite du tend de création mensuelle d’emplois / taux de chômage de décembre 2012 figé à 7,8% (car les chômeurs non inscrits re-rentrent dans le système). Les minutes de la FED ont stressé les marchés en milieu de semaine en révélant que certains administrateurs ne seraient pas pour un maintien des mesures de quantitative easing jusqu'à la fin de 2013. Pif pense que c’est du flan, que la reprise US reste fragile, que le taux de chômage à 6,5% est encore loin, qu’Obama ne prendra aucun risque pour son mandat, et que pour maintenir un objectif inflationniste supérieur à 2% à long terme il va falloir maintenir les « mesures d’assouplissement monétaire » au moins pour tout 2013 voir 2014 …

ii) Dans la zone Euro, c’est l’accalmie relative (œil du cyclone ?) le sentiment reste positif - - > le risque systémique s’emble sérieusement s’écarter (effets du programme "Outright monetary transactions" initié le 6 septembre 2012 ???)

 

Pif reste dubitatif/opportuniste et vous propose ses dernières notes de synthèse, selon son traditionnel canevas : éléments nouveaux, vision 360° marchés, reco-plan d’action, l’annexe détaillée des événements de la semaine, et … le clip de la semaine  !!! 

la suite c'est la les gars - - > 

Semaine du 24 décembre 2012 - - > nervosité sur le tax cliff

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour 2012. Bon, en quelques mots les marchés semblent en apparence calmes, mais a y regarder de plus prêt, ils sont plutôt au bord de la crise de nerf faute d’accord tangible entre républicains et démocrates sur le tax cliff US - - > le VIX s’envole, les valeurs de réserve (dollar, obligations d’état US) remontent à la surface, le DOW a bien entamé sa consolidation et elle commence seulement sur CAC et DAX…

Et ouaip !!! si les 2 frères ennemis de la politique binaire US (Démocrates et Républicains) continuent a jouer aux autistes (ie pas de nouvelle positive dans les jours qui suivent le réveillon du nouvel an) les marchés vont finir par perdre patience, dévisser (comme en Aout 2011), un nouveau A pourrait s’envoler des notes de la dette souveraine US (toujours comme en Aout 2011 !!!) et nous risquerons alors d’assister au blocage temporaire de  la bien belle (et un peu fumeuse) dynamique haussière mise en œuvre depuis mi-novembre 2012. Celle-ci s’appuie sur les thématiques suivantes - - >  ça va mieux aux states (immobilier,  un peu l’emploi et un peu la croissance), en Europe il n’y a ni croissance ni emploi mais la BCE et le FMI ont bien bossé et le risque systématique s’éloigne (avec à la clé le repricing des marchés actions de la zone euro)

Cerise sur le gâteau - - > tout le monde (USA, Europe et depuis tout récemment Japon avec le nouveau Gouvernement anti rigueur de Mr Abe élu il y a 10 jours) est prêt a émettre de beaux billets de banque bien neufs pour faire oublier les 2 dernières crises (subprime + surendettement souverain Européen), la stratosphérique dette d’Etat US et noyer les pessimistes qui pensent que la reprise éco Américaine et la petite correction baissière des stats emplois, c’est du Flambi.

Pif reste dubitatif/opportuniste et vous propose ses dernières notes de synthèse !!!

           a) Rappel des thématiques de la semaine passée :

▫         Aux USA !

-          Marchés US (puis reste du monde) : c’est toujours le cirque médiatique autour du tax cliff de fin d’année. glissement progressif baissier des marchés - - > les marchés réalisent petit à petit qu'un accord ne sera probablement pas conclu avant le 31 décembre. Cependant peut être pas si dramatique que ça - - > la date butoir du 31 décembre est perçue comme relative, les investisseurs semblent avoir déjà anticipé qu’il faudra du temps aux responsables politiques pour trouver un accord - - > tant que Démocrates et Républicains continuent de se parler et qu'une forme d'accord (même imparfait) est sur la table, les marchés ne paniqueront pas… / le plus probable c’est un compromis a minima avec une évolution positive de dernière minute. mais cela ne signera pas la fin des négociations, qui vont probablement continuer sur le premier trimestre 2013…

▫         Au Japon :

-          Au Japon, les investisseurs prennent de plus en plus au sérieux la détermination de M. Abe a prendre des mesures décisives (ie création monétaire) contre les tendances déflationnistes, le yen afin de relancer l’export…

▫         dans la zone euro :

-          le risque systémique (pour l’instant) semble s’éloigner en Europe du sud (plan de redressement des banques Helléniques est en cours, par contre coté croissance toujours rien et le chômage explose dans toute l’UE (par exemple en France - - > 19ème mois consécutif de hausse du chômage à 3,1 millions de personnes) / a noter la Grèce qui va entrer dans sa 6eme année de récession avec un taux de chômage à 25% …

la suite par la - - >

DRAFT: Revue hebdo – semaine du 7 mai : crise politique en Europe / la Grèce sort de l’UE…

Salut à tous, le changement de polarité des marchés semble se confirmer -  - > nouvelle phase de crise aiguë en Europe, inquiétude sur l’impasse politique Grecque (avec expérimentation des extrêmes de gauche et de droite) et en France sur les choix économiques de Mr Hollande.

Inquiétude sur la nouvelle dynamique que prendra le couple Merkel – Hollande, garantie/caution du bien bel édifice Européen ! Pour Mme Merkel la fermeté à l'égard des mesures d'assainissements budgétaires reste la règle, pour Mr Hollande  il faut remettre en cause les mesures d'austérités conclues cet hiver dans les plus brefs délais et changer le dictionnaire Français (croissance et endettement signifieraient en fait la même chose dans le vocabulaire simpliste socialiste).

Aux States on cherche désespérément un second souffle après un début d’année haussier. Malheureusement l’attention reste portée sur la tragicomédie Européenne et l’inconsistance des gouvernements (et des électeurs) commence à peser sur les nerfs des marchés…

a) Ce que Pif retient de la semaine passée :

i) une situation politique bloquée (et incroyable !) en Grèce. Pas de majorité claire à l’issue du scrutin, les partis minoritaires (gauche radicale et extrême droite) montent au détriment des partis traditionnels et antédiluviens (nouvelle Démocratie et Pasok) obligeant la nomination d’un Gouvernement de coalition impossible à réunir (pourrais-t-on en France réunir dans une coalition Marine Lepen et Mélanchon ?) / Les Grecs voudraient (très sérieusement !) rester dans la zone euro, bénéficier des aides mais ne plus rembourser les dettes et ne pas faire les réformes structurelles demandées… Si les Allemands ne sont pas daccord (toujours selon le petit peuple Grec) c’est parce que les Allemands veulent prendre leur revanche sur la seconde guerre mondiale !!! Par ailleurs, Hollande viendra les sauver avec sa baguette magique a remboursement de déficits et comme remede miracle le bon exemple économique Franco-Français !!! Rumeurs de non versement de la nouvelle tranche d’aide de 5,2 Md€ en milieu de semaine / finalement seulement 4 Md€ sont versé par l’UE, le dernier Md€ reste en « otage » au sein de la BCE (faut pas déconner quand même !!!) / la sortie de Grèce de l’UE n’est plus un tabou et le terme Grexit (contraction entre Grece et exit) est très à la mode dans les salles de marchés de la planète

ii) des déclarations multiples coté Allemand (Merkel, mais surtout Jens Weidmann qui enfonce fortement mais justement le clou en fin de semaine) à l’attention de Mr Hollande contre son projet (électoral) de renégociation du pacte budgétaire et de réforme du statut de la BCE / morceaux choisis : "Il existe une coutume européenne qui veut qu'on s'en tienne aux accords signés" / "Le nouveau mot-clé est « croissance » mais chacun comprend autre chose sous ce terme / Toutes les expériences prouvent qu'un endettement trop important handicape la croissance" / "Combattre les dettes avec les dettes, cela ne fonctionnera pas" / Coté Eurogroupe on tente diplomatiquement de faire comprendre à Mr Hollande qu’il déconne …

iii) une perte record enregistrée par JPMorgan Chase: 2 Md$ envolés dans des opérations de courtage (spéculation sur CDS) par « la baleine de Londres » (trader Français qui serait basé à Londres). Le cas est emblématique, car JP Morgan est depuis longtemps considérée comme l’un des leader (bien gérés) de la spéculation et à l'abri de de type de risque / son PDG est par ailleurs la star de la croisade libérale anti régulation à NY - - > tout ça va relancer le discours/faire bouger les positions, sur le régulation des activités de trading et la séparation dans les banques des opérations générales / pour compte propre…

iv)  a noter coté Français : pour la communauté européenne, la (révision à la) baisse de la croissance Française anticipée sur 2013 (1,3% et non pas 1,7% comme initialement affirmé coté Français) ne permettront pas de maintenir l’objectif de déficit budgétaire limité à 3% du PIB - - > ça va être dur pour le nouveau Gouvernement socialiste de trouver des fonds pour une bonne vieille relance Keynésienne (hahaha ! en économie ouverte en plus !!!)

La suite ici - - >

Mid week update – Rouge c’est rouge suite - - > préparez vous a l’invasion zombie !!!

Pif travaille sur un nouveau tableau qui devrait lui permettre d’avoir une vision satellitaire des marchés (et de ne plus être le nez sur la semaine passée et celle a venir, quitte a rater la tendance générale) / En attendant ce bien bel outil, Pif (qui est ton ami) soumet à l’attention assidue de l’audience 6 graphes dont la signification est inquiétante (Chart en fin de post)

a) que voit on ? :

 - VIX (indicateur de destabilisation des marchés) - - > en hausse depuis mars

 - TLT (obligations US à 20 ans) - - > accélération haussière depuis Avril

 - Ratio INDU /TLT (préférence des marchés pour les actions ou les obligations / également indicateur d’appétence du risque par les marchés) - - > Gros retournement en cours/retour général sur les obligations…

 - $BPINDU (% de contrats haussiers sur le DOW) - - > retournement en cours depuis mars

 - SPXA50R (% d’actions cotées au DOW qui sont en dessous de leur MM à 50 jours) - - > passage 80% vers 40% depuis mars

 - TLT :$GOLD (arbitrage entre valeurs de réserves) - - > nouvelle accélération en faveur des obligations US  

 

b) et alors ?

 - PIF a paramétré ses graphes en hebdo et MM10, 20 puis 30 - - > tendances de moyen terme, ie sensées durer plusieurs mois avant de changer…

 - les indicateurs sont du même rouge que ceux de la salle des commandes d’une centrale nucléaire avant implosion faute d’en avoir contrôlé le réacteur nucléaire…

Bigre les marchés avaient commencés à anticiper les événements des le mois de mars - - > ralentissement Chinois, manque d’emploi aux USA, instabilité politique en Europe (France/Grece) avec risque de décontainement de la crise souveraine + report aux calendes Grecques de la date de sortie de récession …

la suite ici man:

Semaine du 30 Avril 2012 : Rouge c’est rouge + « lake of vision thing » en France …

Et ouaip, rouge comme la couleur des marchés qui dévissent.

Pourquoi ? comment ? la baisse générale des marchés semble s’expliquer par une dégradation forte et subite de la visibilité sur les perspectives de croissance dans le monde. Moins de création d’emplois que prévu aux USA, la récession menace de revenir squatter durablement les pays de la zone euro sur fond d'élections (France, Grèce) dont l'issue est incertaine pour la poursuite de l’axe Franco-allemand (tourné initialement vers rigueur et bonne gestion).

Cerise sur la gâteau, les statistiques (et rumeurs) les plus contradictoires circulent sur l'état réel de l'économie chinoise (3eme pilier de la croissance mondiale) / Bref - - > grosse crise d’angoisse et gros dérapage sur les marchés !!!  

a) retour sur la semaine du 30 avril / le fond du tableau :

 i) Coté US, inquiétude sur la solidité de la reprise aux USA - - > ralentissement des embauches dans le secteur privé (stats ADP en forte baisse), décru lente du chômage (annonce vendredi 4 mai d’un taux de chômage pour avril à 8,1% contre 8,2% anticipés) mais qui s’expliquerait par une contraction artificielle du nombre des demandeurs d’emploi, croissance molle et marché immobilier toujours en l’air, grosse interrogation sur le timing et l’utilisation d’un nouveau round de QE3 afin accélérer la reprise économique US… / saison des résultat des sociétés US (satisfaisante) qui semble oubliée pour cette semaine …

 ii) Coté UE, craintes croissantes d’une aggravation de la crise en zone euro rendant le retour en récession plus long/douloureux que prévu - - > retour en récession de l’Espagne, remontée du chômage, contraction d’activité du secteur privé (indice PMI) plus importante que prévu en avril … / par ailleurs, lente remontée des taux souverains de l’Espagne et de l’Italie (grosses pièces dans le puzzle de l’UE), rien de nouveau coté BCE (conf de presse de Mario Draghi jeudi 3 mai) pas de baisse de taux ou nouveau LTRO annoncés… / rumeurs tournantes sur une demande d’activation par le Gouvernement Espagnol d’un nouveau LTRO dédié / article pénible en fin de semaine en Grece selon lequel un membre du Gouvernement aurait déclaré que le pays n’aurait aucun avenir dans la zone Euro - - > gênant car pourrait pousser les fonds spéculatifs à reprendre leur entreprise de sabotage spéculatif contre la zone Euro…

 iii) incertitudes politiques sur l’avenir de l’UE : divisions politiques sur la thématique de l’austérité, celle-ci étant de moins en moins acceptée par le peuple / probabilité qu’en France Mr Hollande sorte au 2eme tour et remette en cause le pacte d’austérité mis patiemment en place avec l’Allemagne et tous les pays de la zone euro (pourtant fondateur du désendettement et de la crédibilité de l’ensemble), élections également incertaines en Grèce (mise au ban des partis traditionnels, foultitude de petits partis plus ou moins sérieux dont certains extrémistes et ouvertement anti-européens)

iv) élections Françaises : retour sur le débat télévisé des 2 protagonistes Hollande/Sarkosy : Pif note (et regrette) le peu de place/manque de pédagogie concernant le monde qui nous attend (aujourd’hui et) demain : la fin de la domination occidentale, l'émergence de nouveaux pôles de puissance, l'accélération et l’irréversibilité de la mondialisation. Le basculement du monde vers la Chine, l'Inde, le Brésil et plein d’autres pays plus petits mais eux-aussi émergents. Face à ces changements majeurs, l’Europe comme entité unie et l’euro comme monnaie commune prend sa dimension. L'univers des blocs économiques de demain comprenant de quatre à cinq grandes devises dont il faudra être, pour arriver a se faire entendre, n’a (comme les autres thèmes) a aucun moment été abordé … Le financement de l’Etat providence dans un contexte d’impossibilité de retour aux 30 glorieuses n’a pas non plus été abordé - - > Pif promet à la France un réveil avec grosse gueule de bois quelque soit le candidat sortant car aucun n’a apparemment (ou ne souhaite mettre en avant) « the vision thing » … la suite ici :

Point hebdo – 30 Avril : Mitterand 2.0 + Europe en berne / PIB US à 2,2% / calmos en chine !

Salut a tous, nouveau point de passage après une semaine passée, fatigante (baissière, haussière puis finalement neutre).

 - En toile de fonds, Pif note sur la semaine passée : toujours l’impression que ça va mieux aux States, saison des résultats (1Er trimestre 2012) bonne - - > en conséquence le DOW resiste et contre toute attente progresse / par contre ça va moins bien en zone euro, sur le plan politique (effet Hollande, démission de Marc Rutte aux Pays-bas) et sur le plan macro (croissance atone, nouvelle dégradation de note souveraine sur l’Espagne, reprise de la lente montée des taux de financement Italiens et Espagnols) - - > en conséquence les indices Européens action stagnent ou consolident / toujours rien a attendre du coté Chinois dont le cycle économique est sur le mode ralentissement/atterrissage.

 - Ci-dessous le traditionnel résumé des événements clé de la semaine passée, le non moins traditionnel 360° marchés Piflechien, puis la reco pour la semaine en cours… (et ouaip, Pif encore à la bourre dans ses notes !!!)

a) donc en synthèse et sur la semaine passée (23 Avril) :

 i) US : amélioration économique et croissance modérée

 - publication (vendredi 27) d’un PIB US (premier trimestre 2012) finalement décevant à 2,2% car en-dessous des attentes (de 2,5% à 3%) mais déconcertant car peu conforme aux améliorations observées récemment sur le front de l’emploi, et aux résultats positifs des entreprises US du 1er trimestre 2012 …

 - minutes de la FED sans surprises : pour l’instant la FED se satisfait de la croissance enregistrée au premier trimestre (bien qu’en ralentissement comparée au dernier trimestre 2012) / confirmation du statu quo - - > les taux restent inchangés et faibles jusqu’en 2014 / pas de nouvelle opération d’achat d’emprunts obligataires souverains pour tordre la courbe des taux US / estimations FED : croissance US 2012 de 2,2% à 2,7% - chômage de 8,2% à 8,5% / Les USA semblent lentement sortir de la crise grâce à leur dynamisme entrepreneurial intrinsèque…

 - saison des résultats satisfaisante pour les entreprises US sur le 1er trimestre 2012

Vous devriez lire la suite ici :

Point hebdo – 16 Avril : croissance mondiale révisée (hausse) / peur souveraine Européenne entretenue / Hollande en embuscade

Agent Provocateur
Get More: MTV France

Salut a tous, Pif vous fait bénéficier comme chaque semaine de ses notes de synthèse observations (semaine passée) et propositions d'orientation (marché) pour les semaines a venir… / Bon alors, rebond haussier du DOW dans un marché qui passe baissier, ou simple micro-consolidation dans un trend qui reste haussier ? la suite plus loin ...


a) le point hebdo express Piflechien

Pif note a court terme :

- des informations positives pour la croissance (relèvement du taux de croissance mondial à 3,5% par le FMI mardi 17),

- toujours des doutes sur le retour à bonne fortune US (stagnation des nouvelles demandes d’emplois vers 380 Kdemandes, pas de signe de reprise coté immobilier …)
Stat emploi US











- inquiétude sur la reprise de la crise de dette souveraine européenne qui reste toujours bien alimentée (rumeurs de dégradation de la dette des pays bas et de la France jeudi, dérapage du déficit Italien mercredi, tout ça après une grosse inquiétude sur la dette espagnole il y a 15 jours)

En toile de fond Pif rappelle :

- la thématique du ralentissement de l’économie Chinoise (recul des importations chinoises, publication d’un PIB décevant à 8,1% pour le premier trimestre 2012 - - > semaine du 9 Avril)

- toujours pas de message clair sur un potentiel QE3 coté US (a priori pas de QE3, sauf si l’économie US traine a redécoller …)

- un pétrole toujours très cher (sup 100$ le baril), principal menace/risque à la reprise mondiale

Vous devriez lire la suite ici :

DRAFT : Réveil du VIX, QE3 le retour et MES/FES à 800 Md€ …

Avec en plus les Butcher Babies en intro…



Salut a tous, ci-joint les notes express de Pifthedog pour la semaine à venir / n’hésitez pas a laisser vos commentaires …

a) Comprendre – retour sur les Evénements récents (mois de Mars) :

- Semaine du 26 Mars 2012 : Les points importants de la semaine : lundi 26 Ben Bernanke et probabilité d’un QE3, jeudi 29 prévision de croissance US 2012 à 3% (1er trimestre 2012) et poursuite de la baisse du nombre de demandeurs d’emploi, vendredi 30 : MES + FES dotés à 800 Md€ (ça rassure tout le monde même si ça inflatera grave le bilan des banques centrales)

A ne pas oublier également :

- Refresh 1 : la semaine du 19 mars était marquée par : les mauvaises stats immobilières US, la polémique sur le sérieux de la reprise US et l’atonie de la croissance en Europe (soutenues uniquement par l’action des banques centrales et la création monétaire), la peur d’un atterrissage brutal en Chine (croissance faible, inflation modérée et moins de consommation de pétrole), et la hausse des taxes à l’importation d’or en Inde / menace d’utilisation des stocks stratégiques de pétrole (USA – EU) pour calmer les cours et le peuple (prix à la pompe)

- Refresh 2 : la semaine du 5 mars était marquée par le succès de la restructuration de dette de la Grèce qui ramène la confiance mondiale dans l’encadrement de l’UE par l’Euro groupe, stabilisation du taux de chômage US à 8,2% en Février 2012 (demi jambe économique favorable pour les USA…)

Vous devriez lire la suite ici :

DRAFT : Remise en question …

… de la hausse aveugle du DOW depuis fin 2011 !!!


a) le billet de Pif :

Salut a tous, semaine intermédiaire (celle du 19 mars), relativisation des problèmes Souverains en Europe, interrogation sur la pérennité de la reprise US (emploi / croissance) et le (manque de ) redécollage de son marché immobilier, interrogations sur la Chine (modèle, ralentissement économique) avec un possible atterrissage économique plus dur qu’anticipé… Cerise sur la gateau : attaques sur la demande d’or Indienne (presque 25% de la demande mondiale d’or) / tout ça dans le détail ci-après …

b) Points clé de la semaine du 19 mars :

En résumé :

- Grèce : révision à la hausse des perspectives de croissance (reprise des 2013) / réception mardi de la première tranche du plan d’aide de 7,5 Md€ / bref ça se calme et ca semble mieux aller …

- Europe : adjudication réussie du FESF (1,5 Md€ doté a 20 ans) / bonnes nouvelles (révision en légère hausse de la croissance de la France sur 2012, stats macro Italiennes favorables…)

- USA : immobilier US toujours enlisé, relance de la polémique sur le sérieux de la reprise économique à laquelle les opérateurs semblaient croire depuis le début de l’année

- Chine : rumeurs de coup d’état en début de semaine, puis peur d’un atterrissage économique brutal : contraction de l'activité manufacturière en mars et confirmation (indivcateur avancé HSBC) d’un ralentissement de croissance début 2012…

- bonus : la polémique de milieu de semaine / quel est le réalisme de la reprise ? L’action des banques centrales, Fed, BOE (création monétaire/taux faibles) et BCE (2 opérations de refinancement à trois ans LTRO pour plus de 1.000 Md€) serait seule à l'origine de l’embellie des marchés depuis fin 2011…

Vous devriez lire la suite ici :

PANIQUE A TEHERAN…

a) Le billet de PIF :

Salut a tous, Pif a la bourre dans ses notes hebdo (ou il a passé trop de temps ce WE a regarder les clips des Butcher babies que vous trouverez dans Alternativ TV 7eme shot !!!

Retour aux choses Sérieuses ? NON la sortie de la Grèce de la zone Euro c’est pas pour cette fois !!! Accord a l’arrache finalement trouvé et méga plan de restructuration (dette privée) et refinancement (dette publique).

Ca chauffe en Iran, ou le programme de centrifugation des matériaux fissibles s’accélère et se déplace dans des installations sous-terraines (non susceptibles d’être atteinte par un bombardement Israélien). Encore un trimestre et le point de non-retour sera atteint, techniquement, à la différence de l’Irak et de la Syrie qui n’y sont jamais arrivés, l’Iran disposera d’assez de matériel nucléaire enrichi (au-dela du seuil impitoyable de 20%) pour faire la bombe atomique (et risquer de vitrifier la région assez rapidement). La guerre des services secrets (Mossad, CIA) a déjà commencé pour éliminer les ingénieurs nucléaires Iraniens, pister et saboter les équipements de centrifugation importés d’Europe de l’Est, mais l’Iran est tenace. Par ailleurs, Obama est coincé jusqu’aux élections (guerre en Iran invendable après l’Irak et l’Afghanistan) mais pas les Israéliens …

Le marché sent tout ca et probablement pousse la prime géostratégique du pétrole au maximum, le WTI passe à 110 $ le baril en qq jours … Pif vous le dit, grosse méfiance sur les marchés action, malgré le biais haussier du trading robotisé de WS, le levier grec ayant disparu et la menace Iranienne se faisant plus précise, la thématique du choc recessionniste devrait assez rapidement revenir sur le devant de la scène …

Retour au canevas traditionnel que PIF formalise laborieusement chaque semaine pour tenter de saisir le sens du vent sur les marchés …

b) Pif note pour la semaine passée:

- Grèce : accord enfin trouvé entre BCE, FMI et Grèce sur la restructuration de ss dette (mardi 21 Février) / aide publique de 130 milliards d'euros jusque fin 2014, et effacement partiel de la dette grecque privée (107Md€) / Digestion ensuite tout la semaine (par les marchés) de cet accord

- forte hausse du WTI (+ 8 $ à 108 $ le baril) sur effet Iran (rumeurs de frappes Israéliennes sur les installations nucléaires Iraniennes) / bonnes stats macro en fin de semaine / Hausse également de l’or qui monte vers 1 800 $ l’once, également sur effet Iran (effet peur), mais peut être aussi en prévision de la prochaine opération de financement des banques de l’UE par la BCE (programme LTRO, la semaine prochaine)

Vous devriez lire la suite ici :

Point de passage - - > GUEPIER A TEHERAN !!!

Salut à tous, point Express, car Pif est toujours entre Athènes et Paris et dispose de peu de temps pour son blog … En résumé ? le DOW fait le fakir, l’Eurodollar est balloté par les multiples rebondissements du dossier Grec, l’Iran envoie le pétrole dans les airs, Gold consolide et les obligations US continuent de perdre de la vitesse. Tout ça dans le détail ci-après :

a) Événements clé :

i) Grèce : Les multiples rebondissements du dossier Grec constituent l’essentiel de l’animation en Europe. Vote au Parlement dimanche 12 Février des nouvelles mesures d’austérité (199 voix sur 300 députés présent) pendant que la place syntagma était occupée par 80 000 personnes (48 bâtiments incendiés) en protestation contre la mise en place de ces mesures. Mardi catastrophe, L’Eurogroupe doute du soutien indéfectible des petits partis Grecs au plan de rigueur agrée avec le Gouvernement en place et reporte sa décision (autorisation ou non de la prochaine tranche de prêts de 130 Md€) au mardi 21 février. Ces petits partis pourraient obtenir des scores satisfaisants aux prochaines élections d’Avril face à l’impopularité de la coalition Gouvernementale aux commandes, et remettre en question le remboursement des sommes avancées par l’UE, le FMI ou les créanciers privés… Jeudi 16, rumeurs de fractionnement de l’aide : seulement 13 Md€ fin mars, les 130 Md€ seraient reportés a après les élections du mois d’avril à Athènes. Le Ministre Allemand des finances Wolfgang Schauble souffle le chaud et le froid dans ses déclarations sur l’issue du dossier…

ii) Iran : Le deuxième feuilleton de la semaine est le psychodrame Iranien. En représailles à l’embargo des principales puissances occidentales (qui cherchent à empêcher l’Iran d’obtenir trop vite l’arme nucléaire), Téhéran menace de ne plus fournir en pétrole à la France, l’Italie, l’Espagne, la Grèce, le Portugal et les Pays-Bas. Le ton monte et la mesure est décidée unilatéralement aujourd’hui (lundi 20) contre la France et l’Angleterre, jugées leader dans le projet embargo.



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DRAFT : 2 ou 3 trucs a savoir sur la liquidité …

… et la hausse du DOW depuis decembre 2011

a) le billet de Pif :

Salut a tous, quelques commentaires de Pif sur les premiers événements/tendances de la semaine + un point liquidité qui te permettra à toi, fidèle lecteur, d'être un peu plus éveillé que la moyenne ...

- bon le vote du Parlement Grec est passé (dimanche dernier) mais avec un tel bordel à Athènes que ces effets positifs (pour la pérennité et le renforcement de la zone euro, le containement du problème Grec à la Grèce) en sont (malheureusement) passés à la trappe… / Le report d’une semaine de la décision définitive de la BCE et du FMI sur l’attribution de la prochaine tranche de prêt pour la Grèce n’est absolument pas engageant et confirme l’hypothèse de l’enlisement avancée par PIF dans ses posts précédents…

- Coté agences de notation, comme par hasard, l’UE tente un pas un avant, mais les agences US repassent à l’attaque (abaissement mardi par Moody’s des notes de l’Espagne, du Portugal et de l’Italie, menaces sur d’autres pâys de l’UE) pour ramener l’eurozone un pas en arrière…

- bon sang, saperlipopette, mille météores, rien n’arrête le DOW !!! comment est ce possible ? réponse en fin de post ...

b) Focus Grec - - > retour sur le vote du parlement de dimanche soir « sous les cocktails molotovs »

- pas d’explosion de joie sur le feu vert du parlement Grec aux nouvelles mesures d’austérité, les indices restent calmes et l’euro consolide. Normal, il y a autant d’avis favorables que défavorable à la situation de ce lundi 13 février / démonstration :

- avis défavorables : Le vote du Parlement n'est qu'un nouveau pas vers une issue positive en Grèce mais il ne règle rien sur le fond, la sortie de crise semble très éloignée, jusqu'à présent les plans n'ont abouti qu'à une contraction de PIB sans réduction du déficit public, la colère populaire à Athènes ce week-end met le lumière le fait que la mise en place des mesures va être compliquée, les investisseurs ne seront totalement rassurés que quand le second plan d'aide sera effectivement accordé au Trésor grec (notamment la mise en place de l'échange de dette avec les créanciers privés), la situation politique grecque reste tendue et des élections en avril pourraient voir les opposants à ces mesures prendre le contrôle du pays …

- avis favorables : le vote du Parlement est un gage de confiance donné à la communauté international, sur la capacité de l'UE à garder son unité et à se comporter comme une structure économique fédérale…

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samedi 11 fevrier 2012 – ATTENTION - - > CRAIGNOS EN GRECE

Salut à tous, nouveau point de passage investissement, a horizon une semaine, pour ceux qui comme PIF sont placés essentiellement en turbo (haussiers ou baissiers) sur DOW, DAX, Gold, Eurodollar et WTI… As usual, point sentiment marché, derniers événements, 360° puis reco pour le début de semaine prochaine.

a) psychologie de marché - - > le Grèce est le driver clé

- Pif note que les marchés sont kidnappés par le dossier Grec qui est en train de s’enliser. Le relatif optimisme qui primait jusqu’alors (on va dire jusqu'à jusqu'à jeudi 9 février) est en train de s’émousser, voir de perdre l’essentiel de sa force (regarder par exemple la hausse du VIX vendredi 10 février, suite a la déconvenue de la réunion de l’Euro groupe de jeudi soir).

- Coté DOW, PIF note la poursuite du mouvement de soutien haussier depuis mi décembre. Ce jeudi était la 25ème séance de hausse sur 33 depuis le 20 décembre dernier ! c’est inquietant, car quand les robots de trading de WS vont se retourner, la chute risque d’être tres violente. OK pour cela il faut un déclencheur - - > la perte de patience vis-à-vis du dossier Grec pourrait être il être ce déclencheur ? Pif n’en sait rien, mais il conseille une vigilence maximum demain et pour toute la semaine a venir…

- -a la marge : baisse du commerce extérieur Chinois sur janvier, déficit budgétaire non contenu aux USA mais poursuite du trend de réduction du nombre des inscriptions au chômage…

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Vendredi 4 février 2012 : WARNING :- - > accélération haussière sur stats emploi US

Salut à tous, nouveau point de passage (qui fait suite à mon dernier post du 1er Février)

a) psychologie de marché

quoi de neuf ? pour faire simple, fin de semaine marqué essentiellement par la situation de l’emploi aux USA et la poursuite de la douloureuse négociation d’allègement de dette en Grèce

- fin de semaine marquée par les stats emploi favorables aux USA et prétexte à un nouvel élan /débordement haussier du DOW (243 000 création d’emploi en janvier 2011 – chômage à 8,3%) / les stats sont cependant à double tranchant (ralentissement de croissance attendu sur début 2012 qui doit fatalement impacter l’emploi US, la lecture de la baisse du taux de chômage est polluée par de nombreux américains qui découragés par la situation locale du marché du travail, renoncent à en trouver un et ne figurent sur aucune statistique)

- toujours rien coté Grec. Différentes rumeurs : les propriétaires privés de la dette pourraient voir la dépréciation de leur titres passer de 50% à 70%, soit au-delà des 30Md€ prévus initialement. Du coté de l’UE, le prochain prêt de soutien à la Grèce pourrait passer de 100 Md€ à 115 Md€. Le but étant de ramener (dette publique et privée) l’endettent à 120 % du PIB (contre 160 % actuellement) / bon faute d’accord, la Grèce sera en cessation de paiement en mars 2012 …

Les marchés semblent malgré tout choisir l’optimisme (ie ne regarder que les bons cotés de l’annonce favorable d’emploi US) et jouer un dénouement finalement heureux en Grèce. Pour cela regarder le coup d’accélérateur sur les indices vendredi âpres midi (chart d’entrée de post) vers 14heures, a la publication des stats emploi US…

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Mercredi 1er fevrier 2012 / GAY BOYS IN BONDAGE !!!

Pas de Gadget ce soir (voir post précédent) mais un rapide point de passage en ce Sibérien milieu de semaine + le single destroy de la semaine qui vous donnera l’énergie pour tenir au bureau jusqu'à vendredi soir …

a) Psychologie de marché

WS : retour d’optimisme et soutien / intro en bourse de face book (5Md$ de levée de fonds) et stat favorable industrie manufacturière / le soutien artificiel des cours se poursuit (le 30 janvier le S&P remonte de -1% à -0,25% sans justification, alors que l’Europe fait -1,5% / le 31 janvier : malgré de stats macro nazes, le 'S&P' fini à -0,05%) / en fait l’annonce de la FED (dernier comité FOMC de mardi dernier - -> prolongation pour au moins 2 ans des taux quasi-nuls et rumeurs de QE3) restent les vrais raison du maintien des indices

Europe : optimisme sur anticipation d’une forte injection de liquidités de la part de la BCE, lors de la prochaine opération à trois ans fin février / le marché table toujours sur un accord (hahaha !) rapide entre la Grèce et ses créanciers privés ainsi que l'effacement d'une partie de la dette du pays.

En résumé : retour d’optimisme des marchés qui semble douteux à PIF (c’est pas gagné avec les Grecs, ca chauffe sur les taux Portugais, probabilité d’entrée en récession de pas mal de pays de la zone Euro début 2012, croissance américaine (2,8%) du quatrième trimestre (publiée vendredi dernier) qui a clairement déçu, par ailleurs si ca allait bien aux states, il n’y aurait pas besoin de prolonger jusqu’en 2014/2015 une politique de taux accommodante… etc)

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lundi 30 janvier 2012 / PIF T’OFFRE UN GADGET !!!

Hé oui, PIF t’offre un Gadget (voir en fin de post). Mais avant rapide point de passage en ce polaire début de semaine

a) Psychologie marché

- Sentiment de marché : consolidation molle / temporisation / Le marché constate qu'aucun accord n'a été trouvé en Grèce avec les créanciers privés / mauvaise humeur des investisseurs déçus par la croissance américaine dévoilée vendredi dernier, tandis qu'ils placent peu d'espoir dans le sommet des dirigeants européens organisé ce lundi à Bruxelles

- rappel : la croissance américaine du quatrième trimestre (publiée vendredi dernier) a clairement déçu, pas forcement au niveau du chiffre (+2,8% pour un consensus à 3%), mais surtout au niveau de sa structure : la plus grande partie de la croissance provient d'éléments a priori non récurrents comme le restockage…

b) événements nouveaux (dans le détail)

UE - Eurogroupe : attente du sommet Européen de lutte contre la crise économique et de l’accord de dette entre la Grèce et ses banquiers. Berlin a proposé de placer la Grèce sous tutelle européenne avec droit de veto sur les décisions budgétaires du gouvernement. La mesure est rejetée par Athènes et ne fait l'unanimité dans l'UE. Autre sujet clé de la réunion : la finalisation du nouveau pacte budgétaire (souhaité par l'Allemagne) en échange de la solidarité (financière) de l’UE. La ratification de ce texte serait à l'avenir nécessaire pour qu'un pays européen puisse bénéficier d'aides financières de la part de ses partenaires. Le pacte impose la mise en place de règles de retour à l'équilibre budgétaire et introduit des sanctions lorsque les comptes publics dérapent.

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DRAFT : Point du vendredi 27 janvier / rumeurs de QE3 et quelques considérations sur la Grèce …

Salut a tous / aujourd’hui Pif fait un point express car il a malheureusement peu de temps pour son blog…

a) Points clé de la semaine passée, celle du 23 janvier / Pif note :

- la publication vendredi d’un PIB US (pour le 4eme trimestre 2011) à 2,8%, soit légèrement en-dessous du consensus (la marché attendait 3%)

- l’annonce forte de la Fed (mardi soir) qui soutient l'économie US en maintenant les taux directeurs à zero (en fait entre 0% et 0,25%) jusqu'en 2014/2015. La perspective d'un nouvel épisode d'assouplissement quantitatif est dans tous les esprits. Si la FED juge que le maintien de taux zéro est indispensable pour encore près de 3 ans, c'est peut être qu'il y a un problème / ce prolongement expansionniste montre que les membres du FOMC ne jubilent pas sur la récente amélioration des indicateurs économiques US…

- une certaine accalmie sur le front des adjudications Européennes, l’Italie est arrivée à lever des fonds significatifs cette semaine avec des taux en baisse / cependant les discussions interminables sur la restructuration de la dette de la Grèce commencent à prendre la tête à tout le monde, ça fait 15 jours que les créanciers privés et l’Etat Grec sont « proches d’un accord » … espérons que cette proximité n’est pas celle du paquebot Concordia avec l’ile Italienne de Giglio

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Quoi faire la semaine du 23 janvier ?

Salut a tous, Pif est a Athènes en ce moment avec un gros programme de travail / donc il est moins visible sur son blog ... Pif vous passe malgré tout son point hebdo pour la semaine prochaine, bricolé entre 2 avions …



a) le billet de Pif : retour sur la semaine du 16 janvier

Pif note une semaine de relativisation des risques en Europe et de reprise générales haussières. Les événements clé de la semaine sont le succès des levées obligataires Espagnoles et Françaises, malgré la dégradation générale (par le S&P vendredi 13 dernier) des notes souveraines des pays de l’UE (désormais seules l’Allemagne, la Finlande, les Pays-Bas et le Luxembourg détiennent le triple A). L’anticipation d’une issue favorable aux négociations en cours à Athènes, visant à effacer une partie de la dette souveraine de la Grèce, une saison des résultats qui s’annonce sans mauvaises surprises, le soutien de la santé économique Allemande et la poursuite du sentiment diffus que « ca va mieux aux USA » (emploi/croissance) ont également consolidé le sentiment General haussier de cette semaine.

Il n’est pas également impossible que les algorithme de trading sur le marché US aient pour instruction la hausse, ce qui expliquerait l’évolution étonnamment déterminée du DOW (malgré les nombreuses zones d’incertitude qui nous entourent), et la chute incroyable de la volatilité en ce début d’année…

b) rappel des événements de la semaine passée (16 janvier) :

i) en Europe :

- malgré le S&P, bonne semaine pour les levées obligataires des pays significatifs/locomotive de l’UE. Lundi l’Espagne lève 4,9Md€, mardi le FESF lève 1,5Md€, jeudi la France lève 8Md€ / à chaque fois les adjudications sont courues et les taux en baisse par rapport a décembre, indiquant une relativisation de l’attaque du S&P sur l’UE vendredi 13, puis sur le FESF le 16 …

- sur le front de la confiance bancaire, la situation est toujours tendue, en milieu de semaine, les dépôts à la BCE des banques Européennes ont a nouveau touché un record (528 Md€) avant de se dégonfler en fin de semaine.

- en Grèce les discussions sont laborieuses toute la semaine avec d’une part l’état Grec et d’autre part le consortium de créanciers privés (banques, compagnies d’assurances, fonds spéculatifs) détentrices de la dette. Il s’agit de définir le taux d’effacement de la dette nationale et de permettre la reprise des discussions avec la Troika sur la prochaine tranche de prêt de 130Md€ indispensable à la Grèce pour éviter un défaut de paiement fin mars… / pour l’agence de notation Fitch, la faillite de la Grèce est attendue fin mars !!!

- Junker gesticule en milieu de semaine, rappelant que le spectre de la récession est bien la pour l’UE (ie recul du PIB en Europe sur le dernier trimestre 2011 et le premier trimestre 2012) / l’Allemagne s’en tire, Phillip Rosler (Ministre de l’économie Allemande) déclare mercredi qu’après une baisse de 0,3% fin 2011, le premier trimestre devrait être légèrement positif pour l’Allemagne et la croissance 2012 avoisiner les 0,7% (révision en baisse)

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