Agent Provocateur
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Salut a tous, Pif vous fait bénéficier comme chaque semaine de ses notes de synthèse observations (semaine passée) et propositions d'orientation (marché) pour les semaines a venir… / Bon alors, rebond haussier du DOW dans un marché qui passe baissier, ou simple micro-consolidation dans un trend qui reste haussier ? la suite plus loin ...
a) le point hebdo express Piflechien
Pif note a court terme :
- des informations positives pour la croissance (relèvement du taux de croissance mondial à 3,5% par le FMI mardi 17),
- toujours des doutes sur le retour à bonne fortune US (stagnation des nouvelles demandes d’emplois vers 380 Kdemandes, pas de signe de reprise coté immobilier …)
Stat emploi US
- inquiétude sur la reprise de la crise de dette souveraine européenne qui reste toujours bien alimentée (rumeurs de dégradation de la dette des pays bas et de la France jeudi, dérapage du déficit Italien mercredi, tout ça après une grosse inquiétude sur la dette espagnole il y a 15 jours)
En toile de fond Pif rappelle :
- la thématique du ralentissement de l’économie Chinoise (recul des importations chinoises, publication d’un PIB décevant à 8,1% pour le premier trimestre 2012 - - > semaine du 9 Avril)
- toujours pas de message clair sur un potentiel QE3 coté US (a priori pas de QE3, sauf si l’économie US traine a redécoller …)
- un pétrole toujours très cher (sup 100$ le baril), principal menace/risque à la reprise mondiale
Vous devriez lire la suite ici :
b) 360° marchés : regain d’intérêt pour le risque …
as usual, revue des tableaux de bord patiemment mis en place par Piflechien :
- donc d’un coté le VIX reflue, ainsi que le dollar (UUP) et frein à la hausse des obligations US (TLT)
- de l’autre coté les velléités de reprise sont tangibles (graphiquement) sur le DOW / ses petits collègues (DAX et EEM) qui semblent prêts a suivre, ainsi que le pétrole (WTI) / par contre le cuivre (copper) est curieusement à la traine, cependant si la tendance se confirme, il devrait rapidement repartir vers le nord …
- GOLD toujours désespérant, coincé dans le range 1 625 – 1 675 $, et toujours sans message clair de retour à bonne fortune … / bon en fait la configuration graphique est a 2 doigts de passer irrémédiablement bear ...
c) Focus métaux précieux : GOLD, ex star délaissée …
- configuration toujours baissière pour GOLD et SILVER, mais peut être un plancher atteint (resp 1 625 et 30 $ l’once) / encore trop tôt pour savoir (guetter pour commencer toute velléité d’enfoncement à la hausse des MM20, puis MM50 avant de se ré-intéresser à la relique barbare)
- en arbitrage, toujours préférer le placement action qui rémunère mieux l’investisseur que le placement GOLD a court terme / et préférer jouer le sous-jacent (GOLD/SILVER) plutôt que les minières action …
d) focus matières premières : les grands fonds…
- malgré la relativisation du dollar comme valeur de réserve cette semaine, l’ensemble du groupe MP s’enfonce et reste/passe en configuration baissière (atterrissage économique Chinois) / pour les marchés, la récession est en bas de chez vous …
- a noter le BRENT (reprise du spread sur le WTI) qui s’effondre, ainsi que le sucre, et la poursuite de l’effondrement du gaz naturel US / situation plus contrastée pour le suivre, le café et surtout le blé (bien que toutes les configurations soient baissières à court terme)
- donc préférer le WTI (long) au Brent (court) en raison d’effets de variation de spread, mais sans s’exciter (sur stockage endémique US à cushing)
- graphiquement tentative générale de reprise des pétrolières (WTI, DIG, PXJ) indiqué par le positionnement en inflexion haussière de la MACD, mais c’est encore trop tôt pour confirmer (attendre que les cours franchissent les premières MM à 20 jours avant de s’exciter …)
f) en résumé, PIF pense
- que les marchés (drivés par le DOW qui domine tous les marchés !!!) semblent opérer un (passager) changement de polarité (ie passage de risk aversion à risk appetance) / il faut cependant le valider (ie attendre l’enfoncement des MM20 j au moins, puis MM50 par les cours + validation d'une orientation haussière pérenne de MACD) / une autre manière de le dire est : soit nous assistons à un sursaut haussier (du DOW) dans un marché qui passe baissier, soit il s'agit d'un retour au trend haussier qui prime depuis janvier 2012...) - - > seules les prochaines semaines nous permettront de juger !!!!
si ce changement de polarité se confirme alors :
- revenir sur le placement action/indices (DOW, DAX) - - > donc on reprend ses Tput DOW/DAX
- les matières premières semblent sur-consolider, il y aura fatalement un retour de bâtons haussier - - > surveiller Cuivre café et blé par exemple
- coté pétrole il faudra s’intéresser au WTI et conserver ses para-pétrolières
- on reste pour l’instant à l’ écart de GOLD qui n’est plus une diva (ie qui ne se comporte plus comme une valeur de refuge, mais comme une simple commodity !!!)
attention ! il n'est pas impossible que le résultat des élections Françaises viennent qq peu perturber le changement de polarité évoqué / Hollande majoritaire = fin du tandem fondateur Sarkosy-Merkel face à la crise souveraine = remise en cause des accord passés avec l'Eurogroupe = fin de la bonne gestion des dettes souveraines = hausse du risque de contagion de la crise des dettes souveraines en Europe = on reste en récession = inquietude et remise en cause du trend haussier des marchés coté US...
Voila, voila, c’est tout pour aujourd’hui … / bonnes cogitations
PS1 : les notes de Pif vous plaisent ? et bien alors laissez un message et faites marcher le bouche à oreilles …
PS2 : n’oubliez pas de lire les annexes
PS3 : en intro c’est le mortel "red tape" de "agent provocateur" from UK (et accessoirement bande son de "Sin city 1")/ après la pub que PIF n'est pas arrivé a virer du code embeded piqué sur MTV - - > enjoy !!!
Annexe I : les fondamentaux/les risques début 2012 - - > refresh sur le fond du tableau:
- Inquiétude sur la chine : un ralentissement trop marqué de la croissance chinoise, moteur de la reprise mondiale, risque de mette en péril les économies les plus fragiles de la zone euro.
- Dette souveraine : inquiétude sur L’Espagne et la capacité du pays à redresser ses finances / la dette des banques espagnoles envers la Banque centrale européenne (BCE) atteint le montant stratosphérique de 227,6 Md€ (Banque d'Espagne)
- Croissance : l'économie mondiale reste dans une phase d'expansion, mais disparate selon les zones, la croissance devait atteindre 3.5 % pour 2012 (FMI), sauf accidents majeurs (fortes instabilités en zone euro ou événements géopolitiques dramatiques)
- US : poursuite du lent redressement commencé il y a bientôt trois ans, / optimisme quant aux perspectives de croissance à court terme, mais inquiétudes sur la hausse des prix du pétrole, puis la tenue du marché immobilier et la poursuite de la baisse du taux de chomage
- UE : crise de la zone euro qui est avant tout le résultat des divergences économiques et financières entre des pays liés par la même monnaie (dichotomie nord sud) / si rien n’est changé rapidement, le scénario d’un continent à 2 vitesses, risque de se matérialiser - - >
- UE sud : Europe du Sud, couplé à la France qui risque de se diriger lentement vers un scénario à la Japonaise (dettes excessives, croissance très faible, plans d’austérité répétitifs, fuite des capitaux étrangers) / l’Espagne, l’Italie et la France ont de véritables faiblesses qui doivent être rapidement comblées, au risque de se retrouver dans des situations catastrophiques prochainement - - > fort recul des parts de marché à l'export, augmentation pénalisante du coût du travail, désindustrialisation trop rapide, poids des dépenses publiques trop lourd / ATTENTION : le choix (intelligent) du nouveau président Français est important pour la suite des événements (Européens et Français)
- UE nord : à l’inverse, l’Europe du Nord sous gouvernance Allemande continuera à appliquer une discipline budgétaire allant de pair avec une croissance modérée mais cependant solide.
sud de l’Europe et taux d’intérêts :2 scénarios possibles :
i) affaiblissement de l’économie mondiale pour des raisons géopolitiques.
ii) à l’inverse, une accélération de l’économie américaine
- Dans les 2 cas de figure, les déficits budgétaires européens deviendront ingérables à la suite de la remontée des taux (les taux longs européens sont corrélés aux taux américains) / - - > attention a qui prend les rennes de la France (risque de se retrouver dans le rôle de Papandreou en Grèce ou Zapatero en Espagne) - - > une victoire de la gauche à l’élection présidentielle risque de relancer la speculation et de faire plonger la France dans une situation analogue à celles de l’Espagne ou de la Grèce…
- émergents : PIB en croissance de 8,1 % sur les trois premiers mois de l'année, contre 8,9 % au trimestre précédent / forte baisse du taux de croissance (en comparaison aux années passées) / les menaces inflationnistes sont moins pressantes qu'en 2011 / mouvement de rééquilibrage de l’économie vers la consommation intérieure, qui permet de compenser la baisse de croissance des pays développés / élargissement des marges de fluctuation du Yuan sans remise en cause du contrôle de sa parité par BOC
ANNEXE 2 : la semaine dans le détail :
Lundi 16 :
- US : indice Empire State fortement décevant.
- UE : déclarations rassurantes de l’agence Fitch au sujet de l’Italie.
Mardi 17 :
- UE : détente sur les taux à 10 ans espagnols et italiens / émission obligataire espagnole de court terme rassurante de par la forte demande rencontrée / hausse surprise de l’indice Zew avait affiché une hausse surprise
- Monde : relèvement de ses prévisions de croissance mondiale du FMI / la croissance passerait de 3,3% à 3,5 % en 2012 dans le monde / récession modérée pour l’Europe à -0,3%, le FMI salue cependant les initiatives de la BCE pour tenter d’endiguer la crise / Le FMI salue les efforts des chefs d’État Italien et Espagnol (Mario Monti et Mariano Rajoy) mais souligne que l’austérité rend inévitable une récession marquée pour ces deux pays / une récession de 1,9 % est attendue en Italie, contre 1,8% pour l’Espagne en 2012 / pour la France , le FMI prévoit une progression de 0,5% contre 0,3% précédemment… / Le FMI met l’emphase sur les freins à la croissance en Zone Euro : la crise de la dette souveraine et le désendettement des banques permettant d’améliorer les ratios de fonds propres (et réaliser les normes de Bâles) / Coté émergents , la croissance devrait être de 5,75 % en 2012 dont 8,2 % pour la Chine / L’autre grande menace sur la croissance mondiale reste le prix du baril.
Mercredi 18 :
- UE – Italie : relèvement des prévisions de déficit pour 2013 / le déficit budgétaire est annoncé à 0,5% contrer 0,1% précédemment / L’Italie semble donc comme l’Espagne avoir du mal à tenir ses objectifs en matière de déficit malgré l’action de Mario Monti… / la croissance du PIB Italien a été revue pour 2012 de -0,5 à -1,2% …
- US : abaissement des prévisions de croissance 2012
Jeudi 19 :
- UE – notation : rumeurs de dégradation de la France et des Pays-Bas.
- US - statistiques américaines décevantes, avec des inscriptions hebdomadaires au chômage supérieures aux attentes / K-demandes d’indemnisation chômage à 3 297 cette semaine, contre 3 280 anticipé et 3 271 la semaine passée. / K-inscriptions au chômage à 386, contre 370 anticipé et 380 la semaine passée / chutes surprises pour les ventes de logements anciens et l’indice de la Fed de Philadelphie.
Vendredi 20 :
- UE – All : bonne tenue de l’indice IFO
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