a) en 2 mots le début de semaine s’annonce comment ? ben récap là les gars :
i) Lundi est marqué par un regain d’incertitudes politiques (scrutin Français, défiance si le candidat final est de gauche / démission du premier ministre des Pays-Bas) - - > sentiment d’instabilité politique en Europe désagréable, rehaussé par des données macro peu amènes (contraction d’activité du secteur privé en avril, inquiétude sur le délai de sortie de récession) / Cerise sur le gâteau, les taux souverains sont toujours en hausse en Italie et Espagne …
ii) a l’international, de nouveaux indices militent pour un ralentissement de la croissance Chinoise (contraction de l’activité manufacturière en Avril)
iii) Mardi, les USA ramènent un peu d’optimisme (saison des résultats qui semble favorable - - > 3M, AT&T…) mais d’attentisme (minutes de la FED pour mercredi)
iv) coté Europe succès des levées souveraines de l’Espagne (cependant avec des taux en hausse) et des Pays-Bas (malgré la situation Politique) - - > la défiance envers l’Europe n’est peut être pas aussi importante que les Anglo-Saxons veulent nous le faire croire !!!
v) mercredi poursuite du retour à l’optimisme en Europe (discours pro-soutien à la croissance de Draghi soutenu par Merkel, validant indirectement les approches de Hollande et dédramatisant un président socialiste en France en juin)
vi) statu quo aux USA, pour la FED la convalescence de l’économie US est en cours, les taux restent faibles jusqu’en 2014 et bigre ! pas besoin de QE3 pour l’instant Vous devriez lire la suite ici :
b) suivi de tendance CT/MT :
- en baisse : VIX/TLT/UUP puis DAX/CAC
- en hausse : INDU/WTI/Copper
- entre deux : EEM et Gold
- Attention, séance du 25 non prise en compte dans les charts (matos US), donc baisse DAX/CAC à relativiser (en fait considérer stabilisation du trend, voit légère hausse pour CAC)
c) qu’en penser ?
- fausse alerte bear lundi, l’orientation marché semble rester bull, pour l’essentiel drivée par les perspectives d’amélioration de l’économie US.
- Cerise sur le gâteau, grâce à Mario Draghi et grâce a un malentendu sur le terme pacte de « pacte de croissance » (ie Mr Draghi pense : faciliter l'entreprenariat, l'établissement de nouvelles entreprises et la création d'emplois, plus grande flexibilité du marché du travail, non remise en cause de l’austérité budgétaire, bref, une politique de droite, pas celle de notre truffesque PS Français) Mr Hollande n’est (momentanément) plus le mistigri de la reconstruction Européenne - - > le marché va bien mettre 2 semaines avant de s’en apercevoir …
- d’ici la on reprend ses put et on monte ses calls sur positions actions / on remonte les puts sur Gold (dont le pire ennemi est un regain d’optimisme des marchés action) / on reprend ses call sur valeurs de reserve (dollar et OAT US a 10 ans) / puis on attend bien sagement le prochain billet de l’ami Pifthedog…
d) Weapon of choice :
En Tcall de levier 6/7 dans le sens du vent :
- DAX - Tcall : J638Z / 5590 / 5.9 / 1.12-1.12
- CAC40 - Tcall : J629Z / 2 800 / 7,2 / 0,44 – 0,45
Et si Pif se plante, ci-dessous une sélection de munitions (Tput de leviers 6 à 7) pour tenir le siège en cas d’assaut zombie:
- Dax : F170Z / 7 620 / 7 / 0.95-0.96
- CAC40 : 6c55z / 3 500 / 6,4 / 0.47-0.48 - Gold : 4855Z / 1 880 / 6,4 / 1,93-1,94 - T10YUS : G256Z / 113 / 7 / 14,6 – 14,6 (attention c’est un call) Voila, c’est tout pour ce soir … PS, en intro c’est « the Cramps », un Groupe punk et trash culte des années 80 qui fait bien marrer Pifthedog … / Enjoy
Annexe 1 : derniers événements dans le détail :
Mercredi 25 Avril 2012
a) sentiment de marché et éléments nouveaux éléments nouveaux :
- US – FED : confirmation du statu quo sur les taux (inchangés et faibles jusqu'à 2014) / rien de neuf : croissance modérée et taux de chômage en baisse bien qu’élevé / qq signes d’amélioration du marché immobilier / la croissance devrait encore rester moderée pendant qq trimestres puis connaître une accélération / inflation en légère accélération en raison de prix du pétrole élevés / aucune hausse des taux avant une amélioration tangible de la croissance / pour le marché, la hausse des taux interviendra a partir d’Avril 2014 / estimations FED : croissance 2012 de 2,2% à 2,7% - chômage de 8,2% à 8,5% - - > la croissance pourrait être revue à la hausse, le chômage à la baisse / pour l’instant la FED se satisfait de la croissance enregistrée au premier trimestre (2,5% contre 3% à Q4Y011) et n’envisage pas de nouvel achat d’emprunts obligataires
- US – QE3 : enquête Reuters publiée la semaine dernière, les économistes ont révisé à la baisse leurs anticipations d'une troisième vague d'assouplissement quantitatif (QE3) caractérisée par des achats d'obligations souveraines / 30% des économistes anticipent un QE3 contre 33% un mois plus tot…
- UE – crise de la dette : discours un peu nouveau en Europe - -> changement de ton d’Angela Merkel sur le fait que l'austérité ne suffit pas à résoudre la crise / La chancelière allemande approuve les propos du président de la BCE Mario Draghi qui reclame mercredi "un pacte de croissance" européen, plaidant pour des réformes structurelles sans modérer l’exigence d'une stricte discipline budgétaire / Ces propos sont interprétés comme allant dans le sens des mesures prônées par François Hollande et rassurent le marché sur la France (éloignement des risques de confrontation au sein de la zone euro si victoire de la gauche en France)
- UE – intervention de Mario Draghi : insiste sur la nécessité de mise en place d’un pacte de croissance / Il faut "mettre en place (...) des réformes structurelles qui libèrent les énergies", même si elles "font mal" et "heurtent de vastes intérêts", a-t-il dit. En particulier, il faut "faciliter l'entreprenariat, l'établissement de nouvelles entreprises et la création d'emplois. Là, les gouvernements devraient être plus ambitieux" / M. Draghi plaide régulièrement pour une plus grande flexibilité du marché du travail en Europe, indispensable selon lui pour réduire le chômage / Les valeurs d'intégration sociale et de solidarité appartiennent toujours à ma culture (et) je ne suis pas du tout contre le modèle social européen", a assuré M. Draghi. "Mais tout modèle social doit être soutenable" et ne peut pas être fondé sur l'endettement / message à Hollande : M. Draghi a par ailleurs mis en garde contre la "discorde" en Europe. "Quelles que soient les différentes positions de départ, a-t-il dit, j'ai confiance dans le fait que les acteurs du changement politique trouveront un chemin commun pour le bien de l'euro
sentiment de marché :
- fort rebond / propos en faveur d’un soutien à la croissance en Europe (Merkel – Draghi) + caution à Hollande (peur du socialisme à l’international momentanément figée) + résultats des entreprises jugés solides aux USA (Apple)
Mardi 24 Avril 2012
sentiment de marché et éléments nouveaux événements nouveaux :
- US : attentisme avant la réunion de politique monétaire de la FED mardi ap-midi (mercredi en France) + émissions obligataires esp, Pays-Bas et Italie / consensus FED : maintien des taux directeurs en l’état / première estimation du PIB US au 1er trimestre - - > 2,5% - 3%
- UE – Esp : L’Espagne a levé mardi 1,9 Md€ (en bons à 3 et 6 mois / haut de la fourchette visée), mais a des taux d'intérêt en forte hausse / demande forte (dépassant les 9,4 Md€) Le coût a presque doublé par rapport à la dernière émission similaire, le 27 mars (0,634% sur trois mois contre 0,381% / et 1,580% sur six mois contre 0,836%) / sources - - > Banque d'Espagne.
- UE - Grèce : nouvelles prévisions Banque de Grèce : PIB en chute de 5 % en 2012 (contre 4,5% initialement) / recul de 6,9 % en 2011 / prévision de hausse du chômage inchangée à "plus de 19 %" en 2012 (18 % en 2011)
- UE – Pays-bas : succès de la levée obligataire malgré la situation politique - - > 2 Md€ levés avec des taux en baisse - - > indique une relativisation de l’importance de la démission du Gouvernement Néerlandais aux yeux des marchés
- Nouvelle saison des résultats US : driver haussier, les résultats publiés dépassent les attentes : 3M, AT&T…
Sentiment de marché :
- Rebond technique après la baisse d’hier / Sur le fonds les marchés hésitent
- - > d’un coté tentant de se désengager des marchés action (surtout Européens) sur effet Chine (ralentissement de croissance), Europe (situation compliquée politiquement, toujours pas de croissance, hausse des taux de financement souverains de l’Espagne et l’Italie, menace que la même chose se produise pour la France) et élections Françaises (retour des dévastatrices lunes socialistes pour l’économie et l’équilibre budgétaire),
- - > mais d’un autre coté le début d’une nouvelle saison de publication des résultats US (qui s’annonce correcte) et l’impression que malgré tout la trajectoire « des Amériques » va vers la sortie de crise empêche les opérateurs de partir trop vite (et de trop vautrer le DOW …)
Lundi 23 Avril 2012 - - > Cygne noir = Hollande !!!
a) Sentiment de marché et éléments nouveaux :
Marchés action / Consolidation sur :
- incertitudes du scrutin Français (et défiance dans la zone euro si le candidat final est de gauche) - - > remise en cause possible de la relation Franco-Allemande
- démission du premier ministre des Pays-Bas (après l’échec d’un accord sur la réduction des déficits publics) - - > instabilité politique en Europe qui fait peur aux marchés - mauvaise macro en zone Euro - - > forte contraction de l'activité du secteur privé en avril, au plus bas niveau en cinq mois - - > laisse penser que les pays de l'Union monétaire pourraient traverser une récession plus longue que prévu.
- Mauvaise macro en France - - > contraction de l’indice d’activité du secteur privé sur Avril, moral des industriels en baisse, indicateur général du climat des affaires en baisse - - > effet Hollande ? / le 2eme trimestre 2012 s’annonce difficile en France
- Nouvelles contraction de l’activité manufacturière en Chine - - > toujours la thèse du ralentissement chinois (régulièrement mise en avant dans les notes de Piflechien)
Une question :
- Europe, zone sans croissance et endettée / comment réduire les déficits si la Gouvernance de l’un des pays clé et fondateurs (ie la France) passe à gauche ?
b) Pif a lu pour vous : le point de vue Anglo-Saxon sur le premier tour Français :
- arrivée de Hollande accueillie fraichement
- les Anglo-Saxxons n’aiment pas le mot socialiste, ni les déclarations de remise au pas de la finance / ils ne sont cependant pas plus effrayés que ça, le programme de Mr Hollande restant malgré tout pragmatique
- la vrai inquiétude, c’est la remise en cause de l’axe Franco-allemand / pendant la crise financière, Merkel et Sarkosy ont travaillé main dans la main, inquiétude pour la pérennité de cette entente si changement de Gouvernement en France
- reforme budgétaire diluée = hausse du risque de contamination de la crise souveraine en Europe et dans le monde
- Les anglais se foutent de l’extrême droite Française qui selon eu n’a aucune chance de se retrouver au Gouvernement …
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