DRAFT: FED, BCE et BOC - - > grosses attentes inflationnistes !!!

Salut à tous, semaine de reprise (business) pour Pif, donc point marché express...

a) drivers marchés – semaine du 27 Aout

 - USA - FED : discours de Jackson Hole perçu positivement par les marchés qui préfèrent retenir l’engagement de Mr Bernanke (face à une reprise économique molle, incertaine et insuffisante pour résorber le chômage US) à intervenir via la FED. Le seul problème c’est qu’on ne sait ni quant, ni comment… / Pif pense que l’utilisation de l’arme monétaire ne fait pas l’unanimité aux USA et que ses effets pervers font débat… / situation macro toujours précaire aux USA, révision (mercredi 29 aout) du PIB du 2eme trimestre  à 1,7% (contre 1 ,5% initialement), léger mieux sur le front de l’immobilier mais chômage toujours stagnant et élevé

 - UE – BCE : en Europe la situation économique reste également précaire, même l’Allemagne semble touchée (hausse du chômage, baisse du moral des chefs d’entreprise et consommateurs) / Nouveau drame en Espagne avec la dégradation de la Catalogne à « junk bond » par le S&P, nouvelles gesticulations du Gouvernement espagnol pour tenter de minimiser la situation et faire croire que « tout va bien » et que l’Espagne à plein de cash pour assurer ses dettes sans taper la BCE (et malmener une nouvelle fois la construction Européenne)… / Mario Draghi pousse pour une action "exceptionnelle" de la BCE afin de répondre à la crise "exceptionnelle" que traverse l’UE. Son absence au sommet US de Jackson Hole est interprétée comme le signe d’une action proche  (style rachat des obligations souveraines foireuses Espagnoles, Italiennes, voir Grecques) afin de calmer les taux de financement souverains des pays nécessiteux de l’union / a noter que la ratification du MES par la Cour constitutionnelle allemande devrait intervenir le 12 septembre / le projet n’est pas gagné car coté Allemand le très méchant Wolfgang Schäuble refuse que la BCE gaspille ses sous dans du mauvais papier Espagnol, Italien ou Grec …

 - Monde – Chine : En Chine, le ralentissement économique se propage également (quand l’Europe tousse, la chine s’enrhume) -  - > 9eme mois de baisse de l’activité manufacturière, contraction de l’indice PMI des directeurs d’achat (sur juillet), PIB du 2eme trimestre 2012 à « seulement » 7,6% (plus mauvais score depuis 3 ans) / les efforts faits par le Gouvernement pour relancer la machine (baisse des taux directeurs), semblent désormais insuffisant, mais paradoxalement le marché pense que c’est la preuve d’un nouveau round de quantitative easing à la chinoise … soon !

 - pétrole – tempête Isaac - - > finalement rétrogradée (jeudi 30 aout) en simple tempête tropicale, les marchés on déjà oublié l’événement, subjugués par le discours de Jackson Hole et la poursuite de la baisse du dollar …

Wouééééééééé, la suite ici : 


 

b) 360° marchés - - > comment se positionner ?

Pif pense que :

 - Le VIX poursuit sa hausse, les marchés sont de moins en moins stables. Le dollar (UUP) est baissier (crainte de nouvelle création monétaire aux USA) mais les obligations US (TLT) restent haussières (nouvelle opération TWIST ? peur du lendemain ?)

 - Coté indices action, joli tir groupé (DOW, DAX, CAC, EEM) - - > tous les cours sont dans un trend haussier, mais en phase de retournement baissier / peut être que le discours de JHole va inverser la tendance pour quelque temps (à grand coups d’avalements haussier) …

 - L’or et l’argent sortent grands gagnants (perspectives inflationnistes aux USA avec la Fed, en Europe avec la BCE et en chine avec la BOC) / les mines sont en retard, mais le rerating pourrait intervenir rapidement et violemment (guetter l’enfoncement des 47,5$ et 22$ pour GDX et GDXJ)

 - Le pétrole temporise, inflexion baissière (depuis mi Aout) dans un cours qui reste haussier

 - Coté autres matières premières - - > l’effet Bernanke ne se fait pas sentir (pour l’instant) sur le cuivre (déplacement transversal, fausse alerte haussière) le gas naturel (US) semble passer haussier, le sucre et le cuivre semblent être a des minimas  avant reprise haussière.

Donc le plan d’action (suggéré par ton ami Pifthedog, à toi fidèle lecteur) est le suivant :

 - Pif pour cette semaine joue (en turbo) - - > Une ligne turbo call DOW / Renforcement des positions turbo call en eurodollar, TLT, Gold et Silver / PIF tente une ligne (en call) de gaz naturel US

 - Pour son portefeuille action : PIF ajoute une ligne de minières métaux précieux (en portefeuille long terme) / PIF Remonte ses stops loss sur pétrolières

Voila, tu as desormais lecteur, normalement, plein d’axes de reflexion pour cette bien belle semaine en cours…

Cordialement 

Pifthedog

PS1 : en intro c’est les Butchers Babies qui se pleignent que « les blondes sont toutes des mégères » et dont Pifthedog est producteur en Europe … Héhéhé, enjoy !!!

Annexe 1 : derniers evenements – dans le détail

 - US – espoirs de  JHole (vendredi 31 aout) : discours de temporisation, Mr Bernanke se déclare insatisfait de la croissance et du taux de chômage aux USA / Il s’est contenté d’assurer que la FED agira s’il le faut, sans préciser ni quand, ni comment. Les marchés veulent être optimistes et on préféré retenir le volontarisme à l’incertitude, Pif pense que l’utilisation de l’arme monétaire ne fait pas l’unanimité aux USA et que ses effets pervers font débat… / après le discours de JHole, il y aura Le prochain FOMC (comité de politique monétaire) de la Fed pour les 12 et 13 septembre (- - > lire l’avant dernier post de Pif pour l’analyse  complete du discours de JHole)

 - US – PIB : révision (mercredi 29 Aout) en hausse à +1,7% (contre +1,5% en 1ère estimation) du PIB américain au second trimestre 2012 (après +2% au premier) / pas terrible, mais pas dramatique non plus ... / complete une serie de donénes macro pas folichonnes - - > nouvelles inscriptions au chômage stabilisées (après deux semaines de hausse) mais supérieures au consensus / inflation en ralentissement aux Etats-Unis à 1,3% pour juillet

 - UE - macro : données économiques (sur la semaine du 27 aout) décevantes en provenance d'Europe et d'Asie" / Europe : dégradation de l’emploi en Allemagne sur août, - - > hausse de 9.000 chômeurs sur un mois / chute de confiance des chefs d'entreprises et des consommateurs en zone euro - -  > net repli en août (cinquième mois de suite à la baisse)

 - UE – Politique monétaire - - > fortes attentes d’une action de la BCE pour contenir les taux d’emprunt des pays en difficulté de l’UE (esp et itl) / La décision du président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, de ne pas se rendre finalement au séminaire de Jackson Hole (Wyoming, centre) aux Etats-Unis a été interprétée comme le signe que la BCE se prépare à annoncer un programme de rachat d'obligations en septembre

 - UE – déclaratif : tribune de « Die Zeit » (mercredi 29 Aout), M. Draghi justifie le recours possible à de nouvelles « mesures exceptionnelles ». Notamment quand les marchés sont « fragmentés ou influencés par des craintes irrationnelles »

Pétrole – tempête Isaac : finalement rétrogradée (jeudi 30 aout) en simple tempête tropicale, les dommages causés aux installations pétrolières côtières sont faibles / la vitesse maximale des vents est retombée vers 70 km/h, contre près de 130 km/h la veille. Isaac s'enfonce en outre dans l'intérieur des terres

Petrole stocks : hausse de 3,8 mb / brut : + 364,5 mb (fin à quatre semaines consécutives de recul) / essence - - > (driving season) - - > recul de 1,5 mb / la hausse des stocks de brut peut provenir d’affréteurs maritimes, qui ont pu hâter le débarquement de leurs pétroliers avant l'arrivée de l'ouragan et la perturbation des terminaux portuaire

 - UE – esp : abaissement vendredi (de deux crans) de la note de la région espagnole de la Catalogne par l'agence d'évaluation financière Standard & Poor's" vendredi / A "BB", la région de Catalogne se trouve désormais en catégorie spéculative, trois jours après avoir demandé une aide de 5 Md€ à l'Etat espagnol / Le ministre espagnol de l'Economie Luis de Guindos a tenté de rassurer le marché vendredi en assurant que le fonds de liquidité de 18 Md€ créé par l'Etat central serait "suffisant" pour assister les régions du pays, qui multiplient ces jours-ci les demandes d'aide financières / Les cambistes craignent que le pays, qui bénéficie déjà depuis juin d'une ligne de crédit de la zone euro allant jusqu'à 100 Md€ pour ses banques, soit amené à demander une aide financière plus globale / Sur le point d'entamer un week-end de trois jours à New York, pour cause de jour férié lundi aux Etats-Unis, les cambistes regardaient du côté de la Banque centrale européenne (BCE), dont la prochaine décision de politique monétaire était attendue le 6 septembre / Les investisseurs tablent sur l'annonce d'un programme conséquent de rachats d'obligations

 - Chine : chute de l’activité manufacturière en août (neuvième mois consécutif en Chine) /'indice PMI des directeurs d'achat est tombé à 49,2 (contraction) en août contre 50,1 en juillet,/ PIB à 7,6% sur T2Y012, pire performance en trois ans. Sur T3Y012 les chiffres sur le commerce, la production industrielle, et les ventes de détail pour juillet sont faibles et démontrent que les efforts du gouvernement pour stimuler la croissance demeurent insuffisants (notemment apr abaissement des taux directeurs)