L'espagne fait tanguer la zone Euro !!!

Woué, woué, woué !!! Alors, alors ! Mariano Rajoy fait son fiero et refuse d’appeler la BCE à la rescousse alors que le bateau Espagne coule (plombé par ses banques et régions) et menace d’emmener avec lui le reste de l’Europe !!! Aucun répis pour l’investisseur qui doit faire face à une nouvelle tempête alors que les ajustements quantitatifs US et rachats illimités de la BCE (en obligations souveraines européennes) lui laissaient esperer une mer calme et haussiere jusqu'a la fin de l'année !!!  

Salut a tous, Pif vous propose une nouvelle fois son (bien beau) point complet d’analyse marchés (que même les américains lui envient !!!) 

I) éléments nouveaux :

 - Poursuite de l’alignement général (Gouvernements, institutions, organismes économiques et agences de notation) vers une réduction des perspectives de croissance (cette semaine c’est au tours du S&P de s’y coller) - - > on reste sur un scénario de récession Européenne en 2012 et stagnation en 2013

 - En faisant un affaire personnelle de la non sollicitation de l’aide Européenne pour soutenir les banques et les régions Espagnoles, Mr Rajoy est en train de saper la crédibilité de la zone Euro et les effets du « outright monetary transctions » de la BCE, d’ailleurs les taux Espagnols repassent au-delà des 6% / gros bordel social à Madrid (mardi 25 septembre) et menace sécessionniste en Catalogne !!! / 60 Md€ !!! - - > c’est le montant qui serait necessaire pour renflouer les banques Espagnoles selon le cabinet américain Oliver Wyman

 - aux USA c’est au tour de Charles Plosser (FED de Philadelphie) de critiquer le dernier quantitative easing US annoncé

Charles Plosser on QE3, Unemployment, Fed Policy par Bloomberg

la suite ici - - >

 - dossier Iranien - - > Les Européens restent sur la voie diplomatique et tente de monter d’un cran l’embargo économique sur l’Iran, Netanyahu présente à l’ONU son concept de ligne rouge (ie intervention militaire si le taux d’enrichissement d’uranium obtenu permet la fabrication ed la bombe nucléaire en Iran)

II) dans le detail :

a) en Europe / croissance : poursuite générale du « down sizing »

 - lundi 24 septembre, le baromètre Ifo sur la confiance des entrepreneurs allemands tombe (pour le mois de septembre) à son plus bas niveau (depuis en deux ans et demi) et est en recul pour le 5eme mois d’affilé -  - > hausse du risque d'entrée en récession de l'Allemagne…

 - mardi 25 septembre, le S&P  revoit à la baisse ses prévisions de croissance dans la zone euro / l’UE devrait connaître une récession de 0,8% en 2012 puis une stagnation en 2013 / précédemment, le S&P prévoyait une contraction du produit intérieur brut (PIB) de l'Union monétaire de 0,6% en 2012 puis sur un rebond de 0,4% en 2013.

b) en Europe : Rajoy prend en otage l’UE par ses indécisions…

 - Mardi 25 septembre : défilé anti austérité à Madrid, marqué par des tirs de balles en caoutchouc des forces de l'ordre contre les milliers de personnes qui tentaient de former une chaîne humaine autour du parlement. La police a interpellé 28 personnes au cours de cette manifestation, qui a fait 64 blessés / région : Après la Catalogne et Valence, l'Andalousie envisage de demander 4,9 milliards d'euros à l'Espagne...

 - mercredi 26 septembre, les taux obligataires repassent au dessus de 6% et la Catalogne convoque des élections régionales anticipées / risque sécessionniste ?  - - > La volonté du gouvernement Rajoy de freiner les dépenses des collectivités locales et le rejet par Madrid d'une demande d'autonomie accrue ont parallèlement ravivé les velléités indépendantistes de la Catalogne (20% de l'activité économique du pays) - - > Le scrutin, qui devrait être présenté par la plupart des politiques locaux comme un référendum de fait sur l'indépendance, constitue un défi à Mariano Rajoy !

 - présentation Jeudi 27 du budget 2013 / ce budget serait considéré comme la première étape vers une demande à l'Union européenne d'un plan de sauvetage / Le gouvernement conservateur veut récupérer 39 Md€ (coupes budgétaires) en 2013, et réaffirme l'objectif de ramener le déficit à 6,3% du PIB en 2012 puis à 4,5% en 2013 (alors que le pays est plongé dans une récession qui va se poursuivre en 2013)

 - Vendredi 28, remise du rapport d’audit des banques espagnoles - - > Les banques espagnoles auraient besoin de 59,3 Md€ pour se renflouer (audit du  cabinet américain Oliver Wyman) / Cet audit, portant sur 90% du secteur, sert de base au chiffrage des besoins des banques espagnoles - - > L'enveloppe prévue par la zone euro de 100 Md€ initiallement

c) Concernant le refus de Mr Rajoy à solliciter l’aide de la BCE pour les banques et les régions Espagnoles :

 - Début de cacophonie - - > certains responsables allemands affirment que Madrid n'a pas besoin d'une aide financière globale, d'autres que ce sauvetage est inévitable

 - Forte inquiétude face aux enjeux - - > "Il n'y a pas de progrès dans les négociations entre l'Espagne et Bruxelles, suggérant que les responsables européens n'agissent pas avec un sentiment d'urgence"

 - Problème de leadership - - > A Bruxelles et à Berlin, certains responsables reprochent à Mariano Rajoy son incapacité à faire accepter ses réformes par l'opinion publique et mettent en cause les contradictions récurrentes entre le Trésor et ses ministres. "Le problème d'organisation de son équipe économique se traduit par une image de confusion et d'improvisation"

 - question timing - - >  "Les marchés s'attendent à ce que la demande espagnole de sauvetage arrive juste avant le prochain sommet de l'Union européenne (UE) le 18 octobre ou après les élections régionales du 21 octobre"

d)  en Europe et en Grèce :

 - mardi 25 septembre, La BCE refuse de restructurer la dette grecque qu'elle détient (entretien Die Welt) / "La BCE ne pourrait pas participer à une telle restructuration car ce serait un financement monétaire d'un Etat, ce qui est interdit" - - > les Grecs font la gueule !!!

 - Mercredi 26 septembre, sur le modèle Espagnol, près de 100.000 personnes ont manifesté à Athènes et Salonique dans le cadre d'une journée de grève générale visant à protester contre un nouveau projet de rigueur devant être introduit au Parlement à la demande des créanciers, UE et FMI

e) aux USA

 - mardi 25 septembre, discours de Charles Plosser (FED de Philadelphie) - - > remise en cause de l'efficacité des dernières mesures de relance de la FED / Charles Plosser estime  que la décision du Comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) de procéder à des rachats de titres adossés à des créances immobilières, à raison de 40 Md$ par mois, est inopportune et doit se révéler inefficace dans l'environnement actuel - - > Les coûts potentiels et les risques liés à cette décision seraient supérieurs aux maigres bénéfices qu'on pourrait en attendre

f) dans le monde : dossier Iranien (suite…)

lundi 24 septembre, Paris, Londres et Berlin annoncent vouloir renforcer les sanctions de l'UE contre le programme nucléaire iranien en ciblant plus précisément les secteurs de l'énergie, des finances, du commerce et des transports (lettre des ministres allemand, français et britannique des Affaires étrangères, publiée lundi) / Les trois pays, souhaitent que les nouvelles sanctions soient prêtes d'ici au 15 octobre (prochaine réunion des ministres européens à Luxembourg)

jeudi 27, à l’assemblée générale de l'ONU, Le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu trace sa ligne rouge à propos du programme nucléaire iranien / il déclare être confiant dans le fait que les Etats-Unis partagent son avis / Dans son allocution, M. Netanyahu a demandé l'établissement d'une "ligne rouge claire" pour empêcher l'Iran de se doter d'une arme atomique, assurant à l'aide d'un schéma que Téhéran serait bientôt en mesure d'en fabriquer une bombe nucléiare. Réponse de l’Iran - - > "La République islamique d'Iran est assez forte pour se défendre et se réserve le droit de riposter avec toute la force nécessaire à toute attaque"

III) 360° marchés - - > grosse inflexion baissière dans des trends généralement haussiers

a) le marché :

 - le VIX reste tendanciellement baissier

 - les valeurs de réserve reprennent de la vigueur (TLT / UUP), cependant pour l’instant il ne s’agit que d’un rebond haussier d’a peine un mois dans un trend baissier (depuis fin juillet)

 - l’euro se retourne (à la baisse) depuis 10 jours dans un trend (a moyen terme) haussier depuis juin 2012

 - les marchés actions sont à l’image du DOW : épisode baissier dans un trend haussier qui dure depuis juin 2012 – la seule exception c’est le CAC qui semble vouloir passer carrément baissier (après avoir enfoncé ses MM20 et 50) / Hiérarchie (par ordre d’avancée dans la baisse) - - > EEM – DOW – DAX - CAC

 - Gold - - > en translation horizontale dans le range 1750 – 1 800 $ l’once / forte hausse d’instabilité (volatilité) du cours traduisant une bataille importante (et croissante) entre acheteurs et vendeurs

 - WTI (et CRB) qui corrigent, mais dans un trend haussier pour l’instant non remis en cause

b) conclusion et plan d’action ?

 - Conclusion ? double interrogation sur l’Espagne (quand Rajoy vat-il se bouger et demander l’aide de la BCE pour rattraper le coup sur ses banques et régions), sur la FED (QE3 sera-t-il efficace et mis en œuvre ?) / par ailleurs le DOW se fait rattraper par la situation mondiale (pas de croissance pour 2012 !!!)

 - Quoi faire ? Pif pense que tant que l’Espagne n’aura pas bougé sur l’aide de la BCE, l’instabilité/incertitude des marchés va se poursuivre, voir s'accroitre (par exemple si le S&P passe l'espagne en junk bonds!!!). Donc, a court terme (et dans l'attente de l'annonce du plan de sauvetage Espagnol) on peut accompagner la baisse de l'eurodollar et le retournement des indices action Européens (DAX et CAC)

 - par ailleurs, a tenter à MT: tenter une ligne (a levier limité) sur Gold lorsque les cours se rapprochent de 1 750 $ l’once (ou filent en-dessous) / on peut aussi entamer une stratégie d’accumulation de position sur le WTI (à petit levier) vers 92 $ le baril (et en dessous), en prenant comme hypothèse que son prix normal devrait être dans le range 95-100$ (et qu’il y reviendra).

Voila, c’est tout pour aujourdhui …

PS : PIF t’offre un joli cadeau, à toi lecteur, pour te remercier de ta fidélité ! ci-dessous …