Draft - Pif Hallucine …

Salut à tous, Pif en retrait du blog depuis 15 jours (10 jours à Rio, reprise au bureau, projets perso… bref, a nouveau difficile de tout concilier !).

Bon en tout cas Pif s’absente 10 jours au Brésil et revient dans une Europe sans-dessus dessous : Papandréou, Berlusconi dégagés, incendie sur les taux obligataires Italiens et Espagnols, gros départ de feu sur les taux Français, pas d’avancée sur les prochaines actions de la BCE et le fonctionnement/dotation du FESF, pas d’aide des pays émergents estomaqués que l’UE vienne leur demander qq Md€ alors que pour eux le seul guichet possible est celui du FMI, toujours pas de croissance aux USA et rien en Europe, Anglais et Américains qui flippent en comprenant (tardivement) que si l’euro explose, ça sera très très très mauvais pour leurs sociétés exportatrices et expositions bancaires, les Grecs (monde politique et économique) comprennent enfin que la vrai question n’est plus le soutien de la Grèce par l'UE, mais son maintien dans la zone euro à la suite de la foultitude de rendez-vous manqués avec le retour a l’équilibre budgétaire… Pif hallucine !!!

a) Refresh / la semaine du 14 novembre en accéléré :

- Marchés : taux de stress en forte hausse (Vix en hausse, décrochage DOW et bourses Européennes), défiance vis-à-vis de l’UE et de sa dette

- Italie : démission de Berlusconi remplacé par le technicien/économiste de l’UE Mario Monti / entrée en récession de l’Italie en Octobre selon Fitch

- Espagne : après l’Italie, c’est l’Espagne qui subie la pression des marchés. Hausse des taux d’émission obligataire à 7% cette semaine (sur une levée de 3,6 Md€) / rappel : un taux obligataire supérieur à 7% est jugé insoutenable et mène au défaut de règlement assez rapidement faute de prise en main par les organisations Européennes ou internationales … / l'Espagne redevient le maillon faible de l’UE faute de gouvernement solide/crédible. Phase de transition, élections, le prochain Gouvernement ne pourra pas prendre de mesures avant le mois de janvier 2012 …

- France : taux obligataires également en hausse (vers 4%). Ceux-ci ne correspondent plus à une note AAA…

Lire la suite ici :

- Grèce : le peuple ne veut toujours pas comprendre, nouvelles manifestations monstres à Athènes (à l'occasion de la commémoration du 38e anniversaire de la révolte estudiantine contre la junte des colonels en 1973) contre la rigueur jeudi 17. Bizutage ? test social pour fêter l’arrivée de Lucas Papadémos à la tête du pays après l’éviction de Papandréou ? peut être les deux. Question cash, les 8Md€ nécessaires au fonctionnement de l’état sont toujours bloqués par l’UE et la BCE qui Exigent un engagement écrit des principaux partis d’opposition à respecter les plans de rigueur. Blocage du camp conservateur « Nouvelle Démocratie » via son leader Antonis Samaras. De toute façon, si les 8Md€ passent, après il faudra en trouver 100 Md€ pour continuer à faire tourner l’état Grec !!!

- UE – BCE – FESF : gros flottement (poursuite du programme d’achat des obligations souveraines des pays de l’UE ? contagion claire des problèmes de dette des pays mineurs à des pays majeurs (Italie et Espagne) avec risque de non retour (si défiance définitive du marché, alors c’est l’éclatement de la zone Euro). L'Allemagne refuse toujours le rôle de préteur en dernier ressort à la BCE, sans intégration économique et fiscale préalable. Grosse inquiétude des américains/anglais (menace sur la reprise économique, exposition des banques dans les pays clé de l’UE)

- USA : stats macro moins mauvaises que prévu : baisse des inscriptions hebdomadaires au chômage, 388 Kemplois la semaine du 12 novembre contre 395 Kemplois attendus et 393 Kemplois la semaine précédente / progression plus importante que prévu de l’'indice composite du Conference Board en octobre (+0,9%). Le risque de récession aux USA s'éloignerait… / bon, quand même un peu tôt pour dire que tout va mieux…

- Chine / toujours le cygne noir de la bulle immobilière qui reste en embuscade : glissade des prix de l’immobilier en Octobre dans les villes majeures Chinoises : Les prix des appartements neufs ont diminué le mois dernier dans 34 villes sur 70, contre 17 seulement en septembre…

b) refresh, la semaine du 7 Novembre en accéléré :

- Echec de la réunion du G20 de Cannes, aucun pays n’accepte de renflouer le FESF / volée de bois vert sur l’UE, les émergents viennent (à raison) nous faire la leçon (notamment la chine et le Brésil).

- Papandreou devient fou et propose (31 Octobre) de passer en referendum national les mesures d’austérité de l’UE. Rappel à l’ordre de l’UE (Merkel – Sarkosy au G20 de Cannes) : le sujet ce n’est pas l’acceptation des plan d’austérité, c’est la sortie de la Grèce de l’UE. Rétropédalage de Papandréou (finalement pas de referendum) mais c’est trop tard, il se fait sortir (démission demandée) par son camp (Pasok) et l’opposition qui a enfin compris l’enjeu réel (évidemment la sortie de la zone Euro est un catastrophe pour le monde politique et économique en Grèce !!!)  Mise en place d’un Gouvernement de coalition…

- Déficit de crédibilité de Berlusconi face à la gestion (inexistante) et l’ampleur de la dette Italienne (1 900 Md€ ou 120% du PIB national !!!),l’ envolée des taux souverains, au-delà de 7% est la goutte d’eau qui fait déborder le vase. Berlusconi prend la tête à toute l’UE et est boudé par la totalité de ses représentants au sommet du G20 de Cannes. Sa démission suit (mercredi 19) sous la pression interne (partis politiques) et externe (ténors de l’UE) / formation d’un Gouvernement d’Union Nationale avec un technicien de l’UE (Mario Monti) pour tenter de sauver les meubles…

- Mouvement général de technocratisation des états en difficulté pour palier a leurs dirigeants politiques soit incapables (Berlusconi) soit usés par deux années de lutte contre l’effondrement du pays (Papandréou). Montée en puissance de Lucas Papademos en Grèce (économiste, ancien vice président de la BCE) et Mario Monti (ex commissaire Européen) en Italie

- Conséquence des événements de la semaine : la sortie de la Grèce de la zone Euro (par le bas) n’est plus un tabou, la sortie de l’Allemagne (par le haut) de la zone Euro non plus : déclaration musclée d’Anton Borner (représentant de l’équivalent du MEDEF en Allemagne) qui va dans ce sens : l’export Allemand peut vivre sans l’euro !!!

- France : pas de croissance au 4eme trimestre selon la banque de France. Début de dérive des taux. Les taux souverains à 3% indiquent que la France à déjà perdu son triple A. deuxième plan de rigueur (Fillon) jugé insuffisant (7 Md€ espéré) par l’UE (pour ramener le déficit de la France sous 3% d’ici 2013), ce plan n’est qu’un saupoudrage de petites mesures qui visent à mécontenter le moins d'électeurs possibles dans une optique électorale évidente. C’est l’inverse qu’il faudrait faire face à la gravité de la situation : taper fort (retraites, secu sociale, alignement des statuts de l’emploi publique sur ceux du privé, reforme des collectivités locales …) Le S&P annonce par erreur la perte du triple A Français, il se rétracte et s’excuse ensuite !!! (en fait Pif pense que ce n’est pas une erreur mais la fuite d’une note confidentielle adressée à un public averti qui paye un abonnement pour la primeur de ce type d’infos …)

- Iran : gesticulation verbales/belliqueuses Iraniennes contre les menaces d’intervention armées d’Israël à la suite de la révélation de l’accomplissement d’un programme nucléaire militaire secret… le WTI décolle vers les 100$ le baril

- Projet de création d’une agence de notation européenne : le projet avance / notion de responsabilité civile (en cas d’erreur, manquement grave), nécessité d’obtention d’une autorisation d’exercer dans l’UE et de rendre des comptes à un régulateur Européen, possibilité d’interdire momentanément les notations en situation exceptionnelle.

c) stress ratio – bull bear 360° ?

voir dans le détail ci-après ou en entrée de post. Donc retour à une forte volatilité/inquiétude (Pif stress ratio à 64%), les seuls actifs qui s’en tirent sont le dollar (UUP) et TLT (obligations US à 10 ans). L’or ne joue (momentanément) pas son rôle de protection car les fonds le bradent pour compenser des pertes ailleurs … Conclusion ? rester liquide, mettre à profit tout repli pour consolider votre position gold … Pif pessimiste !!!




voila, à plus tard (dans la semaine)

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