Dollar ou Euro ? non G.O.L.D.

Pour le WE Pif vous propose de regarder 2 entretiens: Mohamed El Erian (DG influant du puissant fonds US Pimco) et Marc Faber (éditeur du Gloom, boom and doom report / commentateur iconoclaste de l’actualité économique et investisseur expérimenté) / retour donc sur 2 entretiens récents (7 et 8 décembre) de nos deux compères, qui outre disserter (finalement de manière positive) sur l'avenir de l'UE et de l'Euro, vous permettront d'alimenter vos réflexions pour le WE …

a) Entretien Bloomberg Marc Faber :

- DOW : Les actions US ne sont pas chères / S&P à un niveau intermédiaire à 1 260 (après survente en Octobre à 1 074) / Rallye haussier possible sur bonnes nouvelles d’Europe (enfin report des problèmes de dette à dans un ou deux ans …)

- Euro : ne disparaitra pas, survivra soit sans les pays faibles, ou en complément des devises locales (comme le dollar en Europe !!!)

- faut-il avoir des dollars ou de l’euro ? Aucune, la seule devise à posséder c’est du G.O.L.D !!!

- marchés émergents : sur 2011, les USA ont sur-performés les marchés émergents (de 15% à 25% selon les marchés). Cette sur-performance peut encore durer un moment mais un rebond des pays émergents les plus sur-vendus pourrait survenir (Inde par exemple, chute de la roupie depuis juillet de 18% et son marché boursier de 22%)

- Chine ? non, bulle du crédit, taux d’intérêts artificiellement bas, pilotage Gouvernemental des taux de réserve obligatoire des banques, mesures fiscales avantageuses, la santé de l’économie chinoise repose sur des stimulus Gouvernementaux qui reportent à plus tard les problèmes (explosion de la dette du crédit, forte réduction de la croissance) et leurs solutions / attention, la croissance de la chine à un impact considérables sur le cours mondial de toutes les matières premières …

Suite ici :

Reco pour la semaine du 5 Décembre – Pif dubitatif…

Salut à tous, Pif propose un nouveau point de passage (qui en fait couvrira les 15 derniers jours)

a) Le billet de Pif :

Pour faire simple Pif note :

- ambiance de fin du monde sur les marchés la semaine du 21 Novembre (sur-réaction baissière), l’UE étant sonné par l’extension à l’Italie de la crise Souveraine, le plantage du FESF, la difficulté à trouver une réponse politique commune/rassurante (BCE/eurobonds) aux problemes de l'UE. Aversion au risque à son maximum…

- Inversion de vapeur la semaine dernière (sur-réaction haussière des marchés), malgré l’entrée en récession de la zone euro, sur mise en avant par le couple Merkel/Sarkosy d’un projet de pacte de stabilisation simplifié (union budgétaire en zone euro). Un coup de main (de trésorerie) de la part des principales banques centrales de la planète, et des stats chômage US (inexplicablement !) favorables complètent le mouvement...

Tout ceci reste cependant ténu…

Plus de trucs délire ici :

Draft - Pif Hallucine …

Salut à tous, Pif en retrait du blog depuis 15 jours (10 jours à Rio, reprise au bureau, projets perso… bref, a nouveau difficile de tout concilier !).

Bon en tout cas Pif s’absente 10 jours au Brésil et revient dans une Europe sans-dessus dessous : Papandréou, Berlusconi dégagés, incendie sur les taux obligataires Italiens et Espagnols, gros départ de feu sur les taux Français, pas d’avancée sur les prochaines actions de la BCE et le fonctionnement/dotation du FESF, pas d’aide des pays émergents estomaqués que l’UE vienne leur demander qq Md€ alors que pour eux le seul guichet possible est celui du FMI, toujours pas de croissance aux USA et rien en Europe, Anglais et Américains qui flippent en comprenant (tardivement) que si l’euro explose, ça sera très très très mauvais pour leurs sociétés exportatrices et expositions bancaires, les Grecs (monde politique et économique) comprennent enfin que la vrai question n’est plus le soutien de la Grèce par l'UE, mais son maintien dans la zone euro à la suite de la foultitude de rendez-vous manqués avec le retour a l’équilibre budgétaire… Pif hallucine !!!

a) Refresh / la semaine du 14 novembre en accéléré :

- Marchés : taux de stress en forte hausse (Vix en hausse, décrochage DOW et bourses Européennes), défiance vis-à-vis de l’UE et de sa dette

- Italie : démission de Berlusconi remplacé par le technicien/économiste de l’UE Mario Monti / entrée en récession de l’Italie en Octobre selon Fitch

- Espagne : après l’Italie, c’est l’Espagne qui subie la pression des marchés. Hausse des taux d’émission obligataire à 7% cette semaine (sur une levée de 3,6 Md€) / rappel : un taux obligataire supérieur à 7% est jugé insoutenable et mène au défaut de règlement assez rapidement faute de prise en main par les organisations Européennes ou internationales … / l'Espagne redevient le maillon faible de l’UE faute de gouvernement solide/crédible. Phase de transition, élections, le prochain Gouvernement ne pourra pas prendre de mesures avant le mois de janvier 2012 …

- France : taux obligataires également en hausse (vers 4%). Ceux-ci ne correspondent plus à une note AAA…

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Semaine du 17 Octobre : Eurogroupe kidnappé par le couple Merkel-Sarkosy, marchés hypnotisés par la danse du FESF, cygne noir Chinois …

Salut à tous, nouveau point de passage marchés par Pifthedog…

i) La semaine du 17 Octobre en résumé :

- Agences de notation : poursuite des tirs des destroyers US (agences de notation) contre les paquebots désarmés et remplis de civils Européens. L'Espagne se prend un sérieux pain, ça s’annonce mal pour la France, son budget 2012 et le déjà caduque programme (hahaha ! non chiffré !!) du parti socialiste pour les prochaines élections, via son gourou charismatique (hahaha, humour !) François Hollande…

- très très grosse attente, coté américain sur l’accouchement (douloureux) d’un FESF dopé aux amphétamines à la suite des réunions de l’euro groupe de ce week-end. Nombreuses fuites (Financial Time Deutschland, Guardian) allant dans le sens d’une dotation à hauteur de 1 000 Md€ voir 2 000 Md€. Problème : rien n’est joué …

- Cygne noir Chinois : petite musique en arrière fond, décélération de croissance, encore combien de temps avant l’explosion de la bulle immobilière ? et quid de la bulle du crédit aux sociétés d’état ?

- saison des résultats US pour l’instant mi figue mi raisin…

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updated : DOW/DAX/Gold - hausse ou baisse ? quoi faire ?

Salut à tous, nouvel essai de méthodologie de positionnement Dow/Dax/Gold (à savoir : 360° actu - Pifstress ratio - charts Dow, DAx, Gold et reco ...). C’est encore expérimental/perfectible et complétement artisanal, mais c'est aussi un début pour tenter de professionnaliser une décision d’investissement (en turbo put/call) et son amplitude …


i) la semaine passée (news/taux d’aversion au risque/Markets) :

les news (semaine du 3 Octobre) : Rien de neuf, sauf des rumeurs de marchés (mardi 4), confirmées ensuite (vendredi 7) par la BCE, de projet de recapitalisation coordonnée des banques de l’UE (gavées de dettes souveraines périmées !!!), une stat emploi US meilleure que prévu et l'attente d'un rendez-vous galant Sarkosy-Merckel dimanche 9 Octobre (pour statuer sur FESF/recapitalisations bancaires). les thématiques restent les mêmes qu'il y a deux semaines ...

pour plus de détails aller la : http://piflechien-piflechien.blogspot.com/2011/10/draft-retour-sur-la-semaine-du-3.html puis la : http://piflechien-piflechien.blogspot.com/2011/10/semaine-du-24-septembre-mutation-du.html

le taux d’aversion au risque ? le Pifstress-ratio redescend fortement à 60% (après presque 80% il y a une semaine) / le marché est donc dans une (relative) phase de dé-stressing et d’appréhension plus positive de l’avenir (sur effet annonce de recapitalisation des banques Européennes)

Markets ? point plancher mardi sur Dow (10 400 points), Dax (5 200 points) et CAC40 (2 800 points), les marchés se reprennent ensuite. Cette phase va-t-elle se poursuivre ? C’est toute la question …

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DRAFT - retour sur la semaine du 3 Octobre ...

Salut a tous, nouveau point hebdo de Pifthedog. Les variables de rang 1 et 2 sont celles qui déplacent les marchés à la hausse comme à la baisse des qu'il y a une nouvelle info. Elles sont volatiles et bougent régulièrement au fil de l'actualité. Mieux vaut donc bien les avoir en tête au quotidien pour piloter son portefeuille et essayer d'anticiper les crises... Non mentionné dans mon chart, la prochaine saison des trimestriels US qui va mettre un peu d'action/incertitude sur les bourses de la planète ...

Une semaine de transition, dans l’attente des trimestriels US, les thématiques restent les mêmes que celles de la semaine du 26 septembre (FESF, croissance, recapitalisation bancaire UE, Italie, cygne noir Chinois), à l’exception de la faillite organisée de Dexia…

i) la semaine du 3 Octobre en résumé :

- Toujours rien coté Grec, dérive du déficit à 8,5% contre les 7,4% agréés avec l’UE pour 2011. Retour de la Troïka à Athènes mais aucune décision car visiblement situation compliquée. Tout le monde attend le défaut mais en se demandant la forme qu’il prendra. Grosse interrogation sur l’opportunité du règlement de la prochaine tranche de 8Md€

- Toujours rien coté croissance. Report des prochains espoirs de croissance en zone UE au 2eme trimestre 2012, d’ici la on tourne à 0,1% par trimestre … Pour mémoire les USA devraient tourner à 1,3% sur le deuxième semestre 2011 et pas beaucoup plus après. Bref totalement insuffisant pour créer de l’emploi et ramener l’optimisme sur les marchés.

- FESF : poursuite du (lent) processus de validation, encore 3 pays doivent valider l’évolution du FESF (Pays-Bas, Slovénie et Pays-Baltes) avant de passer à du concret… Malgré tout, ça semble avancer dans la bonne direction.

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Semaine du 24 Septembre : mutation du FESF, diner Merckel-Papandréou - forme du défaut Grec et autres marchés en mode déflation...

Salut a tous, nouveau point hebdo de Pifthedog. Comme dit le maitre chalolin de « petit scarabé » (David Carradine, inoubliable dans la très culte/kitsh série TV « Kung Fu ») : regarde le chemin qui t’a amené pour avoir une idée de celui qui t’attend…

Pif note que la situation ne s’arrange pas. Le marché (qui attendait des traces de projet de quantitative easing le 21 Septembre, lors du comité FOMC de la FED) se met définitivement en mode récession, et le vote du Parlement Allemand jeudi 29 pour un renforcement du FESF ne semble décidément pas inverser la tendance. Cygne noir Chinois en embuscade ? Tentative de pression des fonds sur la FED pour initier un quantitative easing III ? ou prise de positions massives du monde anglo-saxon contre la zone Euro et la (très normale vue la taille et la complexité) lenteur de prise de décisions de ses participants ? Difficile à dire, toujours est-il que le monde (boursier/marchés) continue à s’enfoncer. Pif note pour la semaine passée :

a) la semaine du 24 Septembre en résumé :

i) Crise de la Grèce : évolution favorable en début de semaine avec l’accord du Parlement Finlandais (mercredi) pour une dotation complémentaire du FESF, puis le feu vert (jeudi) des députés Allemands sur le même sujet. Par ailleurs retour de la Troïka à Athènes jeudi matin (réunion clé pour le déblocage de la 6eme tranche de crédit) qui abaisse momentanément la pression. Optimisme cependant vite tempéré par le point de vue négatif anglo-saxon (par exemple l’article du financial time jeudi 29 qui communique sur le non succès de l’opération) Coté Allemand, le doute revient aussi rapidement avec les déclarations de Wolfgang Schaüble (Ministre des finances) ou Philip Rosler, qui intempestivement affirment qu’une nouvelle dotation du FESF sans intégration budgétaire additionnelle préalable n’a aucun sens.

ii) Différentes pistes pour l’évolution du FESF : Lundi, projet de quadruplement de la capacité du fonds à 2 000 Md€ selon des rumeurs de presse (lundi), le commissaire Européen Olli Rehn (Die Welt) évoque la piste d’un effet de levier. Mardi CNBC évoque la possibilité de la création d’un fonds dédié, financé par émission obligataire, qui rassemblerait les créances du FESF et achèterait de la dette souveraine grâce à un levier. D’autres rumeurs évoquent même la transformation du FESF en banque de financement Européenne.

iii) Défaut Grec : poursuite du travail de normalisation de l’idée d’un défaut Grec. Mardi un groupe d’économiste (financial time Deutschland) évoque un défaut contrôlé de la Grèce avec protection des banques piégées par des engagements sur Athènes (décote à 50%)

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Marc faber show / Cygne noir = Chine

Salut à tous, Pif vous passe ses notes de synthèse faisant suite à deux interviews récentes de Marc Faber. Pour mémoire Marc Faber sort du lot dans l’exercice de compréhension du fantastique et bien beau monde qui nous entoure, et des conséquences qu'il faut en tirer avant de se lancer dans tout investissement.

En résumé, le cygne noir évoqué lors du dernier passage Fabérien (et à l'origine de l'orientation actuellement bear des marchés) serait peut être la possibilité d'explosion de la bulle immobilière Chinoise et n’aurait rien à voir avec la situation des banques européennes / crise des dettes souveraines. Il faut garder son or, bien que les marchés soient pour l’instant en mode déflation. Encore 10% à 20% des indices (SP500) et la FED, sous la pression de la rue / des partis politiques US devra lancer QE3 pour tenter de ranimer le mort / faire en sorte qu’Obama ait une chance d’être réélu…

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Déflation : toi aussi expliques la déflation à tes potes …

… et ne te laisses pas embrouiller par les prochains candidats à l’élection présidentielle qui ne bitent rien à tous ces sujets mais en parlent beaucoup, jouant sur l’incrédulité du bon peuple Français…

L’essentiel de l’excellente présentation de Mint.com et Wallstats.com (que Pif avait dans ses cartons depuis 2008) résumé en quelques bullet points ci-après :

- définition de la déflation : chute générale des prix, contraction générale du crédit et du cash disponible dans une économie

- Spirale déflationniste : chute des prix -> moins de profits pour les entreprises -> les entreprises licencient, le chômage monte -> les employés ont moins de pouvoir d’achat et freinent leurs dépenses -> les entreprises baissent à nouveau les prix pour continuer à vendre -> chute des prix …

- En déflation, le pouvoir d’achat du cash est en croissance constante, il est préférable de repousser à plus tard une acquisition importante, son prix aura baissé pour la même quantité monétaire détenue

- Les salaires ne s’ajustent pas à la déflation (pas de baisse des salaires) – l’ajustement se fait par la hausse de la courbe du chômage

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Draft - Le commentaire de Pif / Retour sur la semaine passée (celle du 12 Septembre)

Salut à tous ? faut il se replacer sur les marchés ? les actions sont elles super pas chères comme l'annonce la presse spécialisée Franco-Française ? Faut il vendre son or alors qu'il consolide ? Ben non, surtout pas. Pif est très pessimiste et a la très désagréable impression que le monde s’enfonce... Pif note: aucune amélioration macro (USA et Europe) et concernant le douloureux cas Grec, chacun campe sur ses positions. L’hypothèse d’expulsion de la Grèce de la zone Euro prend de l’ampleur sous le lead Allemand (même si elle se traduira par un effet dévastateur sur les comptes des banques Européennes). La perte du triple A US passe momentanément au second plan mais les marchés vont fatalement y revenir… Dans ce contexte Pif ne comprend pas la hausse récente des marchés action, la consolidation de Gold et conseille la plus extrême prudence (à la limite restez liquide) Seul point positif, la (court-termiste) solution de mise à disposition de cash par les banques centrales US, Japonaises et UK afin d’alléger la pression sur l'interbancaire Européen.

Synthèse hebdo ci-après…

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Draft / ADDON MARC FABER SHOW / QE3: “Now we'll see if Mr Bernanke is a true money printer or an amateur money printer”

Point Faber / 9 Aout 2011 / “the market is a discounting mechanism, something really wrong might happens in the next two or three months”

Addon : Pif complète son post du 5 Aout (voir ci-après) par la synthèse de l’entretien de MF du 9 Août sur Bloomberg (cette intervention est plus longue/construite que les entretiens précédents)

En résumé : cap sur gold et emerging – tirez-vous de l’obligataire souverain US – attendre et jouer le rebond mais seulement pour faire un coup – gros cygne noir en vue à horizon 1/3 mois …

En résumé MF:

- Pense que les marchés vont encore continuer à corriger (S&P à 1 010) et reste persuadé que Obama et Bernanke annonceront alors QE3 (un nouveau round d’ajustement monétaire inflationniste) / QE3 retardé car hésitation actuellement au sein du Gouvernement US sur les effets pervers de l’exercice (prix de l’or stratosphérique / effondrement du dollar / effets pervers inflationnistes mondiaux)

- Thématique habituelle sur l’inefficacité de la politique d’ajustement monétaire US (aucun effet sur le chômage et les prix de l’immobilier US / accroissement des inégalités entre super riches et super pauvre / inégalitaire et scandaleux car les faibles revenus sont pénalisés par l’inflation des prix de l’énergie et des produits agro-alimentaire) et du non contrôle de la destination des dollars mis (presque gratuitement) à la disposition des marchés (qui fuient les USA et vont dans les compartiments commodities et émergents !!!) / le mieux que puissent faire les représentants de la FED, c’est de démissionner !!!

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DRAFT / SAUVE QUI PEUT - le mot de PIF (live from Lusitanie) – 7 Aout 2011

Oyez, oyez !!! La fin du monde est pour demain ! Faites des réserves d’essence, de gâteaux secs Bretons (mère Poulard !!!), de viande lyophilisée et d’eau en bouteille ; le monde à la Mad Max c’est pour la semaine prochaine !!!! Enfer ! Damnation ! Malédiction ! le monde va s’arrêter de tourner, la lune va s’effondrer sur la terre, le soleil va s’éteindre, les morts se relever de leurs tombes et envahir les villes (comme dans walking dead !!!), Godzilla sortir de la mer (super énervé) et dévaster Tokyo (que Fukushima a épargné !!!), la peste se répandre sur le monde civilisé et le réduire à néant …

Que faut-il faire ? se suicider ? se retirer dans les montagnes ? que non !!! il faut boire frais (du ouzo avec des glaçons), lire Piflechien (c’est bien) et se calmer (ben non, Nostradamus n’a jamais prédit la fin du monde par overdose de dette souveraine combinée à une méga récession bis aux USA).

Vous devriez lire la suite ici ! :

Draft - pause

Salut a tous - pause - Pif au Portugal avec Mme Pif pour ses vacances - plusieurs posts en gestation pour mi aout - a ct on garde les positions en metaux precieux et on attend le signal pour revenir sur Dax qui qui a recemment derouille de maniere totalement non rationnelle et exageree ... - plus la semaine prochaine \ PS > clavier portugais sans accents pas terrible ...

Wouééé ! - Point de passage – reco semaine 25 juillet

Bon, encore une semaine à attendre et la totalité de la France (voir de l’Europe) va sombrer dans le grand sommeil des vacances d’aout (les multinationales du secteur privé ne fonctionnent plus qu’au ralenti, et dans le secteur public c’est guere mieux !!!). Faut il pour autant liquider ses lignes, acheter un vol A/R Paris-LA, louer un mini van et tout oublier le temps d’une virée (très alcoolisée) à Burning man (Black rock city – Nevada) ? Pif pense que non (Bon en fait si pour le fun de participer à burning man au moins une fois dans sa vie...), car il y aura du cash à faire pour les malins qui laisseront filer leur catamaran (boursier) dans le sens du vent sur aout … maintenant, quel est le sens du vent ? Gold ? Dow ? les deux ? C’est toute la question … Ladies & gentlement, here comes a new “Piflechien session”, stay tuned …

Héhéhé, la suite c’est la :

Semaine du 5 juillet : PAS COOL !

Et ouaip, nouveau point de passage de PIFthedog. Quoi acheter ?ou placer son modeste pécule ? doit on dormir sur un lingot d’or, un baril de pétrole, une obligation souveraine suisse, ou une portion de multinationale US implantée dans le monde émergent ? l’inflation vient elle ronger vos sous quand vous dormez ? L’angoisse du monde contemporain, capitaliste et libéral est à son comble … Heureusement « Pif is here » tel un phare dans la tempête, avec ses observations/reco magiques (enfin, il espère !!!)

Bon alors, quoi de neuf sur les marchés ? Ben en fait Pif note que ça va (très) mal cette semaine … Le Moody’s gonfle tout le monde, le paquebot US s’envase un peu plus (grâce aux stats chômage de juin complètement nazes) et par ailleurs très gros amoncellement de nuages creignos (et inflationnistes) sur la Chine…

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