Draft - Le commentaire de Pif / Retour sur la semaine passée (celle du 12 Septembre)

Salut à tous ? faut il se replacer sur les marchés ? les actions sont elles super pas chères comme l'annonce la presse spécialisée Franco-Française ? Faut il vendre son or alors qu'il consolide ? Ben non, surtout pas. Pif est très pessimiste et a la très désagréable impression que le monde s’enfonce... Pif note: aucune amélioration macro (USA et Europe) et concernant le douloureux cas Grec, chacun campe sur ses positions. L’hypothèse d’expulsion de la Grèce de la zone Euro prend de l’ampleur sous le lead Allemand (même si elle se traduira par un effet dévastateur sur les comptes des banques Européennes). La perte du triple A US passe momentanément au second plan mais les marchés vont fatalement y revenir… Dans ce contexte Pif ne comprend pas la hausse récente des marchés action, la consolidation de Gold et conseille la plus extrême prudence (à la limite restez liquide) Seul point positif, la (court-termiste) solution de mise à disposition de cash par les banques centrales US, Japonaises et UK afin d’alléger la pression sur l'interbancaire Européen.

Synthèse hebdo ci-après…

Vous devriez lire la suite ici :

1) La semaine en résumé :

- mobilisation exceptionnelle des banques centrales jeudi 15 Septembre ( BCE, FED, BoA, Boj et BNS) qui mettent à disposition du marché interbancaire Européen les dollars qui lui font défaut. Pour mémoire, risque de crédit crunch depuis Août en raison de la défiance des banques US envers les banques de l’UE et leur degré d’exposition à la dette souveraine Grec. La majorité des multinationales US opérant en France on demandé, à partir du 8 Aout, à leurs filiales le rapatriement de leur trésorerie aux USA / défiance réciproque des banques dans l’union également très forte

- tangibilité de l’hypothèse du départ de la Grèce de la zone Euro (ce n’est plus un tabou), l’Allemagne préparerait un plan B (protection de ses banques contre le choc de sortie de Grèce, ou l’impact de la dépréciation de 20% à 80% des créances souveraines sur Athene) / communications (en début de semaine) cacophoniques/catastrophiques dans la zone Euro sur le sujet Grec (Merkel-Sarkosy annoncent leur volonté politique de soutenir la Grèce, le Ministre des finance Allemands se prononce au même moment pour une insolvabilité ordonnée, Barroso affirme travailler de son coté sur les eurobonds dans l’optique de les utiliser…)

- agences de notation : attaques toujours très organisées contre la zone Euro, les banques Françaises sont maintenant ciblées (le Moody’s se paie CA et SG mardi 14 Septembre) / la dette Italienne reste dans leur collimateur (report de la période d’examen de la dette Italienne à ... plus tard) / En Italie le Gouvernement rame à marche forcée pour faire passer les plans de rigueur budgétaire (vote de confiance des députés italiens mardi 14 Septembre)et se fair oublier des agences

- toujours rien sur le front macro US (hausse de l’inflation à 3,8% en Août, pas de croissance et pas de création d’emplois …)

- réunion de Wroclaw non conclusive. Les américains veulent augmenter la dotation du FESF (ce que ne veulent pas les Allemands qui souhaitent protéger leurs contribuables), Les Européen veulent une taxe sur les transactions des banques (ce que refusent les américains et Anglais dont l’activité bancaire est significative dans leurs PIB et qui disposent de lobbies puissants sur leurs territoires). Passe d’arme violente entre Geithner, Maria Fekter et Jc Junker. Pas d’accord non plus sur le versement de la prochaine tranche du prêt (agréé en 2010) de 110 Md€ à la Grèce (report de la décision à Octobre). Pas d’inflexion non plus coté Finlandais (hausse des garanties sur tout versement additionnel à la Grèce, au détriment de tous les autres membres de l’Union)

- Pour couronner le tout, début d’activisme anti-austérité en Pologne (surprenant pour un pays qui après de nombreuses années de totalitarisme communiste n’a pas l’habitude de revendiquer dans la rue)

2) la semaine passée dans le détail

Lundi 12

- UE – Grèce : l’Allemagne prépare un plan B en cas de sortie de la Grèce de la zone euro / l’idée du défaut de la Grèce (insolvabilité ordonnée) est évoquée par le ministre allemand de l’Économie (entretien au quotidien Die Welt) / Par ailleurs, le ministère allemand des Finances préparerait un plan d’action (protection des banques Allemandes) en cas de défaut grec (hebdomadaire Der Spiegel)

- UE – Grèce : le Gouvernement Grec annonce pendant le WE de nouvelles mesures pour réduire le déficit public de 2 Md€ additionnels / inquiétudes sur le versement de la 6eme tranche du plan 2010 (G7 pas très conclusif sur le sujet)

- UE – France : rumeurs d’abaissement des notes des banques françaises par les agences de notation (BNP, CA et SG dévissent en bourse)

- UE – euro et Chine : rebond de l’euro en fin de journée à la suite de la publication sur le site du Financial Times d'un article selon lequel la Chine serait en discussions pour racheter de la dette publique Italienne

- UE – Euro groupe : absence d’annonce sur la situation / déclarations se voulant apaisantes (commune Barroso – Merckel sur la dotation du FESF par exemple) des responsables européens, qui au contraire inquiète

- Sentiment marchés : super anxiogène lundi / a surveiller : réunion d'urgence du FMI sur la Grèce (mercredi) / rencontre des ministres des Finances de la zone euro, puis de l'Union européenne vendredi et samedi en Pologne (plan d'aide au pays)

- Bourse : écart historique de performance de 5% entre Paris et Wall Street à l'issue d'une seule séance de bourse (CAC -4% et Nasdaq +1,1%) / jamais vu depuis les 25 dernières années / les deux marchés ont évolués dans des univers parallèles (vent de panique bancaire à Paris qui plombe la cote, Wall Street qui se sent non concernée par les déboires Européens !!! / en fait c’est l’effet Chinois (rumeurs de rachat de dette Italienne (après la clôture Parisienne) et une opération de M&A significative (rachat, pour 3,7 Md$ de NetLogic Microsystem par Broadcom dans les composants pour téléphones portables) qui explique l’écart…

Mercredi 14

- UE – Grèce – Déclarations : Entretien téléphonique Merckel – Sarkosy - Papandréou sur la situation budgétaire de la Grèce, très médiatisé. Aucune évolution on reste dans le déclaratif : La

- Grèce fait part de sa détermination a tenir ses engagements, Merckel et Sarkosy déclarent qu’ils sont convaincus que l’avenir de la Grèce est dans la zone euro … Afficher une volonté politique c’est bien, mais dans les faits la Grèce reste toujours a deux doigts du défaut de paiement …

- UE – BRICS : Petite aides des BRICS qui parlent d’une aide à la zone euro, mais rien de concret …

- UE – cacophonie des instances dirigeantes : Chacun raconte tout et n’importe quoi dans la zone Euro (Barroso affirme que ses services bossent sur les eurobonds, rumeurs démentie selon lesquelles l’Autriche refusait toute dotation supplémentaire du fonds européen d’aide aux pays de la zone…, Merckel déclare que l’avenir de la Grèce est dans l’UE, l’insolvabilité ordonnée est une option pour le ministre des finances Allemand)

- UE – France - banques et agences de notation : le Moody’s abaisse la note du CA et de la SG / BNP Paribas s’en sort curieusement indemne…

- UE - Italie : Vote de confiance des députés italiens sur le plan d'austérité de 54,2 Md€ qui doit permettre à l'Italie de parvenir à l'équilibre budgétaire en 2013 et de réduire sa dette / le pays reste sous une intense pression des marchés…

- UE – BRICS et Chine : la Chine calme les espoirs en n’annonçant pas d’opérations concrètes de support aux problèmes de dette de l’UE (rachat d’obligation)

- FMI – études : Pour le FMI, les USA ne se bougent pas assez pour participer à l'objectif commun de rééquilibrage de l'économie mondiale, leur manque d'ambition dans la lutte contre leur déficit budgétaire / déclaration : "La taille relativement limitée des mesures budgétaires permanentes actuellement envisagées pour les Etats-Unis laisse penser que le rééquilibrage du budget dans ce pays fera peu pour réduire le déficit extérieur américain"

Jeudi 15


- UE – mise à disposition de trésorerie interbancaire : mobilisation exceptionnelle des banques centrales ( BCE, FED, BoA, Boj et BNS) banquiers centraux pour éviter le tarissement des liquidités des banques en dollars / les banques américaines rechignent à prêter des dollar au marché interbancaire européen en raison des interrogations sur la santé des banques (qui détiennent des dette souveraine Grecque) / Les banques centrales vont mettre à disposition des banques des liquidités en dollars dans le cadre d'opérations sur trois mois, afin de couvrir les besoins au-delà de la fin d'année /

- US – stats : nouvelle progression de l'inflation en août à 3,8%(niveau le plus élevé depuis septembre 2008. Mauvais présage pour la consommation des ménages US qui assure environ 70% du PIB / nouvelles inscriptions au chômage en progression de 3% pendant la première semaine complète de septembre / embauches au point mort en août / recul de -1 Pt de l'indice Empire State de la FED de New-York (à -8,8)

vendredi 16

- UE – Pologne – Gros meeting des argentiers européens : réunion, aujourd'hui et demain, des ministres européens des Finances, avec en « guest star », le secrétaire américain au Trésor, Timothy Geithner / ils vont essayer de finaliser le second plan d'aide à Athènes annoncé le 21 juillet.

- Marchés : Rebond sur effet approvisionnement en dollars du système financier européen.

WE :


- USA – Obama : Obama déclare vouloir augmenter les impôts des super riches (millionnaires, pour qu’en % leur taux d’imposition converge vers celui des classes moyennes)

- USA – UE – opposition de vues EU/US (dotation du FEDF / taxe bancaire) : déclaration de JC Trichet : "Prises dans leur ensemble, l'Union européenne et la zone euro sont dans une situation probablement meilleure que les économies d'autres grands pays développés" / le déficit (public) de la zone euro devrait s'établir aux alentours de 4,5% du PIB cette année, a souligné le patron de l'institut monétaire. Les Etats-Unis, qui ploient sous une énorme dette, attendent un déficit de 8,8% cette année. / Recommandations de Mr Geithner : "Tout le monde doit travailler ensemble (...) afin d'éviter des risques catastrophiques pour les marchés financiers" appelant à éviter à tout prix "la menace de défauts en cascade" des pays de la zone euro. Selon la ministre autrichienne des Finances, Maria Fekter, il aurait aussi demandé aux pays de l'Union monétaire d'augmenter leur Fonds de secours pour les États en difficulté (FESF) et de soutenir financièrement davantage leurs banques très fragilisées. / L’Allemagne a rejeté la proposition américaine affirmant qu'on ne pouvait plus puiser davantage dans l'argent des contribuables mais qu'une ponction sur les marchés, via une taxe sur les transactions financières, y compris aux États-Unis permettrait de dégager les fonds nécessaire / Option "strictement rejetée" par M. Geithner / JC Junker : "Nous ne discutons pas de l'élargissement ou de l'accroissement du FESF avec un pays non membre de la zone euro"

- UE – France et Grèce : sondage IFOP : 68% des Français désapprouvent l’augmentation de la contribution financière de 15 milliards d'euros de la France dans le plan d'aide à la Grèce / les Français estiment toutefois à une écrasante majorité (84%) que "si la dette grecque n'est pas sauvée, les difficultés de la zone euro vont s'accroître dangereusement" / ils sont 87% à estimer que l'argent prêté à la Grèce est de l'argent perdu parce que la Grèce ne pourra jamais le rembourser / En mai 2010, deux tiers des Français s'étaient déclarés favorables à une aide française pour parer à la crise traversée par la Grèce au nom de la solidarité européenne (66%) / En décembre 2010, 69% des Français avaient approuvé l'aide financière à la Grèce et à l'Irlande et en juin 2011, ils étaient 59% à approuver l'aide financière à la Grèce

- UE – Italie – agences de notation : Prolongation de la période d’examen de la note souveraine Italienne /

- UE – réunion des ministres des finances à Wroclaw : sujets de désaccord : report à Octobre de la décision du versement de la 6eme tranche du prêt de 109 Md€ accordé en 2010 / pas de solution face à la Finlande qui réclame des garanties pour couvrir sa contribution au prochain versement Grec / pas d’accroissement de la taille du FESF / pas de consensus sur la mise en place d’une taxe bancaire / validation vendredi du compromis sur le paquet législatif "gouvernance économique", qui met en place une discipline budgétaire plus stricte

- Pologne : manifestations anti-austérité