Salut a tous, ci-joint le dernier
point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 7 janvier 2013. "To make it
short", l’optimisme reste à moyen terme de mise malgré une certaine
temporisation due à l’effet BCE, ainsi qu'a l’entrée en saison des résultats US. Détails
ci-dessous :
i) dans la zone euro, Pif note une semaine positive grâce à l’effet
BCE (prolongation des taux directeurs à 0,75%) et grâce à un regain d’intérêt international (comme
thématique d’investissement) pour la zone Euro :
- l'Italie et l’Espagne sont arrivées à lever de la dette, dans un contexte de forte
demande et avec des taux en baisse (6Md€ pour l’Espagne en milieu de semaine
versus 5Md€ initialement attendu).
-
L’effet
BCE joue une nouvelle fois à plein - - > Discours rassurant de Mario Draghi
sur l’avenir de l’UE et statu-quo des Gouverneurs afin de laisser les
taux inchangés (et historiquement bas) à 0,75%. La BCE table sur un retour à la
croissance au cours du deuxième semestre 2013. Pour Mr Draghi : « la
crise de la dette s’atténue et les indicateurs économiques se
stabilisent ».
-
On aimerait bien y croire mais le canal du crédit
(bancaire) demeure bloqué (particulièrement dans le sud de l’Europe), les
perspectives de croissance(début 2013) sont toujours mal orientées et le
chômage atteint des niveaux stratosphériques - - > 11,8% en
novembre 2012 dans l'UE contre 11,7% en Octobre 2012 / par ailleurs c’est 121 Md€ que l’Espagne
voudrait lever en 2013 (soit un budget
en hausse de + 8 Md€ comparé à 2011) - - > ces montants sont supérieurs à
ceux estimés nécessaires/raisonnables par les analystes et pourraient pousser
les agences de notation à dégrader la note de l’Espagne vers « junk »
plus tard dans l’année ( et dans la foulée énerver les Allemands ainsi que les
peuplades bonnes gestionnaires du nord …) - - > donc Pif reste dubitatif !!!
ii)
Au States le tax cliff passe momentanément au second plan face au lancement de
la saison des résultats des entreprises:
-
Les
résultats d’Alcoa et Wells Fargo sont sans surprises
(pas extraordinaires mais encourageant pour reprendre les termes des analystes …).
Globalement ceux-ci restent optimistes sur les perspectives macro/micro-économiques
US à condition que les menaces d’impasse budgétaire soient levées. Pour Jeffrey
Locker (Gouverneur de la Fed de Virginie) la reprise est en cours aux USA et,
un taux de croissance de 2% est attendu pour 2013. Ce taux pourrait être plus
élevé si Washington parvient à dissiper les d'incertitudes sur
l'évolution de la politique budgétaire américaine, et si l'Europe sort de la
récession sur la deuxième moitié de 2013 (ce qui lui semble possible)
iii)
Dans le monde les nouvelles vont aussi dans le sens d’une reprise ou
d’un soutien à la croissance pour lutter contre la déflation :
▫
en Chine, hausse des exportations en décembre (+14%) et
reprise (surprise) de l’inflation / Au Japon, lancement d’un plan de soutien
massif de l’économie Nipponne à 20 000 Mdyen (ou 175 Md€) par Shinzo Abe
Pif vous propose ses dernières notes de
synthèse selon le plan habituel (thématiques – 360° actifs, recos et
annexes) :
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