revue hebdo - semaine du 11 juillet

Salut à tous, nouveau point hebdo par Piflechien. la semaine en résumé ? taux d’inquiétude en forte hausse… irresponsabilité politique aux USA sur le plafond de la dette publique, cacophonie en Europe après le sabotage réussi par le Moody’s du premier projet de récupération de la Grèce (qui est en chute libre depuis 10 jours), poursuite de la hausse des réserves de change de la banque nationale Chinoise, issue de l’export et poussée par un Yuan sous-évalué…

a) la semaine en bullet points :


- UE – dette souveraine : retour à la case départ dans la recherche d’une solution au financement de la Grèce après l’invalidation par le Moody ‘s du schéma Français de roll over obligataire. Nouvelle cacophonie dans l’Euro groupe (sommet extraordinaire ou pas ? quand ?). La solution Allemande du défaut partiel Grec (rééchelonnement de la dette du pays, et/ou rachat partiel via un Fonds de secours financier de la zone euro) semble prendre le dessus. Prise de mesures préventives anti-contagion et anti nuisance des agences de notation US à Rome. Adoption d’un plan d’austérité d’urgence (après coup de téléphone musclé Merckel - Berlusconi) / stress tests bancaires UE  non événement, pas de tsunami …

- UE – Grèce/Portugal : la macro de la Grèce est défavorable au premier semestre 2011 (dérapage du déficit budgétaire à 12,8Md€ au lieu des 10 Md€ agréé avec l’UE/FMI). Macro du Portugal pas terrible non plus, récessions de -2,3% et -1,7% attendues sur 2011 et 2012, cependant pas trop loin du consensus UE/FMI


- Poursuite du travail de sape des agences de notation. le Moody’s passe la dette de l’Irlande en « junk bonds » (obligations pourries) mardi (décision incompréhensible et contestable selon la Commission Européenne), Fitch abaisse la note de la Grèce mercredi. Commentaires off des diplomates Européen : les agences de notation, de façon irresponsable, rendent les choses plus difficiles, voir irrattrapables pour les petits pays de l’Union. Cela s’explique par le fait qu’elles sont nord-américaines, que leurs priorités sont cachées et hostiles à ce qui se passe en Europe. De plus, elles fonctionnent de façon très mécanique avec des modèles primaires, indignes d’étudiants en première année d’économie…

- Toujours pas d’accord entre républicains et démocrates sur le relèvement de la dette publique US. La pression monte, tout le monde monte au créneau : Obama, les Chinois premiers détenteurs d’US bonds et le Moody’s qui menace jeudi d’abaisser la note de la dette souveraine nationale faute d’accord crédible…


- Malgré ses problèmes d’inflation, de bulle immobilière et du crédit, la Chine et son commerce se portent bien. Les réserves de change sont encore en hausse pour le premier semestre 2011 à 3,2Md$ (+ 30% comparé à 2010)

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b) la semaine dans le détail :

Lundi 11 juillet

- UE – Euro groupe : Réunion de sommet de crise à Bruxelles / officiellement, il s'agit de "coordonner les positions" sur le dossier grec au moment où les dissensions s'étalent au grand jour entre Européens / Le plan français de contribution volontaire des créanciers privés est abandonné, remplacé par une solution allemande de défaut partiel de la Grèce. Cette hypothèse est redoutée par les investisseurs et fragilise les banques (tout le monde va se manger des pertes sur engagements Grecs).

- UE - Grèce : aggravation du déficit budgétaire sur le premier semestre 2011 (S1Y011) : hausse de 27,9% v S1Y010 malgré une cure d’austérité. 12,8 Md€ de déficit au lieu des 10Md€ agréés. Premières raisons invoquées : recul plus grave que prévu de la croissance au dernier trimestre 2010, tassement des recettes de l'impôt sur les revenus, report en juillet du versement d'une taxe exceptionnelle sur les banques…

- UE – Grece : hausse des dépenses budgétaires de 8,8% (en comparaison avec le 1er semestre 2010) à 33 Md€ (supérieur au budget agréée avec l’UE de 32 Md€). Hausse qui s’expliquerait par le déblocage d'une ligne de crédit pour alléger le secteur hospitalier d’état, le poids du service de la dette lié à la hausse des taux, un retard dans l’augmentation des revenus fiscaux, faute notamment de lutte efficace contre l'évasion fiscale

- UE - Italie : soupçons de contagion de crise souveraine à l'Italie. Angela Merkel demande à Silvio Berlusconi une adoption rapide par son Parlement d'un plan d'austérité (coup de téléphone nocturne et musclé).

- UE - Espagne : Les taux à dix ans dépassent la barre des 6%, niveau jamais atteint depuis 1997

- USA : Vociférations de Barack Obama qui affirme qu'il n’est pas acceptable de ne pas relever le plafond de la dette US

Mardi 12 juillet

- Chine : Réserves de change de la chine à juin : 3,2 Md$ - en hausse de 30% depuis 2010 / la chine refuse de dévoiler la répartition par devises de ses réserves (signe qu’elle les recycle activement en autre chose que du dollar !!!) / à savoir : la chine détenait 1,2Md$ de bons du trésor US à fin avril

- UE - Grèce : solution du défaut de paiement partiel (ou "sélectif") de la Grèce qui monte en puissance. Elle pourrait prendre la forme d'un rééchelonnement de la dette du pays, solution privilégiée par Berlin, et/ou de son rachat partiel via par exemple le Fonds de secours financier de la zone euro.

- EU / Irlande / Moody’s : nouvelle dégradation de la note de l’Irlande (junk bonds) La Commission européenne qualifie la décision d' « incompréhensible » et « contestable », car en « contraste avec les données récentes » (mise en oeuvre déterminée du programme de redressement des finances publiques / réforme du système bancaire). la dégradation de la note complique un peu plus la tache de retour à bonne fortune de l'Irlande...

- Commentaires off des diplomates Européens : les agences de notation, de façon irresponsable, rendent les choses plus difficiles pour les petits pays. Cela s’explique en partie par le fait qu’elles sont nord-américaines, et qu’elles ont des priorités cachées hostiles à ce qui se passe en Europe. De plus, elles fonctionnent de façon très mécanique, les modèles qu’elles utilisent sont primaires et indignes d’étudiants en première année d’économie…

Mercredi 13 juillet

- UE – Grèce – Fitch : Fitch abaisse à son tour la note Souveraine de la Grèce à "CCC". Selon l’agence de notation, le pays présente un vrai risque de non remboursement. Fitch invoque pele mele : les atermoiements de l'UE et du FMI à présenter un nouveau plan d'aide «crédible et financé», les «fortes incertitudes entourant le rôle des créanciers privés» dans le plan et les perspectives macroéconomiques générales du pays.

- USA - Moody's : l’agence de notation place mercredi la note souveraine des Etats-Unis sous surveillance avec risque de déclassement (possibilité de plus en plus grande que le plafond légal de la dette ne soit pas relevé en temps voulu, donnant lieu à un défaut sur les obligations du Trésor)

- USA / FED : Audition Bernanke : rumeur de QE3 / Ben Bernanke estime possible que la faiblesse récente de l'économie US dure davantage que prévu et que réapparaissent des risques de déflation, rendant nécessaire un soutien de politique monétaire supplémentaire …

- Pétrole : Inventaire US / stocks US de pétrole en baisse de 3,1 Mb (en millions de barils, semaine du 8 juillet) / stocks d'essence en diminution de 0,8 Mb / réserves de produits distillés, en hausse de 3Mb

Jeudi 14 juillet

- UE - Portugal - macro: le PIB du Portugal devrait se contracter de 2,3% en 2011 puis de 1,7% en 2012 / l'UE et le FMI tablaient sur une récession de 2,2% en 2011 et de 1,8% en 2012 / La reprise économique n'aura lieu qu'en 2013 et le taux de chômage devrait être resp de 12,5% et 13,2% sur 2011 et 2012.

- USA : Ben Bernanke, exhorte les élus à entendre le message des agences de notation et a trouver une solution au plafond de la dette US. Il déclare : "La qualité et la réputation des obligations du Trésor US sont des atouts formidables pour les Etats-Unis, et nous bénéficions par ce biais de taux d'intérêt faibles" / La Chine demande aux Etats-Unis d'"adopter des mesures (...) pour préserver les intérêts des investisseurs (Pékin à investi 1 000 Md$ en bonds US)

vendredi 15 juillet

- USA : menaces du Standard & Poor's sur la note US faute d’accord sur le plafond de la dette / cinquième séance de négociations à la Maison Blanche entre Barack Obama et les responsables parlementaires sur le relèvement du plafond de la dette / communiqué du S&P : "Du fait de la tournure du débat politique sur le relèvement du plafond de la dette, il y a une probabilité d'au moins 50% pour que nous abaissions la note à long terme des Etats-Unis dans les 90 jours qui viennent" / "Si un accord est conclu - mais nous ne pensons pas qu'il puisse stabiliser la dynamique de la dette américaine -, nous (...) allons probablement abaisser la note a long terme AAA, réaffirmer la note à court terme A-1+ et affecter une perspective négative à la note à long terme" "S'il s'agit d'un accord au rabais, la note sera abaissée"

- EU : Italie : course contre la montre et plan d’austérité / l'Assemblée doit se pencher un plan d'austérité renforcé, approuvé jeudi par le Sénat.

- UE / stress tests bancaires : 91 banques testées / 8 banques ont échoué aux tests de résistance. 5 sont Espagnoiles, 2 Grècques, 1 Autrichienne / pas de problème sur F, Itl, Irl et UK / 16 banques ont réussi de justesse le test et se sont engagées à remonter leurs fonds propres…

- USA : Obama juge « pas sérieux » le plan républicain consistant à parvenir à un compromis sans augmentation d’impôts. Il répète sa préférence pour un ambitieux plan de réduction des déficits de 4.000 milliards de dollars sur 10 ans avec hausse de la pression fiscale sur les menages les plus riches. Selon lui, certains élus du Congrès sont "bloqués dans leur idéologie", allusion aux républicains de la mouvance ultraconservatrice du "Tea Party" opposés à toute hausse d'impôts.