"Les agences de notation sont devenues franchement incompréhensibles et irrationnelles, à l’image de jeunes demoiselles victimes de leurs règles … »

"Les agences de notation sont devenues franchement incompréhensibles et irrationnelles, à l’image de jeunes demoiselles victimes de leurs règles … » (Citation de Pifthedog inspirée de celle de Baroin)

Salut a tous, Pif de retour pour son inénarrable exercice d’analyse comparative des cours de DOW, DAX, Eurodollar, WTI et Gold … / retour sur la semaine du 12 Décembre

Le mot de Pif : nouvelles vague de stress sur les marchés. Les effets de l’accord de Bruxelles concernant l’intégration/stabilisation budgétaire en zone Euro ont fait long feu, rien sur le front monétaire US (FED), pas de QE3, perspectives économiques toujours sombres pour 2012 en Europe, après les Allemands la semaine dernières ( contre USA), les Français montent au créneau pour dénoncer la partialité des agences de notation concernant le cas Anglais (mais aussi pour changer de discours sur le AAA présenté precedemment comme le graal Franco-Français …)

A) Pif Note sur la semaine passée (celle du 12 Décembre) :

- relativisation générale par les agences de notation de l’accord de Bruxelles du 9 Décembre (malgré le succès politique qu’il représente pour l’UE). Celui-ci est jugé « non décisif », pas de solution trouvée au problème de solvabilité des états, aucun fonds doté, hausse de pression sur les notes souveraines et les couts de financement jugées inévitables, choc récessionniste probable, crises continuelles et d’importance croissantes avant qu’une solution ne soit trouvée…

- La perte du AAA Français devient tangible pour le monde politique et les médias nationaux. Changement de ton du Gouvernement sur le sujet (le AAA n’est plus un argument de campagne mais une contrainte de plus a gérer) / François Hollande fait marrer tout le monde en expliquant que si c’était lui qui avait négocié l’accord du 9 Décembre à Bruxelles, il aurait été bien plus fort que Sarkozy en imposant a Angela Merkel l’introduction d’Eurobonds, la possibilité d’intervention de la BCE et dernier ressort et la dotation d’un FESF. Trop fort ce Hollande …

- énervement Français (après les Allemands la semaine dernière) sur la partialité des agences de notation concernant le cas Anglais. Passes d’arme violentes par déclarations politiques Françaises (Noyer, Fillon) et presse anglaise interposée (FT, time).

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Vendredi 16 : La situation économique de la Grande-Bretagne est très préoccupante ...

... et on préfère en ce moment être Français que Britannique (CF le jeune Baroin !!!)

Salut à tous, ci-joint le point d’étape hebdo de vendredi 16 Décembre, publié un peu à la bourre …

A) Macro - éléments nouveaux :

- INSEE : la France et la zone Euro sont entrées dans leur premier trimestre de récession. Prévisions pour la France : Q4011 à – 0,2% et Q1012 à -0,1%, Q2012 +0,1%. Sarkosy table sur 1% de croissance en 2012 / entre 0% et 0,5% semble plus probable …

- déclaration de Mr Baroin, Ministre des Finances Français : la situation économique de la Grande-Bretagne est aujourd'hui très préoccupante et on préfère être français que britannique en ce moment. "La dégradation (de la France) ne me paraît pas justifiée au regard des fondamentaux économiques. Ou alors, il faudrait qu'elles (les agences) commencent par dégrader le Royaume-Uni qui a plus de déficits, autant de dettes, plus d'inflation, moins de croissance que nous et dont le crédit s'effondre" Ces declarations font suite a celles (jeudi) de Noyer (Gouverneur de la Banque de France) qui sont du mm tonneau...

- Presse Britannique : la presse britannique a jugé les propos de Christian Noyer scandaleux. "Ce n'est pas le rôle du gouverneur d'une banque centrale d'encourager l'abaissement de la note d'un autre pays", affirme ainsi vendredi The Times.

- vote de confiance des députés Italiens sur le plan de rigueur national

- Agences de notation : Fitch a annoncé jeudi soir qu'elle abaissait la note de six grandes banques: Barclays, Crédit Suisse et Deutsche Bank reculant de deux crans, et Bank of America, BNP Paribas et Goldman Sachs d'un cran. Vendredi soir, Fitsh confirme la notte 'AAA' de la France mais avec mise sous surveillance négative

B) Sentiment de marché : convalescence après un début de semaine catastrophique…

CAC40 : faibles volumes / peu amplitudes, centré 3 000 points / la reprise de l’euro (qui repasse au-dessus de 1,30) ramène de l’espoir et relativise les dernières mauvaises nouvelles (entré en légère récession de la France, et menace de downgrading de dette des pays de l’Union) / stabilisation métaux précieux et pétrole… / par contre la clôture US (ouverture en hausse, fin de séance à zéro) risque d’amener de la volatilité lundi matin …

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Mardi 13 Décembre – le mot de Pif

Juste qq mots de Pif qui formalise ses pensées à la date d’aujourd’hui (et en préparation de demain…)

a) Dynamique des marchés (donc aujourd’hui) :

- Decorrélation USA/Europe --> les agences de notation mettent la pression sur DAX, CAC40 et bourses Européennes, pas sur DOW / Santa Claus rallye possible aux USA mais pas en Europe.

- Agences de notation : biais anti-européen : ni un nouveau plan d’austérité appuyé par des mesures de relance en Italie, ni le projet du couple Merkel/Sarkozy quant à un nouveau traité pour transformer l’Union monétaire en « Union budgétaire », (validé, quand même, par 26 pays), ne sont pris en considération par les agences --> ça pèse sur l’euro … (plongeon vers 1,30 / trend définitivement bear)

- L’euro donne le « la » des marchés Européens et métaux précieux (et surtout du Gold qui prend l’eau) / le WTI quand à lui vit sa vie sur rumeurs belliqueuses Iraniennes … (retour à 100$ le baril)

- attentisme général (notes de la FED/monétisation de dette ou pas ???)

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Draft : INFLATION NON – DEFLATION OUI ! / Retour sur la semaine du 19 Septembre…

Salut à tous, nous sommes en train d’assister en direct à la victoire des forces déflationnistes (manque de croissance aux USA comme en Europe, pas d’inversion de tendance sur la courbe du chômage, incapacité des Démocrates/Républicains ou instances Européennes à trouver une solution pour éviter le crash des dettes souveraines) sur les forces inflationnistes (échecs de QE1 et 2, pas de QE3, renonciation pour l’instant de la FED…)

Nous voyons aussi en direct la crise, qui pour l’instant était purement financière (surendettement souverain, bilan des banques Européennes défaillant) passer du virtuel au réel (réactualisation à la baisse des stats de croissance 2011 pour les principales économies développées, downgrading des résultats des sociétés en Europe et USA, plans de licenciement qui seront activés si aucune trace de croissance d’ici la fin de l’année…)

Pif pense toujours que le monde s’enfonce …

a) synthèse hebdo / retour sur la semaine passée :

Bon, donc une semaine marquée par :

- l’absence d’avancées lors de la réunion des Ministres Européens à Wroclaw. Timothy Geithner renvoyé dans ses filets sans ménagement (WE du 17) par la ministre de l’économie Autrichienne et JC Trichet / Aucune avancée sur le cas Grec et la solution à lui apporter à l’échelon Européen

- Très grosse déconvenue au comité FOMC de la FED (mercredi 21) : aucun QE3 n’a été annoncé. A la place la FED lance une obscure opération de rotation de maturités des dettes de la FED (400Md$ de bonds) qui fait paniquer les marchés en fin de semaine, les oriente vers la déflation et laisse les citoyens américains ultra dubitatifs. L’opération Twist (déjà réalisée en 1961 par la FED) est censée maintenir très bas la courbe des taux d’intérêts US, qui est déjà très basse ! (voir négative en taux réels …). Désagréable impression que les instances de la FED reconnaissent l’échec de QE2 et ont renoncé à prendre toute nouvelle initiative face à une nouvelle crise qui se profile à l’échelle mondiale…

- poursuite du mouvement international de défiance des investisseurs dans les banques Européennes et particulièrement Françaises (voir commentaire de Mohamed El-Erian de l’influent Fonds US PIMCO sur le site du financial time, jeudi 22), au regard des expositions souveraines sur la Grèce et l’Italie. Communication chaotique sur le sujet entre instances européennes (Michel Barnier), gouvernementales (Christian Noyer) et DG des banques Françaises (Baudouin Prot). Poursuite en parallèle du travail de communication allant dans le sens d’un défaut de la Grèce (commentaire vendredi 23 de Klaas Knot, responsable néerlandais de la BCE) à plus ou moins court terme…

- Toujours pas de croissance / c’est au tour du FMI de dégrader ses prévisions de croissance pour 2012-2014 / Révision également des perspectives de croissance Françaises (deuxième place en importance économique dans la zone euro), PIB abaissé à 2% sur 2013, 2014 et 2015 (contre 2,5% précédemment) / pour mémoire croissance nulle au deuxième trimestre 2011.

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DRAFT / SAUVE QUI PEUT - le mot de PIF (live from Lusitanie) – 7 Aout 2011

Oyez, oyez !!! La fin du monde est pour demain ! Faites des réserves d’essence, de gâteaux secs Bretons (mère Poulard !!!), de viande lyophilisée et d’eau en bouteille ; le monde à la Mad Max c’est pour la semaine prochaine !!!! Enfer ! Damnation ! Malédiction ! le monde va s’arrêter de tourner, la lune va s’effondrer sur la terre, le soleil va s’éteindre, les morts se relever de leurs tombes et envahir les villes (comme dans walking dead !!!), Godzilla sortir de la mer (super énervé) et dévaster Tokyo (que Fukushima a épargné !!!), la peste se répandre sur le monde civilisé et le réduire à néant …

Que faut-il faire ? se suicider ? se retirer dans les montagnes ? que non !!! il faut boire frais (du ouzo avec des glaçons), lire Piflechien (c’est bien) et se calmer (ben non, Nostradamus n’a jamais prédit la fin du monde par overdose de dette souveraine combinée à une méga récession bis aux USA).

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revue hebdo - semaine du 11 juillet

Salut à tous, nouveau point hebdo par Piflechien. la semaine en résumé ? taux d’inquiétude en forte hausse… irresponsabilité politique aux USA sur le plafond de la dette publique, cacophonie en Europe après le sabotage réussi par le Moody’s du premier projet de récupération de la Grèce (qui est en chute libre depuis 10 jours), poursuite de la hausse des réserves de change de la banque nationale Chinoise, issue de l’export et poussée par un Yuan sous-évalué…

a) la semaine en bullet points :


- UE – dette souveraine : retour à la case départ dans la recherche d’une solution au financement de la Grèce après l’invalidation par le Moody ‘s du schéma Français de roll over obligataire. Nouvelle cacophonie dans l’Euro groupe (sommet extraordinaire ou pas ? quand ?). La solution Allemande du défaut partiel Grec (rééchelonnement de la dette du pays, et/ou rachat partiel via un Fonds de secours financier de la zone euro) semble prendre le dessus. Prise de mesures préventives anti-contagion et anti nuisance des agences de notation US à Rome. Adoption d’un plan d’austérité d’urgence (après coup de téléphone musclé Merckel - Berlusconi) / stress tests bancaires UE  non événement, pas de tsunami …

- UE – Grèce/Portugal : la macro de la Grèce est défavorable au premier semestre 2011 (dérapage du déficit budgétaire à 12,8Md€ au lieu des 10 Md€ agréé avec l’UE/FMI). Macro du Portugal pas terrible non plus, récessions de -2,3% et -1,7% attendues sur 2011 et 2012, cependant pas trop loin du consensus UE/FMI


- Poursuite du travail de sape des agences de notation. le Moody’s passe la dette de l’Irlande en « junk bonds » (obligations pourries) mardi (décision incompréhensible et contestable selon la Commission Européenne), Fitch abaisse la note de la Grèce mercredi. Commentaires off des diplomates Européen : les agences de notation, de façon irresponsable, rendent les choses plus difficiles, voir irrattrapables pour les petits pays de l’Union. Cela s’explique par le fait qu’elles sont nord-américaines, que leurs priorités sont cachées et hostiles à ce qui se passe en Europe. De plus, elles fonctionnent de façon très mécanique avec des modèles primaires, indignes d’étudiants en première année d’économie…

- Toujours pas d’accord entre républicains et démocrates sur le relèvement de la dette publique US. La pression monte, tout le monde monte au créneau : Obama, les Chinois premiers détenteurs d’US bonds et le Moody’s qui menace jeudi d’abaisser la note de la dette souveraine nationale faute d’accord crédible…


- Malgré ses problèmes d’inflation, de bulle immobilière et du crédit, la Chine et son commerce se portent bien. Les réserves de change sont encore en hausse pour le premier semestre 2011 à 3,2Md$ (+ 30% comparé à 2010)

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