Hé ouaip !
chill out ! pause ! Pif fait comme tout le monde - - > il
ralentit le rythme, prend un drink (caipirinia), écoute de la musique « cool »,
glande à la terrasse des cafés Parisiens (entre 2 pluies), prépare son départ
pour Fidji/New Caledonia, et … attend QE3 !
Salut à tous, ci-joint le dernier point marché avant
septembre, de votre ami, Piflechien !
a) Les drivers marché : pas folichon et déflationniste
- ralentissement
économique plus marqué au 2eme trimestre aux USA et en Chine, récession en
Europe, ralentissement des autres BRICS / par contagion/interconnexion des
economies, l’ensemble de la planète
risque de ralentir ou entrer en déflation …
- doutes sur
l’aptitude des chefs d’état Européens à se mettre d’accord pour régler les
problèmes de dette souveraine (le mécano du sommet du 29 juin), inquiétude sur
l’Italie qui pourrait elle aussi avoir besoin du MES
- communication
officielle de la FED qui ne va pas dans le sens d’un QE3 / Cependant les
marchés pensent, face aux mauvais chiffres de l’emploi, du moral des ménages et
la possible poursuite du ralentissement économique US au 2eme semestre 2012,
que pour se faire réélire, Obama devra passer outre et demander à la FED (peut
être fin aout) de faire tourner la planche à billets …
En résumé, les drivers économiques sont clairement déflationnistes,
mais l’espoir des marchés qu’un QE3 soit déclaré (dans pas trop longtemps et
par surprise) soutient un mouvement inflationniste de court terme (soutien du
DOW, du WTI, des matieres premieres et de l’or)
b) La synthèse de la semaine / événements clé :
i) Europe : le MES reste au port / les socialistes
Français déssoulent …
- Mécano Européen de
sauvetage (accord du 29 juin) : recapitalisation des banques en difficulté
(Espagnoles pour commencer) qui nécessite préalablement une supervision
bancaire Européenne (avec mécanisme de surveillance centralisé) et une garantie
des prêts par les états (par exemple garantie des prêts du MES à Bankia qui
serait demandée à l’Etat espagnol) / ratification par la cours
constitutionnelle Allemande du MES qui nécessite … 3 mois - - > problème de
timing usuel dans l’UE, le besoin de recapitalisation des banques c’est
maintenant, les mécanismes vont prendre peut être de 3 à 12 mois avant mise en
place …
- Espagne :
l’Espagne dispose (mardi) d’un délai additionnel d’un an pour réduire son
déficit public - - > donne des idées à la Grèce / mercredi, annonce par le
Gouvernement Espagnol d’un plan de rigueur additionnel de 65 Md€ d’ici 2014
(coupe dans les dépenses sociales et réduction du nombre de fonctionnaires) - -
> effets jugés contre productifs (retarde la sortie de récession) / jeudi le Moody’s dégrade la note
de l’Espagne et toute l’Europe gueule sur le timing débile de l’opération. Peu
d’impact sur les marchés qui de toute façon avaient déjà anticipé…
