UE - - > no growth, no chocolate !!! / US - - > yes we can ! mais pas trop concernant le fiscal cliff …

Salut a tous, Pif back on tracks pour son mondialement couru "point de synthèse marchés/investissements".

Pour faire court Pif note une nouvelle semaine (celle du 5 novembre) historique avec la réélection de Barrack Obama à la tête de l'entreprise USA (et avec une surprenante bonne longueur d'avance sur le conservateur Mitt Romney, attestant que, aux USA aussi ça change !!!). Pour nous et à court terme, la nouvelle configuration des marchés semble s’organiser autour des thématiques/risques suivantes :

a) le billet de Pifthedog : back to uncertainty …

i) fiscal cliff aux USA avec nouveau risque de mésentente entre démocrates et républicains sur les réponses à apporter au surendettement nord américain. Faute d’une gestion appropriée, les USA risquent de voir se mettre en place les mesures correction automatiques agréées en 2011 (soit 670 Md$ de correction budgétaire et de hausses d’impôts automatiques) avec effet déflationniste direct invalidant la faible reprise économique en cours.  A noter que faute d’accord entre républicains et démocrates, déjà en 2011, les USA avaient perdu leur triple A auprès du Standards & Poors enclenchant un dévissage violent du DOW et des principales matières premières…



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semaine du 29 Octobre / - - > déflation générale ou reprise US ?

Salut a tous, non Pif ne s'est pas fait aspirer par une micro singularité (mini trou noir de qq centimètres dont l'existence est autorisée par la théorie quantique !), il a tout simplement beaucoup de taf et de nouvelles responsabilités professionnelles qui l'emmènent entre Paris, Athènes, Bucarest et Varsovie !!! (le grand écart). Donc c'est pour lui beaucoup plus compliqué de tenir son blog qu'auparavant…

Peu importe, entre 2 avions (enfin, plutôt 4 !), Pif continue à bosser ses notes/synthèses et vous propose un nouveau (et superbe) point de passage investissement en ces temps difficiles pour les +values…

En résumé ? - - > du mieux aux USA sur le pan éco + attentisme avec les élections, toujours beaucoup d'atermoiements en Europe et un contexte qui pour l'instant reste globalement déflationniste…

i) En synthèse - - > tendances et thématiques USA/UE/Chine

Le cas US: élections et reprise

1.1 Aux States: Une semaine marquée aux USA par le passage de l'ouragan (majeur) Sandy aux Etats-Unis et laisse sans-dessus dessous de nombreuses villes.

1.2 Coté économie, le fossé continue de se creuser entre la situation US (net mieux) et la situation Européenne (sur le mode inquiétude). L'économie américaine a créé 171.000 emplois de plus qu'elle n'en détruisait en octobre, soit une hausse de 16% par rapport à septembre et un chiffre nettement supérieur à la prévision des analystes. Le taux de chômage aux Etats-Unis a parallèlement augmenté d'un dixième de point à 7,9% (12,3 million de personnes), conformément aux attentes - - > les entreprises américaines ont accéléré leurs recrutements en octobre et l'amélioration de la conjoncture a incité un nombre accru de chômeurs à reprendre leur recherche d'emploi, faisant remonter le taux de chômage. Ces deux signes (hausse net de l'embauche en octobre et reprise du marché de l'emploi) sont encourageantes pour la reprise - - > cela suggère que l'économie reprend un peu de vigueur et que la croissance du PIB va être plus importante au quatrième trimestre qu'au 3eme trimestre… / attention, la FED est plus sceptique, estimant qu'il faudrait encore 41 mois, au rythme des embauches d'octobre, pour que le taux de chômage baisse à 6%, soit le niveau de retour au plein emploi.

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FED - BCE - - > retour sur la semaine du 10 septembre

 
 

Salut a tous, Pif une nouvelle fois à la bourre dans ses notes remouline les événements – aujourd’hui retour sur la semaine du 10 Septembre...

Donc Pif avait pas trop mal vu - - > finalement la FED et la BCE ouvrent en grands les vannes monétaires pour tenter d’éviter la pérennisation de la récession (en Europe), faire (artificiellement) remonter le marché de l’immobilier et tenter d’abaisser la (rigide) courbe du chômage  (aux USA) / pas certain (malheureusement) que ça fonctionne, mais pour l’instant personne n’a mieux. Reste la Chine qui doit rendre sa copie sur la même thématique… (soon !)

à court terme début d’euphorie financière la semaine du 10 Septembre, qui tourne court (sujets Espagnol, exacerbation des dossiers géopolitiquement tendus dans le monde (frictions Chine-Japon, flambée de violences/réaction hallucinés des intégristes Musulmans suite à la mauvaise série B US avec son mauvais message anti-Islam, et toujours le dossier nucléaire Iranien en lévitation au-dessus d’Israël…

Aujourd’hui, PIF ne fait pas de reco (en gros il est dubitatif comme tout le monde et pense que les marchés pilent pour quelques semaines avant d’y voir plus clair) il se contente de vous rappeler les événements clé de la semaine du 10 Septembre / la suite par là - - >

DRAFT : Que nous réserve la FED demain ?

Salut a tous, Pif était ce WE à Montpellier pour profiter des plages, du rosé et des paillottes avant de passer en mode automnal … Il nous livre donc son traditionnel billet … un tantinet en retard !

Au menu aujourd’hui : le (gros) bazooka illimité de la BCE qui ramène (grâce au gentil Mario Draghi !) un début d’euphorie sur les marchés (et joue dans la cour de la BCE), les réticences Allemandes au rachat obligataire illimité (toujours le méchant Wolfgang Schauble ! soutenu par la presse conservatrice locale !) qui calment le jeu, les très grosses espérances du marché concernant une action monétaire non conventionnelle de la FED en fin de semaine , une situation économique toujours incertaine aux USA (et non créatrice d’emplois) et déplorable en Europe (décroissance attendue 2012 et peut être même en 2013). Tout le monde attend le plan de redressement de l’Espagne et s’inquiete pour la note finale. Fort ralentissement de croissance en perspective en Chine, curieusement générateurs d’espoirs additionnels de coke monétaire (more quantitative easing) / Pif magnanime vous file ses notes de synthèse :

a) refresh - - > les evenements clé de la semaine :

i) En Europe : la coke monétaire fait oublier que ça craint grave coté croissance …

 - jeudi 6 Septembre, Mr Draghi annonce un nouveau coup de bazooka monétaire en Europe : la BCE interviendra de manière illimitée sur le marché de la dette des Etats de la zone euro (maturité de 1 à 3 ans) face aux primes de risques stratosphériques réclamées à l’Espagne, l’Italie et la Grèce / le programme s’appelle  "Outright monetary transactions" - OMT / ces achats seront conditionnés par les pays concernés à une demande d'aide au FESF (et soumission à des règles de rigueur) / La BCE renonce à son statut de créancier privilégié sur ses achats / les  taux directeur restent inchangés à 0,75 %  (soit très bas) / la décision est prise à l’unanimité des banques centrales Européennes, sauf une voie - - >  celle de la Bundesbank allemande / vendredi 7 Septembre réaction mitige dans la presse conservatrice Allemande - - >  « Bild Zeitung » : « journée noire » pour la monnaie unique / « Die Welt » : « la mort de la Bundesbank » / FAZ : « Sauvetage ou ruine ? » /  l'achat de dette souveraine par la BCE est interprété en Allemagne comme un financement direct des Etats, contraire à l'esprit du traité de Maastricht et posant un problème d’indépendance (50% des Allemands sont contre le programme de la BCE) / Les Allemands font les malins avec l’orthodoxie monétaire, mais à court terme, l’Armageddon Italien et Espagnol (défaut et sortie de l’UE) semble évités, et ça c’est quand même une bonne nouvelle … / Pif aime bien la phrase de Mario Draghi - - > à situation exceptionnelle … mesures exceptionnelles !!!

la suite ici - - >

"Les agences de notation sont devenues franchement incompréhensibles et irrationnelles, à l’image de jeunes demoiselles victimes de leurs règles … »

"Les agences de notation sont devenues franchement incompréhensibles et irrationnelles, à l’image de jeunes demoiselles victimes de leurs règles … » (Citation de Pifthedog inspirée de celle de Baroin)

Salut a tous, Pif de retour pour son inénarrable exercice d’analyse comparative des cours de DOW, DAX, Eurodollar, WTI et Gold … / retour sur la semaine du 12 Décembre

Le mot de Pif : nouvelles vague de stress sur les marchés. Les effets de l’accord de Bruxelles concernant l’intégration/stabilisation budgétaire en zone Euro ont fait long feu, rien sur le front monétaire US (FED), pas de QE3, perspectives économiques toujours sombres pour 2012 en Europe, après les Allemands la semaine dernières ( contre USA), les Français montent au créneau pour dénoncer la partialité des agences de notation concernant le cas Anglais (mais aussi pour changer de discours sur le AAA présenté precedemment comme le graal Franco-Français …)

A) Pif Note sur la semaine passée (celle du 12 Décembre) :

- relativisation générale par les agences de notation de l’accord de Bruxelles du 9 Décembre (malgré le succès politique qu’il représente pour l’UE). Celui-ci est jugé « non décisif », pas de solution trouvée au problème de solvabilité des états, aucun fonds doté, hausse de pression sur les notes souveraines et les couts de financement jugées inévitables, choc récessionniste probable, crises continuelles et d’importance croissantes avant qu’une solution ne soit trouvée…

- La perte du AAA Français devient tangible pour le monde politique et les médias nationaux. Changement de ton du Gouvernement sur le sujet (le AAA n’est plus un argument de campagne mais une contrainte de plus a gérer) / François Hollande fait marrer tout le monde en expliquant que si c’était lui qui avait négocié l’accord du 9 Décembre à Bruxelles, il aurait été bien plus fort que Sarkozy en imposant a Angela Merkel l’introduction d’Eurobonds, la possibilité d’intervention de la BCE et dernier ressort et la dotation d’un FESF. Trop fort ce Hollande …

- énervement Français (après les Allemands la semaine dernière) sur la partialité des agences de notation concernant le cas Anglais. Passes d’arme violentes par déclarations politiques Françaises (Noyer, Fillon) et presse anglaise interposée (FT, time).

Vous devriez lire la suite ici :

Vendredi 16 : La situation économique de la Grande-Bretagne est très préoccupante ...

... et on préfère en ce moment être Français que Britannique (CF le jeune Baroin !!!)

Salut à tous, ci-joint le point d’étape hebdo de vendredi 16 Décembre, publié un peu à la bourre …

A) Macro - éléments nouveaux :

- INSEE : la France et la zone Euro sont entrées dans leur premier trimestre de récession. Prévisions pour la France : Q4011 à – 0,2% et Q1012 à -0,1%, Q2012 +0,1%. Sarkosy table sur 1% de croissance en 2012 / entre 0% et 0,5% semble plus probable …

- déclaration de Mr Baroin, Ministre des Finances Français : la situation économique de la Grande-Bretagne est aujourd'hui très préoccupante et on préfère être français que britannique en ce moment. "La dégradation (de la France) ne me paraît pas justifiée au regard des fondamentaux économiques. Ou alors, il faudrait qu'elles (les agences) commencent par dégrader le Royaume-Uni qui a plus de déficits, autant de dettes, plus d'inflation, moins de croissance que nous et dont le crédit s'effondre" Ces declarations font suite a celles (jeudi) de Noyer (Gouverneur de la Banque de France) qui sont du mm tonneau...

- Presse Britannique : la presse britannique a jugé les propos de Christian Noyer scandaleux. "Ce n'est pas le rôle du gouverneur d'une banque centrale d'encourager l'abaissement de la note d'un autre pays", affirme ainsi vendredi The Times.

- vote de confiance des députés Italiens sur le plan de rigueur national

- Agences de notation : Fitch a annoncé jeudi soir qu'elle abaissait la note de six grandes banques: Barclays, Crédit Suisse et Deutsche Bank reculant de deux crans, et Bank of America, BNP Paribas et Goldman Sachs d'un cran. Vendredi soir, Fitsh confirme la notte 'AAA' de la France mais avec mise sous surveillance négative

B) Sentiment de marché : convalescence après un début de semaine catastrophique…

CAC40 : faibles volumes / peu amplitudes, centré 3 000 points / la reprise de l’euro (qui repasse au-dessus de 1,30) ramène de l’espoir et relativise les dernières mauvaises nouvelles (entré en légère récession de la France, et menace de downgrading de dette des pays de l’Union) / stabilisation métaux précieux et pétrole… / par contre la clôture US (ouverture en hausse, fin de séance à zéro) risque d’amener de la volatilité lundi matin …

Vous devriez lire la suite ici :

Mercredi 14 Décembre : "Certains attendent le Père noël, nous on attend Standard and Poor's" (traders Allemands)

Juste qq mots de Pif qui formalise ses pensées à la date d’aujourd’hui (et en préparation de demain…)

A) Dynamique des marchés :

i) Accélération du sentiment baissier sur les marchés (Asiatiques en matinée, puis européens, puis US en soirée) / les investisseurs sont inquiets :

- absence de stimuli monétaires de la part de la FED

- situation Européenne toujours tendue / risque (et rumeurs) d’abaissement (prochain) des notes de la région / relativisation de l’accord de fédéralisme budgétaire Européen, marchés de plus en plus sceptiques sur son efficacité

- cerise sur le gâteau : Angela Merkel a encore dit en public (hier) qu’elle désapprouvait toute opération de monétisation de la dette Européenne, opposition à la hausse de capacité financière du MES / Aujourd’hui elle explique que la sortie de crise sera longue (de nombreuses années) et accompagnée de nombreux revers …

ii) désengagement …

…des investisseurs étrangers des valeurs Européennes / CAC40 sous 3 000 points, marchés actions européens en chute libre ...

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Draft - Pif Hallucine …

Salut à tous, Pif en retrait du blog depuis 15 jours (10 jours à Rio, reprise au bureau, projets perso… bref, a nouveau difficile de tout concilier !).

Bon en tout cas Pif s’absente 10 jours au Brésil et revient dans une Europe sans-dessus dessous : Papandréou, Berlusconi dégagés, incendie sur les taux obligataires Italiens et Espagnols, gros départ de feu sur les taux Français, pas d’avancée sur les prochaines actions de la BCE et le fonctionnement/dotation du FESF, pas d’aide des pays émergents estomaqués que l’UE vienne leur demander qq Md€ alors que pour eux le seul guichet possible est celui du FMI, toujours pas de croissance aux USA et rien en Europe, Anglais et Américains qui flippent en comprenant (tardivement) que si l’euro explose, ça sera très très très mauvais pour leurs sociétés exportatrices et expositions bancaires, les Grecs (monde politique et économique) comprennent enfin que la vrai question n’est plus le soutien de la Grèce par l'UE, mais son maintien dans la zone euro à la suite de la foultitude de rendez-vous manqués avec le retour a l’équilibre budgétaire… Pif hallucine !!!

a) Refresh / la semaine du 14 novembre en accéléré :

- Marchés : taux de stress en forte hausse (Vix en hausse, décrochage DOW et bourses Européennes), défiance vis-à-vis de l’UE et de sa dette

- Italie : démission de Berlusconi remplacé par le technicien/économiste de l’UE Mario Monti / entrée en récession de l’Italie en Octobre selon Fitch

- Espagne : après l’Italie, c’est l’Espagne qui subie la pression des marchés. Hausse des taux d’émission obligataire à 7% cette semaine (sur une levée de 3,6 Md€) / rappel : un taux obligataire supérieur à 7% est jugé insoutenable et mène au défaut de règlement assez rapidement faute de prise en main par les organisations Européennes ou internationales … / l'Espagne redevient le maillon faible de l’UE faute de gouvernement solide/crédible. Phase de transition, élections, le prochain Gouvernement ne pourra pas prendre de mesures avant le mois de janvier 2012 …

- France : taux obligataires également en hausse (vers 4%). Ceux-ci ne correspondent plus à une note AAA…

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Semaine du 17 Octobre : Eurogroupe kidnappé par le couple Merkel-Sarkosy, marchés hypnotisés par la danse du FESF, cygne noir Chinois …

Salut à tous, nouveau point de passage marchés par Pifthedog…

i) La semaine du 17 Octobre en résumé :

- Agences de notation : poursuite des tirs des destroyers US (agences de notation) contre les paquebots désarmés et remplis de civils Européens. L'Espagne se prend un sérieux pain, ça s’annonce mal pour la France, son budget 2012 et le déjà caduque programme (hahaha ! non chiffré !!) du parti socialiste pour les prochaines élections, via son gourou charismatique (hahaha, humour !) François Hollande…

- très très grosse attente, coté américain sur l’accouchement (douloureux) d’un FESF dopé aux amphétamines à la suite des réunions de l’euro groupe de ce week-end. Nombreuses fuites (Financial Time Deutschland, Guardian) allant dans le sens d’une dotation à hauteur de 1 000 Md€ voir 2 000 Md€. Problème : rien n’est joué …

- Cygne noir Chinois : petite musique en arrière fond, décélération de croissance, encore combien de temps avant l’explosion de la bulle immobilière ? et quid de la bulle du crédit aux sociétés d’état ?

- saison des résultats US pour l’instant mi figue mi raisin…

Vous devriez lire la suite ici:

Pif l’affirme : Le DOW est marabouté …

Rien n’arrête le Dow (ou les robots de trading qui ont pris le contrôle de son corps !!!). Hausse ininterrompue depuis 7 séances, pas un seul pull back malgré les (très) nombreuses incertitudes macro (US, Chine, Europe) du monde qui nous entoure … enfoncées la borne supérieure du canal de consolidation (dans lequel se déplaçait le Dow depuis le 31 Aout), idem les retracements fibo à 24% et 38%, MM à 50 jours / tous les oscillateurs graphiques pointent vers le nord … Pif pense qu’Obama à marabouté les marchés financiers US (ou distribue gratuitement de la coke dans les salles de marchés de Wall Street)… petit point de passage :

a) Coté UE

- FESF et recapitalisation des banques de l’UE : opération séduction du couple Merkel-Sarkosy (dimanche 9) qui promet un plan avant début novembre et souligne son accord sur une recapitalisation des banques. Cependant prochain sommet de l’Eurozone, reporté à fin Octobre.

- Déblocage en cours (probablement vendredi) du nœud Slovaque (et dernière étape) dans la validation de l’élargissement du FESF

- Dexia : la nationalisation des activités Belges de Dexia est approuvée (lundi 12) par le Gouvernement, les actifs creignos sont placés dans une structure de containment. La France et la Belgique donnent leur garanties pour couvrir les actifs sauvables et permettre à « New » Dexia de repartir sur de bonnes bases. 90Md€ quand même la garantie ! Les agences de notation valident le principe…

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updated : DOW/DAX/Gold - hausse ou baisse ? quoi faire ?

Salut à tous, nouvel essai de méthodologie de positionnement Dow/Dax/Gold (à savoir : 360° actu - Pifstress ratio - charts Dow, DAx, Gold et reco ...). C’est encore expérimental/perfectible et complétement artisanal, mais c'est aussi un début pour tenter de professionnaliser une décision d’investissement (en turbo put/call) et son amplitude …


i) la semaine passée (news/taux d’aversion au risque/Markets) :

les news (semaine du 3 Octobre) : Rien de neuf, sauf des rumeurs de marchés (mardi 4), confirmées ensuite (vendredi 7) par la BCE, de projet de recapitalisation coordonnée des banques de l’UE (gavées de dettes souveraines périmées !!!), une stat emploi US meilleure que prévu et l'attente d'un rendez-vous galant Sarkosy-Merckel dimanche 9 Octobre (pour statuer sur FESF/recapitalisations bancaires). les thématiques restent les mêmes qu'il y a deux semaines ...

pour plus de détails aller la : http://piflechien-piflechien.blogspot.com/2011/10/draft-retour-sur-la-semaine-du-3.html puis la : http://piflechien-piflechien.blogspot.com/2011/10/semaine-du-24-septembre-mutation-du.html

le taux d’aversion au risque ? le Pifstress-ratio redescend fortement à 60% (après presque 80% il y a une semaine) / le marché est donc dans une (relative) phase de dé-stressing et d’appréhension plus positive de l’avenir (sur effet annonce de recapitalisation des banques Européennes)

Markets ? point plancher mardi sur Dow (10 400 points), Dax (5 200 points) et CAC40 (2 800 points), les marchés se reprennent ensuite. Cette phase va-t-elle se poursuivre ? C’est toute la question …

Vous devriez lire la suite ici :

DRAFT - retour sur la semaine du 3 Octobre ...

Salut a tous, nouveau point hebdo de Pifthedog. Les variables de rang 1 et 2 sont celles qui déplacent les marchés à la hausse comme à la baisse des qu'il y a une nouvelle info. Elles sont volatiles et bougent régulièrement au fil de l'actualité. Mieux vaut donc bien les avoir en tête au quotidien pour piloter son portefeuille et essayer d'anticiper les crises... Non mentionné dans mon chart, la prochaine saison des trimestriels US qui va mettre un peu d'action/incertitude sur les bourses de la planète ...

Une semaine de transition, dans l’attente des trimestriels US, les thématiques restent les mêmes que celles de la semaine du 26 septembre (FESF, croissance, recapitalisation bancaire UE, Italie, cygne noir Chinois), à l’exception de la faillite organisée de Dexia…

i) la semaine du 3 Octobre en résumé :

- Toujours rien coté Grec, dérive du déficit à 8,5% contre les 7,4% agréés avec l’UE pour 2011. Retour de la Troïka à Athènes mais aucune décision car visiblement situation compliquée. Tout le monde attend le défaut mais en se demandant la forme qu’il prendra. Grosse interrogation sur l’opportunité du règlement de la prochaine tranche de 8Md€

- Toujours rien coté croissance. Report des prochains espoirs de croissance en zone UE au 2eme trimestre 2012, d’ici la on tourne à 0,1% par trimestre … Pour mémoire les USA devraient tourner à 1,3% sur le deuxième semestre 2011 et pas beaucoup plus après. Bref totalement insuffisant pour créer de l’emploi et ramener l’optimisme sur les marchés.

- FESF : poursuite du (lent) processus de validation, encore 3 pays doivent valider l’évolution du FESF (Pays-Bas, Slovénie et Pays-Baltes) avant de passer à du concret… Malgré tout, ça semble avancer dans la bonne direction.

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Avis de tempete / quoi faire sur Dow, Dax et Gold ?

Salut a tous / rapide Pif-analyse des 3 actifs qu’il a décidé de suivre de manière un peu plus professionnelle que d’habitude…

a) la mer est elle pleine de méduses ? Oui, mon Pifstresstest monte à 76% (v 74% une semaine plus tôt) / bien qu’il ait été fait vendredi dernier / c’est pas grave car la volatilité à encore augmenté depuis (Vix rouge vif), donc difficile de se baigner !!!



b) événements récent ? rien de favorable, pas de dotation FESF, défaut souverain Grec de plus en plus probable, Dexia au plancher, rien coté macro US… / pour plus d’info Pif vous renvoie à son dernier point macro d’info générale marchés ici : http://piflechien-piflechien.blogspot.com/2011/10/semaine-du-24-septembre-mutation-du.html

Vous devriez lire la suite ici :

Draft / ADDON MARC FABER SHOW / QE3: “Now we'll see if Mr Bernanke is a true money printer or an amateur money printer”

Point Faber / 9 Aout 2011 / “the market is a discounting mechanism, something really wrong might happens in the next two or three months”

Addon : Pif complète son post du 5 Aout (voir ci-après) par la synthèse de l’entretien de MF du 9 Août sur Bloomberg (cette intervention est plus longue/construite que les entretiens précédents)

En résumé : cap sur gold et emerging – tirez-vous de l’obligataire souverain US – attendre et jouer le rebond mais seulement pour faire un coup – gros cygne noir en vue à horizon 1/3 mois …

En résumé MF:

- Pense que les marchés vont encore continuer à corriger (S&P à 1 010) et reste persuadé que Obama et Bernanke annonceront alors QE3 (un nouveau round d’ajustement monétaire inflationniste) / QE3 retardé car hésitation actuellement au sein du Gouvernement US sur les effets pervers de l’exercice (prix de l’or stratosphérique / effondrement du dollar / effets pervers inflationnistes mondiaux)

- Thématique habituelle sur l’inefficacité de la politique d’ajustement monétaire US (aucun effet sur le chômage et les prix de l’immobilier US / accroissement des inégalités entre super riches et super pauvre / inégalitaire et scandaleux car les faibles revenus sont pénalisés par l’inflation des prix de l’énergie et des produits agro-alimentaire) et du non contrôle de la destination des dollars mis (presque gratuitement) à la disposition des marchés (qui fuient les USA et vont dans les compartiments commodities et émergents !!!) / le mieux que puissent faire les représentants de la FED, c’est de démissionner !!!

Vous devriez lire la suite ici ! :