Dollar ou Euro ? non G.O.L.D.

Pour le WE Pif vous propose de regarder 2 entretiens: Mohamed El Erian (DG influant du puissant fonds US Pimco) et Marc Faber (éditeur du Gloom, boom and doom report / commentateur iconoclaste de l’actualité économique et investisseur expérimenté) / retour donc sur 2 entretiens récents (7 et 8 décembre) de nos deux compères, qui outre disserter (finalement de manière positive) sur l'avenir de l'UE et de l'Euro, vous permettront d'alimenter vos réflexions pour le WE …

a) Entretien Bloomberg Marc Faber :

- DOW : Les actions US ne sont pas chères / S&P à un niveau intermédiaire à 1 260 (après survente en Octobre à 1 074) / Rallye haussier possible sur bonnes nouvelles d’Europe (enfin report des problèmes de dette à dans un ou deux ans …)

- Euro : ne disparaitra pas, survivra soit sans les pays faibles, ou en complément des devises locales (comme le dollar en Europe !!!)

- faut-il avoir des dollars ou de l’euro ? Aucune, la seule devise à posséder c’est du G.O.L.D !!!

- marchés émergents : sur 2011, les USA ont sur-performés les marchés émergents (de 15% à 25% selon les marchés). Cette sur-performance peut encore durer un moment mais un rebond des pays émergents les plus sur-vendus pourrait survenir (Inde par exemple, chute de la roupie depuis juillet de 18% et son marché boursier de 22%)

- Chine ? non, bulle du crédit, taux d’intérêts artificiellement bas, pilotage Gouvernemental des taux de réserve obligatoire des banques, mesures fiscales avantageuses, la santé de l’économie chinoise repose sur des stimulus Gouvernementaux qui reportent à plus tard les problèmes (explosion de la dette du crédit, forte réduction de la croissance) et leurs solutions / attention, la croissance de la chine à un impact considérables sur le cours mondial de toutes les matières premières …

Suite ici :

Pif l’affirme : Le DOW est marabouté …

Rien n’arrête le Dow (ou les robots de trading qui ont pris le contrôle de son corps !!!). Hausse ininterrompue depuis 7 séances, pas un seul pull back malgré les (très) nombreuses incertitudes macro (US, Chine, Europe) du monde qui nous entoure … enfoncées la borne supérieure du canal de consolidation (dans lequel se déplaçait le Dow depuis le 31 Aout), idem les retracements fibo à 24% et 38%, MM à 50 jours / tous les oscillateurs graphiques pointent vers le nord … Pif pense qu’Obama à marabouté les marchés financiers US (ou distribue gratuitement de la coke dans les salles de marchés de Wall Street)… petit point de passage :

a) Coté UE

- FESF et recapitalisation des banques de l’UE : opération séduction du couple Merkel-Sarkosy (dimanche 9) qui promet un plan avant début novembre et souligne son accord sur une recapitalisation des banques. Cependant prochain sommet de l’Eurozone, reporté à fin Octobre.

- Déblocage en cours (probablement vendredi) du nœud Slovaque (et dernière étape) dans la validation de l’élargissement du FESF

- Dexia : la nationalisation des activités Belges de Dexia est approuvée (lundi 12) par le Gouvernement, les actifs creignos sont placés dans une structure de containment. La France et la Belgique donnent leur garanties pour couvrir les actifs sauvables et permettre à « New » Dexia de repartir sur de bonnes bases. 90Md€ quand même la garantie ! Les agences de notation valident le principe…

Vous devriez lire la suite ici :

Avis de tempete / quoi faire sur Dow, Dax et Gold ?

Salut a tous / rapide Pif-analyse des 3 actifs qu’il a décidé de suivre de manière un peu plus professionnelle que d’habitude…

a) la mer est elle pleine de méduses ? Oui, mon Pifstresstest monte à 76% (v 74% une semaine plus tôt) / bien qu’il ait été fait vendredi dernier / c’est pas grave car la volatilité à encore augmenté depuis (Vix rouge vif), donc difficile de se baigner !!!



b) événements récent ? rien de favorable, pas de dotation FESF, défaut souverain Grec de plus en plus probable, Dexia au plancher, rien coté macro US… / pour plus d’info Pif vous renvoie à son dernier point macro d’info générale marchés ici : http://piflechien-piflechien.blogspot.com/2011/10/semaine-du-24-septembre-mutation-du.html

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Semaine du 24 Septembre : mutation du FESF, diner Merckel-Papandréou - forme du défaut Grec et autres marchés en mode déflation...

Salut a tous, nouveau point hebdo de Pifthedog. Comme dit le maitre chalolin de « petit scarabé » (David Carradine, inoubliable dans la très culte/kitsh série TV « Kung Fu ») : regarde le chemin qui t’a amené pour avoir une idée de celui qui t’attend…

Pif note que la situation ne s’arrange pas. Le marché (qui attendait des traces de projet de quantitative easing le 21 Septembre, lors du comité FOMC de la FED) se met définitivement en mode récession, et le vote du Parlement Allemand jeudi 29 pour un renforcement du FESF ne semble décidément pas inverser la tendance. Cygne noir Chinois en embuscade ? Tentative de pression des fonds sur la FED pour initier un quantitative easing III ? ou prise de positions massives du monde anglo-saxon contre la zone Euro et la (très normale vue la taille et la complexité) lenteur de prise de décisions de ses participants ? Difficile à dire, toujours est-il que le monde (boursier/marchés) continue à s’enfoncer. Pif note pour la semaine passée :

a) la semaine du 24 Septembre en résumé :

i) Crise de la Grèce : évolution favorable en début de semaine avec l’accord du Parlement Finlandais (mercredi) pour une dotation complémentaire du FESF, puis le feu vert (jeudi) des députés Allemands sur le même sujet. Par ailleurs retour de la Troïka à Athènes jeudi matin (réunion clé pour le déblocage de la 6eme tranche de crédit) qui abaisse momentanément la pression. Optimisme cependant vite tempéré par le point de vue négatif anglo-saxon (par exemple l’article du financial time jeudi 29 qui communique sur le non succès de l’opération) Coté Allemand, le doute revient aussi rapidement avec les déclarations de Wolfgang Schaüble (Ministre des finances) ou Philip Rosler, qui intempestivement affirment qu’une nouvelle dotation du FESF sans intégration budgétaire additionnelle préalable n’a aucun sens.

ii) Différentes pistes pour l’évolution du FESF : Lundi, projet de quadruplement de la capacité du fonds à 2 000 Md€ selon des rumeurs de presse (lundi), le commissaire Européen Olli Rehn (Die Welt) évoque la piste d’un effet de levier. Mardi CNBC évoque la possibilité de la création d’un fonds dédié, financé par émission obligataire, qui rassemblerait les créances du FESF et achèterait de la dette souveraine grâce à un levier. D’autres rumeurs évoquent même la transformation du FESF en banque de financement Européenne.

iii) Défaut Grec : poursuite du travail de normalisation de l’idée d’un défaut Grec. Mardi un groupe d’économiste (financial time Deutschland) évoque un défaut contrôlé de la Grèce avec protection des banques piégées par des engagements sur Athènes (décote à 50%)

vous devriez lire la suite ici:

Marc faber show / Cygne noir = Chine

Salut à tous, Pif vous passe ses notes de synthèse faisant suite à deux interviews récentes de Marc Faber. Pour mémoire Marc Faber sort du lot dans l’exercice de compréhension du fantastique et bien beau monde qui nous entoure, et des conséquences qu'il faut en tirer avant de se lancer dans tout investissement.

En résumé, le cygne noir évoqué lors du dernier passage Fabérien (et à l'origine de l'orientation actuellement bear des marchés) serait peut être la possibilité d'explosion de la bulle immobilière Chinoise et n’aurait rien à voir avec la situation des banques européennes / crise des dettes souveraines. Il faut garder son or, bien que les marchés soient pour l’instant en mode déflation. Encore 10% à 20% des indices (SP500) et la FED, sous la pression de la rue / des partis politiques US devra lancer QE3 pour tenter de ranimer le mort / faire en sorte qu’Obama ait une chance d’être réélu…

Vous devriez lire la suite ici :

Draft / ADDON MARC FABER SHOW / QE3: “Now we'll see if Mr Bernanke is a true money printer or an amateur money printer”

Point Faber / 9 Aout 2011 / “the market is a discounting mechanism, something really wrong might happens in the next two or three months”

Addon : Pif complète son post du 5 Aout (voir ci-après) par la synthèse de l’entretien de MF du 9 Août sur Bloomberg (cette intervention est plus longue/construite que les entretiens précédents)

En résumé : cap sur gold et emerging – tirez-vous de l’obligataire souverain US – attendre et jouer le rebond mais seulement pour faire un coup – gros cygne noir en vue à horizon 1/3 mois …

En résumé MF:

- Pense que les marchés vont encore continuer à corriger (S&P à 1 010) et reste persuadé que Obama et Bernanke annonceront alors QE3 (un nouveau round d’ajustement monétaire inflationniste) / QE3 retardé car hésitation actuellement au sein du Gouvernement US sur les effets pervers de l’exercice (prix de l’or stratosphérique / effondrement du dollar / effets pervers inflationnistes mondiaux)

- Thématique habituelle sur l’inefficacité de la politique d’ajustement monétaire US (aucun effet sur le chômage et les prix de l’immobilier US / accroissement des inégalités entre super riches et super pauvre / inégalitaire et scandaleux car les faibles revenus sont pénalisés par l’inflation des prix de l’énergie et des produits agro-alimentaire) et du non contrôle de la destination des dollars mis (presque gratuitement) à la disposition des marchés (qui fuient les USA et vont dans les compartiments commodities et émergents !!!) / le mieux que puissent faire les représentants de la FED, c’est de démissionner !!!

Vous devriez lire la suite ici ! :

“Easy monetary policies may not necessarily lead to a rise in US home prices...

... but it can lead to bubbles somewhere else, that’s the beauty that Bernanke doesn’t understand”



Pif a lu (semaine du 4 juillet) plein de trucs délire qui vous permettront de briller en société ou emballer votre jolie voisine qui fait des études d'économie internationale…

Donc, ladies and gentlemen, aujourdhui on parle du rapport ONG transparency sur la corruption en Grèce, retour sur la stat inflation chinoise de la semaine passée puis point Faber (ou placer ses sous ? les commentaires de notre incontournable et tres punk investisseur Suisse), Le tout agrémenté d'un environnement musical RAV, « as usual » …

More here :

Marc Faber 30 mai 2011: There is an opulence among a small group of people that is huge when there are lots of people that are struggling

Nouveau point de passage Marc Faber… On retrouve ses thématiques usuelles (alerte sociale et inflation pipotée aux states + refus de la FED de sortir de sa logique butée de création monétaire Zimbabwéenne…) + un nouveau sujet: un fort ralentissement de l'économie chinoise à horizon un an !!! et ouaip, c'est l’hallu et c'est maintenant !!! résumé de l'entretien de notre Suisse favori pour ceux qui ont fait Allemand première langue et Espagnol seconde langue:

a) Vision de l’économie dans un an :

- Récession technique en Chine avec un taux de croissance qui passe de 10% à 3%. MF ne croit pas aux stats PIB publiées par la Chine, qui ne sont pas ajustées de la stratosphérique inflation locale

b) Un signal d’alerte social (USA/Pays émergents) :

- Trop de véhicules de luxe sur les parkings des hôtels, signe inquiétant d’opulence, malgré la crise économique mondiale. Une petite minorité de personnes s’en met plein les poches. L’inflation est par ailleurs délirante sur les actifs immobiliers de super grand luxe (High end properties). Cette opulence d’une minorité est une insulte aux classes modestes et moyennes et ça ne peut que très mal finir, à l’image des révolutions dans le Maghreb et dans le monde arabe. Pour MF c’est un signe de fin définitif de boom et l’arrêt de QE2 va (durement) remettre les pendules à l’heure

la suite ici:

Marc Faber Show – CNBC 8 Avril

Nouvelle intervention de notre gourou favori qui comme d’habitude ne laisse pas indifférent pas ses propos. Résumé ci-après:

a) Inflation-FED-gold / un commentaire ?

Rhétorique habituelle de Marc Faber : la FED maintient des taux réels nuls ou négatifs, dans ce contexte il faut se débarrasser de son cash et de ses obligations pour les placer en actions, matières premières, immobilier, objets d’art… bref, tout ce qu’il n’est pas possible de multiplier au même rythme que la création monétaire.

b) Hausse des taux et exemple de la BCE : un commentaire ?

Si la FED copie la BCE et monte ses taux de 0,25%, cela n’aura aucun effet. Une hausse de 0,25% n’est rien comparée au niveau d’inflation planqué par les stats US actuellement et à anticiper dans les mois à venir (ie lorsque les hausses des prix des matières premières, de l’énergie, des couts de la santé, des primes d'assurances se diffuseront pleinement dans l’économie américaine…)
Suite ici :

Draft - Marc Faber show - suite - un effondrement systemique global serait (relativement) cool pour les USA

Salut à tous, Pif continue le travail de recensement des thématiques de Marc Faber disséminées aux quatre coins de la planète au fil d’interviews et de prestations télévisées sur CNBC ou Bloomberg.

a) retranscription de points presse (par themes) / thématiques d’investissement pour Mars 2011

i) MSCI japan :

- Le gouvernement Japonais va être obligé (sur le modèle US) de monétiser sa dette publique (création monétaire), donc le Yen va baisser permettant aux sociétés exportatrices locales de reprendre des parts de marché. Pour rappel les actions japonaises auraient perdues 70% de leur valeur depuis 1989 (lors de l’explosion de la bulle Japonaise)

- EWJ (Ishares MSCI Japan ETF) serait un bon véhicule pour commencer à se placer et jouer cette thématique

ii) Stock markets:

il vaut mieux être short à court terme, consolidation generale en vue / il est temps de prendre des profits, pas de prendre des risques…

iii) EM (Emerging Markets) :

- short a court terme, poursuite du mouvement de rotation sectorielle vers les économies développées. Cependant attention, le mouvement d’allocation touche à sa fin et les émergents (qui ont toujours des fondamentaux meilleurs que les économies développées) redeviennent intéressant à jouer comparativement à des actions US (certains marchés ont corrigés de 20%-30%).

- Pour Marc Faber les PE (rapport cours-bénéfice) les plus faibles sont sur Russie, Hongrie, Turquie et Brésil. En second choix il faudrait suivre Malaisie, Thaïlande et Singapour

iv) Métaux précieux :

Marc Faber show – Bangkok post – 15 février 2011

Salut a tous. Petit « refresh » sur les thématiques clé de Sir Faber (prestation du 15 février dans un forum sur l’investissement à Bangkok).

a) US, création monétaire, dette souveraine :

- Les bons du Trésor et les dépôts ne seront plus une valeur sûre contre la volatilité des marchés.

- La Réserve fédérale américaine va maintenir ses taux inférieurs au taux de l'inflation pour éviter l'effondrement du marché des dettes publiques, qui représente quatre fois le PIB des États-Unis. La dette publique US est encore plus importante si on y ajoute les passifs non financés par le projet de couverture sociale universelle Medicare. Poursuite de la politique d’expansion monétaire par le Gouvernement US pour noyer le poisson…

- le dollar américain pourrait rebondir dans les prochains mois, mais à long terme, il se dépréciera, particulièrement si la Fed poursuit sa création monétaire au-delà des 600 milliards de dollars déjà annoncés et mis en place mi 2010.

Suite ici :

Bernanke pipote l’inflation

Salut à tous, chaque semaine Marc Faber fait son show autour de la planète, cette semaine c’était en direct de Moscou ou il intervenait (mercredi) sur CNBC. Comme d'habitude Mac Faber c’est fun, pas langue de bois et surtout un point de vue non biaisé US… Pif se devait de vous traduire l’entretien/

Dans le détail ? c’est là :

Marc FABER : pourquoi les marchés développés vont sur-performer les marchés émergents en 2011 et pourquoi le pétrole c’est cool …

Faber's Special Brand of Gloom - CNBC.com

Salut a tous, comme vous le savez, Marc Faber fait partie des gourous qui ont le respect de Piflechien. L’oracle vient à nouveau d’émettre quelques avis (sur CNBC) que Pif se devait de vous relayer. Voici donc la retranscription de l’intervention de Sir Faber en direct de Thaïlande (ou il réside) pour CNBC sur equities (actions) Chine et pétrole…

a) Pourquoi les marchés US et UE vont sur-performer les marchés asiatiques ?

Justement parce que les marchés émergents ont sur-performé les marchés Européens et américains au cours des 18 derniers mois (depuis le point bas de mars 2009) et que comparativement les actions américaines et européennes sont meilleur marché

Par ailleurs, la forte création monétaire aux USA (QE2) est à la source d’une inflation mondiale délirante, qui déborde sur le prix des produits agricoles et sur le prix de l’énergie. Les effets de cette inflation sur les économies à faible PIB (par habitants) sont dévastateurs (Chine, Inde, Vietnam…) et limitent le pouvoir d’achat des consommateurs.

Soit les gouvernements des pays émergents laissent filer l’inflation au détriment de la consommation domestique, soit ils la jugulent par la hausse des taux d’intérêts des banques centrales. Dans les deux cas de figure, c’est un frein à la croissance des marchés action.

la suite ici :