PIB US Q1Y013 à 2,6% et la queue tire le chien pour la BCE ...

PIB US bien perçu mais sans conclusion définitive et positive pour l’avenir, situation toujours déflationniste en Europe momentanément écartée par l’espoir d’une fumeuse baisse des taux de la BCE… / le sentiment général reste positif mais il est très précaire …

           a) rappel des événements clé de la semaine du 22 avril 2013

            

           Pour faire court, aux USA :

           i)  le PIB du 1^er trimestre 2013 ressort à 2,5% contre 2,8% attendu et à mettre en regard avec 0,4% obtenus sur le dernier trimestre 2012. C’est une bonne nouvelle (le coup de mou de fin 2012 ne perdure pas) et une mauvaise nouvelle (il manque 0,8% de croissance en raison des coupes budgétaires automatiques après l’insuccès des démocrates et Républicains à avoir trouvé un terrain d’entente sur le budget US début 2013) / la composante dépense des ménages positive (+3,2% au lieu des 2,8% attendus) est positivement inattendue, mais la demande interne faible (+1,5%) laisse dubitatif sur la force réelle  de la reprise /  pour certains analystes : le rebond de la croissance s'explique essentiellement par des facteurs ponctuels comme un rebond de la formation de stocks. En outre, la baisse des dépenses fédérales ('séquestres', recul des commandes du Pentagone) va lourdement peser sur la croissance aux second et troisième trimestres. 'La dynamique de la croissance va changer et cet indicateur n'indique donc rien sur l'avenir / Quoi qu’il en soit, ce PIB Inferieur aux prévisions implique que la FED ne suspendra pas son QE3 avant fin 2013

           ii) micro panique lundi ou un canular sur l’agence de presse Associated press, annonçait une attaque de la maison blanche et que le président Obama était grièvement blessé. L’espace de qq minutes le DOW subie un micro crach…

           en Europe par contre ça va pas du tout …

           i) en France 3,2 million de chômeurs, il faut 2 ans de plus à l’Espagne pour peut être revenir (budgétairement) à l’équilibre et l’indice PMI de la zone euro ressort en contraction pour le 19eme mois consécutif … / les marchés sont de plus en plus persuadés que la BCE abaissera ses taux de 0,25 points en juin… / concernant le micro rallye action en anticipation de cette hausse - - > la hausse des actifs pense à la place des opérateurs, la queue remue le chien, baisse potentielle symbolique et sans efficacité réelle sur l’économie…

           ii) … ca tire toujours sur la suite à donner, rumeurs (El Pais) en debut de semaine sur de possibles délais additionnels (2 ans) laissés aux pays en difficulté pour revenir à l’équilible (L’Espagne est prioritairement ciblée). Violent démenti (Stefen Kempeter, secrétaire d’état aux finances Allemand) en milieu de semaine

           b) coté marchés : détente relative sur stat PIB US

           attente toute la semaine des chiffres de vendredi sur le PIB US. Finalement pas de crise de nerf…

           i) VIX dans un trend de reprise haussière molle depuis mi mars 2013

           ii) coté valeurs de réserve : poussée haussière depuis février pour le dollar (UUP) et les obligations US (TLT), mais le mouvement semble s’achever (atteinte d’un sommet) annonciateurs d’un reflux (et donc d’une nouvelle phase d’intérêt pour les actifs à risque)

           iii) cotés indices, le DOW est  en translation horizontale depuis mi-mars (toute tentative de baisse est rachetée par ceux qui veulent entrer dans la marché action US) / les perspectives malgré tout favorables pour les USA (et la perspective d’une nouvelle baisse des taux de la BCE) permettent aux indices européens (DAX et CAC40) de se reprendre significativement (et superficiellement) sur les derniers 10 jours.

           iv) le WTI se reprend également (possible action de l’OPEP pour maintenir les cours, coup de gueule US contre l’utilisation d’armes chimiques en Syrie, baisse surprise des inventaires et retour en saison favorable des déplacements pour vacances des américains, PIB correct pour le 1^er trimestre 2013, exces de la baisse des cours sur menace d’arrêt de subventionnement par la FED des matières premières) / le cuivre suit les mêmes tendances (reprise après excès baissier)

           v) reprise technique de l’or et de l’argent après le sell off d’il y a 10 jours, mais le trend reste baissier.

           les points d’inflexion (haussiers et sur MACD) de la semaine portent sur : gold, silver, et le cuivre / les mêmes signaux (plus avancés dans la hausse) portent sur WTI, Brent mais aussi DAX et CAC. Le ratio de risque (TLT v DOW) indique également une inflexion de retour sur les actifs à risque. A l’inverse les signaux baissiers portent sur  l’obligataire US (TLT) et l’eurodollar (valeurs de reserve)

            

           c) conclusion :

            

           Pour la semaine à venir, Pif tente le cuivre haussier (normalisation après excès de baisse et poursuite de croissance US) et l’obligataire souverain US baissier (TLT) / il conserve ses positions WTI pour l’instant bien orientées … et reste attentif à l’évolution de l’or… / attention, le sentiment vaguement euphorique des derniers jours risque de se retourner assez rapidement pour toutes les raisons évoquées dans ce post…

           voila, RDV au prochain post...

           PS : en intro, c’est Jabig, excellent DJ house (de Montréal) qui possède (outre la house) une réelle culture musicale qu’il prouve en offrant cet incroyable mix de musique classique, idéal pour se concentrer sur vos charts et synthèses quotidiennes … enjoy !!!