Salut a tous, Pif back on tracks pour son mondialement couru
"point de synthèse marchés/investissements".
Pour faire court Pif note une nouvelle semaine (celle du 5
novembre) historique avec la réélection de Barrack Obama à la tête de
l'entreprise USA (et avec une surprenante bonne longueur d'avance sur le
conservateur Mitt Romney, attestant que, aux USA aussi ça change !!!). Pour
nous et à court terme, la nouvelle configuration des marchés semble s’organiser
autour des thématiques/risques suivantes :
a) le billet de Pifthedog : back to uncertainty …
i) fiscal cliff aux USA avec nouveau risque de mésentente
entre démocrates et républicains sur les réponses à apporter au surendettement
nord américain. Faute d’une gestion appropriée, les USA risquent de voir se
mettre en place les mesures correction automatiques agréées en 2011 (soit 670
Md$ de correction budgétaire et de hausses d’impôts automatiques) avec effet
déflationniste direct invalidant la faible reprise économique en cours. A noter que faute d’accord entre républicains
et démocrates, déjà en 2011, les USA avaient perdu leur triple A auprès du Standards
& Poors enclenchant un dévissage violent du DOW et des principales matières
premières…
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ii) c’est a nouveau le cirque/bordel en Europe - - > La
Grèce a adopté un nouveau train de mesures d’austérité (mercredi) mais aucun
accord pour l’instant sur le versement (ou non) de la prochaine tranche d’aide
(de 31,2Md€) par la Troïka, ainsi que sur le projet de report à 2 ans des
remboursement des dettes du pays afin d’enfin sortir du mauvais cycle
recessionniste qui ruine le pays (et maintient le taux de chômage à plus de
25%). Messages négatifs envoyés coté Allemand (via Wolfgang Schauble) / coté
croissance en zone UE c’est la méga-merde - - > la BCE abaisse ses prévisions
pour la zone Euro à 0,4% et 0,1% resp sur 2012 et 2013… Même l’Allemagne voit
sa croissance divisée par 2, affectée par l’ensemble de la recession en zone
euro. En France - - > Gros coup de semonce (coté BCE / Allemagne) contre
l’incompétence de Hollande face à la gravité/urgence de la situation (car la
bonne santé de la France est clé pour la survie de la zone euro et sa devise) -
- > la reforme doit aussi passer en France par un choc de compétitivité (et
non un petit pacte à la con !) qui doit aborder (entre autre) l’abolition
des 35 heures, la fin des avantages des fonctionnaires trop privilégiés par
rapport aux emplois précaires du privé, la réduction du poids de l'État dans l'économie,
la baisse générale des impôts, la réforme du système social, notamment des
retraites… / toujours rien coté Espagnol, Rajoy fait toujours l'autiste - -
> toujours pas de demande officielle d'aide auprès de la BCE pour renflouer
les banques locales et le budget national) / cerise sur le gâteau - - > les anglais reviennent nous gonfler via les
prochaines négociations du budget de l’Union Européenne…
iii) en conséquence - - > les marchés sont en mode
« risk aversion » - - > les valeurs de réserve re-passent haussières
(dollar, japanese yen et obligations US)
et les marchés pilent (DOW, DAX, émergents …), l’euro passe baissier, le WTI
reste baissier, seul l’or retrouve des points de vie et de mana grace à la
réélection d’Obama et la confirmation de Ben Bernanke à la tête de la FED qui
valide la poursuite d’une politique monétaire laxiste/inflationniste …
b) 360° marchés - - > déflation is back
ci-après la fameuse matrice 360° Pifthedog (enfin c'est une
synthèse, la matrice de base est beaucoup plus étendue …) qui va nous permettre
d'écouter les messages du marché …
en résumé pif note:
- le VIX, indice de
la peur: haussier
- valeurs de réserve;
dollar (UUP) et obligataire US (TLT) haussier,
- indices
action :tous les indices sont baissiers ou passent baissier à la suite du
DOW (maturité du mouvement qui va de DOW, DAX, NIKK a CAC et EEM)
- energie :WTI,
Brent, Gaz naturel - - > baissiers
- Métaux précieux,
mines :Reprise générale des métaux (or, argent, palladium et platine)
ainsi que des mines (GDXJ)
- Devises :Effondrement
de l’euro, envolée du yen et du dollar
- Matieres premières :Cuivre,
sucre, café baissiers / CRB et CRX baissiers …
c) Wouééééé ! ben quoi faire la semaine prochaine ?
Pif suggère - - > accompagner la baisse du DOW (et du
DAX) et de l’euro / renforcer en silver et minières / vous repositionner sur
l’obligataire US à 15-30 ans (TLT)
Voila, c'est tout pour aujourd’hui… et n'oubliez pas de jeter
un œil à mes annexes …
PS1: en intro c'est Azeala Banks (USA / NY-Bronx), dont les
singles (212, liquorice, 1991) melant gangsta-rap et clubbing tournent en
boucle sur le lecteur de MP3 de Pifthedog depuis 15 jours (sur Aegean airlines
entre Athènes et Bucarest !!!) / mais Pif vous en parlera plus tres
prochainement …
Annexe 1 : les éléments nouveaux de la semaine – dans le détail
i) USA: Yes we can ! but for the
fiscal cliff we must see before …
- Vendredi 10 novembre
- déclaration: première intervention d’Obama depuis sa réélection - - > BO demande que les Américains les plus aisés
acquittent davantage d'impôts pour lutter contre le déficit / réponse
immédiate : John Boehner (le président républicain de la Chambre) souligne
qu'une hausse d'impôts n'est pas une bonne chose pour l'entrepreneuriat (et les
gènes) US - - > les inquiétudes sur la menace d'un mur budgétaire n'ont pas
fini de peser sur le marché / hausse de l'indice de confiance des consommateurs
américains de novembre, à son plus haut niveau
depuis juillet 2007 - - > des consommateurs optimistes à l'approche de la
saison des fêtes, c’est une bonne nouvelle pour l'économie US
- Jeudi 8 novembre :
avertissement du FMI (rapport remis aux ministres des Finances du G20) sur l’absence
probable d’accords entre les partis politiques américains sur le fiscal cliff en
2013. refresh - "fiscal cliff" = perspective d'une hausse des impôts
et d'une baisse des dépenses publiques automatiques, résultant de l'absence
d'accord trouvé l'an passé par les parlementaires américains pour réduire le
déficit budgétaire. Ces mesures (d'un montant total d'environ 670 Md$) qui pourraient entrer en vigueur le 1er
janvier 2013 et sont susceptibles de provoquer une nouvelle récession dans le
pays. Pour mémoire, en 2011,
l'absence totale de dialogue entre les deux camps avait
valu aux USA de perdre leur triple A auprès de l'agence de notation S&P
- Mardi 6
novembre : réélection d’Obama à la tête des USA. La victoire du candidat
démocrate laisse penser que la politique monétaire restera accommodante.
lundi 5 Novembre : la tempête historique Sandy qui a
frappé lundi soir la côte Est des Etats-Unis, à fait des dizaines de morts et
les dégâts pourraient atteindre entre 30 et 50 Md$. En fait, avec la réélection
d’Obama et le fiscal cliff, tout le monde s’en tape dès mardi 6 Novembre… (sauf
les personnes concernées bien évidemment)
ii) au même moment en Europe: no growth, no chocolate … /
Hollande fait nous marrer ! - - > vas
y Francois, montre nous tes couilles et
menace les syndicats de reformer la France …
- Jeudi 8 nov –
tranche à 31,2Md€ / toujours rien en Grèce :
Wolfgang Schäuble (Ministre des finances Allemand) déclare qu'il n'attend pas
d'accord entre la Grèce et ses créanciers "dans les prochaines semaines»
malgré l’adoption de nouvelles mesures d ‘austérité mercredi
7 novembre - - > Parfois la zone euro ressemble au
plateau d'un jeu télévisé consternant, dans lesquels les dirigeants européens
font tout leur possible pour créer un sentiment d'incertitude excitant (pour
leurs spectateurs), alors qu'en fait ils passent juste pour des
incompétents"
Jeudi 8 novembre : la BOE et la BCE ont maintenu leurs
principaux taux directeurs inchangés respectivement à 0,5% et 0,75% / statu quo
- - > craintes que les vannes de
l'assouplissement ne se resserrent
- Jeudi 8
novembre – déclaratif alien UK - - > David Cameron (comme ses
compatriotes, un alien sur le continent Europe) déclare que le Royaume-Uni
n'accepterait pas une augmentation du budget à long terme de l'Union européenne
supérieure à l'inflation.
Mercredi 7 novembre : adoption de justesse par le
Parlement Grec de nouvelles mesures d’austérité - - > Approbation à 153 voix
contre 128. Le gouvernement a indiqué que les coupes budgétaires prévues
contribueraient à une contraction de 4,5% du PIB en 2012, mais de nombreux
économistes estiment que les dégâts pourraient être beaucoup plus importants…
- Mercredi 7 Novembre :
pas de croissance en Europe : révision en baisse des prévisions pour l'UE
tout entière par la BCE - - > - 0,4% pour 2012 dans la zone euro, puis 0,1% en 2013. Putain !
pas de sortie de tunnel avant 2 ans - - > croissance attendue à 1,4 %
en 2014 / conséquence - - > poursuite de la hausse du chômage - - > 11,3 % pour 2012 puis 11,8 % en 2013. l'Allemagne n’échappe
pas à la crise, et Bruxelles a révisé de plus de moitié la prévision de
croissance 2012 de nos amis outre Reims - - > + 0,8 % au lieu des 1,7 % espéré
initialement. À l'échelon européen, la Commission est bien plus pessimiste
qu'au printemps, quand elle tablait encore sur une croissance de 1 % en
l'an prochain en zone euro - - > FUCK !, «L'Europe traverse une période
difficile de rééquilibrage qui va encore durer un certain temps" nous dit Olli
Rehn (commissaire européen aux Affaires économiques) / il ajoute - - > Il faut continuer de conjuguer
des politiques budgétaires saines et des réformes structurelles afin de créer
les conditions qui permettront le retour à une croissance durable. - -
> Un message qui s'adresse, entre autres au camp socialiste Français qui
tente toujours de trouver le manuel de conduite du pays depuis les dernieres
elections …
- Mercredi 7 : que
fout la France bordel ? La France
se retrouve en première ligne, dans ce qui s'apparente à une troisième mise en
garde en 72 heures pour son manque de compétitivité - - > après le rapport
Gallois et un rappel à l'ordre remarqué du FMI. En France la croissance
n'attendrait que 0,4 % en 2013 soit la moitié du rythme officiellement
escompté par Bercy (0,8 %), avec un effet négatif immédiat sur l'emploi et
les finances publiques. L'État manquerait son objectif budgétaire (objectif de déficit
à 3,5 % en 2013 à l'identique de 2014)
/ Le gouvernement Ayrault rejoindrait le camp des mauvais élèves de la zone
euro, derrière l'Allemagne (qui retrouverait l'équilibre en 2014), mais aussi
l'Italie (- 2,1 % dès 2013) et même le Portugal (- 2,5 %)… Ca craint
!!!
iii) Monde - - > le PC Chinois sort de son sommeil
cryogénique … pour y retourner avec un nouveau dirigeant …
- Chine / Samedi 10
novembre : excédent commercial et exportations en forte hausse pour le
mois d'octobre - - > + 11,6% à 175,6 MD$ / l'excédent commercial pour
octobre s'élève à 32 Md€ contre 27,7 Md€ en septembre. Malgré ces bons
chiffres, la première puissance exportatrice mondiale aura toutefois du mal à
réaliser son objectif d'une croissance de 10% du volume de commerce extérieur
pour 2012, alors que celui-ci n'a augmenté que de 6,3% au cours des dix
premiers mois de l'année.
- Mardi 6 novembre :
Chine : En Chine, deuxième puissance économique mondiale, s'ouvre jeudi le
congrès du Parti communiste chinois, qui doit voir de nouveaux dirigeants
accéder au pouvoir dans le dynamisme, l'allegresse et la transparence la plus
totale (mais non, c'est une boutade, je déconne !!!). L'actuel président
chinois, Hu Jintao, 69 ans, doit céder le poste de secrétaire général du PCC à
Xi Jinping, fringant réformateur déconne de 59 ans. Une transition qui
s'opèrera malheureusement, comme les précédentes éditions, sous haute sécurité
(policière et militaire) et dans une profonde opacité…
- Chine – lundi 5
novembre – indice PMI de l'activité non-manufacturière en Chine qui s'est
amélioré, ressortant à 55,5 en octobre contre 53,7 le mois précédent. La
production manufacturière en Chine est repartie à la hausse au mois d'octobre
après deux mois de recul, selon un indice publié par le Bureau national des Statistiques,
tandis que la banque HSBC a continué à mesurer un recul, mais moins important
que le mois précédent.
Annexe 2 / notes complémentaires / thématiques à suivre : nos amis
Allemands s'inquiètent de l'incompétence de la nouvelle équipe dirigeante sociualiste
en France / c'est toujours le bordel en Grece …
2 digests tirés de la lectures des quotidiens nationaux sur
internet cette semaine …
A) Inquiétude Allemande sur la gestion de la France :
i) Wolfgang Schäuble
aurait demandé aux «sages» (cinq «sages» allemands, économistes de haut rang
qui conseillent le gouvernement) de réfléchir à un rapport susceptible de donner des pistes pour redresser la France.
«Les inquiétudes
s'accumulent en raison du manque d'action du gouvernement français sur la réforme
du marché du travail» (Lars Feld, l'un des membres du comité des sages)
L'inventaire des recettes des économistes allemands, pour
créer un choc de compétitivité en France:
- «baisser le coût du
travail»,
- «abolir les 35
heures»,
- «augmenter la
flexibilité»,
- «mettre fin aux
avantages des fonctionnaires trop privilégiés par rapport aux emplois
précaires»,
- «réduire le poids
de l'État dans l'économie»,
- «lever les
barrières à la concurrence»,
- «baisse des
impôts»,
- «réforme du système
social, notamment les retraites».
ii) Rappel pour les
sceptiques :
-
la Grèce bénéficiait encore de la clémence des marchés
à l'automne 2009, quelques mois avant la débandade du printemps 2010.
- la force de frappe
du MES serait largement insuffisante pour voler au secours de la France.
iii) Conclusion ?
- Il est
(malheureusement) essentiel que François
Hollande prenne les devants avant un réveil tardif, mais potentiellement
dévastateur, des marchés en enclenchant les reformes qu'aucun parti n'a les
couilles d'initier depuis 20 ans dans l'hexagone ..
B) Point Grèce : chaud les marrons !!!
i) Le sujet :
- échéance de plus de
4 Md€ à rembourser la semaine prochaine, la Grèce s'impatientait (vendredi 9
novembre) des tergiversations de l'UE et du FMI à reprendre le déroulé de son
financement, faute d'accord sur son désendettement.
ii) Pression de Samara :
- M. Samaras avait
agité il y a quelques semaines le risque d'une cessation de paiement le 16
novembre, si entre-temps le pays ne recevait pas de quoi rembourser des
emprunts à court terme (ie 4,1 Md€)
iii) A court terme :
- Besoin de
trésorerie pour payer salaires et retraites, recapitaliser les banques et
s'acquitter de plus de 8 Md€ d'impayés auprès des fournisseurs de l'état,
notamment en médicaments… / le pays est en pleine paupérisation et un quart de
la population active est au chômage, nouveau train d'économies budgétaires de
18,1 Md€ (salué par l’Allemagne)
iv) Les besoins :
- 31,2 Md€ gelés
depuis juin, + versement rapide des tranches suivantes qui étaient prévues, de
5 Md€ en septembre et 8 Md€ en décembre. / blocage pour l’instant car UE et FMI
doivent encore s'entendre sur les moyens de financer le délai de deux ans que
réclame la Grèce pour atteindre, en 2016, l'ajustement budgétaire - - > Attente
du rapport de la troïka, qui rassemble les principaux bailleurs de fonds du
pays. Ce rapport porte sur les actions mises en œuvre en Grèce en échange de l'aide,
et également sur la trajectoire de la dette du pays.
v) Gestion de la dette Grecque :
- La zone euro semble
en revanche totalement exclure un nouveau prêt à la Grèce ou une nouvelle
restructuration de la dette. La Banque centrale européenne refuse en effet de renoncer
au remboursement des obligations grecques qu'elle détient, au motif que cette
action s'apparente à du financement monétaire, ce qui lui est interdit. Parmi
les pistes à l'étude figurent donc le rachat par la Grèce d'une partie de sa
dette à prix cassés ou un abaissement des taux auxquels ses créanciers prêtent
à la Grèce.
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