Salut a tous, nouveau point de passage après une semaine passée, fatigante (baissière, haussière puis finalement neutre).
- En toile de fonds, Pif note sur la semaine passée : toujours l’impression que ça va mieux aux States, saison des résultats (1Er trimestre 2012) bonne - - > en conséquence le DOW resiste et contre toute attente progresse / par contre ça va moins bien en zone euro, sur le plan politique (effet Hollande, démission de Marc Rutte aux Pays-bas) et sur le plan macro (croissance atone, nouvelle dégradation de note souveraine sur l’Espagne, reprise de la lente montée des taux de financement Italiens et Espagnols) - - > en conséquence les indices Européens action stagnent ou consolident / toujours rien a attendre du coté Chinois dont le cycle économique est sur le mode ralentissement/atterrissage.
- Ci-dessous le traditionnel résumé des événements clé de la semaine passée, le non moins traditionnel 360° marchés Piflechien, puis la reco pour la semaine en cours… (et ouaip, Pif encore à la bourre dans ses notes !!!)
a) donc en synthèse et sur la semaine passée (23 Avril) :
i) US : amélioration économique et croissance modérée
- publication (vendredi 27) d’un PIB US (premier trimestre 2012) finalement décevant à 2,2% car en-dessous des attentes (de 2,5% à 3%) mais déconcertant car peu conforme aux améliorations observées récemment sur le front de l’emploi, et aux résultats positifs des entreprises US du 1er trimestre 2012 …
- minutes de la FED sans surprises : pour l’instant la FED se satisfait de la croissance enregistrée au premier trimestre (bien qu’en ralentissement comparée au dernier trimestre 2012) / confirmation du statu quo - - > les taux restent inchangés et faibles jusqu’en 2014 / pas de nouvelle opération d’achat d’emprunts obligataires souverains pour tordre la courbe des taux US / estimations FED : croissance US 2012 de 2,2% à 2,7% - chômage de 8,2% à 8,5% / Les USA semblent lentement sortir de la crise grâce à leur dynamisme entrepreneurial intrinsèque…
- saison des résultats satisfaisante pour les entreprises US sur le 1er trimestre 2012
Vous devriez lire la suite ici :
ii) UE : hausse de défiance / instabilité politique / poursuite du découplage de taux Esp et Itl
- accroissement de défiance envers la zone Euro sur hausse de l’instabilité politique et persistance d’une mauvaise macro. Sur l’instabilité Politique - - > division politique sur la thématique de l’austérité qui semble de moins en moins acceptée par le peuple / démission du premier ministre des Pays-Bas (Marc Rutte, mardi 24 avril) du Gouvernement (après échec de l’accord sur la réduction des déficits nationaux), probabilité qu’en France Mr Hollande (Wallouh, un socialiste !!!) sorte au 2eme tour (et remette en cause le pacte d’austérité mis patiemment en place avec l’Allemagne et tous les pays de la zone euro, pourtant fondateur pour le désendettement et la crédibilité de l’ensemble) / et puis toujours une mauvaise macro (forte contraction de l’indice d’activité du secteur privé sur avril), la croissance reste (à l’exception de l’Allemagne) désespérément atone, voir en légère récession pour encore plusieurs mois …
- nouvelle dégradation (de deux crans) de la note souveraine Espagnole par le S&P qui passe de A à BBB sur inquiétude à redresser le pays en récession et dont le taux de chômage est sup à 24%
- poursuite de la lente remontée des taux à 10 ans Espagnols et Italiens, inquiétude sur les taux Français si Hollande sort du chapeau … / levées obligataires cependant réussies (Pays-Bas, et Espagne)
iii) International : cygne noir Chinois - toujours la thématique de ralentissement économique Chinois / nouvelle contraction de l’activité manufacturière lundi, de mauvaise augure
b) Retour sur la polémique croissance de la semaine :
- la raison de la polémique : la rigueur a des effets collatéraux, et pousse les pays vers le récession (UK, Pays-Bas et Espagne) / elle accroit l’instabilité Politique (Pays-Bas) et monte les scores électoraux des partis populistes et extrêmes (droite/gauche)
- Candidat socialiste Mr Hollande en France : promesse de campagne de révision (unilatérale) du pacte de stabilité budgétaire Européen en y a joutant un volet croissance / Mr Draghi adhère également au projet bien que le terme croissance dans la bouche de Mr Hollande signifie plus de dépenses souveraines, alors que pour Mr Draghi, il s’agit de plus de compétitivité et dérégulation de l’état / passe d’arme a distance avec Angela Merckel qui n’a pas l’intention de revenir sur le pacte de stabilité Européen
c) 360° marchés et tendances :
cette semaine (faute de temps) Pif travaille à l’arrache et vous passe directement des extractions stockcharts pour étayer son propos …
- donc configuration marchés (regarder les graphique ci-dessous) qui indique le retour à l’optimisme grâce aux USA : premier trimestre 2012 qui semble bon pour les résultats des entreprises, croissance US certes modérée (ier trimestre 2012 à 2,2%) mais pas de récession, lente décrue du chômage, et cerise sur le gâteau, possibilité d’une nouvelle intervention monétaire (bien que non abordée par le FED) si la reprise économique s’avere trop lente. En conséquence :
- perte de vitesse du VIX et (retournement baissier) des valeurs de réserve (dollar UUP et obligations US TLT)
- inversement nouvelle impulsion haussière (retournement haussier fort / cours sur MM20 et MM50, MACD en inflexion haussière) pour le DOW (qui vient tester les sommets à 13 000 points). Le mouvement semble militer pour une reprise de tendance haussière après la consolidation d’avril. L’impulsion se propage sur tous les marchés action (configuration de retournement également pour le DAX, clone du DOW, mais aussi pour le CAC et les marchés émergents EEM) / toujours préférer pour l’instant l’investissement en indice US, qui garde l’avantage sur indices Européen et émergents (voir INDU :EEM) mais surveiller le DAX (petit signe d’inversion en INDU :DAX) / pour mémoire - - > le DAX est le seul marché Européen qui end a se comporter comme un clone du DOW …
- la polémique sur le volet croissance qui serait a ajouter au pacte de stabilité budgétaire Européen bénéficie à l’or (les marchés pensent - - > nouvel allégement monétaire de la BCE pour les banques Européennes) / celle-ci est probablement à l’origine de la reprise du poul cardiaque de l’or. Attention, le sursaut reste modeste et pour l’instant l’or (et l’argent) reste dans une configuration baissière, attendre le franchissement de la MM50 (moyenne mobile a 50 jours) avant de s’exciter. Le mouvement se propage aux minières (indices GDX, GDXJ / - - > mise en application sur le cours de Novagold NG). Coté hiérarchie d’investissements, préférer le sous-jacent (donc l’or) qui donne la direction aux minières (regarder les rapports haussiers INDU :GLD et INDU :GDX).
- D’autres trucs a savoir sur les précieux ? ouaip - - > le COT (committement of traders) GOLD se stabilise avec un OI (open interest) à 642 000 positions ouvertes au 27 Avril (important car les OI étaient constamment en baisse depuis un mois) / par contre futures super flat (pas de grosse hausse du cours attendue …)
- le reflux des valeurs de réserve bénéficie aux matières premières avec pas mal de situations intéressantes. Le cuivre et le blé ouvrent la voie - - > trend haussier, MM20 et MM50 enfoncées, MACD haussières / gaz naturel, brent et WTI qui semblent vouloir suivre (cours qui semblent prêt a franchir à la hausse les MM20 et 50) / noter la stabilisation du spread Brent-WTI (vers 15%) / café en situation d’attente (flat) et sucre baissier …
d) en conclusion ?
pour l’instant méfiance / Pif repasse long sur DOW, long sur DAX (mais avec plus de méfiance), reste dubitatif sur Gold (a court terme baissier, mais devrais repartir car les fondamentaux restent positifs), conserve sa position longue sur le blé et en ouvre une (petite) position sur le cuivre …
PS1 : en inro c’est Original Sin, groupe UK su Ganja records qui fait du drum & bass d’excellent facture - - > enjoy (s’écoute très fort et si possible avec un caisson de basse) / more here : http://www.realplayaz.co.uk/original-sin/
PS2 : retour sur l’article de the economist : Mr Hollande est une menace pour la France - 2 ou 3 trucs notés par The Economist, mardi dernier, sur notre challenger national / le coté extrêmement critique de anglo-saxons vous permettra de briller dans les discussions de fin de semaine / Pif vous conseil de lire l’article ici : http://www.economist.com/node/21553446 Extraits choisis :
- Concernant Mr Hollande : attitude profondément anti-libérale/anti business, menotté par un parti et des électeurs qui refusent la reforme, rien ne montre par ailleurs dans la carrière de rassembleur du parti, le courage nécessaire pour réviser l’idéologie socialiste et changer le destin de la France
- Sur les effets collatéraux d’une politique de gauche : la France est beaucoup plus faible (économiquement) qu’elle ne l’était lors des expérimentations socialistes de Mr Mitterand en 1981-1983, cette fois ci la réponse des marchés envers la France sera probablement tres brutale, et très douloureuse pour ses voisins
- Sur la remise en cause de l’austérité par Mr Hollande : elle ne vient pas d’une observation macro-économique attentive (ie gestion du couple croissance, reforme fiscale), la vrai raison c’est la résistance au changement et la détermination à préserver le modèle social Français, quelqu’en soient les coûts. Mr Hollande ne propose pas de freiner les ajustements fiscaux pour ralentir le désendettement, il propose de ne pas reformer du tout …
- Sur les effets collatéraux de la stratégie de Mr Hollande : un président aussi hostile au changement minerait la volonté Européenne de poursuivre les reformes et menacerait même la pérennité de l’euro, ce qui fait de lui un homme dangereux. Avis Financial Time - - > Si nous (the economist) avions a voter le 6 mai, nos voix iraient à Mr Sarkosy, non pas pour ses mérites, mais seulement pour tenir à distance Mr Hollande …
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