- - > Stats chômage US en l’air, QE3 se pointe pépère…

A bin ça s’arrange pas, les économies (US – UE) continuent de sombrer  dans la déflation entrainant le reste du monde avec elles

 - l’Europe s’enfonce un peu plus, lestée par son taux de chomage à 11%, lestée par le secteur bancaire Espagnol qui semble craquer de partout (fameuse affaire Bankia + caisses régionales autonomes), la situation économico-politique déplorable (et suspendue aux élections de mi-juin) en Grèce, et l’excellent relationnel développé par notre Hollande national auprès de Mme Merkel, indiquant qu’il a bien compris les enjeux et le rapport de force économique Franco-Allemand au sein de l’UE

 - aux USA retour de bâton sévère sur l’emploi (qui pile en mai) et la croissance qui est moins certaine que prévu (et anticipée en début d’année) / bref pas de quoi rigoler et les rumeurs de quantitative easing coté US recommencent à apparaitre, avec pour l’instant une cristallisation dans le cours de l’or (qui repasse la barre des 1 600 $ l’once vendredi 1^er juin à 18 h)

 - rien a attendre coté émergents, Chine, Inde et Brésil également en ralentissement économique …

Ci-après le canevas d’analyse de PIF et ses recos pour la semaine a venir …

a) les points clé de la semaine passée dans le détail :

Pif note :

i) UE : stats emploi : chômage stratosphérique à 11% depuis 12 mois (en moyenne dans la zone euro) et ça va pas s’arranger (consensus à 11,5% pour 2012 dans la zone euro)

ii) UE - projet Européen - - > ça va mal également - - > Merkel et Draghi obligé de monter au créneau pour sommer les dirigeants (jeudi)  Européens de clarifier leur vision de l’Europe (et de l’Euro) et (tenter) de les responsabiliser sur leur gestion (Grèce, Espagne, Italie,  France) / appel également a une intégration budgétaire renforcée / Mercredi charge contre les mauvais gestionnaires de la zone Euro - - > l’Espagne, l’Italie et la France (déséquilibre commercial, perte de compétitivité en ce qui nous concerne) en prennent pour leur grade …

iii) UE - projet Européen : ça tangue coté Espagnol - - > environnement macro déplorable (croissance, respect du containement du déficit budgétaire / cerise sur le gâteau - - > faillite en cours de Bankia, à moins de trouver 23,4 Md€ que la BCE refuse d’apporter … / Attente en Grèce des élections du 15 juin avec l’espoir d’un nouveau gouvernement et d’une reprise en main du pays par des gens sérieux / selon les derniers sondages c’est nouvelle démocratie (conservateurs) qui devrait tirer les marrons du feu … / hausse général des taux souverains sur Espagne et  Italie / par contre fly to quality qui permet un rendement négatif (jeudi) sur le bund Allemand à 2 ans !!! et une envolée générale de l’obligataire d’état US / Pif note que l’euro est une très bonne opération pour l’Allemagne (euro faible = plus d’export + taux d’endettement souverains proches de zéro)

iv) USA : mauvaise stat emploi, le taux de chômage pile et repart (légèrement) à la hausse, remettant en cause le trend espéré (depuis la début de l’année 2012) de retour à bonne fortune - - > 8,2% pour mai / mauvaise nouvelle également pour le PIB du 1^er trimestre 2012 qui finalement est revu (leegerement) à la baisse !!! (1,9 % au lieu de 2%) / tout ça fait quand même désordre et probablement début d’inquiétude coté Obama (pour son job de 2013) / début de rumeur d’action monétaire rapide de la FED (avant les grandes vacances) pour tenter d’inverser la tendance et ramener Obama dans la course aux présidentielles US sans boulets aux pieds …

v) rumeurs de plan d’intervention Chinois en soutien à l’économie (grands travaux à la Keynésienne) en début de semaine, finalement démentis par la presse officielle du Gouvernement en milieu de semaine / ralentissement de croissance en Inde et au Brésil …

b) l’analyse marché :

i) tendances lourdes (ie vision hebdo)

-          les marchés restent en mode déflationniste avec aversion majeure pour le risque / VIX, obligations (US et Allemandes) et dollar en hausse, DOW et matières premières en forte chute

-          changement de polarité en cours pour l’or, qui est peut être en train de retrouver son statut de valeur de réserve … / le point reste cependant a valider…

ii) 360° marchés (ie version quotidienne)

a peu pres comme en hebdo :

 - VIX toujours haussier, instabilité des marchés croissante

 - Explosion (à la hausse) des valeurs de réserve US : dollar et obligations d’état (UUP/TLT)

 - Poursuite de l’effondrement des indices action avec (probablement) un double bottom comme objectif (DOW, DAX, CAC, émergents) / les indices les plus faibles (émergent, CAC40) montrent la voie aux indices les plus forts (DOW, DAX)

 - indice émergents : Chine, Brésil, Inde et Afrique du sud qui semblent se stabiliser sur un minima/ligne de résistance

 - réaction violente et haussière de l’or vendredi sur mauvaises stats chômage US, le cours remonte de 1 550 à 1 620 $ l’once en qq minutes - - > trend baissier pour l’instant interrompu …

 - Matières premières : effondrement général (sucre, café, cuivre, pétrole) / PIF note le Gaz naturel US qui passe graphiquement en configuration baissière 

c) quoi faire ?

donc les marchés se cassent la gueule et le cash quitte la zone euro pour se diriger vers le dollar, le Tbond US a 10-30 ans et le bund Allemand … / Pif suggere pour la semaine prochaine :

i) un scénario de poursuite de la tendance déflationniste :

- poursuite de la chute des indices actions (qui n’ont pas encore trouvés un bottom) - - > renforcement des positions vendeuses sur DOW et DAX

 - poursuite du fly to quality -  -> renforcement en obligations US d’état à 10-30 ans (TLT) / et éventuellement en dollar

 - matières premières : positions vendeuses opportunistes sur pétrole, cuivre, et gaz naturel US

ii) scenario de renversement de polarité sur l’or :

PIF conserve ses positions vendeuses GOLD (trop tôt pour invalidation du scénario baissier) / mais on se couvre contre toute nouvelle hausse en initiant une position acheteuse GOLD (ou renforcer en minière junior type Novagold)

iii) le plus important :

relèvement général de stop loss pour protéger ses PV …

un petit tableau pour finir - - > les potentiels de variation des sous-jacents si hypothèse de double bottom avancée par PIF se confirme :

Voila, voila, c'est tout pour aujourd’hui ...

PS1 : le chart en entrée (piqué au brillant Chris Ciovacco dont PIF vous conseille la lecture régulière) vous montre que le VIX atteint des niveaux qui crédibilisent l’éventualité d’un retournement violent du SP500 (et du DOW) trers prochainement ... / Chric Ciovacco investment - - > ici : http://www.ciovaccocapital.com/wordpress/

PS2 : Pif vous fait marrer et ses recos vous semblent être de bonne facture - - > enregistrez vous et faite tourner le bouche à oreille …

Annexe 1 : retour sur la semaine du 21 mai dans le détail

Vendredi 1^er mai

UE – taux de chômage à 11% ou 17,4 millions de personnes (données d’avril) en zone euro, (soit hausse de 110.000 personnes sur le mois précédent) / C’est le 12eme mois consécutif au cours duquel le chômage dépasse les 10% / pas d’amélioration a court terme -  -> la zone euro semble se diriger vers une récession au second trimestre / consensus à 11,5% pour 2012 avec des disparités selon les pays /

US – chômage : déception - - > hausse du taux de chômage US de 0,1 point (par rapport à avril) pour retrouver le niveau de mars (à 8,2%) / embauches très faibles - - > seulement 69.000 créations de poste nettes en mai / révision à la baisse par ailleurs (33% !!!) des estimation des créations de postes d'avril (77.000 postes)

Jeudi 31 mai :

UE – déclaration : Angela Merkel et Donald Tusk (premier ministre Polonais) appellent à une plus grande solidarité et à une intégration renforcée en Europe / ces éléments sont déterminants pour la résolution de la crise des dettes souveraines dans la zone euro / message similaire de Mario Draghi (BCE) qui appelle les dirigeants politiques de l’UE à clarifier leur vision de l'union monétaire pour les années à venir. Il se prononce pour une union bancaire (première étape) qui entraînerait la mise en place au niveau de la zone euro d'un fonds de résolution des crises bancaires, d'un système de garantie des dépôts et une supervision du secteur bancaire plus centralisée

US : révision à la baisse du PIB us du 1^er trimestre 2012 : Le ministère a revu en baisse de 0,3 point sa première estimation publiée fin avril. Son chiffre est inférieur à l'estimation médiane des analystes qui donnait un taux de croissance de 2,0% au premier trimestre produit intérieur brut du pays a augmenté de 1,9% en rythme annualisé de janvier à mars après avoir progressé de 3,0% pendant les trois mois d'automne

UE – All : fly to quality / Le taux des obligations à 10 ans de l'Allemagne a touché un nouveau plus bas historique jeudi après-midi / - - > bund allemand à 2 ans à rendement négatif !!!.

Inde : en Inde où la croissance a sévèrement ralenti au dernier trimestre 2011-12, progressant de 5,3% sur un an, selon des données publiées jeudi, les plus faibles depuis près de dix ans.

Mercredi 30 mai

UE – Bruxelles - - > charge contre l’Espagne et les mauvais gestionnaires en Europe / nombreuses lacunes dans la manière dont les Etats s'efforcent de rétablir l'équilibre de leurs finances / concernant l’Esp : l’Espagne fait face à de sérieuses difficultés pour rétablir la confiance des marchés, assurer la soutenabilité des finances publiques, réduire ses vulnérabilités internes et externes et soutenir la croissance et les emplois à moyen terme et l'appelle à "accélérer substantiellement le rythme de ses réformes" / France : déséquilibre commercial et perte de compétitivité / Italie : lutte contre l'évasion fiscale et combattre le travail au noir

US : mauvaise stat immobilier : les promesses de ventes de logements ont connu un net recul aux Etats-Unis en avril, après avoir touché un point haut en mars. Elles ont chuté de 5,5% par rapport au mois précédent, en données corrigées des variations saisonnières, alors que les analystes tablaient sur une hausse de 0,6%. Cela suggère un renversement (de tendance) dans l'immobilier

Italie : émission obligataire décevante en Italie (5,74 Md€ à des taux en forte hausse)

Mardi 29 mai 

US : rumeurs de QE3 : Le marché n'attend pas de chiffres très positifs pour avril et table sur un nouvel assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale pour soutenir l'économie

UE – esp : la BCE annonce qu’en Espagne la récession du premier trimestre (PIB à - 0,3%)  se poursuivra au deuxième trimestre / plongeon des ventes de détail en Espagne (- 9,8% au mois d'avril / le marché s'inquiète aussi pour les 17 régions espagnoles autonomes, elles sont responsables des trois quarts du dérapage budgétaire de l'Espagne en 2011 / opposition de la BCE au financement de la recapitalisation de Bankia pour 19 Md€ par des facilités d'emprunt de la BCE

Chine : baisse, l'espoir d'un plan de relance en Chine s'amenuise depuis la publication d'un article d'une agence de presse officielle.

Lundi 28 mai

UE – Grèce : quatre principales banques grecques ont reçu lundi 18 Md€ du FESF en vue de leur recapitalisation / La Banque nationale de Grèce (BNG), numéro un du pays, a reçu 7,4 Md€, Alpha Bank 1,9 Md€, Eurobank 3,9 Md€ et la Banque du Pirée 4,7 Md€. Ces sommes font partie d'une enveloppe de 25 Md€, versée par le FESF au Fonds grec de stabilité (Hellenic Financial stability fund) pour la recapitalisation des banques grecques (après les pertes de l'ordre de 28 Md€ subies du fait de l'opération de restructuration de la dette en mars)

UE – Grèce : sondages publiés dimanche donnant comme favori aux élections législatives du 17 juin le parti de la droite Nouvelle Démocratie qui a contresigné le deuxième plan d'aide au pays et les mesures d'austérité imposées en échange des prêts internationaux.

UE – Espagne : Bankia (3eme banque Espagnole) demande une aide de 19 Md€ (et a déjà recu 4,5 Md€ lors des plans precedents) / le sauvetage de Bankia (exposée à l'immobilier) atteindrait 23,5 Md€ (record historique en Espagne) / 2 options - - > émission obligataire ou injection direct de titres de dette publique dans la banque, qui serait ensuite mis sur le marché ou échangés avec la BCE contre du cash / seuil faille - - > les 2 options font monter la dette publique espagnole au-delà des 79,8% du PIB (objectif 2012) / par ailleurs, selon El Mundo, l'Etat devra injecter 30 Md€ dans CatalunyaCaixa, NovacaixaGalicia et Banco de Valencia, caisses regionales également en difficulté / total - - > plus de 50 Md€ a trouver pour sauver le secteur bancaire Espagnol / L'EBA (Autorité bancaire européenne) avait estimé en décembre les besoins de recapitalisation de Bankia à 1,33 milliard d'euros