DRAFT: Revue hebdo – semaine du 7 mai : crise politique en Europe / la Grèce sort de l’UE…

Salut à tous, le changement de polarité des marchés semble se confirmer -  - > nouvelle phase de crise aiguë en Europe, inquiétude sur l’impasse politique Grecque (avec expérimentation des extrêmes de gauche et de droite) et en France sur les choix économiques de Mr Hollande.

Inquiétude sur la nouvelle dynamique que prendra le couple Merkel – Hollande, garantie/caution du bien bel édifice Européen ! Pour Mme Merkel la fermeté à l'égard des mesures d'assainissements budgétaires reste la règle, pour Mr Hollande  il faut remettre en cause les mesures d'austérités conclues cet hiver dans les plus brefs délais et changer le dictionnaire Français (croissance et endettement signifieraient en fait la même chose dans le vocabulaire simpliste socialiste).

Aux States on cherche désespérément un second souffle après un début d’année haussier. Malheureusement l’attention reste portée sur la tragicomédie Européenne et l’inconsistance des gouvernements (et des électeurs) commence à peser sur les nerfs des marchés…

a) Ce que Pif retient de la semaine passée :

i) une situation politique bloquée (et incroyable !) en Grèce. Pas de majorité claire à l’issue du scrutin, les partis minoritaires (gauche radicale et extrême droite) montent au détriment des partis traditionnels et antédiluviens (nouvelle Démocratie et Pasok) obligeant la nomination d’un Gouvernement de coalition impossible à réunir (pourrais-t-on en France réunir dans une coalition Marine Lepen et Mélanchon ?) / Les Grecs voudraient (très sérieusement !) rester dans la zone euro, bénéficier des aides mais ne plus rembourser les dettes et ne pas faire les réformes structurelles demandées… Si les Allemands ne sont pas daccord (toujours selon le petit peuple Grec) c’est parce que les Allemands veulent prendre leur revanche sur la seconde guerre mondiale !!! Par ailleurs, Hollande viendra les sauver avec sa baguette magique a remboursement de déficits et comme remede miracle le bon exemple économique Franco-Français !!! Rumeurs de non versement de la nouvelle tranche d’aide de 5,2 Md€ en milieu de semaine / finalement seulement 4 Md€ sont versé par l’UE, le dernier Md€ reste en « otage » au sein de la BCE (faut pas déconner quand même !!!) / la sortie de Grèce de l’UE n’est plus un tabou et le terme Grexit (contraction entre Grece et exit) est très à la mode dans les salles de marchés de la planète

ii) des déclarations multiples coté Allemand (Merkel, mais surtout Jens Weidmann qui enfonce fortement mais justement le clou en fin de semaine) à l’attention de Mr Hollande contre son projet (électoral) de renégociation du pacte budgétaire et de réforme du statut de la BCE / morceaux choisis : "Il existe une coutume européenne qui veut qu'on s'en tienne aux accords signés" / "Le nouveau mot-clé est « croissance » mais chacun comprend autre chose sous ce terme / Toutes les expériences prouvent qu'un endettement trop important handicape la croissance" / "Combattre les dettes avec les dettes, cela ne fonctionnera pas" / Coté Eurogroupe on tente diplomatiquement de faire comprendre à Mr Hollande qu’il déconne …

iii) une perte record enregistrée par JPMorgan Chase: 2 Md$ envolés dans des opérations de courtage (spéculation sur CDS) par « la baleine de Londres » (trader Français qui serait basé à Londres). Le cas est emblématique, car JP Morgan est depuis longtemps considérée comme l’un des leader (bien gérés) de la spéculation et à l'abri de de type de risque / son PDG est par ailleurs la star de la croisade libérale anti régulation à NY - - > tout ça va relancer le discours/faire bouger les positions, sur le régulation des activités de trading et la séparation dans les banques des opérations générales / pour compte propre…

iv)  a noter coté Français : pour la communauté européenne, la (révision à la) baisse de la croissance Française anticipée sur 2013 (1,3% et non pas 1,7% comme initialement affirmé coté Français) ne permettront pas de maintenir l’objectif de déficit budgétaire limité à 3% du PIB - - > ça va être dur pour le nouveau Gouvernement socialiste de trouver des fonds pour une bonne vieille relance Keynésienne (hahaha ! en économie ouverte en plus !!!)

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Point hebdo express - - > semaine du 9 avril 2012 - cygne noir chinois (le retour ?)

Salut a tous / point express marchés selon Pifthedog, entre 2 célébrations de Pâques orthodoxe à Olympe (dans le Péloponnèse ...)

a) refresh – événements clé de la semaine passée :

- la crise de l’UE se rappelle au bon souvenir des marchés avec de nouveaux dérapages haussier des taux des obligations souveraines Espagnoles et Italiennes

- poursuite de la thématique du ralentissement de l’économie Chinoise (recul des importations chinoises mardi, publication vendredi d’un PIB décevant à 8,1% pour le premier trimestre 2012)



- nouvelles interrogations sur le redécollage de l’emploi aux USA (pérenne ou pas pérenne !!!)

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Point hebdo Pifthedog – dimanche 11 Mars

PIF a la bourre dans ses notes - - > ci-joint le post qu’il aurait du mettre en ligne dimanche soir …

Woué woué woué, Pif jongle (en produits turbo) avec les indices action, les métaux précieux, les matières premières, et l’eurodollar. Il a l’ambition (le fou !) de comprendre la direction (à la grosse, pas dans le détail il vous rassure !!!) du monde qui nous entoure et arbitrer en conséquence son portefeuille de turbos pour idéalement s’enrichir (si si !!! bon enfin gratter peut être un 13eme mois…) / Le blog que vous lisez est la somme de ses analyses, expérimentations et tentatives de mise en place de modèles décisionnels dont le but est de prendre des positions qui (idéallement) vont dans le bon sens.

Wouép ! alors comment gérer la semaine qui arrive ? faut il acheter du pétrole, de l’or, du DOW et de l’euro ? Hmm regardons déjà la semaine passée et essayons de répondre …

a) Synthèse :

Bon clairement une semaine écoulée (celle du 5 mars) sous le signe de la Grèce (ca ne nous change pas !) et de la poursuite d’indications favorables (améliorations) sur le front de l’emploi US :

- sur le front Européen : finalement succès (vendredi 9 mars) de la restructuration de dette privée Grecque. Petite activation des clauses d’action collectives « à la marge » permettant outre à Venizelos de faire son fier mais surtout à la Grèce d’atteindre un taux de conversion de presque 96% des obligations souveraines refilées au secteur privé / évidemment L’ISDA gueule et souhaite activer les CDS pour la petite minorité de fonds qui ne semblent pas comprendre l’enjeu général et qui n’ont pas souscrits volontairement à l’échange de dette / Le Moody’s (très mauvais joueur et grognon) refuse de considérer l’étape comme un progrès (dans le vaste progrès de restructuration de la dette Athénienne) maintien la notation souveraine du pays au plus bas et gueule de partout que la Grèce est en quasi défaut souverain… heureusement ça semble se passer dans l’indifférence générale des marchés financiers …

- sur le front US : poursuite de l’amélioration de la situation de l’emploi aux USA, stabilisation du taux de chômage (février 2012) à 8,3%, mais la bonne nouvelle c’est que les demandeurs d’emplois qui étaient sortis du système (et des stats US) y reviennent (expliquant la stabilité observée du taux de chômage). En facial le taux de chômage ne bouge pas, en réalité, la création d’emploi repart bien (et il semble que les mesures d’allégement monétaire finalement commence à agir/prendre racine)

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samedi 11 fevrier 2012 – ATTENTION - - > CRAIGNOS EN GRECE

Salut à tous, nouveau point de passage investissement, a horizon une semaine, pour ceux qui comme PIF sont placés essentiellement en turbo (haussiers ou baissiers) sur DOW, DAX, Gold, Eurodollar et WTI… As usual, point sentiment marché, derniers événements, 360° puis reco pour le début de semaine prochaine.

a) psychologie de marché - - > le Grèce est le driver clé

- Pif note que les marchés sont kidnappés par le dossier Grec qui est en train de s’enliser. Le relatif optimisme qui primait jusqu’alors (on va dire jusqu'à jusqu'à jeudi 9 février) est en train de s’émousser, voir de perdre l’essentiel de sa force (regarder par exemple la hausse du VIX vendredi 10 février, suite a la déconvenue de la réunion de l’Euro groupe de jeudi soir).

- Coté DOW, PIF note la poursuite du mouvement de soutien haussier depuis mi décembre. Ce jeudi était la 25ème séance de hausse sur 33 depuis le 20 décembre dernier ! c’est inquietant, car quand les robots de trading de WS vont se retourner, la chute risque d’être tres violente. OK pour cela il faut un déclencheur - - > la perte de patience vis-à-vis du dossier Grec pourrait être il être ce déclencheur ? Pif n’en sait rien, mais il conseille une vigilence maximum demain et pour toute la semaine a venir…

- -a la marge : baisse du commerce extérieur Chinois sur janvier, déficit budgétaire non contenu aux USA mais poursuite du trend de réduction du nombre des inscriptions au chômage…

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Quoi faire la semaine du 23 janvier ?

Salut a tous, Pif est a Athènes en ce moment avec un gros programme de travail / donc il est moins visible sur son blog ... Pif vous passe malgré tout son point hebdo pour la semaine prochaine, bricolé entre 2 avions …



a) le billet de Pif : retour sur la semaine du 16 janvier

Pif note une semaine de relativisation des risques en Europe et de reprise générales haussières. Les événements clé de la semaine sont le succès des levées obligataires Espagnoles et Françaises, malgré la dégradation générale (par le S&P vendredi 13 dernier) des notes souveraines des pays de l’UE (désormais seules l’Allemagne, la Finlande, les Pays-Bas et le Luxembourg détiennent le triple A). L’anticipation d’une issue favorable aux négociations en cours à Athènes, visant à effacer une partie de la dette souveraine de la Grèce, une saison des résultats qui s’annonce sans mauvaises surprises, le soutien de la santé économique Allemande et la poursuite du sentiment diffus que « ca va mieux aux USA » (emploi/croissance) ont également consolidé le sentiment General haussier de cette semaine.

Il n’est pas également impossible que les algorithme de trading sur le marché US aient pour instruction la hausse, ce qui expliquerait l’évolution étonnamment déterminée du DOW (malgré les nombreuses zones d’incertitude qui nous entourent), et la chute incroyable de la volatilité en ce début d’année…

b) rappel des événements de la semaine passée (16 janvier) :

i) en Europe :

- malgré le S&P, bonne semaine pour les levées obligataires des pays significatifs/locomotive de l’UE. Lundi l’Espagne lève 4,9Md€, mardi le FESF lève 1,5Md€, jeudi la France lève 8Md€ / à chaque fois les adjudications sont courues et les taux en baisse par rapport a décembre, indiquant une relativisation de l’attaque du S&P sur l’UE vendredi 13, puis sur le FESF le 16 …

- sur le front de la confiance bancaire, la situation est toujours tendue, en milieu de semaine, les dépôts à la BCE des banques Européennes ont a nouveau touché un record (528 Md€) avant de se dégonfler en fin de semaine.

- en Grèce les discussions sont laborieuses toute la semaine avec d’une part l’état Grec et d’autre part le consortium de créanciers privés (banques, compagnies d’assurances, fonds spéculatifs) détentrices de la dette. Il s’agit de définir le taux d’effacement de la dette nationale et de permettre la reprise des discussions avec la Troika sur la prochaine tranche de prêt de 130Md€ indispensable à la Grèce pour éviter un défaut de paiement fin mars… / pour l’agence de notation Fitch, la faillite de la Grèce est attendue fin mars !!!

- Junker gesticule en milieu de semaine, rappelant que le spectre de la récession est bien la pour l’UE (ie recul du PIB en Europe sur le dernier trimestre 2011 et le premier trimestre 2012) / l’Allemagne s’en tire, Phillip Rosler (Ministre de l’économie Allemande) déclare mercredi qu’après une baisse de 0,3% fin 2011, le premier trimestre devrait être légèrement positif pour l’Allemagne et la croissance 2012 avoisiner les 0,7% (révision en baisse)

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2012 = navigation à vue

Salut a tous, que nous réserve 2012 ? Explosion partielle, totale, ou pas d’explosion du tout de la zone Euro ? 3eme guerre mondiale initiée par le refus Iranien d’abandonner son programme nucléaire militaire ? redecollage américain ou nouvel effondrement sur mise en avant de l’impossibilité de rembourser les 15 000 Md$ de dettes souveraines en stocks ? la Grèce virée de la zone Euro ? Guerre mondiale des devises, dépréciées par des programmes de quantitative easing repris par toutes les banques centrales de la planète ? la déflation nous attend plutôt que l’inflation ? Pif pense que personne n’en sait rien, et c’est la raison pour laquelle Pif ne s’essaiera pas (contrairement à 2011) au traditionnel exercice de prospective 2012, habituel de début d’année. Il va falloir naviguer toute l’année court terme/« a vue » … Par contre le billet hebdo de Pif est bien toujours au rendez-vous !!!

a) le billet de Pif / Pif note sur la semaine du 2 Janvier :

- un retour général à l’optimisme (sur bonnes stats économiques aux USA, en Allemagne et en Chine) et une poursuite de décorrélation des indices boursiers entre USA et UE. (en gros l’UE, hors Allemagne fait peur, par contre les USA rassurent) / donc l’écart entre DOW, DAX et CAC40 s’accentue

- En Europe une situation de credit Crunch se met en place (hors Allemagne) malgré l’opération de quantitative easing à 500 Md€ de la BCE fin décembre (en fait personne ne se fait confiance dans le secteur interbancaire Européen) / En conséquence l’euro est survendu (et passe durablement sous 1,30)

- la pression monte sur le dossier Iranien maintenant le pétrole au-delà de 100$ le baril et ranimant la flamme haussière des métaux précieux (Gold semble passer en accélération haussière)

b) la semaine du 1er janvier (récap détaillée)

- la pression monte entre l’Iran et les USA (manœuvres navales Iraniennes avec tir de missiles dans le détroit d’Ormuz lundi, échanges verbaux musclés entre les deux puissances Iran/USA sur la présence d’un porte-avion US pas trop loin du champ de manœuvre mardi, projet d’embargo en négo entre US et UE en fin de semaine)

- USA/Allemagne et Chine : bonnes nouvelles macro / Pour l’Allemagne, la nombre de salariés touche un record (à la hausse) historique (41 Mpersonnes), levée obligataire de 4Md€ réussie / USA : accélération de croissance, recul du chômage en Décembre (qui passe à 8,5% et est en baisse pour le 4eme mois) /Chine : indice PMI favorable (nette hausse)…

- UE / BCE : dépôts records des banques de l’Union en prêts à très court terme, signe du manque de confiance dans l’interbancaire Européen / France : toujours des rumeurs de dégradation du triple A / Italie : rumeurs de crédit Crunch sur chute des titres Unicredit après une levée de fonds désastreuse (decote de 43%) / Espagne : selon le ministre espagnol de l'Economie (Luis de Guindos) les banques espagnoles auraient besoin de provisionner jusqu'à 50 Md€ supplémentaires pour apurer leurs comptes / levées obligataires de la semaine malgré tout réussies en France, Irlande et Portugal

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Attention : désynchronisation gold - Euro/dollar

Salut à tous, Pif vous soumet son point de passage de milieu de semaine et vous passe ses notes de synthèse sur un nouveau sujet technique (aujourd’hui les relations entre le cours de l’or et les opérations de quantitative easing de la FED)

a) le billet de Pif :

- Pif note pour aujourd’hui : retour des inquiétudes en zone Euro : record des dépôts au jour le jour à la BCE (450 Md€), levée obligataire Allemande réussie mais sans plus, situation délicate (dont l’UE se passerait bien) en Hongrie, inflation en léger recul et anticipation de hausse des taux directeurs Européens… / Résultat : poursuite de désynchronisation entre DOW, DAX et CAC40, frein à la hausse/optimisme des marchés hier …

- Pif note aussi : Gold n’est plus aligné sur l’euro-dollar depuis… cet après midi (à l’ouverture des marchés US très exactement !!!) / 2 hypothèses : i) prise en compte tardive par les marchés US de la dernière opération de mise a disposition de cash auprès des banques Européennes (489 Md€ le 21 Décembre) comme une opération de quantitative easing (création monétaire comme la FED) ou ii) effet Iran (situation inquiétante dans le Golfe Persique oû la flotte militaire Iranienne nargue la flotte US) ? / Pif opte plutôt pour i) et constate que Gold passe au-dessus de 1 600 $ l’once / WTI stratosphérique à 103 $ le baril…






b) rappel des événements nouveaux :

- UE - BCE – credit crunch : les banques Européennes ont déposé 453,18 Md€ à la BCE entre mardi et mercredi, soit un nouveau record absolu / très faiblement rémunérés (à 0,25%), ces dépôts au jour le jour ont battu des records ces dernières semaines, témoignant de profonds dysfonctionnements du marché des prêts interbancaires / Le précédent record absolu avait été franchi entre le 27 et le 28 décembre 2011 (452 milliards d'euros).

UE – Italie – Credit crunch : la première banque italienne UniCredit a vu son titre chuter de 14,5% à la Bourse de Milan après qu'elle a dit que son augmentation de capital (7,5 Md€) s'effectuerait au prix de 1,94 euro par action, soit une décote de 43%.

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Draft : Brusque et incongru retournement haussier début 2012 ...

Salut a tous. Pif note pour aujourd’hui une reprise haussière générale. Effets de quantitative Easing à l’Européenne (les fameux 489 Md€ mis a disposition des banques Européennes par la BCE le 21 décembre 2011) ou réel sentiment que l’économie va mieux (stas macro favorables pour USA, Allemagne et Chine).

Tout ceci laisse Pif dubitatif ; mais pas les courbes de l’or, mines et argent qui optent pour l’effet inflationniste (voir le chart d’entrée). Les courbes envoient des signaux clairement haussiers pour toutes les classes d’actifs liées de prés ou de loin à l’or (MACD en retournement haussier / cours qui challengent à la hausse les moyennes mobiles à 20 jours)

Affaire a suivre, en attendant, ci-après les notes de Pif pour la journée du 3 janvier…

a) événements nouveaux :

UE : Allemagne : baisse du chômage : baisse de 22.000 demandeurs d’emploi sur décembre 2011 (versus 10.000 attendues initialement par le marché) / taux de chômage en diminution (historique) à 6,8%.

Chine – indice PMI favorable (stat de dimanche) : En Chine, l'indice d'activité PMI des services est ressorti à 56 points en Décembre contre 49,7 points le mois précédent / nette hausse jugée encourageante

UE – France – rumeurs de dégradation du triple AAA

Géopolitique – Iran : poursuite des tensions géopolitiques autour de l'Iran / le général de division (et haut responsable de l’armée Iranienne) Ayatollah Salehi s’est montré menaçant en faisant référence à un porte-avions américain croisant au sud du pays, pendant les manœuvres d’intimidation de la marine Iranienne dans le dans le détroit d'Ormuz

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