Salut à tous, Pif vous soumet son point de passage de milieu de semaine et vous passe ses notes de synthèse sur un nouveau sujet technique (aujourd’hui les relations entre le cours de l’or et les opérations de quantitative easing de la FED)
a) le billet de Pif :
- Pif note pour aujourd’hui : retour des inquiétudes en zone Euro : record des dépôts au jour le jour à la BCE (450 Md€), levée obligataire Allemande réussie mais sans plus, situation délicate (dont l’UE se passerait bien) en Hongrie, inflation en léger recul et anticipation de hausse des taux directeurs Européens… / Résultat : poursuite de désynchronisation entre DOW, DAX et CAC40, frein à la hausse/optimisme des marchés hier …
- Pif note aussi : Gold n’est plus aligné sur l’euro-dollar depuis… cet après midi (à l’ouverture des marchés US très exactement !!!) / 2 hypothèses : i) prise en compte tardive par les marchés US de la dernière opération de mise a disposition de cash auprès des banques Européennes (489 Md€ le 21 Décembre) comme une opération de quantitative easing (création monétaire comme la FED) ou ii) effet Iran (situation inquiétante dans le Golfe Persique oû la flotte militaire Iranienne nargue la flotte US) ? / Pif opte plutôt pour i) et constate que Gold passe au-dessus de 1 600 $ l’once / WTI stratosphérique à 103 $ le baril…
b) rappel des événements nouveaux :
- UE - BCE – credit crunch : les banques Européennes ont déposé 453,18 Md€ à la BCE entre mardi et mercredi, soit un nouveau record absolu / très faiblement rémunérés (à 0,25%), ces dépôts au jour le jour ont battu des records ces dernières semaines, témoignant de profonds dysfonctionnements du marché des prêts interbancaires / Le précédent record absolu avait été franchi entre le 27 et le 28 décembre 2011 (452 milliards d'euros).
UE – Italie – Credit crunch : la première banque italienne UniCredit a vu son titre chuter de 14,5% à la Bourse de Milan après qu'elle a dit que son augmentation de capital (7,5 Md€) s'effectuerait au prix de 1,94 euro par action, soit une décote de 43%.
Vous devriez lire la suite ici :
UE – Hongrie : ça chauffe : Le pays ne peut plus se refinancer sur les marchés obligataires en raison de taux d'intérêt trop élevés. Il a fait appel au FMI et à l'UE pour solliciter un crédit, mais les bravades de Viktor Orban, notamment ses attaques contre l'indépendance la banque centrale Hongroise (MNB), ont bloqué les discussions / chute du HUF, inquiétude additionnelle en zone Euro…
UE – levée obligataire Allemande : L'Allemagne a levé 4 milliards d'euros directement, pour une demande de 5,14 milliards. Résultat satisfaisant, sans plus.
UE – inflation : L'inflation a légèrement reculé en décembre dans la zone euro, à 2,8% après 3% au cours des trois mois précédents (Eurostat) / taux supérieur à l’objectif de 2% de la BCE / le taux devrait passer à 2% courant 2012 (activité économique affaiblie et taux de chômage élevé) / stat qui rend probable une baisse prochaine des taux de la BCE (nouvel objectif non encore avoué : une UE légèrement inflationniste, comme Angleterre et USA)
UE – QE Européen / Etude Reuters aupres de 66 economistes / la majorité pense que la BCE va baisser ses taux d’ici Mars 2012 à 0,75% / nouvelle discussion à venir sur la possibilité d’un QE Européen afin de permettre le financement des besoins de l’Italie (150 Md€ de février à avril 2012) et maintenir les taux au maxi à 7% / BOE : mise en place d’un programme de QE à 275 Md£ qui semble fonctionner (taux inf a 2%) – extension probable de 75 Md£ en février 2012…
c) Quoi faire demain ?
- en turbo : jouer euro-dollar en baisse jusqu'à 1,28 et la poursuite de la hausse de l’or (vers 1 700 $ l’once) ou du silver / conserver positions DOW, alléger DAX et surtout CAC40
- en actions : renforcer Novagold Ressources (NG) / en fait prendre entre 8 et 9 CAD l’action / prise de benef partiel sur CGG Veritas (GA)
d) Lectures du soir : Pif vous conseille de lire …
… la derniere note « Contrary Investor » du 1er Janvier 2011 : Un travail intéressant du Groupe de réflexion Contrary Investor sur le lien entre cours de l’or et les anticipations de quantitative easing US / cette note relativise également la baisse récente des cours de l’or à 1 500 $ l’once et explique qu’à la différence de 1930, les Gouvernements utilisent désormais la dévaluation (par quantitative easing) pour obtenir les mêmes effets que le protectionnisme et les barrières douanières en 1930… .
Ici la note : http://www.contraryinvestor.com/mo.htm / et ci-dessous le résumé des points clé :
i) sur la baisse des cours de l’or fin décembre 2011 (ie à 1 550 $ l’once) :
- Elle n’est pas dramatique, et s’explique probablement par des ventes ou mise en lease d’or par les banques afin de se fournir en liquidités dans un contexte de marché interbancaire grippé (et de rapatriement général de dollars/trésorerie d’Europe aux USA)
- sur l’enfoncement de la moyenne mobile à 200 jours des cours de l’or fin decembre 2011 : pas dramatique, ça arrive constamment (sur la période 2001-2011) sans pour autant remettre en cause le trend haussier de l’or / deux exceptions à noter : les années 2009 et 2010 au cours desquelles l’or n’a pas enfoncé MM200, c’est normal car se sont des années de quantitative easing US / trucs et astuces : surveiller le stochastique mensuel de l’or, s’il est supérieur à 50%, pas d’inquiétude, le marché reste haussier à moyen terme …
- sur l’ampleur de la correction fin décembre : comparée a celles des années précédentes (17,2%) elle est dans la moyenne (range de 12,1% en 2004 à presque 30% en 2008)
ii) sur le lien création monétaire / cours de l’or :
- la courbe de l’or donne en lecture direct le travail d’anticipation des opérations de QE de la FED (regarder le chart en intro, années 2009 et 2010 , 2 hausses paraboliques) par les opérateurs/traders
- la hausse subite des cours de l’or (de juin à Septembre) 2011 serait due à l’attente des marchés d’une opération de création monétaire de la BCE similaire à celle de la FED. Celle ci n’arrivant pas, les cours s’effondrent violemment à partir du 6 Septembre 2011
Voila, voila, c’est tout pour ce soir
PS : les notes de Pif vous plaisent ? et bien alors laissez un message et faites marcher le bouche à oreilles …
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