Salut a tous, Pif est a Athènes en ce moment avec un gros programme de travail / donc il est moins visible sur son blog ... Pif vous passe malgré tout son point hebdo pour la semaine prochaine, bricolé entre 2 avions …
a) le billet de Pif : retour sur la semaine du 16 janvier
Pif note une semaine de relativisation des risques en Europe et de reprise générales haussières. Les événements clé de la semaine sont le succès des levées obligataires Espagnoles et Françaises, malgré la dégradation générale (par le S&P vendredi 13 dernier) des notes souveraines des pays de l’UE (désormais seules l’Allemagne, la Finlande, les Pays-Bas et le Luxembourg détiennent le triple A). L’anticipation d’une issue favorable aux négociations en cours à Athènes, visant à effacer une partie de la dette souveraine de la Grèce, une saison des résultats qui s’annonce sans mauvaises surprises, le soutien de la santé économique Allemande et la poursuite du sentiment diffus que « ca va mieux aux USA » (emploi/croissance) ont également consolidé le sentiment General haussier de cette semaine.
Il n’est pas également impossible que les algorithme de trading sur le marché US aient pour instruction la hausse, ce qui expliquerait l’évolution étonnamment déterminée du DOW (malgré les nombreuses zones d’incertitude qui nous entourent), et la chute incroyable de la volatilité en ce début d’année…
b) rappel des événements de la semaine passée (16 janvier) :
i) en Europe :
- malgré le S&P, bonne semaine pour les levées obligataires des pays significatifs/locomotive de l’UE. Lundi l’Espagne lève 4,9Md€, mardi le FESF lève 1,5Md€, jeudi la France lève 8Md€ / à chaque fois les adjudications sont courues et les taux en baisse par rapport a décembre, indiquant une relativisation de l’attaque du S&P sur l’UE vendredi 13, puis sur le FESF le 16 …
- sur le front de la confiance bancaire, la situation est toujours tendue, en milieu de semaine, les dépôts à la BCE des banques Européennes ont a nouveau touché un record (528 Md€) avant de se dégonfler en fin de semaine.
- en Grèce les discussions sont laborieuses toute la semaine avec d’une part l’état Grec et d’autre part le consortium de créanciers privés (banques, compagnies d’assurances, fonds spéculatifs) détentrices de la dette. Il s’agit de définir le taux d’effacement de la dette nationale et de permettre la reprise des discussions avec la Troika sur la prochaine tranche de prêt de 130Md€ indispensable à la Grèce pour éviter un défaut de paiement fin mars… / pour l’agence de notation Fitch, la faillite de la Grèce est attendue fin mars !!!
- Junker gesticule en milieu de semaine, rappelant que le spectre de la récession est bien la pour l’UE (ie recul du PIB en Europe sur le dernier trimestre 2011 et le premier trimestre 2012) / l’Allemagne s’en tire, Phillip Rosler (Ministre de l’économie Allemande) déclare mercredi qu’après une baisse de 0,3% fin 2011, le premier trimestre devrait être légèrement positif pour l’Allemagne et la croissance 2012 avoisiner les 0,7% (révision en baisse)
Vous devriez lire la suite ici :
- rappel /Agences de notation : dégradation vendredi 13 par S&P des notes souveraines de la plupart des pays de l’UE, 9 pays perdent leur triple A dont la France et l’Autriche. Le S&P enfonce le clou lundi 16 en retirant le triple A du fonds de soutien Européen, le FESF
ii) Aux USA :
- données macro (croissance, emploi) toujours favorables, indiquant que les USA sont peut être en phase de sortie de crise / nouveau chiffre des inscriptions au chômage jeudi à son plus faible niveau depuis avril 2008 (352 Kdemandes d’emploi)
iii) dans le monde
- nombreuses rumeurs de projet de soutien de l’économie coté FMI par nouvelles dotations de ses ressources, par contre personne ne sait d’où viendraient les fonds …
- Chine : ralentissement du PIB à 9,2% en 2011 contre 10,4% en 2010 / en décembre baisse des prix de l’immobilier et chute des IDDE (investissements étrangers)
- baisse de pression en Iran (et sur le WTI), le Gouvernement accepte de négocier sur son programme nucléaire et précise qu’il ne souhaite pas fermer le détroit d’Ormuz
- la banque mondiale révise, dans un communiqué mercredi, la croissance mondiale de 2012 à 2,5% (contre 3,6% initialement) et après une croissance de 2,7% en 2011. Pour les nations unies, la croissance 2012 mondiale sera de 2,6% puis 3,2% en 2014.
c) 360° marchés - - > quel est le cap ?
quelle traduction au niveau des marchés ? Vous l’avez en lecture directe dans le chart en entrée de post. Sinon en synthèse :
- poursuite du reflux des valeurs refuge (le dollar UUP et les obligations TLT)
- poursuite de la baisse de la volatilité des marchés, indiquant un relatif retour à la confiance, le VIX atteint des valeurs planchers inhabituelles (inferieur à 20),
- les indices action repartent très fort (DOW/DAX/émergents LEM) ainsi que les matières premières hors pétrole (le cuivre) / a noter le mouvement de rattrapage des bourses Européennes (DAX, CAC40) sur le DOW (écart réduit, depuis la chute des marchés début Aout 2011, à -17/18%)
- le WTI temporise sur effet relâchement de pression dans le détroit d’Ormuz / l’or temporise également, les fonds se déversent du compartiment obligataire vers les compartiments action pour l’instant …
d) Synthèse des facteurs positifs/négatifs par actifs clé :
i) Eurodollar : 1,30 - - > new lows
Semaine atypique / rupture du cycle baissier, capé par la MM20 du cours, entamé début octobre / pour l’instant simple reprise technique dans un cycle baissier, a priori pas d’alignement durable du cours sur les marchés boursiers ? à suivre …
- Facteurs favorables : adjudications en zone euro réussies, très probable réussite de la Grèce à faire accepter une perte de 50% à ses créanciers / baisse (dans la nuit de jeudi) des dépôts des banques auprès de la BCE / regain d'optimisme sur les perspectives de la zone euro, volonté affichée du FMI de débourser davantage pour aider l’UE / reprise en catastrophe des positions baissières anglo-saxonnes sur l’euro…
- Facteurs défavorables : Issue incertaine et laborieuse, malgré tout de la négociation d’effacement de dette de la Grèce / abaissement général la semaine dernière de la note souveraine des pays de la zone euro par S&P, de nombreux pays perdent leur triple A / le risque de voir la Grèce se trouver en défaut de paiement fin mars sur sa dette reste très élevé et pourrait porter de nouveau la crise en zone euro à ébullition
ii) Marchés : optimisme
- Facteurs favorables : apaisement des craintes en Europe, temporisation sur la Grèce, spectaculaire chute des inscriptions hebdomadaires US au chômage (-50.000 à 352.000) à l'issue de la seconde semaine de janvier / série d'indicateurs économiques rassurants (USA/All) / saison des résultats meilleure qu’attendue pour les banques américaines (Morgan Stanley, Bank of America)
- Facteurs défavorables : sison des résultats plus mitigés vendredi (annonces Google et IBM)
iii) WTI : baisse de pression
- Facteurs favorables : fort recul des inscriptions au chômage US, bonne stats activité (Philadelphie), regain haussier de l’euro
- Facteurs défavorables : faiblesse de la demande de pétrole aux USA, hausse surprise des stocks de brut US de 3,7 Mb la semaine dernière, relâchement de pression par l’Iran sur le détroit d’Ormuz, récession probable en zone Euro pour le premier trimestre 2012
iii) Gold : à nouveau haussier
- Facteurs favorable : demande de métal physique” anticipée forte en Chine pour ce début d’année (l'année du dragon débutera lundi, le Nouvel an chinois est traditionnellement favorable aux achats d'or) / faiblesse du dollar (qui est favorable à l’or) et apaisement des inquiétudes sur la zone euro (levées obligataires réussies / nego en Grece)
- Facteurs défavorables : baisse de pression Iranienne sur le détroit d’Ormuz
e) Conclusion / quoi faire ?
- Pif joue la poursuite de l’encadrement haussier du DOW par les algorithmes de trading des banques US, la poursuite du rattrapage des bourses Européennes (DAX/CAC40) sur le DOW / attention quand même a un pull back vers 12 700 points, le marché est trop haussier pour le rester honnêtement longtemps ...
- PIF temporise sur Euro-dollar - - > rebond technique dans un marché baissier ? / PIF attend 1,30/1,31 pour éventuellement se repositionner baissier sur pull abck
- PIF maintien ses positions longues sur Gold / semaine de temporisation avant de toucher les 1 700 $ l'once ? ça y ressemble
Voila, voila, c’est tout pour aujourd’hui …
PS : les notes de Pif vous plaisent ? et bien alors laissez un message et faites marcher le bouche à oreilles …
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