Début de crise de nerf sur le DOW ...

           Salut à tous, Pif reprend les bonnes habitudes et vous passe ses notes de synthèse/analyses marché. Le shéma reste le même, evenements clé, drivers, 360° marché, diagnostic et reco …

            

           i) Les évènements clé des 10 derniers jours (du 30 septembre à maintenant) / en résumé :

▫          Aux USA : paralysie budgétaire démocrates / républicains

-          Immobilisme légèrement inquiet de la communauté internationale face à la fermeture (depuis le 1^er Octobre) des administrations fédérales et aux passes d’arme idéologiques entre Républicains et Démocrates (concernant le relèvement du plafond de la dette US et le projet de couverture médicalisé des ménages pauvres/des personnes âgées aux USA) … / d’un coté le marché reste convaincu qu’une solution sera trouvée en dernière minute et que les impacts sur l’économie seront minimes. De l’autre, le Moody’s explique qu’une fermeture des administrations fédérales pour une durée de 3-4 semaines pourrait coûter jusqu'à 1,4 % de croissance de PIB au quatrième trimestre 2013 …

▫          En Europe : la momie se retrouve à poil …

-          les sénateurs italiens ont finalement témoigné leur confiance (le 4 Octobre) à Enrico Letta, qui bénéficie de l’appui des deux chambres du Parlement - - > la momie (Silvio Berlusconi), très critiquée dans son propre camp pour sa posture conflictuelle (néfaste à la fragile reprise du pays), s’est finalement rangé du côté de la majorité en apportant son soutien au chef du gouvernement de coalition et … en mangeant son chapeau.
 la suite c'est la - - > 

PIB US Q1Y013 à 2,6% et la queue tire le chien pour la BCE ...

PIB US bien perçu mais sans conclusion définitive et positive pour l’avenir, situation toujours déflationniste en Europe momentanément écartée par l’espoir d’une fumeuse baisse des taux de la BCE… / le sentiment général reste positif mais il est très précaire …

           a) rappel des événements clé de la semaine du 22 avril 2013

            

           Pour faire court, aux USA :

           i)  le PIB du 1^er trimestre 2013 ressort à 2,5% contre 2,8% attendu et à mettre en regard avec 0,4% obtenus sur le dernier trimestre 2012. C’est une bonne nouvelle (le coup de mou de fin 2012 ne perdure pas) et une mauvaise nouvelle (il manque 0,8% de croissance en raison des coupes budgétaires automatiques après l’insuccès des démocrates et Républicains à avoir trouvé un terrain d’entente sur le budget US début 2013) / la composante dépense des ménages positive (+3,2% au lieu des 2,8% attendus) est positivement inattendue, mais la demande interne faible (+1,5%) laisse dubitatif sur la force réelle  de la reprise /  pour certains analystes : le rebond de la croissance s'explique essentiellement par des facteurs ponctuels comme un rebond de la formation de stocks. En outre, la baisse des dépenses fédérales ('séquestres', recul des commandes du Pentagone) va lourdement peser sur la croissance aux second et troisième trimestres. 'La dynamique de la croissance va changer et cet indicateur n'indique donc rien sur l'avenir / Quoi qu’il en soit, ce PIB Inferieur aux prévisions implique que la FED ne suspendra pas son QE3 avant fin 2013

           ii) micro panique lundi ou un canular sur l’agence de presse Associated press, annonçait une attaque de la maison blanche et que le président Obama était grièvement blessé. L’espace de qq minutes le DOW subie un micro crach…

           en Europe par contre ça va pas du tout …

Semaine du 15 avril 2013 - - > back to risk on – concept de croissance à 3 vitesses …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché (version express) de Pif (qui est tres pris dans la vie réelle) pour la semaine du 15 avril 2013. En très rapide, les 15 derniers jours sont marqués par une avancée inattendue du sentiment déflationniste dans le monde. Ci-dessous les points clé :

i) Du coté US, questionnement sur la poursuite de la politique d’encadrement monétaire de l’économie par la FED (qui pourrait être interrompue mi 2013) / a ajouter une saison des résultats (1^er trimestre 2013) médiocre, une politique de réduction des dépenses publiques qui commence à peser sur l'économie  et les attentats de Boston qui viennent augmenter le taux de stress américain…

ii) Coté croissance, le FMI abaisse à nouveau ses prévisions de croissance mondiale et développe le concept inquiétant de croissance à 3 vitesses (USA, pays émergents et Europe)

iii) En Europe c’est toujours le bordel au sud (affaire Chypriote, Italiens incapable de reformer un Gouvernement crédible à l’échelon Européen), questionnement sur la politique de la BCE à mener (hausse ou baisse des taux ?) qui en dit long sur le manque de confiance dans une reprise réelle de l’économie (qui par ailleurs pourrait prendre plusieurs années avant de se manifester …).

iv) dans le monde, ralentissement inattendu (et destructeurs sur les marchés) de l’économie Chinoise et violent décrochage de l’économie Russe - - > la crise continue à se propager de l’Europe vers le reste du monde… A noter la poursuite du retrait du triple A le la Grande Bretagne (c’est Fitch qui s’y colle cette semaine)

la suite ici - - >

Post en préparation …

… ici et demain soir / en attendant un petit mix bien cool pour patienter / enjoy … 

DRAFT – Euphorie sur le DOW, temporisation en Europe

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 11 mars 2013.

           a) en résumé, les derniers événements de la semaine  :

            

           A) aux Amériques :

            

           i) pas de données majeures cette semaine / a noter par contre les records haussiers du DOW (10 séances haussières à la suite !!!)…

            

           B) dans la vieille Europe :

            

           i) sommet de l’UE : premier sommet qui se tient sans la pression des marchés. L’air du temps c’est la temporisation et l’arbitrage entre austérité et croissance / plus d’espace également pour la discussion politique et le déclaratif (priorité à la lutte contre le chômage, et à la relance de la croissance) - - > les pays les plus endommagés (sud de l’Europe) gagnent un peu d’air frais (par exemple le Portugal : assouplissement des objectifs de déficit budgétaire : resp 5,5% 4,5% et 2,5% sur 2013, 2014 et 2015 contre 4,5% 2,5% et 2% précédemment)  /

            

           ii) dégradation par Fitch de la note de l’Italie ( de A vers BBB+) avec perspective négative. Aucun effet sur les taux souverains locaux, la nouvelle était déjà anticipée par les marchés.

            

           iii) confirmation d’une année 2012 désastreuse pour le sud de l’Europe (PIB Grec 2012 en chute de 6,4% et 3,4% pour le Portugal)

            

           C) par ailleurs dans le monde :

            

           i) poursuite de la prise en main de la banque du japon par Shinzo Abe qui y place  Haruhiko Kuroda afin d’y développer une politique de création monétaire supposée tirer le pays de la déflation

suite ici: 

DRAFT : Post in Progress…

Ci-dessous qq mix pour patienter pendant le WE …(Nina Kraviz &  Darko Corazzo) - - > enjoy !!!

A dimanche soir fidèle lecteur pour le prochain Pifpost … 


 

DRAFT - Open-bar sur les marchés et grosse déconne en Corée du Nord …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 4 mars 2013.

          

a) en résumé, les derniers événements de la semaine  :

            

           A) aux Amériques :

            

           i) baisse du taux de chômage de 7,9% à 7,7% entre janvier et février / création nette de 236 000 postes contre 165 000 initialement attendus / mais en prenant en compte les personnes qui se sont retirées du système (chômeurs exclus des statistiques) et en additionnant les personnes qui ont un emploi partiel et qui cherchent en fait un temps plein, le taux réel de personnes en recherche d’emploi aux USA serait de 14,3% ….

            

           ii) grosse opération de communication pour faire oublier l’absence d’accord entre républicains et démocrates sur la gestion de la stratosphérique dette US  aboutissant au « sequestre » (tres grosse tache dans un pays qui avait promis la responsabilité politique sur le sujet il y a à peine 2 mois) / l’opération de communication vise aussi a atténuer les doutes sur une fin plus rapide que prévus de distribution gratuite de coke monétaire par la FED sur les marchés financiers - - > Bernanke, puis la vice présidente de la FED Janet Yallen, jurent que l’impression de dollar continuera (rachat de titres obligataires US financés par de l’air) encore un bon bout de temps / aucune info sur la maîtrise de la dette abyssale des USA, mais c’est pas grave, les marchés US ne doutent de rien et enquillent records sur records…

            

           B) dans la vieille Europe :

            

           i) grosse opération de communication de M.Draghi via la BCE (qui laisse inchangés ses taux). M.Draghi promet de maintenir une politique monétaire accommodante autant que nécessaire, de fournir autant de liquidités que réclamée par les banques, et nous promet un retour de conjoncture favorable des fin 2013. Tout ceci sert bien évidemment à nous anesthésier le cerveau sur l’hallucinante situation politique Italienne (le pays dont les enjeux de redressement sont considérables pour l’Europe se retrouve, à la suite des dernières élections législatives,  gouverné par un Djamel Debouze local !!!) / autre amusement - - > Berlusconi (au sénat en étant passé par la cheminée) récolte une peine d’1 an de prison (violation du secret de l'instruction relative à un scandale bancaire remontant à 2005) et va faire face à 2 autres jugements - - > procès en appel pour fraude fiscale (Mediaset) + premiere instance concernant ses turpitudes sexuelles sur mineurs  (affaire Ruby) !!!!

           ii) pendant ce temps, la BCE a quand même revue à la baisse les espérances de PIB pour 2013 et 2014 (resp -0,5% et +1% contre -0,3% et + 1,2% précédemment) / a noter que le chômage continue d’exploser un peu de partout en Europe - - > au delà de 10% en France dont 25% pour les jeunes, 5 millions de chômeurs en Espagne … / à force d’empêcher les jeunes d’entrer dans le système et de bénéficier des bons gros et graisseux avantages sociaux dont bénéficient les plus vieux, c’est la montée du populisme qui se prépare au sud de l’Europe et la remise en cause à terme de la construction Européenne…

            

           iii) gueule de bois pour les Anglais - - > les pauvres découvrent tardivement qu’ils sont Européens et non pas (hahaha les sots !) comme ils se l’imaginaient, Américains du nord (perte du triple A, inefficacité de leur quantitative easing, croissance atone tout comme sur le sud du continent …) / Cameron sérieusement tancé par les Travaillistes est tout colère … 

more here - - > 

Rally action US - - > Pipo ou pas ?

quelques éléments ci-après:

Risks to US stock rally: red flag on green grass !!!

i) US economy with low quality fundamentals and highly FED induced

ii) Middle east threat on oil supply

iii) Complacency regarding Europe economy and youth unemployment skyrocketing 

iv) Difficult Chinese transition to modern economy and related challenges

v) The  US sequester

Une question:

à la première déception macro, les marchés vont-ils s’écrouler ?

DRAFT / semaine du 25 fevrier 2013 - - > Coupes budgétaires US et élections Italiennes

Obama sur les coupes budgétaires:

Élections italiennes :

Salut a toi , fidele lecteur !!!  Ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 25 février 2013 avec qq addons techniques pour en savoir plus que les autres ...

           

           a) Rappel des thématiques de la semaine passée :

      i) aux USA : pas d’accord sur le budget de l’état US / les coupes automatiques sont lancées et Démocrates  et Républicains se renvoient la balle sur la responsabilité du dérapage … / coté FED, ça tergiverse pas mal sur l’opportunité de poursuivre (ou non) la massive création monétaire (quantitative easing) dans un contexte de reprise économique lente mais certaine …/ mauvaise nouvelle, la nouvelle évaluation du PIB US au cours du 4eme trimestre 2012 tombe à +0,1% (et non pas + 0,5% comme l’attendait le consensus) contre -0,1% initiallement - - > confirmation du trou d’air fin 2012

           ii) en Europe, ça craint- - > l’Italie à l’issue des élections législative se retrouve ingouvernable, écartelée entre divers partis dont à la tête l’équivalent local d’un Djamel Debouze (ie un rigolo) … / la coalition gouvernementale de centre-gauche de Mario Monti (que toute l’Eurozone attendait au pouvoir) fait un score rikiki /  le meilleur, c’est quand même le retour de la momie (Berlusconi) à la chambre des députés malgré toutes les casseroles qu’il a aux couilles … / a la marge , l’Angleterre perd son AAA (et tout le monde le souhaite sur le continent, également son ton condescendant !!!)

Bilan de la FED à 3 000 Md$ et gros bradage obligataire souverain US …

            

           Salut a tous, nouveau point de passage proposé par Pif (qui a beaucoup de taf dans la vraie vie et dispose malheureusement de moins de temps pour son blog !). Pour faire court Pif note que l’esprit général des marchés est optimiste, que la dynamique haussière semble en place pour encore quelques temps grâce à la rotation sectorielle (des obligations d’état US vers le compartiment action). Cependant, comme d’habitude, quand ça va bien à un endroit, de nouveaux déséquilibres sont en train de s’organiser sournoisement ailleurs … Bref ci-après un projet d’exposé (oui oui structuré !) en qq points, et ensuite le traditionnel 360° marchés …

           a) l’exposé de PIFthedog - - > Situation actuelle, drivers et risques a surveiller …

            

           i) les raisons de fonds de l’optimisme général : 

 Aux Amériques : 

-          Sur le fonds : optimisme serein et confiant sur le redressement en cours de l’économie US (marchés de l’emploi, marché de l’immobilier, confiance des ménages et activité manufacturière)

-          La saison des résultats est encourageante aux USA confirmant l’amélioration économique et semble indiquer que le pire (récession) est passé…

-          Les Démocrates et Républicains déploient des efforts nouveaux afin de trouver un accord sur le prochain budget de l’état US (et sa gestion) de manière moins douloureuse qu’en décembre 2012 (regarder par exemple le vote du sénat US de jeudi dernier sur le report à 3 mois du plafond de la dette afin d’initier un débat sur les défis budgétaires qui attendent les USA)

▫          Dans la vieille Europe :

-          L’explosion de la zone euro n’est plus à l’ordre du jour / regain de confiance entretenu - - > regarder par exemple l’annonce du remboursement anticipé des prêts exceptionnelles (LTRO) de la Banque centrale européenne (BCE) aux banques de la zone euro il y a 10 jours (- - > début de normalisation du marché interbancaire)

-          la croissance reste atone mais si l’économie repart dans la monde, elle tirera fatalement (à horizon 9 mois) celle de la zone euro aussi…

▫          Dans le monde :

-          En chine : Dynamique économique rassurante (pas de hard landing, mais une normalisation de la croissance par réorientation sur l’économie domestique)

-          Au Japon : nouvelle politique monétaire Japonaise ouvertement expansionniste qui pourrait tirer le pays de la déflation

-          En Inde : tout pareil (voir mardi 29 janvier, l’abaissement des taux directeurs et  les nouveaux objectifs monétaires de la RBI)

VIX au plancher et croissance attendue fin 2013 en UE ...

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour la semaine du 7 janvier 2013. "To make it short", l’optimisme reste à moyen terme de mise malgré une certaine temporisation due à l’effet BCE, ainsi qu'a l’entrée en saison des résultats US. Détails ci-dessous :

           i) dans la zone euro, Pif note une semaine positive grâce à l’effet BCE (prolongation des taux directeurs à 0,75%) et grâce à un regain d’intérêt international (comme thématique d’investissement) pour la zone Euro :

-          l'Italie et l’Espagne sont arrivées à lever de la dette, dans un contexte de forte demande et avec des taux en baisse (6Md€ pour l’Espagne en milieu de semaine versus 5Md€ initialement attendu). 

-          L’effet BCE joue une nouvelle fois à plein - - > Discours rassurant de Mario Draghi sur l’avenir de l’UE et statu-quo des Gouverneurs afin de laisser les taux inchangés (et historiquement bas) à 0,75%. La BCE table sur un retour à la croissance au cours du deuxième semestre 2013. Pour Mr Draghi : « la crise de la dette s’atténue et les indicateurs économiques se stabilisent ». 

-          On aimerait bien y croire mais le canal du crédit (bancaire) demeure bloqué (particulièrement dans le sud de l’Europe), les perspectives de croissance(début 2013) sont toujours mal orientées et le chômage atteint des niveaux stratosphériques - - > 11,8% en novembre 2012 dans l'UE contre 11,7% en Octobre 2012 / par ailleurs c’est 121 Md€ que l’Espagne voudrait lever  en 2013 (soit un budget en hausse de + 8 Md€ comparé à 2011) - - > ces montants sont supérieurs à ceux estimés nécessaires/raisonnables par les analystes et pourraient pousser les agences de notation à dégrader la note de l’Espagne vers « junk » plus tard dans l’année ( et dans la foulée énerver les Allemands ainsi que les peuplades bonnes gestionnaires du nord …) - - > donc Pif reste dubitatif !!!

            

           ii) Au States le tax cliff passe momentanément au second plan face au lancement de la saison des résultats des entreprises:

-          Les résultats d’Alcoa et Wells Fargo sont sans surprises (pas extraordinaires mais encourageant pour reprendre les termes des analystes …). Globalement ceux-ci restent optimistes sur les perspectives macro/micro-économiques US à condition que les menaces d’impasse budgétaire soient levées. Pour Jeffrey Locker (Gouverneur de la Fed de Virginie) la reprise est en cours aux USA et, un taux de croissance de 2% est attendu pour 2013. Ce taux pourrait être plus élevé si Washington parvient à dissiper les d'incertitudes sur l'évolution de la politique budgétaire américaine, et si l'Europe sort de la récession sur la deuxième moitié de 2013 (ce qui lui semble possible)

            

           iii) Dans le monde les nouvelles vont aussi dans le sens d’une reprise ou d’un soutien à la croissance pour lutter contre la déflation :

▫         en Chine, hausse des exportations en décembre (+14%) et reprise (surprise) de l’inflation / Au Japon, lancement d’un plan de soutien massif de l’économie Nipponne à 20 000 Mdyen (ou 175 Md€) par Shinzo Abe

Pif vous propose ses dernières notes de synthèse selon le plan habituel (thématiques – 360° actifs, recos et annexes) :

 la suite ici - - > 

Draft - Semaine du 1er Janvier 2013 - - > 2 Papys sauvent le tax cliff US le soir de la saint Sylvestre …

«On ne devrait pas accepter un paquet ficelé par une bande d’octogénaires privés de sommeil le soir de la Saint-Sylvestre» : phrase du  républicain Steven LaTourette (en debut de semaine) commentant l’accord conclu à l’arrache sur le tax cliff US, faisant allusion à ses deux négociateurs (vice-président, Joe Biden, et le leader républicain au Sénat, Mitch McConnell) et donnant le ton pour la suite des opérations  …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour cette toute première semaine de l’année 2013.

i) Pour faire court, le tax cliff mobilise toujours les discussions et la vague d’euphorie liée à l’accord négocié entre républicains et démocrates dans la nuit du 31 décembre 2012 risque de se heurter à la difficulté des prochaine étapes - - > arriver à mettre d’accord Démocrates et Républicains en 2 mois sur le nouveau plafond de la dette publique US et fixer un plan de coupes budgétaires. Immanquablement ça va être le yoyo sur les marchés !!! Sur le plan éco, ça continue d’aller mieux pour les USA, poursuite du tend de création mensuelle d’emplois / taux de chômage de décembre 2012 figé à 7,8% (car les chômeurs non inscrits re-rentrent dans le système). Les minutes de la FED ont stressé les marchés en milieu de semaine en révélant que certains administrateurs ne seraient pas pour un maintien des mesures de quantitative easing jusqu'à la fin de 2013. Pif pense que c’est du flan, que la reprise US reste fragile, que le taux de chômage à 6,5% est encore loin, qu’Obama ne prendra aucun risque pour son mandat, et que pour maintenir un objectif inflationniste supérieur à 2% à long terme il va falloir maintenir les « mesures d’assouplissement monétaire » au moins pour tout 2013 voir 2014 …

ii) Dans la zone Euro, c’est l’accalmie relative (œil du cyclone ?) le sentiment reste positif - - > le risque systémique s’emble sérieusement s’écarter (effets du programme "Outright monetary transactions" initié le 6 septembre 2012 ???)

 

Pif reste dubitatif/opportuniste et vous propose ses dernières notes de synthèse, selon son traditionnel canevas : éléments nouveaux, vision 360° marchés, reco-plan d’action, l’annexe détaillée des événements de la semaine, et … le clip de la semaine  !!! 

la suite c'est la les gars - - > 

Semaine du 24 décembre 2012 - - > nervosité sur le tax cliff

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché de Pif pour 2012. Bon, en quelques mots les marchés semblent en apparence calmes, mais a y regarder de plus prêt, ils sont plutôt au bord de la crise de nerf faute d’accord tangible entre républicains et démocrates sur le tax cliff US - - > le VIX s’envole, les valeurs de réserve (dollar, obligations d’état US) remontent à la surface, le DOW a bien entamé sa consolidation et elle commence seulement sur CAC et DAX…

Et ouaip !!! si les 2 frères ennemis de la politique binaire US (Démocrates et Républicains) continuent a jouer aux autistes (ie pas de nouvelle positive dans les jours qui suivent le réveillon du nouvel an) les marchés vont finir par perdre patience, dévisser (comme en Aout 2011), un nouveau A pourrait s’envoler des notes de la dette souveraine US (toujours comme en Aout 2011 !!!) et nous risquerons alors d’assister au blocage temporaire de  la bien belle (et un peu fumeuse) dynamique haussière mise en œuvre depuis mi-novembre 2012. Celle-ci s’appuie sur les thématiques suivantes - - >  ça va mieux aux states (immobilier,  un peu l’emploi et un peu la croissance), en Europe il n’y a ni croissance ni emploi mais la BCE et le FMI ont bien bossé et le risque systématique s’éloigne (avec à la clé le repricing des marchés actions de la zone euro)

Cerise sur le gâteau - - > tout le monde (USA, Europe et depuis tout récemment Japon avec le nouveau Gouvernement anti rigueur de Mr Abe élu il y a 10 jours) est prêt a émettre de beaux billets de banque bien neufs pour faire oublier les 2 dernières crises (subprime + surendettement souverain Européen), la stratosphérique dette d’Etat US et noyer les pessimistes qui pensent que la reprise éco Américaine et la petite correction baissière des stats emplois, c’est du Flambi.

Pif reste dubitatif/opportuniste et vous propose ses dernières notes de synthèse !!!

           a) Rappel des thématiques de la semaine passée :

▫         Aux USA !

-          Marchés US (puis reste du monde) : c’est toujours le cirque médiatique autour du tax cliff de fin d’année. glissement progressif baissier des marchés - - > les marchés réalisent petit à petit qu'un accord ne sera probablement pas conclu avant le 31 décembre. Cependant peut être pas si dramatique que ça - - > la date butoir du 31 décembre est perçue comme relative, les investisseurs semblent avoir déjà anticipé qu’il faudra du temps aux responsables politiques pour trouver un accord - - > tant que Démocrates et Républicains continuent de se parler et qu'une forme d'accord (même imparfait) est sur la table, les marchés ne paniqueront pas… / le plus probable c’est un compromis a minima avec une évolution positive de dernière minute. mais cela ne signera pas la fin des négociations, qui vont probablement continuer sur le premier trimestre 2013…

▫         Au Japon :

-          Au Japon, les investisseurs prennent de plus en plus au sérieux la détermination de M. Abe a prendre des mesures décisives (ie création monétaire) contre les tendances déflationnistes, le yen afin de relancer l’export…

▫         dans la zone euro :

-          le risque systémique (pour l’instant) semble s’éloigner en Europe du sud (plan de redressement des banques Helléniques est en cours, par contre coté croissance toujours rien et le chômage explose dans toute l’UE (par exemple en France - - > 19ème mois consécutif de hausse du chômage à 3,1 millions de personnes) / a noter la Grèce qui va entrer dans sa 6eme année de récession avec un taux de chômage à 25% …

la suite par la - - >

UE - - > no growth, no chocolate !!! / US - - > yes we can ! mais pas trop concernant le fiscal cliff …

Salut a tous, Pif back on tracks pour son mondialement couru "point de synthèse marchés/investissements".

Pour faire court Pif note une nouvelle semaine (celle du 5 novembre) historique avec la réélection de Barrack Obama à la tête de l'entreprise USA (et avec une surprenante bonne longueur d'avance sur le conservateur Mitt Romney, attestant que, aux USA aussi ça change !!!). Pour nous et à court terme, la nouvelle configuration des marchés semble s’organiser autour des thématiques/risques suivantes :

a) le billet de Pifthedog : back to uncertainty …

i) fiscal cliff aux USA avec nouveau risque de mésentente entre démocrates et républicains sur les réponses à apporter au surendettement nord américain. Faute d’une gestion appropriée, les USA risquent de voir se mettre en place les mesures correction automatiques agréées en 2011 (soit 670 Md$ de correction budgétaire et de hausses d’impôts automatiques) avec effet déflationniste direct invalidant la faible reprise économique en cours.  A noter que faute d’accord entre républicains et démocrates, déjà en 2011, les USA avaient perdu leur triple A auprès du Standards & Poors enclenchant un dévissage violent du DOW et des principales matières premières…



more here - - >

semaine du 29 Octobre / - - > déflation générale ou reprise US ?

Salut a tous, non Pif ne s'est pas fait aspirer par une micro singularité (mini trou noir de qq centimètres dont l'existence est autorisée par la théorie quantique !), il a tout simplement beaucoup de taf et de nouvelles responsabilités professionnelles qui l'emmènent entre Paris, Athènes, Bucarest et Varsovie !!! (le grand écart). Donc c'est pour lui beaucoup plus compliqué de tenir son blog qu'auparavant…

Peu importe, entre 2 avions (enfin, plutôt 4 !), Pif continue à bosser ses notes/synthèses et vous propose un nouveau (et superbe) point de passage investissement en ces temps difficiles pour les +values…

En résumé ? - - > du mieux aux USA sur le pan éco + attentisme avec les élections, toujours beaucoup d'atermoiements en Europe et un contexte qui pour l'instant reste globalement déflationniste…

i) En synthèse - - > tendances et thématiques USA/UE/Chine

Le cas US: élections et reprise

1.1 Aux States: Une semaine marquée aux USA par le passage de l'ouragan (majeur) Sandy aux Etats-Unis et laisse sans-dessus dessous de nombreuses villes.

1.2 Coté économie, le fossé continue de se creuser entre la situation US (net mieux) et la situation Européenne (sur le mode inquiétude). L'économie américaine a créé 171.000 emplois de plus qu'elle n'en détruisait en octobre, soit une hausse de 16% par rapport à septembre et un chiffre nettement supérieur à la prévision des analystes. Le taux de chômage aux Etats-Unis a parallèlement augmenté d'un dixième de point à 7,9% (12,3 million de personnes), conformément aux attentes - - > les entreprises américaines ont accéléré leurs recrutements en octobre et l'amélioration de la conjoncture a incité un nombre accru de chômeurs à reprendre leur recherche d'emploi, faisant remonter le taux de chômage. Ces deux signes (hausse net de l'embauche en octobre et reprise du marché de l'emploi) sont encourageantes pour la reprise - - > cela suggère que l'économie reprend un peu de vigueur et que la croissance du PIB va être plus importante au quatrième trimestre qu'au 3eme trimestre… / attention, la FED est plus sceptique, estimant qu'il faudrait encore 41 mois, au rythme des embauches d'octobre, pour que le taux de chômage baisse à 6%, soit le niveau de retour au plein emploi.

more here :

L'espagne fait tanguer la zone Euro !!!

Woué, woué, woué !!! Alors, alors ! Mariano Rajoy fait son fiero et refuse d’appeler la BCE à la rescousse alors que le bateau Espagne coule (plombé par ses banques et régions) et menace d’emmener avec lui le reste de l’Europe !!! Aucun répis pour l’investisseur qui doit faire face à une nouvelle tempête alors que les ajustements quantitatifs US et rachats illimités de la BCE (en obligations souveraines européennes) lui laissaient esperer une mer calme et haussiere jusqu'a la fin de l'année !!!  

Salut a tous, Pif vous propose une nouvelle fois son (bien beau) point complet d’analyse marchés (que même les américains lui envient !!!) 

I) éléments nouveaux :

 - Poursuite de l’alignement général (Gouvernements, institutions, organismes économiques et agences de notation) vers une réduction des perspectives de croissance (cette semaine c’est au tours du S&P de s’y coller) - - > on reste sur un scénario de récession Européenne en 2012 et stagnation en 2013

 - En faisant un affaire personnelle de la non sollicitation de l’aide Européenne pour soutenir les banques et les régions Espagnoles, Mr Rajoy est en train de saper la crédibilité de la zone Euro et les effets du « outright monetary transctions » de la BCE, d’ailleurs les taux Espagnols repassent au-delà des 6% / gros bordel social à Madrid (mardi 25 septembre) et menace sécessionniste en Catalogne !!! / 60 Md€ !!! - - > c’est le montant qui serait necessaire pour renflouer les banques Espagnoles selon le cabinet américain Oliver Wyman

 - aux USA c’est au tour de Charles Plosser (FED de Philadelphie) de critiquer le dernier quantitative easing US annoncé

Charles Plosser on QE3, Unemployment, Fed Policy par Bloomberg

la suite ici - - >

FED - BCE - - > retour sur la semaine du 10 septembre

 
 

Salut a tous, Pif une nouvelle fois à la bourre dans ses notes remouline les événements – aujourd’hui retour sur la semaine du 10 Septembre...

Donc Pif avait pas trop mal vu - - > finalement la FED et la BCE ouvrent en grands les vannes monétaires pour tenter d’éviter la pérennisation de la récession (en Europe), faire (artificiellement) remonter le marché de l’immobilier et tenter d’abaisser la (rigide) courbe du chômage  (aux USA) / pas certain (malheureusement) que ça fonctionne, mais pour l’instant personne n’a mieux. Reste la Chine qui doit rendre sa copie sur la même thématique… (soon !)

à court terme début d’euphorie financière la semaine du 10 Septembre, qui tourne court (sujets Espagnol, exacerbation des dossiers géopolitiquement tendus dans le monde (frictions Chine-Japon, flambée de violences/réaction hallucinés des intégristes Musulmans suite à la mauvaise série B US avec son mauvais message anti-Islam, et toujours le dossier nucléaire Iranien en lévitation au-dessus d’Israël…

Aujourd’hui, PIF ne fait pas de reco (en gros il est dubitatif comme tout le monde et pense que les marchés pilent pour quelques semaines avant d’y voir plus clair) il se contente de vous rappeler les événements clé de la semaine du 10 Septembre / la suite par là - - >

DRAFT : Que nous réserve la FED demain ?

Salut a tous, Pif était ce WE à Montpellier pour profiter des plages, du rosé et des paillottes avant de passer en mode automnal … Il nous livre donc son traditionnel billet … un tantinet en retard !

Au menu aujourd’hui : le (gros) bazooka illimité de la BCE qui ramène (grâce au gentil Mario Draghi !) un début d’euphorie sur les marchés (et joue dans la cour de la BCE), les réticences Allemandes au rachat obligataire illimité (toujours le méchant Wolfgang Schauble ! soutenu par la presse conservatrice locale !) qui calment le jeu, les très grosses espérances du marché concernant une action monétaire non conventionnelle de la FED en fin de semaine , une situation économique toujours incertaine aux USA (et non créatrice d’emplois) et déplorable en Europe (décroissance attendue 2012 et peut être même en 2013). Tout le monde attend le plan de redressement de l’Espagne et s’inquiete pour la note finale. Fort ralentissement de croissance en perspective en Chine, curieusement générateurs d’espoirs additionnels de coke monétaire (more quantitative easing) / Pif magnanime vous file ses notes de synthèse :

a) refresh - - > les evenements clé de la semaine :

i) En Europe : la coke monétaire fait oublier que ça craint grave coté croissance …

 - jeudi 6 Septembre, Mr Draghi annonce un nouveau coup de bazooka monétaire en Europe : la BCE interviendra de manière illimitée sur le marché de la dette des Etats de la zone euro (maturité de 1 à 3 ans) face aux primes de risques stratosphériques réclamées à l’Espagne, l’Italie et la Grèce / le programme s’appelle  "Outright monetary transactions" - OMT / ces achats seront conditionnés par les pays concernés à une demande d'aide au FESF (et soumission à des règles de rigueur) / La BCE renonce à son statut de créancier privilégié sur ses achats / les  taux directeur restent inchangés à 0,75 %  (soit très bas) / la décision est prise à l’unanimité des banques centrales Européennes, sauf une voie - - >  celle de la Bundesbank allemande / vendredi 7 Septembre réaction mitige dans la presse conservatrice Allemande - - >  « Bild Zeitung » : « journée noire » pour la monnaie unique / « Die Welt » : « la mort de la Bundesbank » / FAZ : « Sauvetage ou ruine ? » /  l'achat de dette souveraine par la BCE est interprété en Allemagne comme un financement direct des Etats, contraire à l'esprit du traité de Maastricht et posant un problème d’indépendance (50% des Allemands sont contre le programme de la BCE) / Les Allemands font les malins avec l’orthodoxie monétaire, mais à court terme, l’Armageddon Italien et Espagnol (défaut et sortie de l’UE) semble évités, et ça c’est quand même une bonne nouvelle … / Pif aime bien la phrase de Mario Draghi - - > à situation exceptionnelle … mesures exceptionnelles !!!

la suite ici - - >

Draft : Outright monetary transactions - - > NO LIMIT

Hahaha ! c’est énorme … Pif n’en revient pas, la BCE joue dans la cour de la FED !!! / Pif n’a pas le temps de structurer un post complet ce soir, donc il vous file son plan de vol pour demain matin … a bon entendeur !!!

a) Quoi faire ?

- - > en turbo Alléger TLT (ou placer des put pour couvrir la partie restante) / renforcer en indices action  - - > entrer en DAX si (comme PIF) vous avez déjà DOW et CAC / tenter cuivre et gaz nat en remplacement du café qui ne performe pas / revenir sur WTI / renforcer gold/silver

- - > Pour le portefeuille action ? - - - > cap sur  et NG, ALAUP, EUR (minières) / puis CGG Veritas, Total (au rayon pétrolières) et PIG pour finir

Putain, enfin en route pour cash city … / ci-dessous le communiqué de Romandie News …

la suite ici - - > 

DRAFT: FED, BCE et BOC - - > grosses attentes inflationnistes !!!

Salut à tous, semaine de reprise (business) pour Pif, donc point marché express...

a) drivers marchés – semaine du 27 Aout

 - USA - FED : discours de Jackson Hole perçu positivement par les marchés qui préfèrent retenir l’engagement de Mr Bernanke (face à une reprise économique molle, incertaine et insuffisante pour résorber le chômage US) à intervenir via la FED. Le seul problème c’est qu’on ne sait ni quant, ni comment… / Pif pense que l’utilisation de l’arme monétaire ne fait pas l’unanimité aux USA et que ses effets pervers font débat… / situation macro toujours précaire aux USA, révision (mercredi 29 aout) du PIB du 2eme trimestre  à 1,7% (contre 1 ,5% initialement), léger mieux sur le front de l’immobilier mais chômage toujours stagnant et élevé

 - UE – BCE : en Europe la situation économique reste également précaire, même l’Allemagne semble touchée (hausse du chômage, baisse du moral des chefs d’entreprise et consommateurs) / Nouveau drame en Espagne avec la dégradation de la Catalogne à « junk bond » par le S&P, nouvelles gesticulations du Gouvernement espagnol pour tenter de minimiser la situation et faire croire que « tout va bien » et que l’Espagne à plein de cash pour assurer ses dettes sans taper la BCE (et malmener une nouvelle fois la construction Européenne)… / Mario Draghi pousse pour une action "exceptionnelle" de la BCE afin de répondre à la crise "exceptionnelle" que traverse l’UE. Son absence au sommet US de Jackson Hole est interprétée comme le signe d’une action proche  (style rachat des obligations souveraines foireuses Espagnoles, Italiennes, voir Grecques) afin de calmer les taux de financement souverains des pays nécessiteux de l’union / a noter que la ratification du MES par la Cour constitutionnelle allemande devrait intervenir le 12 septembre / le projet n’est pas gagné car coté Allemand le très méchant Wolfgang Schäuble refuse que la BCE gaspille ses sous dans du mauvais papier Espagnol, Italien ou Grec …

 - Monde – Chine : En Chine, le ralentissement économique se propage également (quand l’Europe tousse, la chine s’enrhume) -  - > 9eme mois de baisse de l’activité manufacturière, contraction de l’indice PMI des directeurs d’achat (sur juillet), PIB du 2eme trimestre 2012 à « seulement » 7,6% (plus mauvais score depuis 3 ans) / les efforts faits par le Gouvernement pour relancer la machine (baisse des taux directeurs), semblent désormais insuffisant, mais paradoxalement le marché pense que c’est la preuve d’un nouveau round de quantitative easing à la chinoise … soon !

 - pétrole – tempête Isaac - - > finalement rétrogradée (jeudi 30 aout) en simple tempête tropicale, les marchés on déjà oublié l’événement, subjugués par le discours de Jackson Hole et la poursuite de la baisse du dollar …

Wouééééééééé, la suite ici :