Semaine du 21 mai / Hollande se prend une porte en Allemagne …

Salut a tous, nouveau point de passage express de PIF qui profite (à Montpellier) de l’extraordinaire mois  de mai Français qui grâce aux ponts récurrents et quasi hebdomadaires  te permet (et oui ! à toi aussi lecteur !) de faire « en mai ce qu’il te plait … »,  un peu a l’exemple de nos collègues Grecs…

Pour commencer, petit retour sur la semaine passée, riche en événements…

a) Thématiques de la semaine  :

 - UE : Mauvaises stats éco UE (forte contraction jeudi de l’activité du secteur privé en mai dans la zone euro, l'indice PMI tombant à 45,9)- - > laisse présager un nouveau ralentissement de croissance au 2eme trimestre / la Grèce en roue libre vers le précipice - - > mouvement général de retrait des marchés actions Européens, poursuite du contexte déflationniste …

 - UE – France :à la marge, le Moody’s ne dégomme pas la note de la France (mais garde Hollande à l’œil via perspective négative, tout en insistant sur le caractère flou de ses axes économiques) pas de quoi rigoler, malgré la note de l’OCDE qui rehausse qq peu le PIB attendu pour 2012 (0,6% au lieu  de0,3%) , le taux de chômage devrait atteindre et rester (assez rapidement autour de 10%) / a noter également Angela Merkel qui envoie balader Hollande sur les Eurobounds, comme prévu … / PIF remercie par ailleurs Mr Hollande pour le super message qu’il envoi a toute l’UE en mettant sur la table, en pleine crise majeur des déficits, le retour à la retraite à 50 ans en France (pour un cout minimum de 5 Md€/an) alors même qu’il propose aux Allemands (qui eux ont fait les efforts de reforme structurelle), fort de notre bien beau modèle économique Français, une mutualisation de dette qui est à leur désavantage / Bien sur, aucun projet de reforme structurelle dans les cartons du PS à court terme et surtout pas avant les prochaines législatives…

 - Grèce - - > quel polichinelle sortira du grand chapeau électoral Grec ? Entre extrême droite débile, extrême gauche populiste qui ne vaut pas mieux et défiance générale des partis traditionnels (Pasok et nouvelle démocratie) le pays tourne en roue libre, sujet a toutes les rumeurs (Bank run, retour des généraux au pouvoir par les armes, mise en place d’un contrôle des changes violent dans le week end …) en attendant les élections à mi-juin

 - UE : Rien à attendre a court terme du sommet Européen, pris en otage par diverses échéances (Les décisions sont suspendues, entre autres, au référendum irlandais sur le pacte de stabilité le 31 mai et au résultat des législatives en France et en Grèce le 17 juin… ) / rien a attendre nom plus coté G8, quelques gesticulations, beaucoup de déclaratif, mais rien de concret - - > « accord général pour réfléchir sur plus de croissance au prochain sommet … »

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DRAFT : revue hebdo – semaine du 14 mai : Athènes en roue libre… (vers le précipice)

Salut a tous, nouveau passage hebdo. Pif note que ca va (malheureusement) de plus en plus mal en Grèce, mais aussi en Espagne, et que le couteau des marchés continue à tomber sans trouver le plancher …

a) la semaine dernière en résumé :

i) En Grèce : il n’y a plus de majorité gouvernementale pour mettre en place les mesures d’austérité réclamées par l’UE en garantie de la poursuite des aides financières, le scénario de défaillance (désordonnée) continue à prendre de la tangibilité, poursuite du chaos social, poursuite du crédit Crunch qui asphyxie lentement l’économie Grecque et début de panique (bank run) des petits épargnants (qui massivement retirent leurs avoirs en Euro des banques).

Pif note également un énorme bordel politico européen sur l’avenir de la Grèce - - > les opinions des têtes de l’UE sont une nouvelle fois super coordonnées (et vont donner l’occasion aux Anglo-Saxons de bien se foutre de nos geules !!) / pot pourris - - > François Hollande, Angela Merkel et Mario Draghi sont ouvertement pour le maintien de la Grèce dans la zone Euro, Wolfgang Schäuble y est opposé (les électeurs doivent décider entre austérité + financement de la Grèce ou défaut et sortie de la zone Euro) / José Manuel Barroso, indique qu'il n'y a pas moyen de changer les engagements pris par la Grèce / d'autres responsables  européens font du « in between » (ie les exigences vis-à-vis d'Athènes pouvaient être assouplies contre un maintien dans la zone) / En Grèce par contre la classe politique montre une nouvelle fois son inconstance - -> les socialistes (du PASOK) et les conservateurs (nouvelle démocratie) alliés au sein du gouvernement sortant et qui ont avalisés les recettes de l’UE-FMI, Rejoignent de manière populiste les autres partis en affirmant leur volonté de renégocier/amender/dégager la feuille de route dictée au pays par BCE et FMI (contre subvention de fonctionnement !) malgré tous les accords passés - - > c’est bien décevant !

ii) L’Espagne est également un sujet majeur d’inquiétude. Le Moody’s attaque jeudi en dégradant 16 banques et 4 régions autonomes Espagnoles. Gros doutes sur la pérennité du système bancaire Espagnol en raison d’une indigestion de prêts toxiques immobiliers. Inquiétude sur les besoins réels de capitalisation des banques pour éviter l’effondrement…

iii) Dans ce contexte, les quelques bonnes nouvelles en provenance des USA passent au broyeur. De toute façon, la FED entretien l’inquiétude générale en ramenant sur le devant de la scène  le non respect du plafond de la dette US et son potentiel impact négatif (remboursement) sur la croissance future…

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DRAFT: Revue hebdo – semaine du 7 mai : crise politique en Europe / la Grèce sort de l’UE…

Salut à tous, le changement de polarité des marchés semble se confirmer -  - > nouvelle phase de crise aiguë en Europe, inquiétude sur l’impasse politique Grecque (avec expérimentation des extrêmes de gauche et de droite) et en France sur les choix économiques de Mr Hollande.

Inquiétude sur la nouvelle dynamique que prendra le couple Merkel – Hollande, garantie/caution du bien bel édifice Européen ! Pour Mme Merkel la fermeté à l'égard des mesures d'assainissements budgétaires reste la règle, pour Mr Hollande  il faut remettre en cause les mesures d'austérités conclues cet hiver dans les plus brefs délais et changer le dictionnaire Français (croissance et endettement signifieraient en fait la même chose dans le vocabulaire simpliste socialiste).

Aux States on cherche désespérément un second souffle après un début d’année haussier. Malheureusement l’attention reste portée sur la tragicomédie Européenne et l’inconsistance des gouvernements (et des électeurs) commence à peser sur les nerfs des marchés…

a) Ce que Pif retient de la semaine passée :

i) une situation politique bloquée (et incroyable !) en Grèce. Pas de majorité claire à l’issue du scrutin, les partis minoritaires (gauche radicale et extrême droite) montent au détriment des partis traditionnels et antédiluviens (nouvelle Démocratie et Pasok) obligeant la nomination d’un Gouvernement de coalition impossible à réunir (pourrais-t-on en France réunir dans une coalition Marine Lepen et Mélanchon ?) / Les Grecs voudraient (très sérieusement !) rester dans la zone euro, bénéficier des aides mais ne plus rembourser les dettes et ne pas faire les réformes structurelles demandées… Si les Allemands ne sont pas daccord (toujours selon le petit peuple Grec) c’est parce que les Allemands veulent prendre leur revanche sur la seconde guerre mondiale !!! Par ailleurs, Hollande viendra les sauver avec sa baguette magique a remboursement de déficits et comme remede miracle le bon exemple économique Franco-Français !!! Rumeurs de non versement de la nouvelle tranche d’aide de 5,2 Md€ en milieu de semaine / finalement seulement 4 Md€ sont versé par l’UE, le dernier Md€ reste en « otage » au sein de la BCE (faut pas déconner quand même !!!) / la sortie de Grèce de l’UE n’est plus un tabou et le terme Grexit (contraction entre Grece et exit) est très à la mode dans les salles de marchés de la planète

ii) des déclarations multiples coté Allemand (Merkel, mais surtout Jens Weidmann qui enfonce fortement mais justement le clou en fin de semaine) à l’attention de Mr Hollande contre son projet (électoral) de renégociation du pacte budgétaire et de réforme du statut de la BCE / morceaux choisis : "Il existe une coutume européenne qui veut qu'on s'en tienne aux accords signés" / "Le nouveau mot-clé est « croissance » mais chacun comprend autre chose sous ce terme / Toutes les expériences prouvent qu'un endettement trop important handicape la croissance" / "Combattre les dettes avec les dettes, cela ne fonctionnera pas" / Coté Eurogroupe on tente diplomatiquement de faire comprendre à Mr Hollande qu’il déconne …

iii) une perte record enregistrée par JPMorgan Chase: 2 Md$ envolés dans des opérations de courtage (spéculation sur CDS) par « la baleine de Londres » (trader Français qui serait basé à Londres). Le cas est emblématique, car JP Morgan est depuis longtemps considérée comme l’un des leader (bien gérés) de la spéculation et à l'abri de de type de risque / son PDG est par ailleurs la star de la croisade libérale anti régulation à NY - - > tout ça va relancer le discours/faire bouger les positions, sur le régulation des activités de trading et la séparation dans les banques des opérations générales / pour compte propre…

iv)  a noter coté Français : pour la communauté européenne, la (révision à la) baisse de la croissance Française anticipée sur 2013 (1,3% et non pas 1,7% comme initialement affirmé coté Français) ne permettront pas de maintenir l’objectif de déficit budgétaire limité à 3% du PIB - - > ça va être dur pour le nouveau Gouvernement socialiste de trouver des fonds pour une bonne vieille relance Keynésienne (hahaha ! en économie ouverte en plus !!!)

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Mid week update – Rouge c’est rouge suite - - > préparez vous a l’invasion zombie !!!

Pif travaille sur un nouveau tableau qui devrait lui permettre d’avoir une vision satellitaire des marchés (et de ne plus être le nez sur la semaine passée et celle a venir, quitte a rater la tendance générale) / En attendant ce bien bel outil, Pif (qui est ton ami) soumet à l’attention assidue de l’audience 6 graphes dont la signification est inquiétante (Chart en fin de post)

a) que voit on ? :

 - VIX (indicateur de destabilisation des marchés) - - > en hausse depuis mars

 - TLT (obligations US à 20 ans) - - > accélération haussière depuis Avril

 - Ratio INDU /TLT (préférence des marchés pour les actions ou les obligations / également indicateur d’appétence du risque par les marchés) - - > Gros retournement en cours/retour général sur les obligations…

 - $BPINDU (% de contrats haussiers sur le DOW) - - > retournement en cours depuis mars

 - SPXA50R (% d’actions cotées au DOW qui sont en dessous de leur MM à 50 jours) - - > passage 80% vers 40% depuis mars

 - TLT :$GOLD (arbitrage entre valeurs de réserves) - - > nouvelle accélération en faveur des obligations US  

 

b) et alors ?

 - PIF a paramétré ses graphes en hebdo et MM10, 20 puis 30 - - > tendances de moyen terme, ie sensées durer plusieurs mois avant de changer…

 - les indicateurs sont du même rouge que ceux de la salle des commandes d’une centrale nucléaire avant implosion faute d’en avoir contrôlé le réacteur nucléaire…

Bigre les marchés avaient commencés à anticiper les événements des le mois de mars - - > ralentissement Chinois, manque d’emploi aux USA, instabilité politique en Europe (France/Grece) avec risque de décontainement de la crise souveraine + report aux calendes Grecques de la date de sortie de récession …

la suite ici man:

Semaine du 30 Avril 2012 : Rouge c’est rouge + « lake of vision thing » en France …

Et ouaip, rouge comme la couleur des marchés qui dévissent.

Pourquoi ? comment ? la baisse générale des marchés semble s’expliquer par une dégradation forte et subite de la visibilité sur les perspectives de croissance dans le monde. Moins de création d’emplois que prévu aux USA, la récession menace de revenir squatter durablement les pays de la zone euro sur fond d'élections (France, Grèce) dont l'issue est incertaine pour la poursuite de l’axe Franco-allemand (tourné initialement vers rigueur et bonne gestion).

Cerise sur la gâteau, les statistiques (et rumeurs) les plus contradictoires circulent sur l'état réel de l'économie chinoise (3eme pilier de la croissance mondiale) / Bref - - > grosse crise d’angoisse et gros dérapage sur les marchés !!!  

a) retour sur la semaine du 30 avril / le fond du tableau :

 i) Coté US, inquiétude sur la solidité de la reprise aux USA - - > ralentissement des embauches dans le secteur privé (stats ADP en forte baisse), décru lente du chômage (annonce vendredi 4 mai d’un taux de chômage pour avril à 8,1% contre 8,2% anticipés) mais qui s’expliquerait par une contraction artificielle du nombre des demandeurs d’emploi, croissance molle et marché immobilier toujours en l’air, grosse interrogation sur le timing et l’utilisation d’un nouveau round de QE3 afin accélérer la reprise économique US… / saison des résultat des sociétés US (satisfaisante) qui semble oubliée pour cette semaine …

 ii) Coté UE, craintes croissantes d’une aggravation de la crise en zone euro rendant le retour en récession plus long/douloureux que prévu - - > retour en récession de l’Espagne, remontée du chômage, contraction d’activité du secteur privé (indice PMI) plus importante que prévu en avril … / par ailleurs, lente remontée des taux souverains de l’Espagne et de l’Italie (grosses pièces dans le puzzle de l’UE), rien de nouveau coté BCE (conf de presse de Mario Draghi jeudi 3 mai) pas de baisse de taux ou nouveau LTRO annoncés… / rumeurs tournantes sur une demande d’activation par le Gouvernement Espagnol d’un nouveau LTRO dédié / article pénible en fin de semaine en Grece selon lequel un membre du Gouvernement aurait déclaré que le pays n’aurait aucun avenir dans la zone Euro - - > gênant car pourrait pousser les fonds spéculatifs à reprendre leur entreprise de sabotage spéculatif contre la zone Euro…

 iii) incertitudes politiques sur l’avenir de l’UE : divisions politiques sur la thématique de l’austérité, celle-ci étant de moins en moins acceptée par le peuple / probabilité qu’en France Mr Hollande sorte au 2eme tour et remette en cause le pacte d’austérité mis patiemment en place avec l’Allemagne et tous les pays de la zone euro (pourtant fondateur du désendettement et de la crédibilité de l’ensemble), élections également incertaines en Grèce (mise au ban des partis traditionnels, foultitude de petits partis plus ou moins sérieux dont certains extrémistes et ouvertement anti-européens)

iv) élections Françaises : retour sur le débat télévisé des 2 protagonistes Hollande/Sarkosy : Pif note (et regrette) le peu de place/manque de pédagogie concernant le monde qui nous attend (aujourd’hui et) demain : la fin de la domination occidentale, l'émergence de nouveaux pôles de puissance, l'accélération et l’irréversibilité de la mondialisation. Le basculement du monde vers la Chine, l'Inde, le Brésil et plein d’autres pays plus petits mais eux-aussi émergents. Face à ces changements majeurs, l’Europe comme entité unie et l’euro comme monnaie commune prend sa dimension. L'univers des blocs économiques de demain comprenant de quatre à cinq grandes devises dont il faudra être, pour arriver a se faire entendre, n’a (comme les autres thèmes) a aucun moment été abordé … Le financement de l’Etat providence dans un contexte d’impossibilité de retour aux 30 glorieuses n’a pas non plus été abordé - - > Pif promet à la France un réveil avec grosse gueule de bois quelque soit le candidat sortant car aucun n’a apparemment (ou ne souhaite mettre en avant) « the vision thing » … la suite ici :

Point hebdo – 30 Avril : Mitterand 2.0 + Europe en berne / PIB US à 2,2% / calmos en chine !

Salut a tous, nouveau point de passage après une semaine passée, fatigante (baissière, haussière puis finalement neutre).

 - En toile de fonds, Pif note sur la semaine passée : toujours l’impression que ça va mieux aux States, saison des résultats (1Er trimestre 2012) bonne - - > en conséquence le DOW resiste et contre toute attente progresse / par contre ça va moins bien en zone euro, sur le plan politique (effet Hollande, démission de Marc Rutte aux Pays-bas) et sur le plan macro (croissance atone, nouvelle dégradation de note souveraine sur l’Espagne, reprise de la lente montée des taux de financement Italiens et Espagnols) - - > en conséquence les indices Européens action stagnent ou consolident / toujours rien a attendre du coté Chinois dont le cycle économique est sur le mode ralentissement/atterrissage.

 - Ci-dessous le traditionnel résumé des événements clé de la semaine passée, le non moins traditionnel 360° marchés Piflechien, puis la reco pour la semaine en cours… (et ouaip, Pif encore à la bourre dans ses notes !!!)

a) donc en synthèse et sur la semaine passée (23 Avril) :

 i) US : amélioration économique et croissance modérée

 - publication (vendredi 27) d’un PIB US (premier trimestre 2012) finalement décevant à 2,2% car en-dessous des attentes (de 2,5% à 3%) mais déconcertant car peu conforme aux améliorations observées récemment sur le front de l’emploi, et aux résultats positifs des entreprises US du 1er trimestre 2012 …

 - minutes de la FED sans surprises : pour l’instant la FED se satisfait de la croissance enregistrée au premier trimestre (bien qu’en ralentissement comparée au dernier trimestre 2012) / confirmation du statu quo - - > les taux restent inchangés et faibles jusqu’en 2014 / pas de nouvelle opération d’achat d’emprunts obligataires souverains pour tordre la courbe des taux US / estimations FED : croissance US 2012 de 2,2% à 2,7% - chômage de 8,2% à 8,5% / Les USA semblent lentement sortir de la crise grâce à leur dynamisme entrepreneurial intrinsèque…

 - saison des résultats satisfaisante pour les entreprises US sur le 1er trimestre 2012

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