L'espagne fait tanguer la zone Euro !!!

Woué, woué, woué !!! Alors, alors ! Mariano Rajoy fait son fiero et refuse d’appeler la BCE à la rescousse alors que le bateau Espagne coule (plombé par ses banques et régions) et menace d’emmener avec lui le reste de l’Europe !!! Aucun répis pour l’investisseur qui doit faire face à une nouvelle tempête alors que les ajustements quantitatifs US et rachats illimités de la BCE (en obligations souveraines européennes) lui laissaient esperer une mer calme et haussiere jusqu'a la fin de l'année !!!  

Salut a tous, Pif vous propose une nouvelle fois son (bien beau) point complet d’analyse marchés (que même les américains lui envient !!!) 

I) éléments nouveaux :

 - Poursuite de l’alignement général (Gouvernements, institutions, organismes économiques et agences de notation) vers une réduction des perspectives de croissance (cette semaine c’est au tours du S&P de s’y coller) - - > on reste sur un scénario de récession Européenne en 2012 et stagnation en 2013

 - En faisant un affaire personnelle de la non sollicitation de l’aide Européenne pour soutenir les banques et les régions Espagnoles, Mr Rajoy est en train de saper la crédibilité de la zone Euro et les effets du « outright monetary transctions » de la BCE, d’ailleurs les taux Espagnols repassent au-delà des 6% / gros bordel social à Madrid (mardi 25 septembre) et menace sécessionniste en Catalogne !!! / 60 Md€ !!! - - > c’est le montant qui serait necessaire pour renflouer les banques Espagnoles selon le cabinet américain Oliver Wyman

 - aux USA c’est au tour de Charles Plosser (FED de Philadelphie) de critiquer le dernier quantitative easing US annoncé

Charles Plosser on QE3, Unemployment, Fed Policy par Bloomberg

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FED - BCE - - > retour sur la semaine du 10 septembre

 
 

Salut a tous, Pif une nouvelle fois à la bourre dans ses notes remouline les événements – aujourd’hui retour sur la semaine du 10 Septembre...

Donc Pif avait pas trop mal vu - - > finalement la FED et la BCE ouvrent en grands les vannes monétaires pour tenter d’éviter la pérennisation de la récession (en Europe), faire (artificiellement) remonter le marché de l’immobilier et tenter d’abaisser la (rigide) courbe du chômage  (aux USA) / pas certain (malheureusement) que ça fonctionne, mais pour l’instant personne n’a mieux. Reste la Chine qui doit rendre sa copie sur la même thématique… (soon !)

à court terme début d’euphorie financière la semaine du 10 Septembre, qui tourne court (sujets Espagnol, exacerbation des dossiers géopolitiquement tendus dans le monde (frictions Chine-Japon, flambée de violences/réaction hallucinés des intégristes Musulmans suite à la mauvaise série B US avec son mauvais message anti-Islam, et toujours le dossier nucléaire Iranien en lévitation au-dessus d’Israël…

Aujourd’hui, PIF ne fait pas de reco (en gros il est dubitatif comme tout le monde et pense que les marchés pilent pour quelques semaines avant d’y voir plus clair) il se contente de vous rappeler les événements clé de la semaine du 10 Septembre / la suite par là - - >

DRAFT : Que nous réserve la FED demain ?

Salut a tous, Pif était ce WE à Montpellier pour profiter des plages, du rosé et des paillottes avant de passer en mode automnal … Il nous livre donc son traditionnel billet … un tantinet en retard !

Au menu aujourd’hui : le (gros) bazooka illimité de la BCE qui ramène (grâce au gentil Mario Draghi !) un début d’euphorie sur les marchés (et joue dans la cour de la BCE), les réticences Allemandes au rachat obligataire illimité (toujours le méchant Wolfgang Schauble ! soutenu par la presse conservatrice locale !) qui calment le jeu, les très grosses espérances du marché concernant une action monétaire non conventionnelle de la FED en fin de semaine , une situation économique toujours incertaine aux USA (et non créatrice d’emplois) et déplorable en Europe (décroissance attendue 2012 et peut être même en 2013). Tout le monde attend le plan de redressement de l’Espagne et s’inquiete pour la note finale. Fort ralentissement de croissance en perspective en Chine, curieusement générateurs d’espoirs additionnels de coke monétaire (more quantitative easing) / Pif magnanime vous file ses notes de synthèse :

a) refresh - - > les evenements clé de la semaine :

i) En Europe : la coke monétaire fait oublier que ça craint grave coté croissance …

 - jeudi 6 Septembre, Mr Draghi annonce un nouveau coup de bazooka monétaire en Europe : la BCE interviendra de manière illimitée sur le marché de la dette des Etats de la zone euro (maturité de 1 à 3 ans) face aux primes de risques stratosphériques réclamées à l’Espagne, l’Italie et la Grèce / le programme s’appelle  "Outright monetary transactions" - OMT / ces achats seront conditionnés par les pays concernés à une demande d'aide au FESF (et soumission à des règles de rigueur) / La BCE renonce à son statut de créancier privilégié sur ses achats / les  taux directeur restent inchangés à 0,75 %  (soit très bas) / la décision est prise à l’unanimité des banques centrales Européennes, sauf une voie - - >  celle de la Bundesbank allemande / vendredi 7 Septembre réaction mitige dans la presse conservatrice Allemande - - >  « Bild Zeitung » : « journée noire » pour la monnaie unique / « Die Welt » : « la mort de la Bundesbank » / FAZ : « Sauvetage ou ruine ? » /  l'achat de dette souveraine par la BCE est interprété en Allemagne comme un financement direct des Etats, contraire à l'esprit du traité de Maastricht et posant un problème d’indépendance (50% des Allemands sont contre le programme de la BCE) / Les Allemands font les malins avec l’orthodoxie monétaire, mais à court terme, l’Armageddon Italien et Espagnol (défaut et sortie de l’UE) semble évités, et ça c’est quand même une bonne nouvelle … / Pif aime bien la phrase de Mario Draghi - - > à situation exceptionnelle … mesures exceptionnelles !!!

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Draft : Outright monetary transactions - - > NO LIMIT

Hahaha ! c’est énorme … Pif n’en revient pas, la BCE joue dans la cour de la FED !!! / Pif n’a pas le temps de structurer un post complet ce soir, donc il vous file son plan de vol pour demain matin … a bon entendeur !!!

a) Quoi faire ?

- - > en turbo Alléger TLT (ou placer des put pour couvrir la partie restante) / renforcer en indices action  - - > entrer en DAX si (comme PIF) vous avez déjà DOW et CAC / tenter cuivre et gaz nat en remplacement du café qui ne performe pas / revenir sur WTI / renforcer gold/silver

- - > Pour le portefeuille action ? - - - > cap sur  et NG, ALAUP, EUR (minières) / puis CGG Veritas, Total (au rayon pétrolières) et PIG pour finir

Putain, enfin en route pour cash city … / ci-dessous le communiqué de Romandie News …

la suite ici - - > 

DRAFT: FED, BCE et BOC - - > grosses attentes inflationnistes !!!

Salut à tous, semaine de reprise (business) pour Pif, donc point marché express...

a) drivers marchés – semaine du 27 Aout

 - USA - FED : discours de Jackson Hole perçu positivement par les marchés qui préfèrent retenir l’engagement de Mr Bernanke (face à une reprise économique molle, incertaine et insuffisante pour résorber le chômage US) à intervenir via la FED. Le seul problème c’est qu’on ne sait ni quant, ni comment… / Pif pense que l’utilisation de l’arme monétaire ne fait pas l’unanimité aux USA et que ses effets pervers font débat… / situation macro toujours précaire aux USA, révision (mercredi 29 aout) du PIB du 2eme trimestre  à 1,7% (contre 1 ,5% initialement), léger mieux sur le front de l’immobilier mais chômage toujours stagnant et élevé

 - UE – BCE : en Europe la situation économique reste également précaire, même l’Allemagne semble touchée (hausse du chômage, baisse du moral des chefs d’entreprise et consommateurs) / Nouveau drame en Espagne avec la dégradation de la Catalogne à « junk bond » par le S&P, nouvelles gesticulations du Gouvernement espagnol pour tenter de minimiser la situation et faire croire que « tout va bien » et que l’Espagne à plein de cash pour assurer ses dettes sans taper la BCE (et malmener une nouvelle fois la construction Européenne)… / Mario Draghi pousse pour une action "exceptionnelle" de la BCE afin de répondre à la crise "exceptionnelle" que traverse l’UE. Son absence au sommet US de Jackson Hole est interprétée comme le signe d’une action proche  (style rachat des obligations souveraines foireuses Espagnoles, Italiennes, voir Grecques) afin de calmer les taux de financement souverains des pays nécessiteux de l’union / a noter que la ratification du MES par la Cour constitutionnelle allemande devrait intervenir le 12 septembre / le projet n’est pas gagné car coté Allemand le très méchant Wolfgang Schäuble refuse que la BCE gaspille ses sous dans du mauvais papier Espagnol, Italien ou Grec …

 - Monde – Chine : En Chine, le ralentissement économique se propage également (quand l’Europe tousse, la chine s’enrhume) -  - > 9eme mois de baisse de l’activité manufacturière, contraction de l’indice PMI des directeurs d’achat (sur juillet), PIB du 2eme trimestre 2012 à « seulement » 7,6% (plus mauvais score depuis 3 ans) / les efforts faits par le Gouvernement pour relancer la machine (baisse des taux directeurs), semblent désormais insuffisant, mais paradoxalement le marché pense que c’est la preuve d’un nouveau round de quantitative easing à la chinoise … soon !

 - pétrole – tempête Isaac - - > finalement rétrogradée (jeudi 30 aout) en simple tempête tropicale, les marchés on déjà oublié l’événement, subjugués par le discours de Jackson Hole et la poursuite de la baisse du dollar …

Wouééééééééé, la suite ici : 

DRAFT : FED - - > rien de neuf à Jackson Hole...

Bon  alors, QE3 ou pas QE3 ? Pif magnanime vous file ses notes de synthèse et sa conclusion sur la dernière intervention de Mr Bernanke à Jackson Hole …
 

En synthèse Pif pense que :

 - L’état de l’économie US n’est pas satisfaisant aux yeux de Mr Bernanke (croissance incertaine et trop faible pour faire significativement décroitre le chômage)

 - les menaces sur la poursuite de la croissance US sont réelles (fiscal cliff US, inaction de la BCE sur la crise européenne) / cependant, des donnés macro US (sur aout) moins mauvaises qu’anticipé

 - qu’il y a une prise de conscience des effets pervers (impopularité) d’un quantitative easing sur le reste du monde (hausse du prix des matières premières en contexte recessioniste) mais aussi en interne aux USA (manque d’efficacité des mesures passées),

 - que le manque de consensus (sur les mesures à prendre) entre les membre du comité de politique économique de la FED (FOMC) est réel et force à temporiser toute nouvelle décision

 - en conclusion, il est probable que la FED attende des données plus probantes (validation/invalidation de la reprise économique US) avant d’initier toute nouvelle opération de grande envergure (rachat obligataire par création monétaire ou nouveau report, au-delà de 2014, de la date de remontée des taux directeurs US)

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