Pif note une semaine de transition après les multiples rebondissements de l’affaire irlandaise.
i) UE : Pas de décision majeure (ni de catastrophe majeure). Les thématiques restent les mêmes : comment stopper la propagation de la crise souveraine des petits pays (Irlande, Portugal, Grèce) avant qu’elle ne touche les pays plus significatifs de la zone (Espagne, Italie).
ii) Tentative de hold-up avortée des petits pays (imprévoyants) sur les gros (Allemagne et France) avec le projet (heureusement avorté) de mutualisation des obligations souveraines de l’UE. Gesticulations autour d’une hausse du fonds de stabilité de l’UE et opposition (justifiée) de l’Allemagne.
iii) A la marge, les interventions des agences de notation (Hongrie et Irlande level 2)
iv) Aux USA floppées de stats correctes allant dans le sens de la sortie de crise (mais sans reprise de l’emploi). Accord Obama-Républicains en faveur de la croissance qui pousse à la hausse les taux longs.
v) La Chine reste le moteur du monde (presque 35% de hausse des exportations sur Novembre) et fait l’objet de rumeurs récurrentes de resserrement de taux par la BOC (pour cadrer l’inflation qui est à 5,5% sur novembre)
Dans le détail ? c’est la :
a) Europe
Vendredi 10 Décembre :
UE : Conférence de presse conjointe Merkel-Sarkosy (exercice de communication). Opposition à l’idée d’euro-obligations (émission d’emprunts européens pour aider les pays en difficulté avec mutualisation des risques) mais insistance sur le besoin d’une intégration politique plus importante dans la zone.
Jeudi 9 Décembre
Fitch dégrade fortement la note de la dette souveraine Irlandaise (BBB+ contre A+) .
Mercredi 8 décembre :
Allemagne : Production industrielle d’octobre qui surprend favorablement (rebond plus fort qu’attendu à +2.9% versus +1.0% attendu et après -1.0% en septembre) / excédent commercial en Octobre de 14,2 M€ (contre 16,8 M€ en septembre).Accélération de la consommation des ménages.
Eurogroupe : Gesticulations de Jean-Claude Juncker qui soutient la proposition d’émission d’euro-bonds (mutualisation de risques) pour trouver une solution à la crise européenne. Les allemands s’opposent à la proposition. JC Junker reproche à Berlin une attitude "anti-européenne" qui est très mal reçue par les responsables allemands.
Mardi 7 décembre
Eurogroupe (suite) : Aucune décision prise à la suite de la réunion des Ministres des Finances de la zone euro de lundi soir (concernant la taille du Fonds Européen de Stabilité Financière)
UE (matin) : validation du plan d’aide à l’Irlande pour 85 Md€ (50Md€ pour le budget de l’Etat et 35Md€ pour les banques) faisant suite à l’accord de principe du 28 Novembre. Le Gouvernement Irlandais doit s’engager à réduire son déficit sous 3% du PIB d’ici 2015 (v 32% cette année).
Irlande : début des discussions au parlement sur la loi de finances 2011, le vote ne semble pas acquis.
Lundi 6 Décembre
Espagne : Gesticulations du Ministre de l’économie Elena Salgado qui affirme que L'Espagne, ne fera pas appel à une aide internationale comme la Grèce ou encore l'Irlande. En général il faut comprendre l’inverse quand il y a ce genre de déclarations !!!
Hongrie (11h30) : Le Moody's abaisse de deux crans la note souveraine de la Hongrie (Baa3 contre Baa1). La dégradation était plus ou moins attendue par le marché. Parmi les facteurs annoncés, figuraient les décisions politiques très controversées du gouvernement conservateur hongrois de Viktor Orban, (limitation du champ d'actions de la Cour constitutionnelle, nouvelle loi sur les médias ou encore atteintes à l'indépendance de la banque centrale). Pour mémoire, la Hongrie a été sauvée de la banqueroute à l'automne 2008 grâce à un prêt de 20 milliards d'euros du FMI et de l'Union européenne (UE).
Eurogroupe Soir : attentisme avant la réunion mensuelle des banques centrales de la zone euro (avec le FMI) qui doit traiter des mécanismes de containement de la crise des petits pays de l’UE vers les plus gros (augmentation du Fonds de secours / émission d’obligations européennes). Attentisme également avant la présentation du budget Irlandais 2011
b) USA
vendredi 10 Décembre :
Chute du déficit commercial des Etats-Unis en octobre (plus bas niveau depuis janvier) grâce à un bond des exportations du pays sur fond de baisse du dollar. Accélération de la hausse des prix des produits en novembre, spéculations sur un relèvement du taux d'intérêt directeur de la Réserve fédérale américaine (Fed) afin de lutter contre les risques d'inflation.
Hausse de la confiance des consommateurs américains en décembre, atteignant son plus haut niveau depuis juin (indice de l'université du Michigan)
Jeudi 9Décembrer :
stat emploi US : les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont repliées un peu plus qu’attendu à 421k (semaine du 4 décembre) contre 425k attendu (et 438k la semaine précédente)
Mardi 7 Décembre :
Accord entre l’Administration Obama et les Républicains sur le report pendant 2 ans des baisses d’impôts (décidées par l’Administration Bush) pour l’ensemble des ménages, prolongation pendant 13 mois, d’allocations chômage « étendues » et baisse des charges sociales sur les salaires. Cette décision pousse les taux longs à la hausse (conséquences positives pour la croissance et négatives pour les finances US)
c) Monde
Vendredi 10 Décembre:
Chine : bond en novembre des exportations (+35%), importations (+ 37,7 %), ventes de détail (18,7%) et production industrielle (+13,3%). BOC annonce une nouvelle augmentation du niveau des réserves obligatoires des banques (3eme en 5 semaines). Nouvelles spéculations sur des mesures anti-inflation complémentaires à venir. Taux d’inflation pour novembre à 5% (v 4,4% en octobre)
Mardi 7 Décembre :
Chine : Nouvelles rumeurs de resserrement monétaire
Islande : l’Islande sort de récession sur T3 2010 (+1,2%). 7 trimestre de déclin, de Q42008 à Q2 2010. PIB estimé 2010 : -1,6%
d) pétrole
Mercredi 8 Décembre :
spéculations sur (le fait que l'Opep pourrait prendre des mesures sur ses quotas de production. Poursuite de vagues de froid en Europe et prévisions de températures plus froides que la normale dans le nord-est des Etats-Unis pour les semaines à venir (qui devrait soutenir les demandes de fioul de chauffage)
Inventaire mitigé : -3,8 mb (million de barils) à 355,9 mb/ +3,8 mb essence à 214,8 mb / +2,2 distillés / consommation 19mbj (en hausse)
Mardi 7 Décembre :
Consolidation (prise de benef après 10$ de hausse), mais conjonction qui reste favorable aux cours : mise en ordre des affaires en Irlande, prolongation des allègements fiscaux aux Etats-Unis (qui soutient les prévisions de demande en pétrole), vague de froid en Europe, et dans certaines régions des Etats-Unis, solides chiffres de l'activité manufacturière publiés la semaine dernière en Chine et aux Etats-Unis …
lundi 6 décembre :
mouvement haussier sur vague de froid, possibilité d’une extension de la politique d’assouplissement monétaire (Ben Bernanke ce WE). Le renchérissement du dollar reste malgré tout le frein haussier
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