PIB US Q1Y013 à 2,6% et la queue tire le chien pour la BCE ...

PIB US bien perçu mais sans conclusion définitive et positive pour l’avenir, situation toujours déflationniste en Europe momentanément écartée par l’espoir d’une fumeuse baisse des taux de la BCE… / le sentiment général reste positif mais il est très précaire …

           a) rappel des événements clé de la semaine du 22 avril 2013

            

           Pour faire court, aux USA :

           i)  le PIB du 1^er trimestre 2013 ressort à 2,5% contre 2,8% attendu et à mettre en regard avec 0,4% obtenus sur le dernier trimestre 2012. C’est une bonne nouvelle (le coup de mou de fin 2012 ne perdure pas) et une mauvaise nouvelle (il manque 0,8% de croissance en raison des coupes budgétaires automatiques après l’insuccès des démocrates et Républicains à avoir trouvé un terrain d’entente sur le budget US début 2013) / la composante dépense des ménages positive (+3,2% au lieu des 2,8% attendus) est positivement inattendue, mais la demande interne faible (+1,5%) laisse dubitatif sur la force réelle  de la reprise /  pour certains analystes : le rebond de la croissance s'explique essentiellement par des facteurs ponctuels comme un rebond de la formation de stocks. En outre, la baisse des dépenses fédérales ('séquestres', recul des commandes du Pentagone) va lourdement peser sur la croissance aux second et troisième trimestres. 'La dynamique de la croissance va changer et cet indicateur n'indique donc rien sur l'avenir / Quoi qu’il en soit, ce PIB Inferieur aux prévisions implique que la FED ne suspendra pas son QE3 avant fin 2013

           ii) micro panique lundi ou un canular sur l’agence de presse Associated press, annonçait une attaque de la maison blanche et que le président Obama était grièvement blessé. L’espace de qq minutes le DOW subie un micro crach…

           en Europe par contre ça va pas du tout …

Semaine du 15 avril 2013 - - > back to risk on – concept de croissance à 3 vitesses …

Salut a tous, ci-joint le dernier point de synthèse marché (version express) de Pif (qui est tres pris dans la vie réelle) pour la semaine du 15 avril 2013. En très rapide, les 15 derniers jours sont marqués par une avancée inattendue du sentiment déflationniste dans le monde. Ci-dessous les points clé :

i) Du coté US, questionnement sur la poursuite de la politique d’encadrement monétaire de l’économie par la FED (qui pourrait être interrompue mi 2013) / a ajouter une saison des résultats (1^er trimestre 2013) médiocre, une politique de réduction des dépenses publiques qui commence à peser sur l'économie  et les attentats de Boston qui viennent augmenter le taux de stress américain…

ii) Coté croissance, le FMI abaisse à nouveau ses prévisions de croissance mondiale et développe le concept inquiétant de croissance à 3 vitesses (USA, pays émergents et Europe)

iii) En Europe c’est toujours le bordel au sud (affaire Chypriote, Italiens incapable de reformer un Gouvernement crédible à l’échelon Européen), questionnement sur la politique de la BCE à mener (hausse ou baisse des taux ?) qui en dit long sur le manque de confiance dans une reprise réelle de l’économie (qui par ailleurs pourrait prendre plusieurs années avant de se manifester …).

iv) dans le monde, ralentissement inattendu (et destructeurs sur les marchés) de l’économie Chinoise et violent décrochage de l’économie Russe - - > la crise continue à se propager de l’Europe vers le reste du monde… A noter la poursuite du retrait du triple A le la Grande Bretagne (c’est Fitch qui s’y colle cette semaine)

la suite ici - - >

Bilan de la FED à 3 000 Md$ et gros bradage obligataire souverain US …

            

           Salut a tous, nouveau point de passage proposé par Pif (qui a beaucoup de taf dans la vraie vie et dispose malheureusement de moins de temps pour son blog !). Pour faire court Pif note que l’esprit général des marchés est optimiste, que la dynamique haussière semble en place pour encore quelques temps grâce à la rotation sectorielle (des obligations d’état US vers le compartiment action). Cependant, comme d’habitude, quand ça va bien à un endroit, de nouveaux déséquilibres sont en train de s’organiser sournoisement ailleurs … Bref ci-après un projet d’exposé (oui oui structuré !) en qq points, et ensuite le traditionnel 360° marchés …

           a) l’exposé de PIFthedog - - > Situation actuelle, drivers et risques a surveiller …

            

           i) les raisons de fonds de l’optimisme général : 

 Aux Amériques : 

-          Sur le fonds : optimisme serein et confiant sur le redressement en cours de l’économie US (marchés de l’emploi, marché de l’immobilier, confiance des ménages et activité manufacturière)

-          La saison des résultats est encourageante aux USA confirmant l’amélioration économique et semble indiquer que le pire (récession) est passé…

-          Les Démocrates et Républicains déploient des efforts nouveaux afin de trouver un accord sur le prochain budget de l’état US (et sa gestion) de manière moins douloureuse qu’en décembre 2012 (regarder par exemple le vote du sénat US de jeudi dernier sur le report à 3 mois du plafond de la dette afin d’initier un débat sur les défis budgétaires qui attendent les USA)

▫          Dans la vieille Europe :

-          L’explosion de la zone euro n’est plus à l’ordre du jour / regain de confiance entretenu - - > regarder par exemple l’annonce du remboursement anticipé des prêts exceptionnelles (LTRO) de la Banque centrale européenne (BCE) aux banques de la zone euro il y a 10 jours (- - > début de normalisation du marché interbancaire)

-          la croissance reste atone mais si l’économie repart dans la monde, elle tirera fatalement (à horizon 9 mois) celle de la zone euro aussi…

▫          Dans le monde :

-          En chine : Dynamique économique rassurante (pas de hard landing, mais une normalisation de la croissance par réorientation sur l’économie domestique)

-          Au Japon : nouvelle politique monétaire Japonaise ouvertement expansionniste qui pourrait tirer le pays de la déflation

-          En Inde : tout pareil (voir mardi 29 janvier, l’abaissement des taux directeurs et  les nouveaux objectifs monétaires de la RBI)

UE - - > no growth, no chocolate !!! / US - - > yes we can ! mais pas trop concernant le fiscal cliff …

Salut a tous, Pif back on tracks pour son mondialement couru "point de synthèse marchés/investissements".

Pour faire court Pif note une nouvelle semaine (celle du 5 novembre) historique avec la réélection de Barrack Obama à la tête de l'entreprise USA (et avec une surprenante bonne longueur d'avance sur le conservateur Mitt Romney, attestant que, aux USA aussi ça change !!!). Pour nous et à court terme, la nouvelle configuration des marchés semble s’organiser autour des thématiques/risques suivantes :

a) le billet de Pifthedog : back to uncertainty …

i) fiscal cliff aux USA avec nouveau risque de mésentente entre démocrates et républicains sur les réponses à apporter au surendettement nord américain. Faute d’une gestion appropriée, les USA risquent de voir se mettre en place les mesures correction automatiques agréées en 2011 (soit 670 Md$ de correction budgétaire et de hausses d’impôts automatiques) avec effet déflationniste direct invalidant la faible reprise économique en cours.  A noter que faute d’accord entre républicains et démocrates, déjà en 2011, les USA avaient perdu leur triple A auprès du Standards & Poors enclenchant un dévissage violent du DOW et des principales matières premières…



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semaine du 29 Octobre / - - > déflation générale ou reprise US ?

Salut a tous, non Pif ne s'est pas fait aspirer par une micro singularité (mini trou noir de qq centimètres dont l'existence est autorisée par la théorie quantique !), il a tout simplement beaucoup de taf et de nouvelles responsabilités professionnelles qui l'emmènent entre Paris, Athènes, Bucarest et Varsovie !!! (le grand écart). Donc c'est pour lui beaucoup plus compliqué de tenir son blog qu'auparavant…

Peu importe, entre 2 avions (enfin, plutôt 4 !), Pif continue à bosser ses notes/synthèses et vous propose un nouveau (et superbe) point de passage investissement en ces temps difficiles pour les +values…

En résumé ? - - > du mieux aux USA sur le pan éco + attentisme avec les élections, toujours beaucoup d'atermoiements en Europe et un contexte qui pour l'instant reste globalement déflationniste…

i) En synthèse - - > tendances et thématiques USA/UE/Chine

Le cas US: élections et reprise

1.1 Aux States: Une semaine marquée aux USA par le passage de l'ouragan (majeur) Sandy aux Etats-Unis et laisse sans-dessus dessous de nombreuses villes.

1.2 Coté économie, le fossé continue de se creuser entre la situation US (net mieux) et la situation Européenne (sur le mode inquiétude). L'économie américaine a créé 171.000 emplois de plus qu'elle n'en détruisait en octobre, soit une hausse de 16% par rapport à septembre et un chiffre nettement supérieur à la prévision des analystes. Le taux de chômage aux Etats-Unis a parallèlement augmenté d'un dixième de point à 7,9% (12,3 million de personnes), conformément aux attentes - - > les entreprises américaines ont accéléré leurs recrutements en octobre et l'amélioration de la conjoncture a incité un nombre accru de chômeurs à reprendre leur recherche d'emploi, faisant remonter le taux de chômage. Ces deux signes (hausse net de l'embauche en octobre et reprise du marché de l'emploi) sont encourageantes pour la reprise - - > cela suggère que l'économie reprend un peu de vigueur et que la croissance du PIB va être plus importante au quatrième trimestre qu'au 3eme trimestre… / attention, la FED est plus sceptique, estimant qu'il faudrait encore 41 mois, au rythme des embauches d'octobre, pour que le taux de chômage baisse à 6%, soit le niveau de retour au plein emploi.

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L'espagne fait tanguer la zone Euro !!!

Woué, woué, woué !!! Alors, alors ! Mariano Rajoy fait son fiero et refuse d’appeler la BCE à la rescousse alors que le bateau Espagne coule (plombé par ses banques et régions) et menace d’emmener avec lui le reste de l’Europe !!! Aucun répis pour l’investisseur qui doit faire face à une nouvelle tempête alors que les ajustements quantitatifs US et rachats illimités de la BCE (en obligations souveraines européennes) lui laissaient esperer une mer calme et haussiere jusqu'a la fin de l'année !!!  

Salut a tous, Pif vous propose une nouvelle fois son (bien beau) point complet d’analyse marchés (que même les américains lui envient !!!) 

I) éléments nouveaux :

 - Poursuite de l’alignement général (Gouvernements, institutions, organismes économiques et agences de notation) vers une réduction des perspectives de croissance (cette semaine c’est au tours du S&P de s’y coller) - - > on reste sur un scénario de récession Européenne en 2012 et stagnation en 2013

 - En faisant un affaire personnelle de la non sollicitation de l’aide Européenne pour soutenir les banques et les régions Espagnoles, Mr Rajoy est en train de saper la crédibilité de la zone Euro et les effets du « outright monetary transctions » de la BCE, d’ailleurs les taux Espagnols repassent au-delà des 6% / gros bordel social à Madrid (mardi 25 septembre) et menace sécessionniste en Catalogne !!! / 60 Md€ !!! - - > c’est le montant qui serait necessaire pour renflouer les banques Espagnoles selon le cabinet américain Oliver Wyman

 - aux USA c’est au tour de Charles Plosser (FED de Philadelphie) de critiquer le dernier quantitative easing US annoncé

Charles Plosser on QE3, Unemployment, Fed Policy par Bloomberg

la suite ici - - >

DRAFT: FED, BCE et BOC - - > grosses attentes inflationnistes !!!

Salut à tous, semaine de reprise (business) pour Pif, donc point marché express...

a) drivers marchés – semaine du 27 Aout

 - USA - FED : discours de Jackson Hole perçu positivement par les marchés qui préfèrent retenir l’engagement de Mr Bernanke (face à une reprise économique molle, incertaine et insuffisante pour résorber le chômage US) à intervenir via la FED. Le seul problème c’est qu’on ne sait ni quant, ni comment… / Pif pense que l’utilisation de l’arme monétaire ne fait pas l’unanimité aux USA et que ses effets pervers font débat… / situation macro toujours précaire aux USA, révision (mercredi 29 aout) du PIB du 2eme trimestre  à 1,7% (contre 1 ,5% initialement), léger mieux sur le front de l’immobilier mais chômage toujours stagnant et élevé

 - UE – BCE : en Europe la situation économique reste également précaire, même l’Allemagne semble touchée (hausse du chômage, baisse du moral des chefs d’entreprise et consommateurs) / Nouveau drame en Espagne avec la dégradation de la Catalogne à « junk bond » par le S&P, nouvelles gesticulations du Gouvernement espagnol pour tenter de minimiser la situation et faire croire que « tout va bien » et que l’Espagne à plein de cash pour assurer ses dettes sans taper la BCE (et malmener une nouvelle fois la construction Européenne)… / Mario Draghi pousse pour une action "exceptionnelle" de la BCE afin de répondre à la crise "exceptionnelle" que traverse l’UE. Son absence au sommet US de Jackson Hole est interprétée comme le signe d’une action proche  (style rachat des obligations souveraines foireuses Espagnoles, Italiennes, voir Grecques) afin de calmer les taux de financement souverains des pays nécessiteux de l’union / a noter que la ratification du MES par la Cour constitutionnelle allemande devrait intervenir le 12 septembre / le projet n’est pas gagné car coté Allemand le très méchant Wolfgang Schäuble refuse que la BCE gaspille ses sous dans du mauvais papier Espagnol, Italien ou Grec …

 - Monde – Chine : En Chine, le ralentissement économique se propage également (quand l’Europe tousse, la chine s’enrhume) -  - > 9eme mois de baisse de l’activité manufacturière, contraction de l’indice PMI des directeurs d’achat (sur juillet), PIB du 2eme trimestre 2012 à « seulement » 7,6% (plus mauvais score depuis 3 ans) / les efforts faits par le Gouvernement pour relancer la machine (baisse des taux directeurs), semblent désormais insuffisant, mais paradoxalement le marché pense que c’est la preuve d’un nouveau round de quantitative easing à la chinoise … soon !

 - pétrole – tempête Isaac - - > finalement rétrogradée (jeudi 30 aout) en simple tempête tropicale, les marchés on déjà oublié l’événement, subjugués par le discours de Jackson Hole et la poursuite de la baisse du dollar …

Wouééééééééé, la suite ici : 

Pause : Pif à Wallis et Futuna...

Salut a tous, Pif est en vacance à … Wallis et Futuna (aux confins de l’empire colonial Français) ! enfin a Futuna car les 2 iles (en Océanie, accessibles seulement à partir de la Nouvelle Calédonie via la compagnie aérienne locale et Kitch : air calin) sont distantes de 250 Km et il faut faire un choix.

 - Pif prend donc des cours particuliers de pèche au harpon (profusion de poissons perroquets dans les tombants de corail !!!) ou au filet à la pleine lune. Il plante le taro, se balade (comme tout le monde) presque à poil en pagne (ici le pagne est un « manou »), récolte des cocos (pour nourrir les cochons, ou en extraire du lait de coco, pratique pour la cuisson des poissons).

Draft - - > CHILL OUT ! / & waiting for QE3 !

Hé ouaip ! chill out ! pause ! Pif fait comme tout le monde - - > il ralentit le rythme, prend un drink (caipirinia), écoute de la musique « cool », glande à la terrasse des cafés Parisiens (entre 2 pluies), prépare son départ pour Fidji/New Caledonia, et … attend QE3 !

Salut à tous, ci-joint le dernier point marché avant septembre, de votre ami, Piflechien !

a) Les drivers marché : pas folichon et déflationniste

 - ralentissement économique plus marqué au 2eme trimestre aux USA et en Chine, récession en Europe, ralentissement des autres BRICS / par contagion/interconnexion des economies,  l’ensemble de la planète risque de ralentir ou entrer en déflation …

 - doutes sur l’aptitude des chefs d’état Européens à se mettre d’accord pour régler les problèmes de dette souveraine (le mécano du sommet du 29 juin), inquiétude sur l’Italie qui pourrait elle aussi avoir besoin du MES

 - communication officielle de la FED qui ne va pas dans le sens d’un QE3 / Cependant les marchés pensent, face aux mauvais chiffres de l’emploi, du moral des ménages et la possible poursuite du ralentissement économique US au 2eme semestre 2012, que pour se faire réélire, Obama devra passer outre et demander à la FED (peut être fin aout) de faire tourner la planche à billets …

En résumé, les drivers économiques sont clairement déflationnistes, mais l’espoir des marchés qu’un QE3 soit déclaré (dans pas trop longtemps et par surprise) soutient un mouvement inflationniste de court terme (soutien du DOW, du WTI, des matieres premieres et de l’or)

b) La synthèse de la semaine / événements clé :

i) Europe : le MES reste au port / les socialistes Français déssoulent …

 - Mécano Européen de sauvetage (accord du 29 juin) : recapitalisation des banques en difficulté (Espagnoles pour commencer) qui nécessite préalablement une supervision bancaire Européenne (avec mécanisme de surveillance centralisé) et une garantie des prêts par les états (par exemple garantie des prêts du MES à Bankia qui serait demandée à l’Etat espagnol) / ratification par la cours constitutionnelle Allemande du MES qui nécessite … 3 mois - - > problème de timing usuel dans l’UE, le besoin de recapitalisation des banques c’est maintenant, les mécanismes vont prendre peut être de 3 à 12 mois avant mise en place …

 - Espagne : l’Espagne dispose (mardi) d’un délai additionnel d’un an pour réduire son déficit public - - > donne des idées à la Grèce / mercredi, annonce par le Gouvernement Espagnol d’un plan de rigueur additionnel de 65 Md€ d’ici 2014 (coupe dans les dépenses sociales et réduction du nombre de fonctionnaires) - - > effets jugés contre productifs (retarde la sortie de  récession) / jeudi le Moody’s dégrade la note de l’Espagne et toute l’Europe gueule sur le timing débile de l’opération. Peu d’impact sur les marchés qui de toute façon avaient déjà anticipé…

Draft : UP sur GOLD …

Salut à tous, juste un chart et qq commentaires pour ce soir :

i) Reprise haussière avancée pour les matières premières agricoles (sucre, café par exemple, mais ça marche aussi pour le mais et le blé) sur risque de sécheresse mondiale pour l'été (USA, Russie)

ii) reprise haussière avancée pour le gaz naturel US

iii) le pétrole (européen et US) est en train de passer haussier : effet Iran, et sentiment que les indices actions poussés par l’accord européen de vendredi dernier + peut être un peu d’aide monétaire (baisse des taux de la BCE demain) vont repasser haussiers durablement

iv) les 3 points précédents impliquent une hausse des produits de consommation courants que vous allez croiser dans votre supermarché favori / expliqué différemment, cela signifie - - > retour de l’inflation domestique …

v) dans le contexte de iv) PIF se demande pourquoi GOLD n’est pas déjà en phase de reprise parabolique !!!

Conclusion -  - > augmenter son exposition GOLD et reprendre une louche de minières juniors (NG par exemple) est tout sauf illogique …

A bon entendeur !!

DRAFT: WTI et phase de reprise action - - > une ou deux idées …

Ce post suppose en préambule que le dernier accord de l’UE de vendredi dernier (Recapitalisation directe des banques par MES et FES, acquisition en direct de dette souveraine (primaire/secondaire), fin du statut de 1^er créancier (MES), projet de supervision bancaire Européen, et mise a disposition de 120Md€ de budget de relance) est susceptible de ramener (pour plusieurs mois) la confiance qui faisait défaut aux marchés depuis avril 2012… En conséquence, après un minima sur 2012, le DOW repart à la hausse et tire tous les indices avec lui …

Question : lorsque le DOW est en phase de reprise après un minima quelle est l’impact sur le cours du pétrole ? pour faire simple, si les marchés action se cassent la gueule, c’est aussi la cas du prix du pétrole (moins de production industrielle = moins de consommation d’énergies = prix du baril en baisse) / mais lorsque la machine s’inverse y-a-t-il une logique ?  Pif tente une réponse…

Pour commencer un chart ! (celui en entrée de post)

a) comprendre le chart :

 - les chiffres 1, 2 et 3 représentent les minimas constatés sur le Dow (regarder mon avant-dernier post pour vous en persuader) pour les années 2010 et 2011

 + les lettres A, et B (et éventuellement C) représentent les tentatives de reprise haussière du cours du baril de pétrole US (le WTI)

en complément moyennes mobiles, MACD et RSI viennent égayer de forte élégante manière ce bien beau chart…

b) que constate-t-on ?

i) en 2010 la reprise haussière (après un minima) du cours du pétrole s’est faite en 3 étapes, 2 étapes avortées (mai -  juillet 2010, puis juillet – septembre 2010) avant le grand rallye haussier (de septembre 2010 jusqu'à mai 2011) /   en 2011, la reprise haussière (après un minima) s’est faite en 2 étapes, un rebond avorté (aout – octobre 2011) puis un rallye haussier (octobre 2011 – mars 2012)

Pas de QE3, pas de chocolat …

Salut a tous, Pif a la bourre dans ses notes après qq jours de vacance en Italie (Wouééé ! dans le Chianti ! à Capo Vento !) / bon c’est à nouveau le cirque en Europe, le couple Franco-allemand bat de l’aile, la Grèce est toujours bancale malgré la coalition Gouvernementale tirée par Nouvelle Démocratie, et c’est toujours craignos sur les taux d’emprunt souverains en Espagne et en Italie. A noter l’Espagne qui porte le boulet de son secteur bancaire embourbé dans des projets immobiliers pharaoniques qui ne trouveront jamais d’acquéreurs… Et pas de nouveaux dollars US (ceux du bon docteur Bernanke, en circulation via la FED) pour calmer tout le monde - - > la déflation semble s’installer durablement dans l’économie … Bon on reprend le fil des événements et le canevas usuel d’analyse - - > Ci-après

a) actualité – quoi retenir de la semaine passée ?

Ben ouaip, quoi retenir ? c’est la :

i) les lourdes maladresses de communication de Mr Hollande vis-à-vis de l’Allemagne et le désaccord persistant (franco-allemand) sur les axes à suivre afin de tirer l’Europe hors de l’ornière (priorité à la hausse des dépenses ou à la hausse prioritaire de l’intégration budgétaire) / vu de l’extérieur (USA / BRICS) le taux de confiance dans l’UE est en chute libre et le sell off se poursuit …

ii) en Grèce le calme revient (momentanément) avec la formation d’une coalition Gouvernementale (alliant Nouvelle Démocratie et le Pasok). Cependant rien n’est résolu, la coalition est faible (le seul dénominateur commun c’est la peur de la sortie de la zone euro et ses effets collatéraux au quotidien), la situation économique est toujours catastrophique, Antonis Samara veut renégocier l’accord d’austérité mis (super patiemment) en place par la Troika, et pour bon nombre d’observateurs (lire entretiens de Soros par exemple), le risque de défaut n’est repoussé que de 6 à 9 mois … / résultat - - > l’effet euphorique sur les marchés retombe très très très vite !!!

iii) En Espagne, aucune assurance que le plan d’aide à 100 Md€ suffira à sauver les banques espagnoles engluées dans des projets immobiliers pharaoniques qui ne trouveront jamais preneurs. Aucune assurance non plus que le défaut de paiement n’attend pas le Gouvernement Espagnol au coin de la rue - - > traduction marchés : les taux d’endettements souverains passent durablement à plus de 7% / en Italie, la situation n’st pas meilleur (rappel : dette souveraine stratosphérique à 120 % du PIB 2011) et les taux d’endettement souverains sont à 6% …

iv) aux states : fausse alerte, Ben Bernanke déçoit tout le monde (enfin, vous, moi, ceux qui spéculent honteusement sur le cours du pétrole, du cuivre et de l’or, pour se faire un modeste pécule ! houuuu ! houuu !) en rangeant sa planche à  billet - - > pas de QE3 (pour l’instant rassurez vous !!) mais un peu de twist (de courbe de taux, pas la danse ringarde des années 50) pour patienter … / environnement macro toujours déflationniste aux USA…

v) fausse alerte au G20 (les représentants des dirigeants des pays clé de la planète ont passé leur temps à la plage, au casino, a se goinfrer au resto, a picoler ou aux putes…) - - > aucune décision prise pour régler la crise mondiale qui nous prend tous à la gorge !!! Argh !!!

Quelle traduction marchés ? hé bin c’est ce qu’on va voir ci-après les gars - - >

L’Allemagne a 3 mois pour sauver l’UE …

Salut à tous ! nouveau point de passage Pifthedog (qui croise toujours entre Athènes et Paris pour ses activités professionnelles) / Pif note une semaine (charnière) riche en événements/rebondissements hors calendrier macro, et beaucoup d’espoirs qui risquent finalement d'être bien déçus !!!pour faire court:

 - aucun d’assouplissement monétaire additionnel en vue en Europe (Eurobonds, nouvelle opération a guichet ouvert de la BCE) ou aux USA (quantitative easing, opération twist) / la macro Européenne reste déplorable (croissance, moral, emploi) et le moteur Franco-allemand est cassé face à l’irresponsabilité politique de Mr Hollande qui persiste à tenter d’avoir raison contre toute l’Europe (enfin celle qui gère correctement ses affaires) sur les Euro-bonds

 - énormes turbulences en vue avec les trous abyssaux planqués dans le secteur bancaire Espagnol (le FMI parle de 40 Md€ mais PIF pense que rapidement on parlera du double), Gouvernement Espagnol tétanisé et incapable d’appeler  à l’aide l’UE et le FMI (syndrome du lapin pris dans les phares d’une voiture)

 - nouveaux tirs de canon des agences de notation contre l’Espagne et nouvelles menaces de dégradation (par effet de contagion) sur toute l’UE / les States ne sont pas non plus épargnés sur la gestion de leur dette/Budget)

  - la Chine flippe pour son économie et tente une baisse des taux directeur pour maintenir son économie à flot …

En conséquence, c’est la panique sur les marchés qui hésitent entre reprise haussière inflationniste ou poursuite de l’effondrement déflationniste … Gorges SOROS, dont les origines Hongroises rendent pertinente (de la part d’un Américain gérant de fond) la vision de l’Europe, anticipe un retour en récession et de grosses dissensions dans la zone Euro d’ici la fin de l’année si l’Allemagne ne prend pas rapidement le leadership de l’ensemble …

résumé de  la semaine passée + analyse marché ici:

- - > Stats chômage US en l’air, QE3 se pointe pépère…

A bin ça s’arrange pas, les économies (US – UE) continuent de sombrer  dans la déflation entrainant le reste du monde avec elles

 - l’Europe s’enfonce un peu plus, lestée par son taux de chomage à 11%, lestée par le secteur bancaire Espagnol qui semble craquer de partout (fameuse affaire Bankia + caisses régionales autonomes), la situation économico-politique déplorable (et suspendue aux élections de mi-juin) en Grèce, et l’excellent relationnel développé par notre Hollande national auprès de Mme Merkel, indiquant qu’il a bien compris les enjeux et le rapport de force économique Franco-Allemand au sein de l’UE

 - aux USA retour de bâton sévère sur l’emploi (qui pile en mai) et la croissance qui est moins certaine que prévu (et anticipée en début d’année) / bref pas de quoi rigoler et les rumeurs de quantitative easing coté US recommencent à apparaitre, avec pour l’instant une cristallisation dans le cours de l’or (qui repasse la barre des 1 600 $ l’once vendredi 1^er juin à 18 h)

 - rien a attendre coté émergents, Chine, Inde et Brésil également en ralentissement économique …

Ci-après le canevas d’analyse de PIF et ses recos pour la semaine a venir …

a) les points clé de la semaine passée dans le détail :

Pif note :

i) UE : stats emploi : chômage stratosphérique à 11% depuis 12 mois (en moyenne dans la zone euro) et ça va pas s’arranger (consensus à 11,5% pour 2012 dans la zone euro)

ii) UE - projet Européen - - > ça va mal également - - > Merkel et Draghi obligé de monter au créneau pour sommer les dirigeants (jeudi)  Européens de clarifier leur vision de l’Europe (et de l’Euro) et (tenter) de les responsabiliser sur leur gestion (Grèce, Espagne, Italie,  France) / appel également a une intégration budgétaire renforcée / Mercredi charge contre les mauvais gestionnaires de la zone Euro - - > l’Espagne, l’Italie et la France (déséquilibre commercial, perte de compétitivité en ce qui nous concerne) en prennent pour leur grade …

Semaine du 21 mai / Hollande se prend une porte en Allemagne …

Salut a tous, nouveau point de passage express de PIF qui profite (à Montpellier) de l’extraordinaire mois  de mai Français qui grâce aux ponts récurrents et quasi hebdomadaires  te permet (et oui ! à toi aussi lecteur !) de faire « en mai ce qu’il te plait … »,  un peu a l’exemple de nos collègues Grecs…

Pour commencer, petit retour sur la semaine passée, riche en événements…

a) Thématiques de la semaine  :

 - UE : Mauvaises stats éco UE (forte contraction jeudi de l’activité du secteur privé en mai dans la zone euro, l'indice PMI tombant à 45,9)- - > laisse présager un nouveau ralentissement de croissance au 2eme trimestre / la Grèce en roue libre vers le précipice - - > mouvement général de retrait des marchés actions Européens, poursuite du contexte déflationniste …

 - UE – France :à la marge, le Moody’s ne dégomme pas la note de la France (mais garde Hollande à l’œil via perspective négative, tout en insistant sur le caractère flou de ses axes économiques) pas de quoi rigoler, malgré la note de l’OCDE qui rehausse qq peu le PIB attendu pour 2012 (0,6% au lieu  de0,3%) , le taux de chômage devrait atteindre et rester (assez rapidement autour de 10%) / a noter également Angela Merkel qui envoie balader Hollande sur les Eurobounds, comme prévu … / PIF remercie par ailleurs Mr Hollande pour le super message qu’il envoi a toute l’UE en mettant sur la table, en pleine crise majeur des déficits, le retour à la retraite à 50 ans en France (pour un cout minimum de 5 Md€/an) alors même qu’il propose aux Allemands (qui eux ont fait les efforts de reforme structurelle), fort de notre bien beau modèle économique Français, une mutualisation de dette qui est à leur désavantage / Bien sur, aucun projet de reforme structurelle dans les cartons du PS à court terme et surtout pas avant les prochaines législatives…

 - Grèce - - > quel polichinelle sortira du grand chapeau électoral Grec ? Entre extrême droite débile, extrême gauche populiste qui ne vaut pas mieux et défiance générale des partis traditionnels (Pasok et nouvelle démocratie) le pays tourne en roue libre, sujet a toutes les rumeurs (Bank run, retour des généraux au pouvoir par les armes, mise en place d’un contrôle des changes violent dans le week end …) en attendant les élections à mi-juin

 - UE : Rien à attendre a court terme du sommet Européen, pris en otage par diverses échéances (Les décisions sont suspendues, entre autres, au référendum irlandais sur le pacte de stabilité le 31 mai et au résultat des législatives en France et en Grèce le 17 juin… ) / rien a attendre nom plus coté G8, quelques gesticulations, beaucoup de déclaratif, mais rien de concret - - > « accord général pour réfléchir sur plus de croissance au prochain sommet … »

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DRAFT : revue hebdo – semaine du 14 mai : Athènes en roue libre… (vers le précipice)

Salut a tous, nouveau passage hebdo. Pif note que ca va (malheureusement) de plus en plus mal en Grèce, mais aussi en Espagne, et que le couteau des marchés continue à tomber sans trouver le plancher …

a) la semaine dernière en résumé :

i) En Grèce : il n’y a plus de majorité gouvernementale pour mettre en place les mesures d’austérité réclamées par l’UE en garantie de la poursuite des aides financières, le scénario de défaillance (désordonnée) continue à prendre de la tangibilité, poursuite du chaos social, poursuite du crédit Crunch qui asphyxie lentement l’économie Grecque et début de panique (bank run) des petits épargnants (qui massivement retirent leurs avoirs en Euro des banques).

Pif note également un énorme bordel politico européen sur l’avenir de la Grèce - - > les opinions des têtes de l’UE sont une nouvelle fois super coordonnées (et vont donner l’occasion aux Anglo-Saxons de bien se foutre de nos geules !!) / pot pourris - - > François Hollande, Angela Merkel et Mario Draghi sont ouvertement pour le maintien de la Grèce dans la zone Euro, Wolfgang Schäuble y est opposé (les électeurs doivent décider entre austérité + financement de la Grèce ou défaut et sortie de la zone Euro) / José Manuel Barroso, indique qu'il n'y a pas moyen de changer les engagements pris par la Grèce / d'autres responsables  européens font du « in between » (ie les exigences vis-à-vis d'Athènes pouvaient être assouplies contre un maintien dans la zone) / En Grèce par contre la classe politique montre une nouvelle fois son inconstance - -> les socialistes (du PASOK) et les conservateurs (nouvelle démocratie) alliés au sein du gouvernement sortant et qui ont avalisés les recettes de l’UE-FMI, Rejoignent de manière populiste les autres partis en affirmant leur volonté de renégocier/amender/dégager la feuille de route dictée au pays par BCE et FMI (contre subvention de fonctionnement !) malgré tous les accords passés - - > c’est bien décevant !

ii) L’Espagne est également un sujet majeur d’inquiétude. Le Moody’s attaque jeudi en dégradant 16 banques et 4 régions autonomes Espagnoles. Gros doutes sur la pérennité du système bancaire Espagnol en raison d’une indigestion de prêts toxiques immobiliers. Inquiétude sur les besoins réels de capitalisation des banques pour éviter l’effondrement…

iii) Dans ce contexte, les quelques bonnes nouvelles en provenance des USA passent au broyeur. De toute façon, la FED entretien l’inquiétude générale en ramenant sur le devant de la scène  le non respect du plafond de la dette US et son potentiel impact négatif (remboursement) sur la croissance future…

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lundi 30 janvier 2012 / PIF T’OFFRE UN GADGET !!!

Hé oui, PIF t’offre un Gadget (voir en fin de post). Mais avant rapide point de passage en ce polaire début de semaine

a) Psychologie marché

- Sentiment de marché : consolidation molle / temporisation / Le marché constate qu'aucun accord n'a été trouvé en Grèce avec les créanciers privés / mauvaise humeur des investisseurs déçus par la croissance américaine dévoilée vendredi dernier, tandis qu'ils placent peu d'espoir dans le sommet des dirigeants européens organisé ce lundi à Bruxelles

- rappel : la croissance américaine du quatrième trimestre (publiée vendredi dernier) a clairement déçu, pas forcement au niveau du chiffre (+2,8% pour un consensus à 3%), mais surtout au niveau de sa structure : la plus grande partie de la croissance provient d'éléments a priori non récurrents comme le restockage…

b) événements nouveaux (dans le détail)

UE - Eurogroupe : attente du sommet Européen de lutte contre la crise économique et de l’accord de dette entre la Grèce et ses banquiers. Berlin a proposé de placer la Grèce sous tutelle européenne avec droit de veto sur les décisions budgétaires du gouvernement. La mesure est rejetée par Athènes et ne fait l'unanimité dans l'UE. Autre sujet clé de la réunion : la finalisation du nouveau pacte budgétaire (souhaité par l'Allemagne) en échange de la solidarité (financière) de l’UE. La ratification de ce texte serait à l'avenir nécessaire pour qu'un pays européen puisse bénéficier d'aides financières de la part de ses partenaires. Le pacte impose la mise en place de règles de retour à l'équilibre budgétaire et introduit des sanctions lorsque les comptes publics dérapent.

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Draft / Mardi 20 Décembre / retour d’appétence pour le risque …

Salut à tous, bref point de passage de Pifthedog ce soir...

a) Macro, points nouveaux

- UE – Crise de la dette – Espagne : le Trésor Espagnol aurait levé 5,6 Md€ de bons à 3-6 mois sur la dernière émission obligataire avec une diminution importante des taux obligataires

- FMI - Christine Lagarde – Gesticulations médiatiques / Lagos, Nigeria / Réunion sur l’avenir de l’Afrique : Pour Christine Lagarde, l’économie se trouve à un tournant dangereux / besoins de décisions fortes en Europe, thématique de la contagion aux autres économies de la crise économique …

- UE – France – Gesticulations médiatiques / Jouyet (président de l’autorité des marchés financiers) : trouve regrettable qu’on accepte de perdre le triple AAA en France avec fatalisme, perte pas banal avec des incidences (de financement) graves pour la France et pas sans conséquences sur le FESF et le MES (mécanisme européen de stabilité financière)

- Agences de notation : Fitch Ratings estime mardi que le risque d'un abaissement de la note du fonds de secours européen s'était "accru" après l'abaissement vendredi de la perspective de la note de la France.

- UE : début des débats techniques à huis clos pour la rédaction de l’accord intergouvernemental (règle d’or : équilibre budgétaire…) qui liera les 26 pays de l’UE (faute de pouvoir changer le traité en raison du refus d’adhésion de la Grande Bretagne)

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Draft: Le billet de PIF / UE : 1 – Angleterre : 0 / balle au centre…

Deux citations en intro / Churchill : « entre l’Europe et le Grand large, l’Angleterre choisira toujours le grand large » / Margaret Thatcher : « l'Europe est un ensemble imprévisible colonisé par une Commission européenne bureaucratique et vaguement socialisante »

Salut à tous, Pif propose un nouveau point de passage après une nouvelle semaine (celle du 5 décembre) épique et épuisante pour les (petits) investisseurs que nous sommes tous…

a) Le billet de Pif :

Pif note que le S&P est dirigé (aux USA) par un groupe de malades mentaux pyromanes (ou manipulés par la CIA !!!) et il faut (vite) tous les buter !!!, première victoire du camp UE sur le reste du monde avec l’accord marathon à 26 pour plus de stabilité et d’intégration en Europe, il faut que ça continue. Pif par ailleurs contant que les Anglais se soient (enfin !) fait dégager du process de construction (ou reconstruction ?) Européenne. A noter, qu’a cause de la city et des ultraconservateurs, l’Angleterre est peut être en train de rater un rendez-vous avec l’histoire !!! Poursuite du soupçon d’amélioration de situation éco aux USA (amélioration continue de la courbe des demandeurs d’emplois) et les marchés semblent (en fin de semaine) enfin plus à l’aise (bien que la configuration générale reste baissière) …

Pour faire simple Pif synthétise sur la semaine passée :

- La bonne entreprise de démolition du S&P : Le S&P menace lundi le groupe des pays Européens disposant de la note AAA (mise sous surveillance négative, abaissement possible de note à AA+), la France est saquée (menace d’abaissement de 2 crans / croissance faible, expositions significative des banques à la Grèce et l’Italie en seraient les raisons) / Mardi le S&P passe sous surveillance négative la note du FESF et de l’UE en tant qu’entité !!! La presse Allemande se déchaine alors … (voir ci-dessous). Jeudi/vendredi, le S&P menace d’abaisser les notes des principaux établissements bancaires et compagnie d’assurance de la zone Euro… / Il y a clairement un problème d’alignement du coté des agences de notation …

- Politique monétaire de l’UE : Mercredi, la bonne nouvelle de l’abaissement du taux directeur Européens à 1% est annihilée par les déclarations de Mario Draghi selon lesquelles la BCE ne monétisera pas les dettes souveraines (de manière directe ou détournée, via le FMI, FESF ou tout autre véhicule). Bien évidemment les marchés qui aiment la facilité gueulent …

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DRAFT : Retour sur les semaines du 25 Juillet et 1er Aout

Pif à la bourre dans ses notes / il remonte à l’arrache le mois d’Aout (ci-après..)

a) La semaine du 25 juillet en qq lignes :

- UE : Invalidation du plan de sauvetage de la Grèce par les agences de notation, la dette Grecque se retrouve pratiquement au même niveau que celle des Junks bonds. Chypre nouvelle cible d’attaques des agences (suite à l’explosion de la raffinerie principale de l’ile / doute sur les plans de rigueur). Rumeurs récurrentes de contagion du problème souverain sur l’Espagne.

- US : Front macro : validation du ralentissement US au cours du 2eme trimestre 2011 (PIB en baisse à 1,3% au lieu de 1,8% attendu) et plus grave, forte révision à la baisse du PIB du 1er trimestre (à 0,4% au lieu des … 1,9% initialement annoncés !!!) / Front de la dette : accord finalement passé à l’arrache (entre Démocrates et Républicains, dimanche 31 Juillet en soirée) sur le relèvement du plafond de la dette US

- Début de panique sur les marchés boursiers (menace de double dip US + pas d’avancée sur le front Souverain en Europe + rumeurs de perte du triple A de la dette US)

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