En route vers cash city ? Avant d’y arriver il faut (beaucoup) bosser - - > c’est le but de ce blog / PIF est un autodidacte qui vous fait bénéficier de ses travaux pratiques, méthodes et analyses, en mutation constante, sur indices action, matières premières, métaux précieux et change… / un seul objectif, comprendre les marchés, développer des méthodologies d’analyse, et se positionner correctement / le tout avec pas mal de dérision et en musique…
Salut a tous, Pif back on tracks pour son mondialement couru
"point de synthèse marchés/investissements".
Pour faire court Pif note une nouvelle semaine (celle du 5
novembre) historique avec la réélection de Barrack Obama à la tête de
l'entreprise USA (et avec une surprenante bonne longueur d'avance sur le
conservateur Mitt Romney, attestant que, aux USA aussi ça change !!!). Pour
nous et à court terme, la nouvelle configuration des marchés semble s’organiser
autour des thématiques/risques suivantes :
a) le billet de Pifthedog : back to uncertainty …
i) fiscal cliff aux USA avec nouveau risque de mésentente
entre démocrates et républicains sur les réponses à apporter au surendettement
nord américain. Faute d’une gestion appropriée, les USA risquent de voir se
mettre en place les mesures correction automatiques agréées en 2011 (soit 670
Md$ de correction budgétaire et de hausses d’impôts automatiques) avec effet
déflationniste direct invalidant la faible reprise économique en cours.A noter que faute d’accord entre républicains
et démocrates, déjà en 2011, les USA avaient perdu leur triple A auprès du Standards
& Poors enclenchant un dévissage violent du DOW et des principales matières
premières…
Salut a tous, non Pif ne s'est pas fait aspirer par une micro
singularité (mini trou noir de qq centimètres dont l'existence est autorisée
par la théorie quantique !), il a tout simplement beaucoup de taf et de
nouvelles responsabilités professionnelles qui l'emmènent entre Paris, Athènes,
Bucarest et Varsovie !!! (le grand écart). Donc c'est pour lui beaucoup plus
compliqué de tenir son blog qu'auparavant…
Peu importe, entre 2 avions (enfin, plutôt 4 !), Pif
continue à bosser ses notes/synthèses et vous propose un nouveau (et superbe) point
de passage investissement en ces temps difficiles pour les +values…
En résumé ? - - > du mieux aux USA sur le pan éco +
attentisme avec les élections, toujours beaucoup d'atermoiements en Europe et
un contexte qui pour l'instant reste globalement déflationniste…
i) En synthèse - - > tendances et thématiques USA/UE/Chine
Le cas US: élections et reprise
1.1 Aux States: Une semaine marquée aux USA par le passage
de l'ouragan (majeur) Sandy aux Etats-Unis et laisse sans-dessus dessous de
nombreuses villes.
1.2 Coté économie, le fossé continue de se creuser entre la
situation US (net mieux) et la situation Européenne (sur le mode inquiétude).
L'économie américaine a créé 171.000 emplois de plus qu'elle n'en détruisait en
octobre, soit une hausse de 16% par rapport à septembre et un chiffre nettement
supérieur à la prévision des analystes. Le taux de chômage aux Etats-Unis a
parallèlement augmenté d'un dixième de point à 7,9% (12,3 million de
personnes), conformément aux attentes - - > les entreprises américaines ont
accéléré leurs recrutements en octobre et l'amélioration de la conjoncture a
incité un nombre accru de chômeurs à reprendre leur recherche d'emploi, faisant
remonter le taux de chômage. Ces deux signes (hausse net de l'embauche en
octobre et reprise du marché de l'emploi) sont encourageantes pour la reprise -
- > cela suggère que l'économie reprend un peu de vigueur et que la
croissance du PIB va être plus importante au quatrième trimestre qu'au 3eme
trimestre… / attention, la FED est plus sceptique, estimant qu'il faudrait
encore 41 mois, au rythme des embauches d'octobre, pour que le taux de chômage
baisse à 6%, soit le niveau de retour au plein emploi.
Woué, woué, woué !!! Alors, alors ! Mariano Rajoy fait son fiero et refuse d’appeler
la BCE à la rescousse alors que le bateau Espagne coule (plombé par ses banques
et régions) et menace d’emmener avec lui le reste de l’Europe !!! Aucun
répis pour l’investisseur qui doit faire face à une nouvelle tempête alors que les ajustements
quantitatifs US et rachats illimités de la BCE (en obligations souveraines européennes) lui laissaient esperer une mer calme et haussiere jusqu'a la fin de l'année !!!
Salut a tous, Pif
vous propose une nouvelle fois son (bien beau) point complet d’analyse marchés (que même les américains lui envient !!!)
I) éléments nouveaux :
- Poursuite de
l’alignement général (Gouvernements, institutions, organismes économiques et
agences de notation) vers une réduction des perspectives de croissance (cette
semaine c’est au tours du S&P de s’y coller) - - > on reste sur un scénario
de récession Européenne en 2012 et stagnation en 2013
- En faisant un
affaire personnelle de la non sollicitation de l’aide Européenne pour soutenir
les banques et les régions Espagnoles, Mr Rajoy est en train de saper la
crédibilité de la zone Euro et les effets du « outright monetary
transctions » de la BCE, d’ailleurs les taux Espagnols repassent au-delà des
6% / gros bordel social à Madrid (mardi 25 septembre) et menace sécessionniste
en Catalogne !!! / 60 Md€ !!! - - > c’est le montant qui serait
necessaire pour renflouer les banques Espagnoles selon le cabinet américain
Oliver Wyman
- aux USA c’est au
tour de Charles Plosser (FED de Philadelphie) de critiquer le dernier
quantitative easing US annoncé
Salut a tous, Pif une nouvelle fois à la bourre dans ses
notes remouline les événements – aujourd’hui retour sur la semaine du 10
Septembre...
Donc Pif avait pas trop mal vu - - > finalement la FED et
la BCE ouvrent en grands les vannes monétaires pour tenter d’éviter la pérennisation
de la récession (en Europe), faire (artificiellement) remonter le marché de
l’immobilier et tenter d’abaisser la (rigide) courbe du chômage (aux USA) / pas certain (malheureusement) que
ça fonctionne, mais pour l’instant personne n’a mieux. Reste la Chine qui doit
rendre sa copie sur la même thématique… (soon !)
à court terme début d’euphorie financière la semaine du 10
Septembre, qui tourne court (sujets Espagnol, exacerbation des dossiers
géopolitiquement tendus dans le monde (frictions Chine-Japon, flambée de
violences/réaction hallucinés des intégristes Musulmans suite à la mauvaise
série B US avec son mauvais message anti-Islam, et toujours le dossier
nucléaire Iranien en lévitation au-dessus d’Israël…
Aujourd’hui, PIF ne fait pas de reco (en gros il est
dubitatif comme tout le monde et pense que les marchés pilent pour quelques semaines
avant d’y voir plus clair) il se contente de vous rappeler les événements clé
de la semaine du 10 Septembre / la suite par là - - >
Salut a tous, Pif était ce WE à Montpellier pour profiter des
plages, du rosé et des paillottes avant de passer en mode automnal … Il nous livre
donc son traditionnel billet … un tantinet en retard !
Au menu aujourd’hui : le (gros) bazooka illimité de la BCE qui
ramène (grâce au gentil Mario Draghi !) un début d’euphorie sur les
marchés (et joue dans la cour de la BCE), les réticences Allemandes au rachat
obligataire illimité (toujours le méchant Wolfgang Schauble ! soutenu par
la presse conservatrice locale !) qui calment le jeu, les très grosses
espérances du marché concernant une action monétaire non conventionnelle de la
FED en fin de semaine , une situation économique toujours incertaine aux USA
(et non créatrice d’emplois) et déplorable en Europe (décroissance attendue 2012
et peut être même en 2013). Tout le monde attend le plan de redressement de
l’Espagne et s’inquiete pour la note finale. Fort ralentissement de croissance en
perspective en Chine, curieusement générateurs d’espoirs additionnels de coke
monétaire (more quantitative easing) / Pif magnanime vous file ses notes de
synthèse :
a) refresh - - > les evenements clé de la semaine :
i) En Europe : la
coke monétaire fait oublier que ça craint grave coté croissance …
- jeudi 6 Septembre, Mr
Draghi annonce un nouveau coup de bazooka monétaire en Europe : la BCE
interviendra de manière illimitée sur le marché de la dette des Etats de la zone
euro (maturité de 1 à 3 ans) face aux primes de risques stratosphériques
réclamées à l’Espagne, l’Italie et la Grèce / le programme s’appelle "Outright monetary transactions"
- OMT / ces achats seront conditionnés par les pays concernés à une demande d'aide
au FESF (et soumission à des règles de rigueur) / La BCE renonce à son statut
de créancier privilégié sur ses achats / lestaux directeur restent inchangés à 0,75 % (soit très bas) / la décision est prise à
l’unanimité des banques centrales Européennes, sauf une voie - - >celle de la Bundesbank allemande /
vendredi 7 Septembre réaction mitige dans la presse conservatrice Allemande - -
>« Bild Zeitung » : « journée
noire » pour la monnaie unique / « Die Welt » : « la
mort de la Bundesbank » / FAZ : « Sauvetage ou
ruine ? » / l'achat de
dette souveraine par la BCE est interprété en Allemagne comme un financement
direct des Etats, contraire à l'esprit du traité de Maastricht et posant un
problème d’indépendance (50% des Allemands sont contre le programme de la BCE)
/ Les Allemands font les malins avec l’orthodoxie monétaire, mais à court
terme, l’Armageddon Italien et Espagnol (défaut et sortie de l’UE) semble
évités, et ça c’est quand même une bonne nouvelle … / Pif aime bien la phrase
de Mario Draghi - - > à situation exceptionnelle … mesures
exceptionnelles !!!
Hahaha ! c’est énorme … Pif n’en revient pas, la BCE joue
dans la cour de la FED !!! / Pif n’a pas le temps de structurer un post
complet ce soir, donc il vous file son plan de vol pour demain matin … a bon
entendeur !!!
a) Quoi faire ?
- - > en turbo Alléger TLT (ou placer des put pour couvrir
la partie restante) / renforcer en indices action- - > entrer en DAX si (comme PIF) vous
avez déjà DOW et CAC / tenter cuivre et gaz nat en remplacement du café qui ne
performe pas / revenir sur WTI / renforcer gold/silver
- - > Pour le portefeuille action ? - - - > cap sur
et NG, ALAUP, EUR (minières) / puis CGG Veritas,
Total (au rayon pétrolières) et PIG pour finir
Putain, enfin en route pour cash city … / ci-dessous le
communiqué de Romandie News …
Salut à tous, semaine de reprise (business) pour Pif, donc
point marché express...
a) drivers marchés – semaine du 27 Aout
- USA - FED : discours
de Jackson Hole perçu positivement par les marchés qui préfèrent retenir
l’engagement de Mr Bernanke (face à une reprise économique molle, incertaine et
insuffisante pour résorber le chômage US) à intervenir via la FED. Le seul problème
c’est qu’on ne sait ni quant, ni comment… / Pif pense que l’utilisation de l’arme monétaire ne fait pas l’unanimité aux
USA et que ses effets pervers font débat… / situation macro toujours précaire
aux USA, révision (mercredi 29 aout) du PIB du 2eme trimestreà 1,7% (contre 1 ,5% initialement),
léger mieux sur le front de l’immobilier mais chômage toujours stagnant et élevé
- UE – BCE : en Europe la situation
économique reste également précaire, même l’Allemagne semble touchée (hausse du
chômage, baisse du moral des chefs d’entreprise et consommateurs) / Nouveau
drame en Espagne avec la dégradation de la Catalogne à « junk bond »
par le S&P, nouvelles gesticulations du Gouvernement espagnol pour tenter
de minimiser la situation et faire croire que « tout va bien » et que
l’Espagne à plein de cash pour assurer ses dettes sans taper la BCE (et
malmener une nouvelle fois la construction Européenne)… / Mario Draghi pousse
pour une action "exceptionnelle" de la BCE afin de répondre à la crise "exceptionnelle"
que traverse l’UE. Son absence au sommet US de Jackson Hole est interprétée
comme le signe d’une action proche (style rachat des obligations
souveraines foireuses Espagnoles, Italiennes, voir Grecques) afin de calmer les
taux de financement souverains des pays nécessiteux de l’union / a noter que la
ratification du MES par la Cour constitutionnelle allemande devrait intervenir
le 12 septembre / le projet n’est pas gagné car coté Allemand le très méchant Wolfgang
Schäuble refuse que la BCE gaspille ses sous dans du mauvais papier Espagnol,
Italien ou Grec …
- Monde – Chine : En
Chine, le ralentissement économique se propage également (quand l’Europe
tousse, la chine s’enrhume) -- >
9eme mois de baisse de l’activité manufacturière, contraction de l’indice PMI
des directeurs d’achat (sur juillet), PIB du 2eme trimestre 2012 à
« seulement » 7,6% (plus mauvais score depuis 3 ans) / les efforts
faits par le Gouvernement pour relancer la machine (baisse des taux
directeurs), semblent désormais insuffisant, mais paradoxalement le marché pense
que c’est la preuve d’un nouveau round de quantitative easing à la chinoise … soon !
- pétrole – tempête
Isaac - - > finalement rétrogradée
(jeudi 30 aout) en simple tempête tropicale, les marchés on déjà oublié
l’événement, subjugués par le discours de Jackson Hole et la poursuite de la baisse du
dollar …
Bonalors, QE3 ou pas QE3 ? Pif magnanime
vous file ses notes de synthèse et sa conclusion sur la dernière intervention
de Mr Bernanke à Jackson Hole …
En synthèse Pif pense que :
- L’état de l’économie US n’est pas
satisfaisant aux yeux de Mr Bernanke (croissance incertaine et trop faible pour
faire significativement décroitre le chômage)
- les menaces sur la poursuite de la
croissance US sont réelles (fiscal cliff US, inaction de la BCE sur la crise
européenne) / cependant, des donnés macro US (sur aout) moins mauvaises qu’anticipé
- qu’il y a une prise de conscience
des effets pervers (impopularité) d’un quantitative easing sur le reste du
monde (hausse du prix des matières premières en contexte recessioniste) mais
aussi en interne aux USA (manque d’efficacité des mesures passées),
- que le manque de consensus (sur les
mesures à prendre) entre les membre du comité de politique économique de la FED
(FOMC) est réel et force à temporiser toute nouvelle décision
- en conclusion, il est probable que
la FED attende des données plus probantes (validation/invalidation de la
reprise économique US) avant d’initier toute nouvelle opération de grande
envergure (rachat obligataire par création monétaire ou nouveau report, au-delà
de 2014, de la date de remontée des taux directeurs US)
Salut a tous, Pif est de retour (après 4 semaines de voyage à
Wallis & Futuna, Iles Fidji puis Nouvelle
Calédonie, mais il vous en reparlera) / en attendant Pif
reboucle avec l’actualité économique et fait un premier point sur l’humeur des
marchés… / pour faire court :
-Les espoirs d’un
nouveau QE3 aux USA, et de rachat des obligations souveraines foireuses
Italiennes et Espagnoles par la BCE en Europe, tiennent les marchés à la hausse
et sont la principale raison du débordement haussier récent des métaux
précieux. C’est aussi la raison de la hausse continue (et sans raison valable)
des marchés actions sur tout le mois d’Aout. Attention, s’il s’avère que
finalement il n’y aura ni QE3 ni rachat obligataire par la BCE, tout va s’écrouler
(violemment à la baisse).
- Sur le plan macro l’Europe
est sensée retourner en récession sur le 3eme trimestre 2012, aux states, la
reprise se fait toujours attendre
- Sur le front
géopolitique, Israël en fait des tonnes sur une possible intervention militaire
(à laquelle Pif ne crois pas, faute d’aval US) contre les sites
d’enrichissement en uranium supposés donner l’accès aux Iraniens à l’arme
nucléaire
- Conclusion ? vos
investissement devraient de diriger vers Gold, silver, WTI, autres matières premières
/ ensuite selon l’évolution des choses, arbitrer entre indices action (DOW,
DAX) et obligations US (TLT) / Aller Pif vous file ses notes de synthèse pour
la semaine écoulée / la suite ici - - >
Salut a tous, Pif est en vacance à … Wallis et Futuna (aux confins de l’empire colonial Français) ! enfin a Futuna car les 2 iles (en Océanie, accessibles seulement à partir de la Nouvelle Calédonie via la compagnie aérienne locale et Kitch : air calin) sont distantes de 250 Km et il faut faire un choix.
- Pif prend donc des cours particuliers de pèche au harpon (profusion de poissons perroquets dans les tombants de corail !!!) ou au filet à la pleine lune.
Il plante le taro, se balade (comme tout le monde) presque à poil en pagne (ici le pagne est un « manou »), récolte des cocos (pour nourrir les cochons, ou en extraire du lait de coco, pratique pour la cuisson des poissons).
Hé ouaip !
chill out ! pause ! Pif fait comme tout le monde - - > il
ralentit le rythme, prend un drink (caipirinia), écoute de la musique « cool »,
glande à la terrasse des cafés Parisiens (entre 2 pluies), prépare son départ
pour Fidji/New Caledonia, et … attend QE3 !
Salut à tous, ci-joint le dernier point marché avant
septembre, de votre ami, Piflechien !
a) Les drivers marché : pas folichon et déflationniste
- ralentissement
économique plus marqué au 2eme trimestre aux USA et en Chine, récession en
Europe, ralentissement des autres BRICS / par contagion/interconnexion des
economies, l’ensemble de la planète
risque de ralentir ou entrer en déflation …
- doutes sur
l’aptitude des chefs d’état Européens à se mettre d’accord pour régler les
problèmes de dette souveraine (le mécano du sommet du 29 juin), inquiétude sur
l’Italie qui pourrait elle aussi avoir besoin du MES
- communication
officielle de la FED qui ne va pas dans le sens d’un QE3 / Cependant les
marchés pensent, face aux mauvais chiffres de l’emploi, du moral des ménages et
la possible poursuite du ralentissement économique US au 2eme semestre 2012,
que pour se faire réélire, Obama devra passer outre et demander à la FED (peut
être fin aout) de faire tourner la planche à billets …
En résumé, les drivers économiques sont clairement déflationnistes,
mais l’espoir des marchés qu’un QE3 soit déclaré (dans pas trop longtemps et
par surprise) soutient un mouvement inflationniste de court terme (soutien du
DOW, du WTI, des matieres premieres et de l’or)
b) La synthèse de la semaine / événements clé :
i) Europe : le MES reste au port / les socialistes
Français déssoulent …
- Mécano Européen de
sauvetage (accord du 29 juin) : recapitalisation des banques en difficulté
(Espagnoles pour commencer) qui nécessite préalablement une supervision
bancaire Européenne (avec mécanisme de surveillance centralisé) et une garantie
des prêts par les états (par exemple garantie des prêts du MES à Bankia qui
serait demandée à l’Etat espagnol) / ratification par la cours
constitutionnelle Allemande du MES qui nécessite … 3 mois - - > problème de
timing usuel dans l’UE, le besoin de recapitalisation des banques c’est
maintenant, les mécanismes vont prendre peut être de 3 à 12 mois avant mise en
place …
- Espagne :
l’Espagne dispose (mardi) d’un délai additionnel d’un an pour réduire son
déficit public - - > donne des idées à la Grèce / mercredi, annonce par le
Gouvernement Espagnol d’un plan de rigueur additionnel de 65 Md€ d’ici 2014
(coupe dans les dépenses sociales et réduction du nombre de fonctionnaires) - -
> effets jugés contre productifs (retarde la sortie de récession) / jeudi le Moody’s dégrade la note
de l’Espagne et toute l’Europe gueule sur le timing débile de l’opération. Peu
d’impact sur les marchés qui de toute façon avaient déjà anticipé…
Salut à tous, juste un chart et qq commentaires pour ce soir :
i) Reprise haussière avancée pour les matières premières
agricoles (sucre, café par exemple, mais ça marche aussi pour le mais et le blé) sur risque de sécheresse mondiale pour l'été (USA, Russie)
ii) reprise haussière avancée pour le gaz naturel US
iii) le pétrole (européen et US) est en train de passer
haussier : effet Iran, et sentiment que les indices actions poussés par l’accord
européen de vendredi dernier + peut être un peu d’aide monétaire (baisse des
taux de la BCE demain) vont repasser haussiers durablement
iv) les 3 points précédents impliquent une hausse des
produits de consommation courants que vous allez croiser dans votre supermarché
favori / expliqué différemment, cela signifie - - > retour de l’inflation
domestique …
v) dans le contexte de iv) PIF se demande pourquoi GOLD n’est
pas déjà en phase de reprise parabolique !!!
Conclusion - - >
augmenter son exposition GOLD et reprendre une louche de minières juniors (NG
par exemple) est tout sauf illogique …
Ce post suppose en préambule que le dernier accord de l’UE
de vendredi dernier (Recapitalisation directe
des banques par MES et FES, acquisition en direct de dette souveraine
(primaire/secondaire), fin du statut de 1er créancier (MES), projet
de supervision bancaire Européen, et mise a disposition de 120Md€ de budget de
relance) est susceptible de ramener (pour plusieurs mois) la confiance qui
faisait défaut aux marchés depuis avril 2012… En conséquence, après un minima
sur 2012, le DOW repart à la hausse et tire tous les indices avec lui …
Question : lorsque le DOW est en phase de reprise après
un minima quelle est l’impact sur le cours du pétrole ? pour faire simple, si
les marchés action se cassent la gueule, c’est aussi la cas du prix du pétrole
(moins de production industrielle = moins de consommation d’énergies = prix du
baril en baisse) / mais lorsque la machine s’inverse y-a-t-il une logique ?
Pif tente une réponse…
Pour commencer un chart ! (celui en entrée de post)
a) comprendre le chart :
- les chiffres 1, 2
et 3 représentent les minimas constatés sur le Dow (regarder mon avant-dernier
post pour vous en persuader) pour les années 2010 et 2011
+ les lettres A, et B
(et éventuellement C) représentent les tentatives de reprise haussière du cours
du baril de pétrole US (le WTI)
en complément moyennes mobiles, MACD et RSI viennent égayer de
forte élégante manière ce bien beau chart…
b) que constate-t-on ?
i) en 2010 la reprise haussière (après un minima) du cours
du pétrole s’est faite en 3 étapes, 2 étapes avortées (mai - juillet 2010, puis juillet – septembre 2010)
avant le grand rallye haussier (de septembre 2010 jusqu'à mai 2011) / en
2011, la reprise haussière (après un minima) s’est faite en 2 étapes, un rebond
avorté (aout – octobre 2011) puis un rallye haussier (octobre 2011 – mars 2012)
Hé oui, Grosse détente haussière des marchés sur accord de
Bruxelles vendredi dernier, les marchés repassent-ils haussier après un minima
historique au 29 juin ? Ca y
ressemble quand on regarde la progression des indices sur une semaine - - >
faut il massivement repasser haussier sur les marchés ? Pif tente une reponse ...
a) le billet de PIF - - > une interrogation ?
L’accord issu du sommet de Bruxelles de jeudi/vendredi 29
juin est important et inattendu : Recapitalisation
directe des banques par MES et FES, acquisition en direct de dette souveraine
(primaire/secondaire), fin du statut de 1er créancier (MES), projet
de supervision bancaire Européen, et mise a disposition de 120Md€ de budget de
relance… bigre, ça le fait !!!
- Cet accord permet de gagner du temps et
tenter de sauver la maison euro (en feu au sud), grâce à d’importantes
concessions de nos amis Allemands, enfin surtout d’Angela séduite par le Bordeaux
et le foie gras servis à Matignon (par contre Mr Schauble, Ministre des
finances Allemand, doit actuellement manger son chapeau et tirer des fléchettes
sur le portrait de Mme Merkel !!!)
- Il met aussi en évidence le souhait des pays
forts de l’Union, de poursuivre la construction Européenne, de consolider
l’euro et d’avancer vers plus d’intégrations bancaire/budgétaire (bref la route
vers les Etats Unis d’Europe à terme…)
- Les marchés (en
mode déflation) n’attendaient rien de concret de ce sommet (just another one…)
et se retrouvent pris à revers comme le montre les variations haussières et
violentes de vendredi dernier sur les marchés action, matières premières, voir métaux
précieux…
Bon ok, super mais et après ? Quelques questions :
Titre alternatif : le diable est dans les détails …
Salut à tous, ci-après les notes de synthèse de PIF sur le
dernier sommet de Bruxelles (du jeudi et vendredi 29 juin) dont le résultat/les
décisions (l’intervention directe des fonds pour recapitaliser les banques et
acheter de la dette souveraine des pays de l’Union en difficulté) prend tout le
monde à contre-pied… / bonne lecture
A) l’Accord Européen :
i) Les grandes lignes :
- mise en place un mécanisme d'ici fin 2012
permettant de recapitaliser les banques directement via les fonds de secours Européen
(MES et FES)/ - - > la recapitalisation d’une banque ne dégradera plus les
comptes publics d'un État / proposition sur mesure pour l’Espagne…
- assouplissement des
conditions d’achat de la dette souveraine sur les marchés, le FESF et le MES
pourront acheter directement des titres de dette sur les marchés (primaire /
secondaire) / demande d’intervention non soumise à un programme spécifique, signature
d’un mémorandum mais pas de troïka / -
> proposition sur mesure pour l’Italie…
- fin du statut de
créancier préférentiel du MES lorsqu’il apporte son soutien - - > pas
d’impact sur les exigences des investisseurs privés en dette souveraine - -
> proposition sur mesure pour l’Italie et l’Espagne …
- mise en place d'ici à
la fin de l'année, d’une supervision intégrée des banques de la zone euro,
pilotée par la BCE
- pacte de croissance -
- > mise à disposition de 120 Md€ d’investissement public Keynésien (60 Md€
de la BEI et le reste par déblocage des fonds structurels)
- accord de principe sur le pacte de stabilité
budgétaire
- Pas d’Eurobonds / intégration politique
repoussée à « plus tard »
Salut a tous, Pif a la bourre dans ses notes après qq jours
de vacance en Italie (Wouééé ! dans le Chianti ! à Capo Vento !)
/ bon c’est à nouveau le cirque en Europe, le couple Franco-allemand bat de
l’aile, la Grèce est toujours bancale malgré la coalition Gouvernementale tirée
par Nouvelle Démocratie, et c’est toujours craignos sur les taux d’emprunt
souverains en Espagne et en Italie. A noter l’Espagne qui porte le boulet de
son secteur bancaire embourbé dans des projets immobiliers pharaoniques qui ne trouveront
jamais d’acquéreurs… Et pas de nouveaux dollars US (ceux du bon docteur
Bernanke, en circulation via la FED) pour calmer tout le monde - - > la
déflation semble s’installer durablement dans l’économie … Bon on reprend le
fil des événements et le canevas usuel d’analyse - - > Ci-après
a) actualité – quoi retenir de la semaine passée ?
Ben ouaip, quoi retenir ? c’est la :
i) les lourdes maladresses de communication de Mr Hollande
vis-à-vis de l’Allemagne et le désaccord persistant (franco-allemand) sur les axes
à suivre afin de tirer l’Europe hors de l’ornière (priorité à la hausse des
dépenses ou à la hausse prioritaire de l’intégration budgétaire) / vu de
l’extérieur (USA / BRICS) le taux de confiance dans l’UE est en chute libre et
le sell off se poursuit …
ii) en Grèce le calme revient (momentanément) avec la
formation d’une coalition Gouvernementale (alliant Nouvelle Démocratie et le
Pasok). Cependant rien n’est résolu, la coalition est faible (le seul
dénominateur commun c’est la peur de la sortie de la zone euro et ses effets
collatéraux au quotidien), la situation économique est toujours catastrophique,
Antonis Samara veut renégocier l’accord d’austérité mis (super patiemment) en
place par la Troika, et pour bon nombre d’observateurs (lire entretiens de
Soros par exemple), le risque de défaut n’est repoussé que de 6 à 9 mois … /
résultat - - > l’effet euphorique sur les marchés retombe très très très
vite !!!
iii) En Espagne, aucune assurance que le plan d’aide à 100
Md€ suffira à sauver les banques espagnoles engluées dans des projets
immobiliers pharaoniques qui ne trouveront jamais preneurs. Aucune assurance
non plus que le défaut de paiement n’attend pas le Gouvernement Espagnol au
coin de la rue - - > traduction marchés : les taux d’endettements
souverains passent durablement à plus de 7% / en Italie, la situation n’st pas
meilleur (rappel : dette souveraine stratosphérique à 120 % du PIB 2011)
et les taux d’endettement souverains sont à 6% …
iv) aux states : fausse alerte, Ben Bernanke déçoit
tout le monde (enfin, vous, moi, ceux qui spéculent honteusement sur le cours
du pétrole, du cuivre et de l’or, pour se faire un modeste pécule ! houuuu !
houuu !) en rangeant sa planche à
billet - - > pas de QE3 (pour l’instant rassurez vous !!) mais
un peu de twist (de courbe de taux, pas la danse ringarde des années 50) pour patienter
… / environnement macro toujours déflationniste aux USA…
v) fausse alerte au G20 (les représentants des dirigeants
des pays clé de la planète ont passé leur temps à la plage, au casino, a se goinfrer
au resto, a picoler ou aux putes…) - - > aucune décision prise pour régler
la crise mondiale qui nous prend tous à la gorge !!! Argh !!!
Quelle traduction marchés ? hé bin c’est ce qu’on va
voir ci-après les gars - - >
Salut à tous ! nouveau point de passage Pifthedog (qui croise toujours entre Athènes et Paris pour ses activités professionnelles) / Pif note une semaine (charnière) riche
en événements/rebondissements hors calendrier macro, et beaucoup d’espoirs qui risquent finalement d'être bien déçus !!!pour faire court:
- aucun
d’assouplissement monétaire additionnel en vue en Europe (Eurobonds, nouvelle
opération a guichet ouvert de la BCE) ou aux USA (quantitative easing,
opération twist) / la macro Européenne reste déplorable (croissance, moral,
emploi) et le moteur Franco-allemand est cassé face à l’irresponsabilité
politique de Mr Hollande qui persiste à tenter d’avoir raison contre toute
l’Europe (enfin celle qui gère correctement ses affaires) sur les Euro-bonds
- énormes turbulences
en vue avec les trous abyssaux planqués dans le secteur bancaire Espagnol (le
FMI parle de 40 Md€ mais PIF pense que rapidement on parlera du double),
Gouvernement Espagnol tétanisé et incapable d’appeler à l’aide l’UE et le FMI (syndrome du lapin
pris dans les phares d’une voiture)
- nouveaux tirs de
canon des agences de notation contre l’Espagne et nouvelles menaces de
dégradation (par effet de contagion) sur toute l’UE / les States ne sont pas
non plus épargnés sur la gestion de leur dette/Budget)
- la Chine flippe
pour son économie et tente une baisse des taux directeur pour maintenir son
économie à flot …
En conséquence, c’est la panique sur les marchés qui
hésitent entre reprise haussière inflationniste ou poursuite de l’effondrement
déflationniste … Gorges SOROS, dont les origines Hongroises rendent pertinente
(de la part d’un Américain gérant de fond) la vision de l’Europe, anticipe un
retour en récession et de grosses dissensions dans la zone Euro d’ici la fin de
l’année si l’Allemagne ne prend pas rapidement le leadership de l’ensemble …
A bin ça s’arrange pas, les économies (US – UE) continuent
de sombrer dans la déflation entrainant
le reste du monde avec elles
- l’Europe s’enfonce
un peu plus, lestée par son taux de chomage à 11%, lestée par le secteur
bancaire Espagnol qui semble craquer de partout (fameuse affaire Bankia +
caisses régionales autonomes), la situation économico-politique déplorable (et
suspendue aux élections de mi-juin) en Grèce, et l’excellent relationnel
développé par notre Hollande national auprès de Mme Merkel, indiquant qu’il a
bien compris les enjeux et le rapport de force économique Franco-Allemand au
sein de l’UE
- aux USA retour de bâton
sévère sur l’emploi (qui pile en mai) et la croissance qui est moins certaine
que prévu (et anticipée en début d’année) / bref pas de quoi rigoler et les
rumeurs de quantitative easing coté US recommencent à apparaitre, avec pour
l’instant une cristallisation dans le cours de l’or (qui repasse la barre des
1 600 $ l’once vendredi 1er juin à 18 h)
- rien a attendre
coté émergents, Chine, Inde et Brésil également en ralentissement économique …
Ci-après le canevas d’analyse de PIF et ses recos pour la
semaine a venir …
a) les points clé de la semaine passée dans le détail :
Pif note :
i) UE : stats emploi : chômage stratosphérique à
11% depuis 12 mois (en moyenne dans la zone euro) et ça va pas s’arranger
(consensus à 11,5% pour 2012 dans la zone euro)
ii) UE - projet Européen - - > ça va mal également - -
> Merkel et Draghi obligé de monter au créneau pour sommer les dirigeants
(jeudi) Européens de clarifier leur
vision de l’Europe (et de l’Euro) et (tenter) de les responsabiliser sur leur
gestion (Grèce, Espagne, Italie, France)
/ appel également a une intégration budgétaire renforcée / Mercredi charge
contre les mauvais gestionnaires de la zone Euro - - > l’Espagne, l’Italie
et la France (déséquilibre commercial, perte de compétitivité en ce qui nous
concerne) en prennent pour leur grade …
salut a tous, Pif vous passe son point de passage sur l’or
car la situation semble bouger… les mines d’or semblent entamer (depuis 2
semaines) un mouvement (contrariant) de reprise, sans attendre de voir les mêmes
effets sur leur sous-jacent (l’or) / puis joli jump haussier de l’or vendredi
dernier, après avoir testé à 3 reprises la ligne de résistance des 1 550 $
l’once, et sur réactivation des possibilité de nouvel ajustement monétaire US
face à la situation de l’emploi pas terrible… L’or retrouve-t-il son statut de
valeur de reserve ?
a) l’état des lieux : que montrent les charts ?
- GOLD :
conclusion explosive à la situation de containement du cours (depuis 10 jours)
entre MM20 et un seuil de résistance fort à 1 550 $ l’once / explosion
haussière sur (mauvaise) stat emploi US / MM20 enfoncée, le cours pile sur MM50
/ encore trop tot pour affirmer un renversement de tendance mais l’événement
est important et doit attirer la vigilance des baissiers
- SILVER : suit
GOLD mais sans explosion haussière violente, cependant SILVER devrait faire comme son grand frère - - >
explosion haussière lundi prochain ? la suite ici - - >
Salut a tous, nouveau point
de passage express de PIF qui profite (à Montpellier) de l’extraordinaire
mois de mai Français qui grâce aux ponts
récurrents et quasi hebdomadaires te
permet (et oui ! à toi aussi lecteur !) de faire « en mai ce
qu’il te plait … », un peu a
l’exemple de nos collègues Grecs…
Pour commencer, petit retour
sur la semaine passée, riche en événements…
a) Thématiques de la semaine :
- UE : Mauvaises stats éco UE (forte
contraction jeudi de l’activité du secteur privé en mai dans la zone euro,
l'indice PMI tombant à 45,9)- - > laisse présager un nouveau ralentissement
de croissance au 2eme trimestre / la Grèce en roue libre vers le précipice - -
> mouvement général de retrait des marchés actions Européens, poursuite du
contexte déflationniste …
- UE – France :à la marge, le Moody’s ne
dégomme pas la note de la France (mais garde Hollande à l’œil via perspective
négative, tout en insistant sur le caractère flou de ses axes économiques) pas
de quoi rigoler, malgré la note de l’OCDE qui rehausse qq peu le PIB attendu
pour 2012 (0,6% au lieu de0,3%) , le
taux de chômage devrait atteindre et rester (assez rapidement autour de 10%) /
a noter également Angela Merkel qui envoie balader Hollande sur les Eurobounds,
comme prévu … / PIF remercie par ailleurs Mr Hollande pour le super message
qu’il envoi a toute l’UE en mettant sur la table, en pleine crise majeur des
déficits, le retour à la retraite à 50 ans en France (pour un cout minimum de 5
Md€/an) alors même qu’il propose aux Allemands (qui eux ont fait les efforts de
reforme structurelle), fort de notre bien beau modèle économique Français, une
mutualisation de dette qui est à leur désavantage / Bien sur, aucun projet de
reforme structurelle dans les cartons du PS à court terme et surtout pas avant
les prochaines législatives…
- Grèce - - > quel polichinelle sortira du
grand chapeau électoral Grec ? Entre extrême droite débile, extrême gauche
populiste qui ne vaut pas mieux et défiance générale des partis traditionnels
(Pasok et nouvelle démocratie) le pays tourne en roue libre, sujet a toutes les
rumeurs (Bank run, retour des généraux au pouvoir par les armes, mise en place
d’un contrôle des changes violent dans le week end …) en attendant les
élections à mi-juin
- UE : Rien à attendre a court terme du
sommet Européen, pris en otage par diverses échéances (Les décisions
sont suspendues, entre autres, au référendum irlandais sur le pacte de
stabilité le 31 mai et au résultat des législatives en France et en Grèce le 17
juin… ) / rien a attendre nom plus coté G8, quelques
gesticulations, beaucoup de déclaratif, mais rien de concret - - > « accord
général pour réfléchir sur plus de croissance au prochain sommet … »
Salut a tous, nouveau passage hebdo. Pif note que ca va
(malheureusement) de plus en plus mal en Grèce, mais aussi en Espagne, et que
le couteau des marchés continue à tomber sans trouver le plancher …
a) la semaine dernière en résumé :
i) En Grèce : il n’y a plus de majorité gouvernementale
pour mettre en place les mesures d’austérité réclamées par l’UE en garantie de
la poursuite des aides financières, le scénario de défaillance (désordonnée)
continue à prendre de la tangibilité, poursuite du chaos social, poursuite du
crédit Crunch qui asphyxie lentement l’économie Grecque et début de panique
(bank run) des petits épargnants (qui massivement retirent leurs avoirs en Euro
des banques).
Pif note également un énorme bordel politico européen sur
l’avenir de la Grèce - - > les opinions des têtes de l’UE sont une nouvelle
fois super coordonnées (et vont donner l’occasion aux Anglo-Saxons de bien
se foutre de nos geules !!) / pot pourris - - > François Hollande, Angela
Merkel et Mario Draghi sont ouvertement pour le maintien de la Grèce dans la
zone Euro, Wolfgang Schäuble y est opposé (les électeurs doivent décider entre
austérité + financement de la Grèce ou défaut et sortie de la zone Euro) / José
Manuel Barroso, indique qu'il n'y a pas moyen de changer les engagements pris par
la Grèce / d'autres responsables européens
font du « in between » (ie les exigences vis-à-vis d'Athènes pouvaient
être assouplies contre un maintien dans la zone) / En Grèce par contre la
classe politique montre une nouvelle fois son inconstance - -> les socialistes
(du PASOK) et les conservateurs (nouvelle démocratie) alliés au sein du gouvernement
sortant et qui ont avalisés les recettes de l’UE-FMI, Rejoignent de manière
populiste les autres partis en affirmant leur volonté de renégocier/amender/dégager
la feuille de route dictée au pays par BCE et FMI (contre subvention de
fonctionnement !) malgré tous les accords passés - - > c’est bien
décevant !
ii) L’Espagne est également un sujet majeur d’inquiétude. Le
Moody’s attaque jeudi en dégradant 16 banques et 4 régions autonomes
Espagnoles. Gros doutes sur la pérennité du système bancaire Espagnol en raison
d’une indigestion de prêts toxiques immobiliers. Inquiétude sur les besoins
réels de capitalisation des banques pour éviter l’effondrement…
iii) Dans ce contexte, les quelques bonnes nouvelles en provenance
des USA passent au broyeur. De toute façon, la FED entretien l’inquiétude
générale en ramenant sur le devant de la scène
le non respect du plafond de la dette US et son potentiel impact négatif
(remboursement) sur la croissance future…
Salut à tous, le changement de polarité des marchés semble
se confirmer - - > nouvelle phase de
crise aiguë en Europe, inquiétude sur l’impasse politique Grecque (avec
expérimentation des extrêmes de gauche et de droite) et en France sur les choix
économiques de Mr Hollande.
Inquiétude sur la nouvelle dynamique que prendra le couple
Merkel – Hollande, garantie/caution du bien bel édifice Européen ! Pour
Mme Merkel la fermeté à l'égard des mesures d'assainissements budgétaires reste
la règle, pour Mr Hollande il faut remettre en cause les mesures
d'austérités conclues cet hiver dans les plus brefs délais et changer le
dictionnaire Français (croissance et endettement signifieraient en fait la même
chose dans le vocabulaire simpliste socialiste).
Aux States on cherche désespérément un second souffle
après un début d’année haussier. Malheureusement l’attention reste portée sur
la tragicomédie Européenne et l’inconsistance des gouvernements (et des
électeurs) commence à peser sur les nerfs des marchés…
a) Ce que Pif retient de la semaine passée :
i) une situation politique bloquée (et incroyable !) en
Grèce. Pas de majorité claire à l’issue du scrutin, les partis minoritaires
(gauche radicale et extrême droite) montent au détriment des partis
traditionnels et antédiluviens (nouvelle Démocratie et Pasok) obligeant la
nomination d’un Gouvernement de coalition impossible à réunir (pourrais-t-on en
France réunir dans une coalition Marine Lepen et Mélanchon ?) / Les Grecs
voudraient (très sérieusement !) rester dans la zone euro, bénéficier des
aides mais ne plus rembourser les dettes et ne pas faire les réformes
structurelles demandées… Si les Allemands ne sont pas daccord (toujours selon
le petit peuple Grec) c’est parce que les Allemands veulent prendre leur
revanche sur la seconde guerre mondiale !!! Par ailleurs, Hollande viendra
les sauver avec sa baguette magique a remboursement de déficits et comme remede
miracle le bon exemple économique Franco-Français !!! Rumeurs de non
versement de la nouvelle tranche d’aide de 5,2 Md€ en milieu de semaine /
finalement seulement 4 Md€ sont versé par l’UE, le dernier Md€ reste en
« otage » au sein de la BCE (faut pas déconner quand même !!!) /
la sortie de Grèce de l’UE n’est plus un tabou et le terme Grexit (contraction
entre Grece et exit) est très à la mode dans les salles de marchés de la
planète
ii) des déclarations multiples coté Allemand (Merkel, mais
surtout Jens Weidmann qui enfonce fortement mais justement le clou en fin de
semaine) à l’attention de Mr Hollande contre son projet (électoral) de renégociation
du pacte budgétaire et de réforme du statut de la BCE / morceaux
choisis : "Il existe une coutume européenne qui veut qu'on s'en
tienne aux accords signés" / "Le nouveau mot-clé est
« croissance » mais chacun comprend autre chose sous ce terme /
Toutes les expériences prouvent qu'un endettement trop important handicape la
croissance" / "Combattre les dettes avec les dettes, cela ne
fonctionnera pas" / Coté Eurogroupe on tente diplomatiquement de faire
comprendre à Mr Hollande qu’il déconne …
iii) une perte record enregistrée par JPMorgan Chase: 2 Md$ envolés
dans des opérations de courtage (spéculation sur CDS) par « la baleine de
Londres » (trader Français qui serait basé à Londres). Le cas est emblématique,
car JP Morgan est depuis longtemps considérée comme l’un des leader (bien
gérés) de la spéculation et à l'abri de de type de risque / son PDG est par
ailleurs la star de la croisade libérale anti régulation à NY - - > tout ça va
relancer le discours/faire bouger les positions, sur le régulation des
activités de trading et la séparation dans les banques des opérations générales
/ pour compte propre…
iv) a noter coté
Français : pour la communauté européenne, la (révision à la) baisse de la
croissance Française anticipée sur 2013 (1,3% et non pas 1,7% comme
initialement affirmé coté Français) ne permettront pas de maintenir l’objectif
de déficit budgétaire limité à 3% du PIB - - > ça va être dur pour le
nouveau Gouvernement socialiste de trouver des fonds pour une bonne vieille relance
Keynésienne (hahaha ! en économie ouverte en plus !!!)
Pif travaille sur un nouveau tableau qui devrait lui permettre d’avoir une vision satellitaire des marchés (et de ne plus être le nez sur la semaine passée et celle a venir, quitte a rater la tendance générale) / En attendant ce bien bel outil, Pif (qui est ton ami) soumet à l’attention assidue de l’audience 6 graphes dont la signification est inquiétante (Chart en fin de post)
a) que voit on ? :
- VIX (indicateur de destabilisation des marchés) - - > en hausse depuis mars
- TLT (obligations US à 20 ans) - - > accélération haussière depuis Avril
- Ratio INDU /TLT (préférence des marchés pour les actions ou les obligations / également indicateur d’appétence du risque par les marchés) - - > Gros retournement en cours/retour général sur les obligations…
- $BPINDU (% de contrats haussiers sur le DOW) - - > retournement en cours depuis mars
- SPXA50R (% d’actions cotées au DOW qui sont en dessous de leur MM à 50 jours) - - > passage 80% vers 40% depuis mars
- TLT :$GOLD (arbitrage entre valeurs de réserves) - - > nouvelle accélération en faveur des obligations US
b) et alors ?
- PIF a paramétré ses graphes en hebdo et MM10, 20 puis 30 - - > tendances de moyen terme, ie sensées durer plusieurs mois avant de changer…
- les indicateurs sont du même rouge que ceux de la salle des commandes d’une centrale nucléaire avant implosion faute d’en avoir contrôlé le réacteur nucléaire…
Bigre les marchés avaient commencés à anticiper les événements des le mois de mars - - > ralentissement Chinois, manque d’emploi aux USA, instabilité politique en Europe (France/Grece) avec risque de décontainement de la crise souveraine + report aux calendes Grecques de la date de sortie de récession …
Et ouaip, rouge comme la couleur des marchés qui dévissent.
Pourquoi ? comment ? la baisse générale des marchés semble s’expliquer par une dégradation forte et subite de la visibilité sur les perspectives de croissance dans le monde. Moins de création d’emplois que prévu aux USA, la récession menace de revenir squatter durablement les pays de la zone euro sur fond d'élections (France, Grèce) dont l'issue est incertaine pour la poursuite de l’axe Franco-allemand (tourné initialement vers rigueur et bonne gestion).
Cerise sur la gâteau, les statistiques (et rumeurs) les plus contradictoires circulent sur l'état réel de l'économie chinoise (3eme pilier de la croissance mondiale) / Bref - - > grosse crise d’angoisse et gros dérapage sur les marchés !!!
a) retour sur la semaine du 30 avril / le fond du tableau :
i) Coté US, inquiétude sur la solidité de la reprise aux USA - - > ralentissement des embauches dans le secteur privé (stats ADP en forte baisse), décru lente du chômage (annonce vendredi 4 mai d’un taux de chômage pour avril à 8,1% contre 8,2% anticipés) mais qui s’expliquerait par une contraction artificielle du nombre des demandeurs d’emploi, croissance molle et marché immobilier toujours en l’air, grosse interrogation sur le timing et l’utilisation d’un nouveau round de QE3 afin accélérer la reprise économique US… / saison des résultat des sociétés US (satisfaisante) qui semble oubliée pour cette semaine …
ii) Coté UE, craintes croissantes d’une aggravation de la crise en zone euro rendant le retour en récession plus long/douloureux que prévu - - > retour en récession de l’Espagne, remontée du chômage, contraction d’activité du secteur privé (indice PMI) plus importante que prévu en avril … / par ailleurs, lente remontée des taux souverains de l’Espagne et de l’Italie (grosses pièces dans le puzzle de l’UE), rien de nouveau coté BCE (conf de presse de Mario Draghi jeudi 3 mai) pas de baisse de taux ou nouveau LTRO annoncés… / rumeurs tournantes sur une demande d’activation par le Gouvernement Espagnol d’un nouveau LTRO dédié / article pénible en fin de semaine en Grece selon lequel un membre du Gouvernement aurait déclaré que le pays n’aurait aucun avenir dans la zone Euro - - > gênant car pourrait pousser les fonds spéculatifs à reprendre leur entreprise de sabotage spéculatif contre la zone Euro…
iii) incertitudes politiques sur l’avenir de l’UE : divisions politiques sur la thématique de l’austérité, celle-ci étant de moins en moins acceptée par le peuple / probabilité qu’en France Mr Hollande sorte au 2eme tour et remette en cause le pacte d’austérité mis patiemment en place avec l’Allemagne et tous les pays de la zone euro (pourtant fondateur du désendettement et de la crédibilité de l’ensemble), élections également incertaines en Grèce (mise au ban des partis traditionnels, foultitude de petits partis plus ou moins sérieux dont certains extrémistes et ouvertement anti-européens)
iv) élections Françaises : retour sur le débat télévisé des 2 protagonistes Hollande/Sarkosy : Pif note (et regrette) le peu de place/manque de pédagogie concernant le monde qui nous attend (aujourd’hui et) demain : la fin de la domination occidentale, l'émergence de nouveaux pôles de puissance, l'accélération et l’irréversibilité de la mondialisation. Le basculement du monde vers la Chine, l'Inde, le Brésil et plein d’autres pays plus petits mais eux-aussi émergents. Face à ces changements majeurs, l’Europe comme entité unie et l’euro comme monnaie commune prend sa dimension. L'univers des blocs économiques de demain comprenant de quatre à cinq grandes devises dont il faudra être, pour arriver a se faire entendre, n’a (comme les autres thèmes) a aucun moment été abordé … Le financement de l’Etat providence dans un contexte d’impossibilité de retour aux 30 glorieuses n’a pas non plus été abordé - - > Pif promet à la France un réveil avec grosse gueule de bois quelque soit le candidat sortant car aucun n’a apparemment (ou ne souhaite mettre en avant) « the vision thing » …
la suite ici :
Salut a tous, nouveau point de passage après une semaine passée, fatigante (baissière, haussière puis finalement neutre).
- En toile de fonds, Pif note sur la semaine passée : toujours l’impression que ça va mieux aux States, saison des résultats (1Er trimestre 2012) bonne - - > en conséquence le DOW resiste et contre toute attente progresse / par contre ça va moins bien en zone euro, sur le plan politique (effet Hollande, démission de Marc Rutte aux Pays-bas) et sur le plan macro (croissance atone, nouvelle dégradation de note souveraine sur l’Espagne, reprise de la lente montée des taux de financement Italiens et Espagnols) - - > en conséquence les indices Européens action stagnent ou consolident / toujours rien a attendre du coté Chinois dont le cycle économique est sur le mode ralentissement/atterrissage.
- Ci-dessous le traditionnel résumé des événements clé de la semaine passée, le non moins traditionnel 360° marchés Piflechien, puis la reco pour la semaine en cours… (et ouaip, Pif encore à la bourre dans ses notes !!!)
a) donc en synthèse et sur la semaine passée (23 Avril) :
i) US : amélioration économique et croissance modérée
- publication (vendredi 27) d’un PIB US (premier trimestre 2012) finalement décevant à 2,2% car en-dessous des attentes (de 2,5% à 3%) mais déconcertant car peu conforme aux améliorations observées récemment sur le front de l’emploi, et aux résultats positifs des entreprises US du 1er trimestre 2012 …
- minutes de la FED sans surprises : pour l’instant la FED se satisfait de la croissance enregistrée au premier trimestre (bien qu’en ralentissement comparée au dernier trimestre 2012) / confirmation du statu quo - - > les taux restent inchangés et faibles jusqu’en 2014 / pas de nouvelle opération d’achat d’emprunts obligataires souverains pour tordre la courbe des taux US / estimations FED : croissance US 2012 de 2,2% à 2,7% - chômage de 8,2% à 8,5% / Les USA semblent lentement sortir de la crise grâce à leur dynamisme entrepreneurial intrinsèque…
- saison des résultats satisfaisante pour les entreprises US sur le 1er trimestre 2012
Salut a tous, petit point de passage en milieu de semaine. En fait Pif est en France cette semaine et en profite pour actualiser ses notes au jour le jour car il a le temps…
a) en 2 mots le début de semaine s’annonce comment ? ben récap là les gars :
i) Lundi est marqué par un regain d’incertitudes politiques (scrutin Français, défiance si le candidat final est de gauche / démission du premier ministre des Pays-Bas) - - > sentiment d’instabilité politique en Europe désagréable, rehaussé par des données macro peu amènes (contraction d’activité du secteur privé en avril, inquiétude sur le délai de sortie de récession) / Cerise sur le gâteau, les taux souverains sont toujours en hausse en Italie et Espagne …
ii) a l’international, de nouveaux indices militent pour un ralentissement de la croissance Chinoise (contraction de l’activité manufacturière en Avril)
iii) Mardi, les USA ramènent un peu d’optimisme (saison des résultats qui semble favorable - - > 3M, AT&T…) mais d’attentisme (minutes de la FED pour mercredi)
iv) coté Europe succès des levées souveraines de l’Espagne (cependant avec des taux en hausse) et des Pays-Bas (malgré la situation Politique) - - > la défiance envers l’Europe n’est peut être pas aussi importante que les Anglo-Saxons veulent nous le faire croire !!!
v) mercredi poursuite du retour à l’optimisme en Europe (discours pro-soutien à la croissance de Draghi soutenu par Merkel, validant indirectement les approches de Hollande et dédramatisant un président socialiste en France en juin)
vi) statu quo aux USA, pour la FED la convalescence de l’économie US est en cours, les taux restent faibles jusqu’en 2014 et bigre ! pas besoin de QE3 pour l’instant
Vous devriez lire la suite ici :
Salut a tous, Pif vous fait bénéficier comme chaque semaine de ses notes de synthèse observations (semaine passée) et propositions d'orientation (marché) pour les semaines a venir… / Bon alors, rebond haussier du DOW dans un marché qui passe baissier, ou simple micro-consolidation dans un trend qui reste haussier ? la suite plus loin ...
a) le point hebdo express Piflechien
Pif note a court terme :
- des informations positives pour la croissance (relèvement du taux de croissance mondial à 3,5% par le FMI mardi 17),
- toujours des doutes sur le retour à bonne fortune US (stagnation des nouvelles demandes d’emplois vers 380 Kdemandes, pas de signe de reprise coté immobilier …) Stat emploi US
- inquiétude sur la reprise de la crise de dette souveraine européenne qui reste toujours bien alimentée (rumeurs de dégradation de la dette des pays bas et de la France jeudi, dérapage du déficit Italien mercredi, tout ça après une grosse inquiétude sur la dette espagnole il y a 15 jours)
En toile de fond Pif rappelle :
- la thématique du ralentissement de l’économie Chinoise (recul des importations chinoises, publication d’un PIB décevant à 8,1% pour le premier trimestre 2012 - - > semaine du 9 Avril)
- toujours pas de message clair sur un potentiel QE3 coté US (a priori pas de QE3, sauf si l’économie US traine a redécoller …)
- un pétrole toujours très cher (sup 100$ le baril), principal menace/risque à la reprise mondiale
Salut a tous / point express marchés selon Pifthedog, entre 2 célébrations de Pâques orthodoxe à Olympe (dans le Péloponnèse ...)
a) refresh – événements clé de la semaine passée :
- la crise de l’UE se rappelle au bon souvenir des marchés avec de nouveaux dérapages haussier des taux des obligations souveraines Espagnoles et Italiennes
- poursuite de la thématique du ralentissement de l’économie Chinoise (recul des importations chinoises mardi, publication vendredi d’un PIB décevant à 8,1% pour le premier trimestre 2012)
- nouvelles interrogations sur le redécollage de l’emploi aux USA (pérenne ou pas pérenne !!!)
Salut a tous, ci-joint les notes express de Pifthedog pour la semaine à venir / n’hésitez pas a laisser vos commentaires …
a) Comprendre – retour sur les Evénements récents (mois de Mars) :
- Semaine du 26 Mars 2012 : Les points importants de la semaine : lundi 26 Ben Bernanke et probabilité d’un QE3, jeudi 29 prévision de croissance US 2012 à 3% (1er trimestre 2012) et poursuite de la baisse du nombre de demandeurs d’emploi, vendredi 30 : MES + FES dotés à 800 Md€ (ça rassure tout le monde même si ça inflatera grave le bilan des banques centrales)
A ne pas oublier également :
- Refresh 1 : la semaine du 19 mars était marquée par : les mauvaises stats immobilières US, la polémique sur le sérieux de la reprise US et l’atonie de la croissance en Europe (soutenues uniquement par l’action des banques centrales et la création monétaire), la peur d’un atterrissage brutal en Chine (croissance faible, inflation modérée et moins de consommation de pétrole), et la hausse des taxes à l’importation d’or en Inde / menace d’utilisation des stocks stratégiques de pétrole (USA – EU) pour calmer les cours et le peuple (prix à la pompe)
- Refresh 2 : la semaine du 5 mars était marquée par le succès de la restructuration de dette de la Grèce qui ramène la confiance mondiale dans l’encadrement de l’UE par l’Euro groupe, stabilisation du taux de chômage US à 8,2% en Février 2012 (demi jambe économique favorable pour les USA…)
Salut a tous, semaine intermédiaire (celle du 19 mars), relativisation des problèmes Souverains en Europe, interrogation sur la pérennité de la reprise US (emploi / croissance) et le (manque de ) redécollage de son marché immobilier, interrogations sur la Chine (modèle, ralentissement économique) avec un possible atterrissage économique plus dur qu’anticipé… Cerise sur la gateau : attaques sur la demande d’or Indienne (presque 25% de la demande mondiale d’or) / tout ça dans le détail ci-après …
b) Points clé de la semaine du 19 mars :
En résumé :
- Grèce : révision à la hausse des perspectives de croissance (reprise des 2013) / réception mardi de la première tranche du plan d’aide de 7,5 Md€ / bref ça se calme et ca semble mieux aller …
- Europe : adjudication réussie du FESF (1,5 Md€ doté a 20 ans) / bonnes nouvelles (révision en légère hausse de la croissance de la France sur 2012, stats macro Italiennes favorables…)
- USA : immobilier US toujours enlisé, relance de la polémique sur le sérieux de la reprise économique à laquelle les opérateurs semblaient croire depuis le début de l’année
- Chine : rumeurs de coup d’état en début de semaine, puis peur d’un atterrissage économique brutal : contraction de l'activité manufacturière en mars et confirmation (indivcateur avancé HSBC) d’un ralentissement de croissance début 2012…
- bonus : la polémique de milieu de semaine / quel est le réalisme de la reprise ? L’action des banques centrales, Fed, BOE (création monétaire/taux faibles) et BCE (2 opérations de refinancement à trois ans LTRO pour plus de 1.000 Md€) serait seule à l'origine de l’embellie des marchés depuis fin 2011…
Salut a tous / Pif toujours entre Athènes et Paris, avec peu de temps pour le blog. Ci-dessous malgré tout son billet bricolé entre 2 aéroports …
Bon on dirait que l’euphorie marché gagne du terrain (après malgré tout un début de semaine difficile) en relisant rétroactivement le résumé économique de la semaine écoulée (celle du 14 mars) / pour faire court :
- Ca va mieux aux USA (chômage, croissance) mais aussi en Europe (maitrise de la crise Grecque – dotation du MES – épisode recessioniste en Europe qui sera peut être moins douloureux que prévu)
- résurgence de l’inflation dans les débats (importée par le cout du pétrole) mais écartement d’un QE3 US (minutes de la FED) a court terme Résultat : les indices actions sont au zénith, les matières premières en déplacement translatif et Gold consolide …
a) refresh - - > la semaine eco en résumé
Lundi 12 euro soutenu - - > poursuite de l’optimisme suscité par la réunion de l’Eurogroupe et la restructuration de la dette Grecque / l’Eurogroupe ne tranche cependant pas la question du plan d’aide, la Grèce (quelques dernier créanciers restent difficiles à « convaincre ») / Entrée officielle de l’Italie en recession, propos négatifs du premier ministre Allemand (la croissance 2012 devrait être moindre qu’en 2011) / confirmation (en marge de l’Eurogroupe) par le ministre des finances Grec, du succès de l’échange de dette (PSI)
PIF a la bourre dans ses notes - - > ci-joint le post qu’il aurait du mettre en ligne dimanche soir …
Woué woué woué, Pif jongle (en produits turbo) avec les indices action, les métaux précieux, les matières premières, et l’eurodollar. Il a l’ambition (le fou !) de comprendre la direction (à la grosse, pas dans le détail il vous rassure !!!) du monde qui nous entoure et arbitrer en conséquence son portefeuille de turbos pour idéalement s’enrichir (si si !!! bon enfin gratter peut être un 13eme mois…) / Le blog que vous lisez est la somme de ses analyses, expérimentations et tentatives de mise en place de modèles décisionnels dont le but est de prendre des positions qui (idéallement) vont dans le bon sens.
Wouép ! alors comment gérer la semaine qui arrive ? faut il acheter du pétrole, de l’or, du DOW et de l’euro ? Hmm regardons déjà la semaine passée et essayons de répondre …
a) Synthèse :
Bon clairement une semaine écoulée (celle du 5 mars) sous le signe de la Grèce (ca ne nous change pas !) et de la poursuite d’indications favorables (améliorations) sur le front de l’emploi US :
- sur le front Européen : finalement succès (vendredi 9 mars) de la restructuration de dette privée Grecque. Petite activation des clauses d’action collectives « à la marge » permettant outre à Venizelos de faire son fier mais surtout à la Grèce d’atteindre un taux de conversion de presque 96% des obligations souveraines refilées au secteur privé / évidemment L’ISDA gueule et souhaite activer les CDS pour la petite minorité de fonds qui ne semblent pas comprendre l’enjeu général et qui n’ont pas souscrits volontairement à l’échange de dette / Le Moody’s (très mauvais joueur et grognon) refuse de considérer l’étape comme un progrès (dans le vaste progrès de restructuration de la dette Athénienne) maintien la notation souveraine du pays au plus bas et gueule de partout que la Grèce est en quasi défaut souverain… heureusement ça semble se passer dans l’indifférence générale des marchés financiers …
- sur le front US : poursuite de l’amélioration de la situation de l’emploi aux USA, stabilisation du taux de chômage (février 2012) à 8,3%, mais la bonne nouvelle c’est que les demandeurs d’emplois qui étaient sortis du système (et des stats US) y reviennent (expliquant la stabilité observée du taux de chômage). En facial le taux de chômage ne bouge pas, en réalité, la création d’emploi repart bien (et il semble que les mesures d’allégement monétaire finalement commence à agir/prendre racine)
Salut a tous, Pif a la bourre dans ses notes hebdo (ou il a passé trop de temps ce WE a regarder les clips des Butcher babies que vous trouverez dans Alternativ TV 7eme shot !!!
Retour aux choses Sérieuses ? NON la sortie de la Grèce de la zone Euro c’est pas pour cette fois !!! Accord a l’arrache finalement trouvé et méga plan de restructuration (dette privée) et refinancement (dette publique).
Ca chauffe en Iran, ou le programme de centrifugation des matériaux fissibles s’accélère et se déplace dans des installations sous-terraines (non susceptibles d’être atteinte par un bombardement Israélien). Encore un trimestre et le point de non-retour sera atteint, techniquement, à la différence de l’Irak et de la Syrie qui n’y sont jamais arrivés, l’Iran disposera d’assez de matériel nucléaire enrichi (au-dela du seuil impitoyable de 20%) pour faire la bombe atomique (et risquer de vitrifier la région assez rapidement). La guerre des services secrets (Mossad, CIA) a déjà commencé pour éliminer les ingénieurs nucléaires Iraniens, pister et saboter les équipements de centrifugation importés d’Europe de l’Est, mais l’Iran est tenace. Par ailleurs, Obama est coincé jusqu’aux élections (guerre en Iran invendable après l’Irak et l’Afghanistan) mais pas les Israéliens …
Le marché sent tout ca et probablement pousse la prime géostratégique du pétrole au maximum, le WTI passe à 110 $ le baril en qq jours … Pif vous le dit, grosse méfiance sur les marchés action, malgré le biais haussier du trading robotisé de WS, le levier grec ayant disparu et la menace Iranienne se faisant plus précise, la thématique du choc recessionniste devrait assez rapidement revenir sur le devant de la scène …
Retour au canevas traditionnel que PIF formalise laborieusement chaque semaine pour tenter de saisir le sens du vent sur les marchés …
b) Pif note pour la semaine passée:
- Grèce : accord enfin trouvé entre BCE, FMI et Grèce sur la restructuration de ss dette (mardi 21 Février) / aide publique de 130 milliards d'euros jusque fin 2014, et effacement partiel de la dette grecque privée (107Md€) / Digestion ensuite tout la semaine (par les marchés) de cet accord
- forte hausse du WTI (+ 8 $ à 108 $ le baril) sur effet Iran (rumeurs de frappes Israéliennes sur les installations nucléaires Iraniennes) / bonnes stats macro en fin de semaine / Hausse également de l’or qui monte vers 1 800 $ l’once, également sur effet Iran (effet peur), mais peut être aussi en prévision de la prochaine opération de financement des banques de l’UE par la BCE (programme LTRO, la semaine prochaine)
