Pause - Pif à Malte...

Salut a tous / Pause car Pif passe la fin d'année avec madame Pif à Malte (l'ile des Templiers).

Pif vous souhaite à tous de bonnes fêtes de fin d'année et une année 2012 un peu moins galère que 2011 (en terme de lisibilité économique/facilité a générer des + values)...

Pif reprendra par ailleurs ses activités début janvier. Donc a bientôt...

Cordialement / Pifthedog ...

Jeudi 22 Décembre 2011 : QE3 c’est quand ?

Macro un peu moins mauvaise que prévu aux USA / poursuite du ralentissement planétaire, même pour les BRIC’s … / PIF donne ensuite des conseils pour repérer la date de réalisation du prochain ajustement quantitatif US (en fin de post …) / Tous ça c’est gratos et dans la note quotidienne de Pifthedog…

a) événements nouveaux :

- USA – emploi : poursuite de la diminution des demandes d’emploi (364 000 contre 368 000 la semaine passée) / plus bas niveau depuis Avril 2008 / taux de chômage de novembre à 8,6%, encourageant…

- USA – Macro : PIB US du 3eme trimestre revu en baisse à 1,8% (versus 2% annoncés initialement).

- Emerging : banque centrale du brésil : abaissement à 3% de la prévision de croissance 2011 (contre 3,5% précédemment), 3,5% anticipés pour 2012. Sur 2010, la croissance était de 7%. (ralentissement Europe, réduction d’ »activité en chine, partenaire commercial du Brésil). Inflation, mécaniquement en diminution (6,6% en Novembre, objectif Gouvernemental de 4,5% pour l’année)

Vous devriez lire la suite ici :

mercredi 21 décembre 2011 : l’or est mort !!!

Salut a tous, l’or est-il mort ? Effondrement 1 800$ - 1 600 $ de l’once entre novembre et décembre, est-ce la fin des actifs de sécurité ? Faut il se suicider ? Roubini se moque des investisseurs en or, le gourou des fonds d’investissement US Dennis Gartman en fait des tonnes sur CNBC en expliquant qu’il est super malin en ayant largué tout son or il y a un mois, les chaines d’information financières expliquent très sérieusement que l’or n’est plus un actif de réserve, et les chaines généralistes (qui ne bitent rien au problème) pronostiquent un cours à 1 000 $ l’once demain …

Pif revient sur la question en fin de post …

a) Éléments nouveaux

Aujourd’hui Pif note:

UE – banques – agences de notation : Fitch (mardi soir tard): révision de stable à négative la perspective de la note de quatre groupes bancaires français / Société générale, BPCE, Dexia Credit Local et La Banque Postale.

UE – BCE : annonce d’allocation sauvage de 489 Md€ à 523 banques de la zone Euro sous forme de prêts à 3 ans (1,5 fois les émissions attendues de l’Espagne et l’Italie pour 2012 !!!). Le taux est extrêmement avantageux (1%). Quelle est l’objectif ? Que les banques financent les prochaines émissions monétaires Souveraines ? C’est plutôt douteux… Éviter le crédit crunch ? Dans ce cas ça rend bien visible un problème planqué pour les non Européens. Réaction immédiate : WS s’inquiète du nombre de banques qui ont souscrites à l’opération et ouvre en baisse (et reste en baisse à l’heure actuelle / 22h05 …)

Vous devriez lire la suite ici :

Draft / Mardi 20 Décembre / retour d’appétence pour le risque …

Salut à tous, bref point de passage de Pifthedog ce soir...

a) Macro, points nouveaux

- UE – Crise de la dette – Espagne : le Trésor Espagnol aurait levé 5,6 Md€ de bons à 3-6 mois sur la dernière émission obligataire avec une diminution importante des taux obligataires

- FMI - Christine Lagarde – Gesticulations médiatiques / Lagos, Nigeria / Réunion sur l’avenir de l’Afrique : Pour Christine Lagarde, l’économie se trouve à un tournant dangereux / besoins de décisions fortes en Europe, thématique de la contagion aux autres économies de la crise économique …

- UE – France – Gesticulations médiatiques / Jouyet (président de l’autorité des marchés financiers) : trouve regrettable qu’on accepte de perdre le triple AAA en France avec fatalisme, perte pas banal avec des incidences (de financement) graves pour la France et pas sans conséquences sur le FESF et le MES (mécanisme européen de stabilité financière)

- Agences de notation : Fitch Ratings estime mardi que le risque d'un abaissement de la note du fonds de secours européen s'était "accru" après l'abaissement vendredi de la perspective de la note de la France.

- UE : début des débats techniques à huis clos pour la rédaction de l’accord intergouvernemental (règle d’or : équilibre budgétaire…) qui liera les 26 pays de l’UE (faute de pouvoir changer le traité en raison du refus d’adhésion de la Grande Bretagne)

Vous devriez lire la suite ici :

"Les agences de notation sont devenues franchement incompréhensibles et irrationnelles, à l’image de jeunes demoiselles victimes de leurs règles … »

"Les agences de notation sont devenues franchement incompréhensibles et irrationnelles, à l’image de jeunes demoiselles victimes de leurs règles … » (Citation de Pifthedog inspirée de celle de Baroin)

Salut a tous, Pif de retour pour son inénarrable exercice d’analyse comparative des cours de DOW, DAX, Eurodollar, WTI et Gold … / retour sur la semaine du 12 Décembre

Le mot de Pif : nouvelles vague de stress sur les marchés. Les effets de l’accord de Bruxelles concernant l’intégration/stabilisation budgétaire en zone Euro ont fait long feu, rien sur le front monétaire US (FED), pas de QE3, perspectives économiques toujours sombres pour 2012 en Europe, après les Allemands la semaine dernières ( contre USA), les Français montent au créneau pour dénoncer la partialité des agences de notation concernant le cas Anglais (mais aussi pour changer de discours sur le AAA présenté precedemment comme le graal Franco-Français …)

A) Pif Note sur la semaine passée (celle du 12 Décembre) :

- relativisation générale par les agences de notation de l’accord de Bruxelles du 9 Décembre (malgré le succès politique qu’il représente pour l’UE). Celui-ci est jugé « non décisif », pas de solution trouvée au problème de solvabilité des états, aucun fonds doté, hausse de pression sur les notes souveraines et les couts de financement jugées inévitables, choc récessionniste probable, crises continuelles et d’importance croissantes avant qu’une solution ne soit trouvée…

- La perte du AAA Français devient tangible pour le monde politique et les médias nationaux. Changement de ton du Gouvernement sur le sujet (le AAA n’est plus un argument de campagne mais une contrainte de plus a gérer) / François Hollande fait marrer tout le monde en expliquant que si c’était lui qui avait négocié l’accord du 9 Décembre à Bruxelles, il aurait été bien plus fort que Sarkozy en imposant a Angela Merkel l’introduction d’Eurobonds, la possibilité d’intervention de la BCE et dernier ressort et la dotation d’un FESF. Trop fort ce Hollande …

- énervement Français (après les Allemands la semaine dernière) sur la partialité des agences de notation concernant le cas Anglais. Passes d’arme violentes par déclarations politiques Françaises (Noyer, Fillon) et presse anglaise interposée (FT, time).

Vous devriez lire la suite ici :

Vendredi 16 : La situation économique de la Grande-Bretagne est très préoccupante ...

... et on préfère en ce moment être Français que Britannique (CF le jeune Baroin !!!)

Salut à tous, ci-joint le point d’étape hebdo de vendredi 16 Décembre, publié un peu à la bourre …

A) Macro - éléments nouveaux :

- INSEE : la France et la zone Euro sont entrées dans leur premier trimestre de récession. Prévisions pour la France : Q4011 à – 0,2% et Q1012 à -0,1%, Q2012 +0,1%. Sarkosy table sur 1% de croissance en 2012 / entre 0% et 0,5% semble plus probable …

- déclaration de Mr Baroin, Ministre des Finances Français : la situation économique de la Grande-Bretagne est aujourd'hui très préoccupante et on préfère être français que britannique en ce moment. "La dégradation (de la France) ne me paraît pas justifiée au regard des fondamentaux économiques. Ou alors, il faudrait qu'elles (les agences) commencent par dégrader le Royaume-Uni qui a plus de déficits, autant de dettes, plus d'inflation, moins de croissance que nous et dont le crédit s'effondre" Ces declarations font suite a celles (jeudi) de Noyer (Gouverneur de la Banque de France) qui sont du mm tonneau...

- Presse Britannique : la presse britannique a jugé les propos de Christian Noyer scandaleux. "Ce n'est pas le rôle du gouverneur d'une banque centrale d'encourager l'abaissement de la note d'un autre pays", affirme ainsi vendredi The Times.

- vote de confiance des députés Italiens sur le plan de rigueur national

- Agences de notation : Fitch a annoncé jeudi soir qu'elle abaissait la note de six grandes banques: Barclays, Crédit Suisse et Deutsche Bank reculant de deux crans, et Bank of America, BNP Paribas et Goldman Sachs d'un cran. Vendredi soir, Fitsh confirme la notte 'AAA' de la France mais avec mise sous surveillance négative

B) Sentiment de marché : convalescence après un début de semaine catastrophique…

CAC40 : faibles volumes / peu amplitudes, centré 3 000 points / la reprise de l’euro (qui repasse au-dessus de 1,30) ramène de l’espoir et relativise les dernières mauvaises nouvelles (entré en légère récession de la France, et menace de downgrading de dette des pays de l’Union) / stabilisation métaux précieux et pétrole… / par contre la clôture US (ouverture en hausse, fin de séance à zéro) risque d’amener de la volatilité lundi matin …

Vous devriez lire la suite ici :

Jeudi 15 Décembre / le mot de PIF - - > calm down !!!

Juste qq mots de Pif qui formalise ses pensées à la date d’aujourd’hui (et en préparation de demain…)

A) Éléments nouveaux :

Matin :

- Financial Times ce matin --> plusieurs membres de la zone euro (Hongrie, République tchèque ou Suède) s'inquièteraient (finalement) de la perte de souveraineté nationale et menaceraient de rejoindre le Royaume-Uni et la position de David Cameron

- Position de Merkel : on fait d’abord le ménage budgétaire avant de s’attaquer au financement budgétaire. Indirectement il s’agit de faire dégager ceux (les pays) qui ne veulent/peuvent pas suivre. --> pas une mauvaise chose, les décision se prennent plus facilement avec un nombre limité de pays qu’a 27 ou 17 pays …

Ap-midi :

- Réussite de l’émission obligataire espagnole de jeudi (6 Md€) malgré l’inquiétude qui pèse sur la zone euro

- Stats macro favorables Europe, USA et chine (activité manufacturière région de NY / indice PMI directeurs d’achat en Chine … / semaine du 4 au 10 décembre : nouveau recul des inscriptions au chômage US, qui sont tombées à leur niveau le plus faible en un peu plus de trois ans et demi.

- Prochain sommet Européen : fin janvier / début février 2012 / sujets : réponse à la crise de la dette et compétitivité/emploi dans la zone (déclaration Herman Von Rompuy) / + mise en forme des décisions prises lors du précédent sommet (décision d’intégration budgétaire)

- skud du Gouverneur de la banque centrale Française Christian Noyer : "Les agences sont devenues franchement incompréhensibles et irrationnelles. Elles lancent des menaces, alors même que les Etats ont pris des décisions fortes et positives" / "On peut penser que l'utilité des agences pour guider les investisseurs n'est plus avérée aujourd'hui" / selon les critères des agences de notation, l’Angleterre devrait connaître les mêmes difficultés de notation que les pays de l’UE …

Vous devriez lire la suite ici :

Mercredi 14 Décembre : "Certains attendent le Père noël, nous on attend Standard and Poor's" (traders Allemands)

Juste qq mots de Pif qui formalise ses pensées à la date d’aujourd’hui (et en préparation de demain…)

A) Dynamique des marchés :

i) Accélération du sentiment baissier sur les marchés (Asiatiques en matinée, puis européens, puis US en soirée) / les investisseurs sont inquiets :

- absence de stimuli monétaires de la part de la FED

- situation Européenne toujours tendue / risque (et rumeurs) d’abaissement (prochain) des notes de la région / relativisation de l’accord de fédéralisme budgétaire Européen, marchés de plus en plus sceptiques sur son efficacité

- cerise sur le gâteau : Angela Merkel a encore dit en public (hier) qu’elle désapprouvait toute opération de monétisation de la dette Européenne, opposition à la hausse de capacité financière du MES / Aujourd’hui elle explique que la sortie de crise sera longue (de nombreuses années) et accompagnée de nombreux revers …

ii) désengagement …

…des investisseurs étrangers des valeurs Européennes / CAC40 sous 3 000 points, marchés actions européens en chute libre ...

Vous devriez lire la suite ici :

Mardi 13 Décembre – le mot de Pif

Juste qq mots de Pif qui formalise ses pensées à la date d’aujourd’hui (et en préparation de demain…)

a) Dynamique des marchés (donc aujourd’hui) :

- Decorrélation USA/Europe --> les agences de notation mettent la pression sur DAX, CAC40 et bourses Européennes, pas sur DOW / Santa Claus rallye possible aux USA mais pas en Europe.

- Agences de notation : biais anti-européen : ni un nouveau plan d’austérité appuyé par des mesures de relance en Italie, ni le projet du couple Merkel/Sarkozy quant à un nouveau traité pour transformer l’Union monétaire en « Union budgétaire », (validé, quand même, par 26 pays), ne sont pris en considération par les agences --> ça pèse sur l’euro … (plongeon vers 1,30 / trend définitivement bear)

- L’euro donne le « la » des marchés Européens et métaux précieux (et surtout du Gold qui prend l’eau) / le WTI quand à lui vit sa vie sur rumeurs belliqueuses Iraniennes … (retour à 100$ le baril)

- attentisme général (notes de la FED/monétisation de dette ou pas ???)

Vous devriez lire la suite ici :

Draft : Houla c’est chaud sur le GOLD ...

Message d’alerte de Piflechien…

a) Événements nouveaux : l’agence Moody's a annoncé lundi qu'elle réexaminerait les notes des pays de l'Union européenne au premier trimestre 2012, le sommet de vendredi n'ayant pas produit à son sens de résultat décisif et laissant la zone euro exposée à de nouveaux chocs. Le S&P note des "progrès" et une "étape importante" pour une possible résolution de la crise de la dette, mais il a prévenu qu'il fallait des mesures supplémentaires / S&P prendra la décision d'abaisser ou non la note de 15 pays de la zone euro dans les "prochains jours" après avoir analysé la portée du pacte budgétaire de Bruxelles /Le schéma des précédents sommets européens semble se reproduire, les cours montent avant le sommet, avant de s'effriter après-coup...

b) eurodollar : en chute à un plus bas jamais vu depuis longtemps --> 1,32 (enfin 1,3191 très exactement !!!) sur poursuite des menaces de downgrading du S&P/Moody's, malgré l’accord de stabilité budgétaire, passé en fin de semaine dernière et le support (en trésorerie) des principales banques centrales de la planète. Il est vrai que le problème de la solvabilité des pays de la zone Euro reste entier, et que l’Allemagne bloque le rachat d’emprunts d’état par la BCE, plébiscité par les marchés financiers …

Vous devriez lire la suite ici :

Draft: Le billet de PIF / UE : 1 – Angleterre : 0 / balle au centre…

Deux citations en intro / Churchill : « entre l’Europe et le Grand large, l’Angleterre choisira toujours le grand large » / Margaret Thatcher : « l'Europe est un ensemble imprévisible colonisé par une Commission européenne bureaucratique et vaguement socialisante »

Salut à tous, Pif propose un nouveau point de passage après une nouvelle semaine (celle du 5 décembre) épique et épuisante pour les (petits) investisseurs que nous sommes tous…

a) Le billet de Pif :

Pif note que le S&P est dirigé (aux USA) par un groupe de malades mentaux pyromanes (ou manipulés par la CIA !!!) et il faut (vite) tous les buter !!!, première victoire du camp UE sur le reste du monde avec l’accord marathon à 26 pour plus de stabilité et d’intégration en Europe, il faut que ça continue. Pif par ailleurs contant que les Anglais se soient (enfin !) fait dégager du process de construction (ou reconstruction ?) Européenne. A noter, qu’a cause de la city et des ultraconservateurs, l’Angleterre est peut être en train de rater un rendez-vous avec l’histoire !!! Poursuite du soupçon d’amélioration de situation éco aux USA (amélioration continue de la courbe des demandeurs d’emplois) et les marchés semblent (en fin de semaine) enfin plus à l’aise (bien que la configuration générale reste baissière) …

Pour faire simple Pif synthétise sur la semaine passée :

- La bonne entreprise de démolition du S&P : Le S&P menace lundi le groupe des pays Européens disposant de la note AAA (mise sous surveillance négative, abaissement possible de note à AA+), la France est saquée (menace d’abaissement de 2 crans / croissance faible, expositions significative des banques à la Grèce et l’Italie en seraient les raisons) / Mardi le S&P passe sous surveillance négative la note du FESF et de l’UE en tant qu’entité !!! La presse Allemande se déchaine alors … (voir ci-dessous). Jeudi/vendredi, le S&P menace d’abaisser les notes des principaux établissements bancaires et compagnie d’assurance de la zone Euro… / Il y a clairement un problème d’alignement du coté des agences de notation …

- Politique monétaire de l’UE : Mercredi, la bonne nouvelle de l’abaissement du taux directeur Européens à 1% est annihilée par les déclarations de Mario Draghi selon lesquelles la BCE ne monétisera pas les dettes souveraines (de manière directe ou détournée, via le FMI, FESF ou tout autre véhicule). Bien évidemment les marchés qui aiment la facilité gueulent …

Vous devriez lire la suite ici :

Dollar ou Euro ? non G.O.L.D.

Pour le WE Pif vous propose de regarder 2 entretiens: Mohamed El Erian (DG influant du puissant fonds US Pimco) et Marc Faber (éditeur du Gloom, boom and doom report / commentateur iconoclaste de l’actualité économique et investisseur expérimenté) / retour donc sur 2 entretiens récents (7 et 8 décembre) de nos deux compères, qui outre disserter (finalement de manière positive) sur l'avenir de l'UE et de l'Euro, vous permettront d'alimenter vos réflexions pour le WE …

a) Entretien Bloomberg Marc Faber :

- DOW : Les actions US ne sont pas chères / S&P à un niveau intermédiaire à 1 260 (après survente en Octobre à 1 074) / Rallye haussier possible sur bonnes nouvelles d’Europe (enfin report des problèmes de dette à dans un ou deux ans …)

- Euro : ne disparaitra pas, survivra soit sans les pays faibles, ou en complément des devises locales (comme le dollar en Europe !!!)

- faut-il avoir des dollars ou de l’euro ? Aucune, la seule devise à posséder c’est du G.O.L.D !!!

- marchés émergents : sur 2011, les USA ont sur-performés les marchés émergents (de 15% à 25% selon les marchés). Cette sur-performance peut encore durer un moment mais un rebond des pays émergents les plus sur-vendus pourrait survenir (Inde par exemple, chute de la roupie depuis juillet de 18% et son marché boursier de 22%)

- Chine ? non, bulle du crédit, taux d’intérêts artificiellement bas, pilotage Gouvernemental des taux de réserve obligatoire des banques, mesures fiscales avantageuses, la santé de l’économie chinoise repose sur des stimulus Gouvernementaux qui reportent à plus tard les problèmes (explosion de la dette du crédit, forte réduction de la croissance) et leurs solutions / attention, la croissance de la chine à un impact considérables sur le cours mondial de toutes les matières premières …

Suite ici :

Reco pour la semaine du 5 Décembre – Pif dubitatif…

Salut à tous, Pif propose un nouveau point de passage (qui en fait couvrira les 15 derniers jours)

a) Le billet de Pif :

Pour faire simple Pif note :

- ambiance de fin du monde sur les marchés la semaine du 21 Novembre (sur-réaction baissière), l’UE étant sonné par l’extension à l’Italie de la crise Souveraine, le plantage du FESF, la difficulté à trouver une réponse politique commune/rassurante (BCE/eurobonds) aux problemes de l'UE. Aversion au risque à son maximum…

- Inversion de vapeur la semaine dernière (sur-réaction haussière des marchés), malgré l’entrée en récession de la zone euro, sur mise en avant par le couple Merkel/Sarkosy d’un projet de pacte de stabilisation simplifié (union budgétaire en zone euro). Un coup de main (de trésorerie) de la part des principales banques centrales de la planète, et des stats chômage US (inexplicablement !) favorables complètent le mouvement...

Tout ceci reste cependant ténu…

Plus de trucs délire ici :